公用事业行业周报：铁路直供电厂存煤同比+104.6%，平均可耗天数26.8天，同比+11.9天

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 铁路直供电厂存煤同比+104.6%；平均可耗天数26.8天，同比+11.9天 ——公用事业行业周报（0919-0923） 报告发布日期2022年09月25日 核心观点 电煤保供三个月，铁路累积发送电煤4.1亿吨，同比增长32.1% 自6月20日电煤保供专项行动开始，至9月20日三个月间，国家铁路累计发送电 煤4.1亿吨，同比增长32.1%；全国363家铁路直供电厂存煤6333万吨，同比增 长104.6%，平均可耗天数26.8天，同比增加11.9天。 电煤保供专项行动三个月来，国铁集团充分发挥铁路煤炭运输骨干作用，用好北煤南运、西煤东运主通道，提升我国煤炭主产区外运能力。浩吉铁路加大运输能力，煤炭日均装车2007车，每日同比增加561车，增幅达38.8%。大秦线、瓦日线、 侯月线、石太线等能源通道充分发挥作用，日均装运煤炭近2.6万车，三个月累计完成煤炭运输1.7亿吨，较去年同期增长13%，有力服务人民群众生产生活和巩固经济恢复发展。 煤价、电价新常态下火电资产有望迎来底部反转 火电基本面已处至暗时刻，煤价、电价新常态下有望释放较大业绩弹性。“市场煤”和“计划电”的长期错位在政策引导下预计将逐步修正，届时火电周期性弱 化、回归公用事业属性，有望以稳定的ROE回报，创造充裕的现金流，并支撑转型发展的资本开支或可观的分红规模。其生命周期的最后一轮现金流将助力火电企业的“二次创业”，看好昔日的火电龙头可能最有潜力成为未来的新能源巨擘。 风光装机高速增长，看好抽水蓄能行业加速发展机遇 抽水蓄能是兼具经济性、可靠性的电网侧灵活性资源主力。中国抽水蓄能装机规模 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 温晨阳wenchenyang@orientsec.com.cn 占风电、光伏发电装机比重由2014年的18%下降至2021年的6%，未来随着风电光电大规模并网，电力系统对抽水蓄能的需求缺口较大。根据《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，2025年抽水蓄能投产总规模6200万千瓦以上；到2030年，投产总规模1.2亿千瓦左右。 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注通过资产重组成为南网储能运营平台的文山电力(600995，未评级)，抽水蓄能产业链标的东方电气(600875，未评级)、中国电建(601669，未评级)； 建议关注定位“风光三峡”和“海上风电引领者”目标的三峡能源(600905，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面可能继续恶化；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 1-7月市场交易电量占用电量比例达到 60%；7月省间交易电量超1000亿千瓦时：——公用事业行业周报（0822-0826） 7月全社会用电量同比增长6.3%，其中第二产业下降0.1%：——公用事业行业周报 （0808-0814） 上半年能源供需总体平衡；风电、光伏分别新增装机1294万千瓦和3088万千瓦： ——公用事业行业周报（0801-0807） 2022-08-27 2022-08-17 2022-08-08 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、动力煤数据跟踪6 3、重要公司公告9 4、重要行业资讯10 5、风险提示14 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）5 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：CECI沿海指数:5500K成交价（元/吨）6 图6：CECI沿海指数:5500K离岸价（元/吨）7 图7：今年以来秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价走势（元/吨）7 图8：今年以来动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）7 图9：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）8 图10：主要北方港口煤炭库存走势（万吨）9 表1：中国沿海电煤采购价格指数（2022.09.15~2022.09.22）6 表2：本周上市公司重要公告汇总9 1、行情回顾 2022年以来，沪深300指数涨跌幅-21.9%，申万公用事业指数涨跌幅-12.5%，跑赢沪深300指 数，在31个申万一级行业中位列第10位。其中二级行业电力指数涨跌幅-13.5%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 40 30 20 10 0 (10) (20) (30) 煤炭综合 石油石化交通运输房地产农林牧渔建筑装饰有色金属 银行公用事业 （子）电力 通信商贸零售 汽车基础化工食品饮料美容护理纺织服饰家用电器电力设备国防军工社会服务 钢铁机械设备沪深300 环保轻工制造非银金融建筑材料医药生物计算机传媒 电子 (40) 数据来源：wind，东方证券研究所 沪深300指数本周涨跌幅-1.95%，申万公用事业指数全周涨跌幅-0.22%，跑赢沪深300指数，在 31个申万一级行业中位列第8位。其中二级行业电力指数涨跌幅-0.56%。 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%） 6 4 2 0 (2) (4) (6) (8) 煤炭有色金属石油石化电力设备 综合银行 交通运输公用事业 （子）电力食品饮料建筑装饰基础化工 钢铁环保 国防军工机械设备 汽车商贸零售非银金融沪深300 通信房地产纺织服饰社会服务农林牧渔计算机家用电器 传媒轻工制造医药生物 电子建筑材料美容护理 (10) 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2022年年初至今，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为 -6.62%、+1.94%、-29.78%、-25.86%。本周来看涨跌幅分别为-1.05%、-0.36%、-0.83%、 +0.28%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 10 0 2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/09 10 20 30 40 20 - - - - -50 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司本周表现来看，涨幅前5名分别为：聆达股份（+15.16%）、建投能源 （+9.60%）、川能动力（+8.43%）、廊坊发展（+5.54%）、彬电国际（+4.00%）；涨幅后5名分别为长青集团（-12.98%）、立新能源（-10.81%）、天富能源（-9.17%）、兆新股份（-8.61%）、ST瀚叶（-6.15%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 数据来源：wind，东方证券研究所 2、动力煤数据跟踪 中国沿海电煤采购价格指数（CECI沿海指数）2022.09.15-2022.09.22 5500大卡动力煤综合价为898元/吨，环比上涨8元/吨，涨幅0.9%。5500大卡动力煤成交价为 1440元/吨，环比上涨72元/吨，涨幅5.3%；离岸价886元/吨，环比上涨1元/吨，涨幅0.1%。 5000大卡动力煤成交价1286元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅4.0%；离岸价814元/吨，环比上升10元/吨，涨幅1.2%。 表1：中国沿海电煤采购价格指数（2022.09.15~2022.09.22） 价格指数类别（大卡） 本期价格 （元/吨） 上期价格 （元/吨） 环比（元/吨） 涨幅（%） 综合价 5500 898 890 8 0.9 5000 819 813 6 0.7 成交价 5500 1440 1368 72 5.3 5000 1286 1236 50 4.0 离岸价 5500 886 885 1 0.1 5000 814 804 10 1.2 数据来源：中电联，东方证券研究所 图5：CECI沿海指数:5500K成交价（元/吨） 2021年2022年 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 数据来源：中电联，东方证券研究所 图6：CECI沿海指数:5500K离岸价（元/吨） 2021年2022年 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中电联，东方证券研究所 港口现货价格方面，本周秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价没有数据，上一周均值为1385元/吨（+4.43%）。 图7：今年以来秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价走势（元/吨） 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09 数据来源：wind，东方证券研究所 期货价格方面，本周动力煤期货活跃合约（ZC210.CZC-动力煤2210）收盘价均值1045元/吨，较上一周环比下降18元/吨（-1.67%）。 图8：今年以来动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨） 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-072022-08 数据来源：wind，东方证券研究所 动力煤长协价格方面，本周动力煤长协价格指数CCI5500为720元/吨，与上周持平。 图9：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨） 800 750 700 650 600 550 500 数据来源：wind，东方证券研究所 煤炭库存方面，本周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存总量日均值为1144万吨， 较上周上升105万吨（+10.06%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区分别为483万吨（+5.76%）、498万吨（+13.41%）、164万吨（+13.47%）。 图10：主要北方港口煤炭库存走势（万吨） 秦皇岛港曹妃甸港京唐港及国投港区合计 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09 数据来源：wind，东方证券研究所 3、重要公司公告 表2：本周上市公司重要公告汇总 公司名称 公告时间及主要内容 江苏新能 【股东增持】基于对公司内在价值的认可，公司控股股东江苏省国信集团有限公司的一致行动人江苏国信股份有