期市晨报：预计贵金属价格继续震荡偏弱，下方支撑20日均线

金信期货[日刊] 2022年11月23日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：预计贵金属价格继续震荡偏弱，下方支撑20日均线 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 199800-205800 高位震荡 多单减仓后暂时观望 不锈钢（ss2211） 16590-17060 区间震荡 空单滚动操作逢低减仓 焦煤（jm2301） 2000-2240 回调 观望 焦炭（j2301） 2530-2800 回调 观望 铁矿（i2301） 600-800 震荡 逢高布空 螺纹（rb2301） 3450-3750 震荡 逢低做多 玻璃（FG2301） 1300-1500 震荡 逢低做多05合约 纯碱（SA2301） 2500-2660 上涨 逢低做多 沥青（BU2301） 3000-3900 震荡 谨慎追空 甲醇（MA2301） 2360-2710 震荡 高抛低吸 PTA（TA2301） 4600-7200 逢高做空 逢高做空 棕榈油（p2301） 7500-8500 震荡运行 观望 豆油（y2301） 8800-9500 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 4000-4300 震荡偏空 逢高布空 一、宏观：国内疫情仍处在上升期，上海北京管控加强 国内疫情仍处在上升过程中，多地管控加强，疫情持续上升阶段防疫优化仍存在不确定性。上海市进一步加强来沪返沪人员健康管理，来沪返沪人员抵沪不满5天者，不得进入餐饮、超市等公共场所。北京 市明确，从11月24日起，进入商场超市、餐饮饭店、景区景点等公共场所，乘坐公共交通工具，查验48小时内核酸检测阴性证明。 当前宏观经济呈现“弱现实+强预期”的特点，主要线索边际变化下支撑宏观预期增强，但基本面的现实依然偏弱，疫情和地产仍是拖累经济修复的主要部分。而随着疫情防控优化和地产政策的进一步调整，微观主体活力不足的复苏梗阻正在预期层面出现改善，后续基本面有望从10月的波折中走出。但疫情上升阶段防控优化的落地效果仍需观察，地产供给端纾困组合拳有望推动复工和竣工的恢复，但信用风险能否消除并形成地产链条的良性循环仍存在不确定性，地产投资低位延续时间预计仍将拉长，经济结构仍会继续分化，基本面弱现实的逆转尚未到来。而在外需回落下，扩大内需仍是政策主线，经济增长和企业盈利的实质改善仍有待于政策线索的继续浮现。 在国内疫情仍处在上升阶段、地产信用风险仍面临居民和企业预期双弱的现实约束下，预期层面的修复依然面临反复的风险，股市风险情绪改善后需持续关注政策落地后的基本面变化，基本面与现实之间仍 请务必阅读正文之后的重要声明 存在距离下，权益资产波动加大。而在外需回落下，扩大内需仍是政策主线，经济增长和企业盈利的实质改善仍有待于政策线索的继续浮现。经济弱复苏现实不改下，债市调整空间有限，但超储率偏低环境加剧资金面波动，叠加市场宏观预期改善和赎回负反馈导致的短期流动性冲击，债市或存在阶段性超调的可能。 二、股指：短期市场情绪偏谨慎情况下预计A股将围绕60日均线技术性调整 指数方面，周二A股冲高回落，三大指数震荡分化，沪指3100点得而复失，深成指和创业板指跌幅较大。板块方面，中字头板块集体爆发，而医疗器械、酒店等板块表现不佳。沪深两市成交额8846亿元，北向资金净卖出7.59亿元。升贴水方面，股指期货IF、IH和IC升水缩窄，而IM贴水扩大。 外盘方面，隔夜欧美股市全线上涨，美债收益率多数下跌。经合组织发布经济展望报告，预计全球经济2022年增速为3.1%，2023年放缓至2.2%，预计美国经济今年将增长1.8%，明年增速将放缓至0.5%。 盘面上，近期疫情反弹以及债市风波对A股市场形成干扰，防疫政策调整带来的乐观情绪有所消退，人民币汇率再次转跌后北向资金转为流出，市场顺势调整，沪指站上3100点关口后市场分歧加大，市场情绪较为波动。总体来看，短期宏观政策对A股有强支撑，后续交易重心将从政策预期博弈切换至政策效果博弈，不过短期市场情绪偏谨慎情况下预计A股将围绕60日均线技术性调整。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计贵金属价格继续震荡偏弱 隔夜美元指数冲高回落，黄金白银价格维持震荡，COMEX黄金价格在1745美元附近，COMEX白银价格回升至21.1美元。内盘沪金沪银价格夜盘表现分化，沪金下跌，而沪银价格微涨。 消息方面，克利夫兰联储行长表示鉴于通货膨胀水平依旧较高，美联储将继续聚焦恢复物价稳定，通过政策工具将通胀率向2%的目标调整。欧洲央行管委霍尔茨曼表示，赞成12月加息75个基点的观点。 盘面上，近期贵金属价格整体围绕市场对美元加息放缓博弈交易而波动。一方面，美联储官员表态出现分歧，上周美联储官员接连释放鹰派言论，带动美元及美债收益率反弹，但本周美联储官员讲话不及上周鹰派，美元指数回吐涨幅，市场等待本周美联储会议纪要；另一方面，美国经济也表现出分化，表现在就业和零售销售表现强劲，但通胀数据明显回落，制造业PMI下滑，美国经济表现仍支持美联储继续加息，但加息幅度有可能放缓。 总体来看，短期市场对美元加息放缓预期的炒作有所降温，而美元指数反弹但不具备反转条件，预计贵金属价格继续震荡偏弱，下方支撑20日均线，短期建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜沪镍高开高走，收于202980元/吨，涨幅2.09%，成交量及持仓量有所减少，空头主动减仓为主。现货市场方面，镍矿价格持稳，镍生铁走弱，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，环比持 平，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1350元/镍点，环比下调12.5元/镍；精炼镍方面，报价上调，金川镍环 比上调3150元/吨，均价203500元/吨，进口镍均价201700元/吨，环比上调3750元/吨；升贴水缩窄， 金川镍升水均价4250元/吨，环比下调500元/吨，进口镍升水2450元/吨，环比上调100元/吨；镍豆环 比上调3650元/吨，均价200650元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价41200元/吨，环比持平，电镀级 硫酸镍均价48250元/吨，环比持平；镍豆持续处于倒挂状态，现货市场成交不佳。 消息面上，印尼能源和矿产资源部长ArifinTasrif表示，暂停建设“采用回转窑电炉(RKEF)技术生产镍生铁(NPI)和镍铁(FeNi)形式的二级镍加工产品的新镍冶炼厂"的禁令仍在讨论阶段，根据Arifin的说法，政府希望这项规定立即生效，因为考虑到与部分源自低品位镍矿的电动汽车电池衍生产品相比，将高品位镍加工成钢材的附加值相对较小，消息面仍在扰动市场；综合看，现货进口仍在亏损状态，绝对的低库存对价格仍有支撑，但是需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍成本倒挂，且高价对需求也产生部分抑制；操作上，印尼变数较大，前期多单离场后空仓观望。 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力偏强运行，收于16885元/吨，涨幅0.48%，成交量及持仓量有所减少，空头小幅减仓。现货市场方面，成本端小幅走弱，南非40-42%铬精矿均价46.5元/吨度，环比持平，内蒙古高碳铬铁 报价8150元/50基吨，环比下调50元/镍，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1362.5元/镍点，环比下调2.5元/镍；钢材端有所松动，无锡304/2B（切边）不锈钢17400元/吨，环比下调50元/吨；佛山304/2B（切边）不锈钢17600元/吨，环比持稳；现货成交随盘面而动，忽冷忽热。 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2212 第一支撑 第一压力 高位震荡 多单减仓后暂观望 199800附近 205800附近 第二支撑 第二压力 196880附近 208600附近 不锈钢2212 第一支撑 第一压力 区间震荡 空单滚动操作逢低减仓 16590附近 17060附近 第二支撑 第二压力 16300附近 17310附近 据海关数据统计，2022年10月，国内不锈钢进口量为31万吨，环比增加14.23%，同比增加18.53%；不锈钢出口量为29.58万吨，环比增加5.31%，同比减少6.99%；不锈钢净进口为1.52万吨，时隔八个月再次转为净进口国；综合看，供给端印尼不锈钢持续回流，但是受到钢厂减产影响，供给增量或不及市场预期，同时市场上关于能耗控制的声音仍在，需求端依然清淡，受到疫情影响的下游加工制造行业订单大幅下降，较为谨慎，出口再度转弱，上行空间受限，但国内疫情放松或将一定程度刺激消费，短期市场消息扰动较大，整体跟随成本端波动，空单可滚动操作，逢低减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1590（-10） 蒙5#精煤（出厂含税）1910（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2200（-） 灵石肥煤（出厂含税）2200（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2375（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2370（+105） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1780（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 焦煤2301合约收跌0.09%报2115.5元/吨。供给侧，近期煤矿新签订单增多，出库节奏转好，库存压力 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 2000附近 2240附近 回调 观望 第二支撑 第二压力 1820附近 2300附近 减轻，竞拍市场成交稳中有涨，煤矿挺价情绪较强。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通关稳定在800上方，但受疫情影响外运再次中断。需求侧，焦煤刚需企稳并可以期待冬储补库需求启动，贸易商入场囤货，投机需求率先回归，后续关注利润修复情况判断冬储需求规模。短期看焦煤现货企稳反弹，但上方空间的打开依赖于中下游利润的实质修复，目前还缺乏足够的证据，01合约上目前估值合理，短期驱动不足，偏强震荡运行，对01建议谨慎观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2580（-20） 山西准一级 2240（-） 唐山准一级 2420（-） 山东准一级 2400（-） 福州港准一级2570（-） 阳江港准一级 2580（-） 防城港准一级 2575（-） 出口一级FOB/$ 380（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2530附近 2800附近 回调 观望 第二支撑 第二压力 2380附近 2900附近 焦炭2301合约收涨0.06%报2715元/吨。涨价节奏出现分化，宁夏某大焦企累涨250，但主流钢厂调价偏慢。供给端，近期煤价企稳反弹确立成本底，也导致利润修复缓慢，焦企开工仍受抑制。不过近期受益于需求恢复，焦企端出现去库拐点。港口方面提涨信号出现贸易商情绪好转，产地拿货集港量增加。钢厂方面，库存相对较低且接近冬储时点，开始适当补库，另外铁水有见底回升预期，刚需弱稳。焦炭供需矛盾缓和，不过由于投机需求分流货源加上冬储需求启动，价格整体开始企稳，但是要打开上方空间还需要实质修复的钢厂利润做为基础，目前条件仍不成熟。盘面上基差充分收敛，压力显现价格回调，操作上建议观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 791.91 (15.08) 超特粉 827.79 (13.03) PB粉 777.31 (18.71) 基差 52.31 1.79 前一日基差 50.52 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘震荡走势，近两日走势弱于板块。铁矿跟随螺纹的定性依然没有改变，只是弹性更大。铁矿 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 震荡 逢高布空 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 在本轮下跌中已经达到了80美金的支撑位，在铁矿需求锚定钢材需求的背景下，除非看到钢材需求进一步坍塌，否则铁矿亦难以独自下跌。整体看，我们认为本轮下跌行情是由资金抢跑引起，行情快速反转之后呈轧空之势，