通信行业周报：非骨架式带状光缆集采落地验证行业景气回升，中国移动表示资本开支将逐步下降

强于大市|维持 收盘点位1893.71 52周最高2193.15 52周最低1597.07 通信沪深300 通信行业周报（2022.09.19-2022.09.23） 证券研究报告：通信|行业周报 2022年9月23日 行业基本情况 行业投资评级 非骨架式带状光缆集采落地验证行业景气回升，中国移动表示资本开支将逐步下降 投资要点 行业相对指数表现 中国移动非骨架式带状光缆集采落地，继续验证光纤光缆行业景气回升。中国移动本周公示2022年至2023年非骨架式带状光缆产品集中采购中标候选人。长飞、中天、亨通、烽火、富通等十家厂商入围。根据此前集采公告显示，本次集采的骨架式带状光缆产品，预估采购规模约折合986.33万芯公里，比去年招标规模增长26.44%，项目最高总预算48962.59万元（单价约49.64元/芯公里），根据中标 8% 3% -2% -7% -12% -17% -22% 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:王立康 SAC登记编号:S1340522080001 Email:wanglikang@cnpsec.com 价格及份额测算，本次集采的平均单价约为46.82元/芯公里，与去年集采的平均单价相比增长约20%。本次集采整体呈现出量价齐升表现，进一步验证光纤光缆行业的景气回升，可以期待中国移动今年普缆集采的量价结果。结合过去2-3年中小规模厂商的产能去化，以及国内千兆光纤和海外光纤入户的加速部署的情况来看，行业供需格局持续改善，龙头公司有望持续受益。建议关注国内光纤光缆行业龙头长飞光纤（未覆盖）、亨通光电（未覆盖）、中天科技（未覆盖）。中国移动资本开支绝对值有望下降，派息率将进一步增长。中国 近期研究报告 移动管理层在本月21日的对外沟通活动上表示2022年是投资高峰的最后一年，2023年起资本开支将不再增长，并呈现逐渐下降的趋势，三年后资本开支占收入比降至20%以内。此外，公司还表示2022年派息率较2021年进一步增长，到2023年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上，确保派息率的增长和利润的增长共同作用，为股东创造更大的价值。国内电信运营商在近年的5G商用和数字化转型大趋势下收入增速和结构均实现了明显改善，本次中国移动带来的资本开支下降预期将进一步提升公司现金流质量，逐步改善公司盈利水平。在市场波动较大的背景下，电信运营商作为低估值高股息的优质资产具备较强的防御属性，业绩重回成长后兼有长期配置价值，建议重点关注电信运营商龙头中国移动。 本周行情回顾 本周市场整体呈现较弱表现，通信行业大部分公司表现不佳，通信（申万）指数下跌2.40%，跑赢创业板和科创50指数，跑输其他主要指数，在申万31个一级行业中排名第19。测试仪器仪表、电信运营商、光器件等板块本周表现较为强势，板块内部分个股呈现逆市上涨，大幅跑赢行业平均表现。 风险提示： 全球宽带接入投资不及预期；运营商资本开支优化不及预期；国内数字化转型进程不及预期。 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 重点公司盈利预测与投资评级 600487.SH 亨通光电 未评级 17.82 420.95 0.93 1.19 19.16 15.02 601869.SH长飞光纤未评级41.11219.851.441.8528.5822.22 600941.SH 中国移动 推荐 68.40 10058.47 6.14 6.83 11.14 10.01 600522.SH中天科技未评级22.71775.081.111.3720.4016.59 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测） 目录 1本周行情回顾5 2本周行业动态7 3本周行业公司重要公告12 4行业重点数据跟踪15 4.1电信运营商15 4.2物联网19 4.3云计算22 5风险提示24 图表目录 图表1：本周申万一级行业指数涨跌幅（%）5 图表2：本周涨幅前十公司6 图表3：本周跌幅前十公司6 图表4：通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司本周表现6 图表5：蜂窝物联网连接数分区域来看的增长情况8 图表6：2022年Q2物联网模组全球供应商市场份额9 图表7：中国移动2022年至2023年非骨架式带状光缆集采中标候选人11 图表8：本次发行对主要财务指标的影响12 图表9：集中竞价减持计划的主要内容14 图表10：国内电信业务收入及增速情况（年累计值）15 图表11：国内电信行业新兴业务收入及占比情况（年累计值）16 图表12：国内5G基站建设情况16 图表13：三大运营商5G套餐用户数量统计（万）17 图表14：国内当月户均移动互联网接入流量变动情况17 图表15：三大运营商近年来移动业务月度ARPU变动情况（元/户）18 图表16：国内千兆及以上宽带用户数量及渗透率情况18 图表17：三大运营商近年资本开支投放情况（亿元）19 图表18：国内运营商物联网终端用户数量20 图表19：全球物联网连接数统计和预测（十亿）20 图表20：2022Q2全球物联网蜂窝模组出货量占比21 图表21：2022Q1全球物联网蜂窝基带芯片出货占比21 图表22：2022Q2物联网蜂窝模组在各应用场景的出货量占比22 图表23：北美云巨头近年来季度资本开支情况（亿美元）23 图表24：BAT资本开支投入情况（亿元）23 图表25：Aspeed月度经营数据（截至22年8月）24 1本周行情回顾 本周（9.19-9.23）沪指下跌1.22%，深成指下跌2.27%，创业板指下跌2.68%，沪深300指数下跌1.95%，科创50指数下跌3.76%，通信（申万）指数下跌2.40%，跑赢创业板和科创50指数，跑输其他主要指数，在申万31个一级行业中排名第 19位。 图表1：本周申万一级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 本周通信行业中涨幅居前的板块为测试仪器仪表（东方中科、坤恒顺维）、电信运营商（中国移动、中国电信）、光器件（博创科技、中际旭创）。涨幅前五的个股为东方中科、万马科技、中国移动、坤恒顺维、徕木股份；跌幅排名前5的是万隆光电、楚天龙、东信和平、天喻信息、东土科技。 图表2：本周涨幅前十公司图表3：本周跌幅前十公司 资料来源：iFinD，中邮证券研究所资料来源：iFinD，中邮证券研究所 通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司中，中天科技、中国移动、亨通光电、中际旭创本周实现上涨，中国移动涨幅居前（+7.72%），其余公司均呈现不同程度下跌，中兴通讯跌幅最大（-9.08%）。持股数量方面，与22Q1相比，基金对前十大重仓个股的持仓均有所增加。 图表4：通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司本周表现 代码 公司名称 周涨跌幅 22Q2持有基金数 22Q2持股数（万股） 22Q2持仓变动（万股） 600522.SH 中天科技 0.98% 842 76,247.66 23,803.05 300628.SZ 亿联网络 -8.01% 534 13,872.28 4,444.14 000063.SZ 中兴通讯 -9.08% 452 30,914.70 6,938.90 600941.SH 中国移动 7.72% 325 8,563.87 940.97 603712.SH 七一二 -3.82 215 14,325.00 5,129.98 603236.SH 移远通信 -7.48% 303 3,290.77 1,472.37 600487.SH 亨通光电 4.58% 411 28,627.53 20,197.38 300627.SZ 华测导航 -0.22% 233 9,835.28 7,073.07 300308.SZ 中际旭创 2.92% 340 8,357.70 4,633.08 000988.SZ 华工科技 -1.53% 245 9,764.18 8,469.34 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2本周行业动态 （1）三大运营商8月份运营数据分析：5G用户进入黄金增长期 据C114通信网讯，三大运营商近日发布了8月份的运营数据，数据显示5G 用户进入了黄金增长期。 具体来看，中国移动公布的2022年8月份运营数据显示，当月，中国移动 移动客户数净增210.9万户，用户总数达到9.73242亿户。当月，中国移动5G 套餐客户数净增1508.2万户，累计达到5.38794亿户。有线宽带客户数净增 264.8万户，累计达到2.60903亿户。 中国电信公布的2022年8月主要运营数据显示，当月中国电信移动用户数 净增190万户，移动用户数累计3.88亿户。其中，5G套餐用户净增627万户，5G套餐用户数累计2.436亿户。有线宽带业务方面，当月中国电信有线宽带用户数净增93万户，有线宽带累计用户数1.7707亿户。 中国联通表示，8月5G套餐用户新增数量488.1万户，累计达到1.95亿户。“泛在智联”方面，截至2022年8月，中国联通“大联接”用户累计达到82701.3 万户，其中5G套餐用户累计达到19483.4万户，物联网终端连接累计达到35449.4 万户。截至2022年7月，5G套餐用户累计达到18995.3万户，物联网终端连接累计达到34340.3万户。这也意味着，中国联通8月5G套餐用户和物联网终端连接数新增数量分别为488.1万户和1109.1万户。创新应用方面，截至2022年 8月，中国联通5G行业虚拟专网服务客户数达到2552个。智慧服务方面，中国联通8月智慧客服服务问题解决率达到98.3%；8月智慧客服智能服务占比达到77.2%。科技创新方面，截至2022年8月，中国联通授权专利本年累计数量为 1156件。 受益于5G网络，我国5G用户全面增长。数据显示，截至7月底，全国建成开通5G基站196.8万个，所有地级市城区、县城城区和96%的乡镇镇区实现5G网络覆盖，5G移动电话用户达到4.75亿户，比2021年末净增1.2亿户。 （2）StrategyAnalytics：到2030年物联网蜂窝连接仍继续保持两位数增长据C114通信网讯，StrategyAnalytics最新的IoT蜂窝连接报告预测， 2022-2030年期间的复合年增长率(CAGR)将达到14%，达到两位数。 StrategyAnalytics企业物联网首席分析师兼《按地区划分的空中接口物联网蜂窝连接：2022-2030年预测更新》报告的作者WaseemHaider表示：“最新的预测更新着眼于截至2013年的历史数据，并通过空中接口技术（2G、3G、4G、5G）和地区（亚太、北美、西欧、中欧和东欧）预测物联网连接，加勒比和拉丁美洲以及中东和非洲）。在预测期内，北美和亚太地区预计将分别实现16%和14%的最高复合年增长率(CAGR)。” 在2022年至2030年之间，技术的组合将发生变化，5G将取代4G连接，从 2022年占连接的71%到2030年仅占49%。尽管如此，由于中国新冠肺炎封锁、芯 片短缺/供应链中断和地缘政治冲突，我们预计2022年物联网蜂窝连接将同比下降。在整个预测期内，整体物联网蜂窝连接将以14%的速度增长。 物联网蜂窝连接的前景很明确:在2G替代物的推动下，4G将继续在整体上占据主导地位，特别是在中国，但在其他地方也是如此。随着大多数连接转移到4G，3G逐渐消失。我们预计，到2030年，5G将占连接组合的47%，而4G仍将是占主导地位的技术，占49%。 图表5：蜂窝物联网连接数分区域来看的增长情况 资料来源：C114通信网，StrategyAnalytics，中邮证券研究所 StrategyAnalytics企业研究总监GinaLuk详细阐述：“5G的采用可能会发生在不同的阶段，eMBB首先达到大规模采用，uRLLC很快获