中泰通信行业周报：盛科通信登陆科创板，中移动开启G.654E光纤光缆集采

本周沪深300下跌0.83%，创业板下跌2.29%，其中通信板块下跌0.49%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的128支成分股本周内换手率为2.42%；同期沪深3 00成份股换手率为0.36%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：武汉凡谷（26.24%）、光库科技（1 2.36%）、通宇通讯（11.67%）、春兴精工（11.53%）、光迅科技（10.56%）；跌幅居前五的公司分别是：立昂技术（-20.24%）、中贝通信（-14.27%）、神宇股份（-11.34%）、中光防雷（-10.28%）、润建股份（-9.24%）。 盛科通信科创板上市，本土以太网交换芯片加速崛起。盛科通信于9月14日登陆科创板，公司为国内领先的以太网交换芯片设计企业，定位中高端产品线，自2005年成立以来，经过近20年技术积累，目前产品覆盖接入层到核心层，包括100Gbps~2.4Tbps交换容量及100M~400G端口速率，在研Arctic系列交换容量最高达到25.6Tbps，面向超大规模数据中心，拟于2024年推出，随着高端产品转入量产，公司在数据中心市场竞争力及整体盈利能力有望进一步提升。近年来公司业务规模快速增长，2018-2022年收入CAGR达56.42%，23H1延续高速增长，实现营收6.43亿元，同比增长约83%，归母净利润0.35亿元，同比增长202.02%，预计2023年前三季度营收8.7~9亿元，同比增长约57%~63%，归母净利润约0.38~0.42亿元，同比增长4757%~5247%，盈利水平显著改善。以太网交换芯片是构建企业网络、运营商网络中心网络和工业网络的核心平台型芯片，根据灼识咨询数据，2020年全球市场规模约368亿元，2016-2020年CAGR达3.6%，预计2025年将扩大至434亿元，2020-2025年CAGR为3.4%，数据中心为主要增量市场，随着AI、云计算、大数据等技术产业快速发展及传统产业数字化转型需求，交换芯片预计向高速率大容量加速迭代，进一步拉动市场规模。 紧密合作头部客户，受益交换芯片国产替代广阔空间。以太网交换芯片分为商用和自用，2020年全球市场两者占比均为50%，根据灼识咨询，全球商用以太网交换芯片市场202 0-2025年CAGR为5.3%，显著高于自用及整体增速，成为市场主要增量，中国商用以太网交换芯片2025年市场规模预计增至171.4亿元，2020-2025年CAGR为13.8%，其中数据中心占比提升至70%，100G及以上占比超过40%。竞争格局方面，自用方案以思科、华为等为主，博通、美满、瑞昱等海外厂商主导商用市场，2020年在国内的市占率分别为61.7%、20.0%、16.1%，盛科以1.6%份额排名第四，本土厂商第一。公司已与新华三、锐捷网络、迈普技术、中兴通讯等建立合作关系，IDC数据显示2020年国内交换机前五大品牌厂商分别为华为（40%）、新华三（36.2%）、锐捷网络（12.2%）、思科（5.4%）、迈普技术（1.5%），客户领先份额及较强的发展潜力为公司收入增长提供一定保障。公司已形成高性能交换架构及端口设计、交换芯片安全互联、交换芯片可视化等11项核心技术，产品交换容量、端口覆盖能力及特性完善度较行业同级别产品均具备一定优势，同时推出配套Mars系列PHY芯片，完善整体解决方案。本次IPO募资拟主要投入新一代网络交换芯片研发与量产项目（4.7亿）、路由交换融合网络芯片研发项目（2.5亿）及补充流动资金（2.8亿），有望持续拓展产品边界及应用市场，增强整体竞争实力。 中移动启动G.654E光纤光缆集采，400G商用进入关键阶段。近日中国移动公告2023-2 024年G.654E光纤光缆产品集采，预估采购规模约8463皮长公里，折合122.79万芯公里，相较2022年首次654E光纤集采（2134皮长公里，折合33.24万芯公里）增长近4倍，中标人数量为4家，分配份额分别为40%、23%、20%、17%，项目设置最高投标限价为2.69亿元（不含税总价），采购需求满足期为1年。G.654E光纤具备超低损耗、低非线性性特点，有效节省建设成本，是400G及未来Tbit/s超高速传输技术首选光纤，目前国内总长度约3万皮长公里，在干线网占比不到3%，建设规模潜力巨大。三大运营商近年来积极布局全光运力建设，开展400G建设和试运行，中国移动建成横跨浙江、江西、湖南、贵州四省的400G全光试验网，中国电信建成大湾区首张400G全光运力网，ChinaNet骨干网完成400GEIP+光长途传输现网试点，中国联通在山东、浙江、上海等多地建成400G试验网，随着算力网络建设对骨干网带宽需求及低时延要求提高，以及产业链上下游逐步完善，骨干网400G升级有望加速，中国信通院此前在CIOE论坛上表示G.654E光纤已具备规模生产能力，进入工程应用阶段，我们认为此次G.654E光纤集采规模上量为400G商用重要节点，随着400G部署推进，光模块器件、光缆、通信设备等相关板块有望受益升级迭代发展机遇。 投资建议：关注I Ct 设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；光器件和光芯片：中际旭创、源杰科技、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等；卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、震有科技、华测导航、海格通信等；专用通信：三旺通信、上海瀚讯、七一二等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等。 风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。 板块综述 本周沪深300下跌0.83%，中小板下跌1.52%，创业板下跌2.29%，TMT中通信板块下跌0.49%，计算机下跌4.02%，电子下跌2.31%，传媒下跌1.98%。 图表1：盛科通信营业收入及同比增速 图表2：盛科通信归母净利润及同比增速 图表3：全球以太网交换芯片市场规模 图表4：中国商用以太网交换芯片市场规模 图表5：中国商用以太网交换芯片端口速率结构 图表6：中国商用以太网交换芯片市场竞争格局 图表7：通信板块涨跌幅前五（2023.9.11-2023.9.15） 图表8：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2023.9.15） 本周重点公告与新闻 公司公告 9月11日 【恒信东方】股权激励：本激励计划中公司拟向股票期权激励对象授予2100万份股票期权，授予价格为7元/股。本激励计划授予的激励对象总人数为16人。 【科信技术】政府补助：公司于近日获得与收益相关的政府补助420.00万元，占公司最近一个会计年度经审计的归属于上市公司股东净利润绝对值的31.52%。 9月12日 【中科创达】股份回购：公司拟使用自有资金不低于人民币3,000万元且不超过人民币5,000万元以集中竞价交易方式回购公司人民币普通股股票，回购价格不超过125.38元/股，预计回购股份数量为239,273股至398,787股 【盛路通信】人事变动：因任届期满，本次换届选举后，雒建华先生不再担任公司监事，仍在公司担任其他职务；方利平女士不再担任公司副总经理职务，仍在公司担任其他职务；陈嘉先生不再担任公司副总经理职务，仍在公司担任其他职务。 【万马科技】人事变动：董事会于近日收到公司副总经理张学锋先生的辞职申请。张学锋先生因个人原因申请辞去公司副总经理职务，辞职后不在公司担任任何职务。 【科华数据】向全资子公司注资：科华数据股份有限公司（以下简称“科华数据”或“公司”）于2023年9月13日召开第九届董事会第七次会议和第九届监事会第六次会议，审议通过了《关于使用募集资金向全资子公司注资、提供借款实施募投项目的议案》，同意公司根据项目建设进展和实际资金需求，以公司募集资金向全资子公司厦门科华慧云科技有限公司（以下简称“科华慧云”）注资、提供借款，用于实施募投项目，总金额不超过人民币79,271.62万元。 9月13日 【泰晶科技】股东减持：截至减持计划披露日（2023年2月16日），泰晶科技股份有限公司（以下简称“公司”）董事王斌先生持有公司股份1,541,400股，占公司总股本278,102,394股的0.55%。截至2023年9月14日，本次减持计划的减持时间区间届满，公司董事王斌先生未减持公司股份。 【中控技术】回购股份：2023年9月13日，浙江中控技术股份有限公司（以下简称“公司”）通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份212,700股，占公司总股本785,924,676股的比例为0.0271%，回购成交的最高价为47.05元/股，最低价为46.84元/股，成交总金额为9,994,059.34元（不含交易佣金等交易费用）。 【富通信息】股份质押：截至2023年9月13日，公司股东浙江富通科技集团有限公司（以下简称“富通科技”）持有公司股份总数144,037,223股，占公司总股本的11.92%，本次股份质押后，富通科技累计质押股份数为34,000,000股，占其所持公司股份总数的23.61%，占公司总股本的2.81%。 【梦网科技】提供担保：截至2023年9月13日，公司为子公司提供担保的总金额约合人民币185,055万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为54.03%，公司为子公司提供担保额度总余额为64,945万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为18.96%；其中，向资产负债率为70%以上（以本担保额度预计方案经公司2022年度股东大会审议通过时的被担保对象资产负债率情况统计）的担保对象提供的担保金额为0万元，向资产负债率为70%以上的担保对象提供的担保额度余额为10,000万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为2.92%。 9月14日 【仕佳光子】对外投资：自双方对投资事项达成初步意向后，公司就收购交易事项与相关各方持续进行了沟通磋商等工作。根据裕汉光电于2023年9月14日向公司出具的说明函，其于9月12日收到AOI发出的书面通知，终止双方为收购案签署的SPA协议。为继续推进本次交易，裕汉光电正通过多种途径与AOI进行沟通。目前公司就此事与裕汉光电保持积极沟通，持续关注后续进展情况，将按照有关法律法规的要求及时履行信息披露义务。 【中控技术】回购股份：截至2023年9月14日，中控技术股份有限公司（以下简称“公司”）通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份382,129股，占公司总股本785,924,676股的比例为0.0486%，回购成交的最高价为47.16元/股，最低价为46.69元/股，成交总金额为17,955,902.58元（不含交易佣金等交易费用）。 【安恒信息】回购股份：截至2023年9月14日，杭州安恒信息技术股份有限公司（以下简称“公司”）通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份138,200股，占公司总股本 78,956,350股的比例为0.18%，回购成交的最高价为166.50元/股，最低价为148.50元/股，成交总金额为21,835,610.41元（不含交易佣金等交易费用）。 9月15日 【闻泰科技】股份回购：2023年9月14日，公司完成回购，已实际回购公司股份4,362,400股，占公司总股本的0.35%，回购最高价格48.54元/股，回购最低价格44.07元/股，回购均价45.84元/股，使用资金总额19,997.90万元（不含交易费用）。 【金卡智能】解除质押及质押：截至2023年9月15日，公司控股股东浙江金卡高科技工程有限公司（以下简称“金卡工程”）持有公司股份总数92