轻工制造：8月出口数据跟踪：关注稀缺的结构性景气细分赛道

轻工制造 行业研究/行业点评 8月出口数据跟踪：关注稀缺的结构性景气细分赛道 报告日期：2022-09-25 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 9/2112/213/226/22 21% 10% 0% -11% -22% -33% 轻工制造沪深300 分析师：马远方 执业证书号：S0010521070001邮箱：mayf@hazq.com 相关报告 1.思摩尔国际：海外市场策略致增速短期承压，一次性小烟增长亮眼2022-08-25 2.周专题_嘉曼服饰招股书拆解：多品牌、多渠道运营的中高端童装企业2022-08-08 主要观点： 海运及汇率概览。8月海运运价逐步下行，人民币汇率持续贬值利好出口。根据wind，8月以来CCFI指数逐步下行，截至9月23日，CCFI综合、美西、美东、欧洲航线指数分别较上月同期环比下降14.7%/18.9%/8.3%/10.9%。8月以来人民币持续贬值，截至9月23日，美元兑人民币中间价6.99元，环比+2%，同比+8.1%。 家居用品板块8月出口情况：海外或仍处于去库存、地产后周期。 8月家具及其零件出口额持续下行。根据海关数据，8月家具及其 零件单月出口额54.44亿美元，同比下滑12.7%，环比下滑8%；1-8月累计出口额466.73亿美元，同比下滑1.13%。 办公椅：海外需求收缩，8月单月同比下滑37.5%。根据海关数据， 8月办公椅出口额2.9亿美元，同比下滑37.5%，环比下滑2.85%； 1-8月累计出口额23.16亿美元，同比下滑30.8%。 沙发：木框架、金属框架8月出口额分别同比下滑29.3%/17.5%。根据海关数据，8月木框架、金属框架沙发出口额分别为5.97/6.12 亿美元，同比分别-29.3%/-17.5%，环比分别-14.15%/-3.58%。1-8月木框架、金属框架沙发累计出口额分别为55.13/57.75亿美元，同比分别-11.03%/-6.70%。 床垫：8月弹簧床垫出口额同比增速转正，海绵床垫降幅持续扩大。 根据海关数据，8月弹簧床垫、海绵床垫出口额分别0.71/0.48亿美元，同比分别+4.1%/-25.4%，环比分别-1.62%/-3.12%。1-8月弹簧床垫、海绵床垫累计出口额分别5.77/4.26亿美元，同比分别+5.54%/-8.48%。 PVC地板：8月出口额年内首次下滑，同比-24%。根据海关数据， 8月PVC地板出口额4.85亿美元，同比下滑24%，环比下滑19.85%； 1-8月累计出口额45.11亿美元，同比增长7.14%。 保温杯壶：出口延续高景气，8月出口额同比+31.8%。根据海关数据，8月不锈钢真空保温器皿出口额1.32亿美元，同比增长31.8%，环比下滑9.06%；1-8月累计出口额9.99亿美元，同比增长50.08%。 日用瓷：8月出口额增速放缓，同比+7.7%。根据海关数据，8月日 用瓷出口额7.15亿美元，同比增长7.7%，环比下滑2.41%；1-8月累计出口额49.94亿美元，同比增长13.02%。 纺织服装板块8月出口情况：鞋类出口稳健。 纺织纱线、织物及制品：8月出口额小幅回落，同比-0.3%。根据海 关数据，8月出口额124.9亿美元，同比-0.3%，环比-8.05%；1-8 月累计出口额1024.33亿美元，同比+10.35%。 服装及衣着附件：8月出口额增幅收窄，同比+5%。根据海关数据， 8月出口额184.86亿美元，同比+5%，环比-5.87%；1-8月累计出 口额1183.82亿美元，同比+11.74%。 鞋类：8月出口额增速略有收窄，同比+16.1%。根据海关数据，8 月鞋类月度出口额25.43亿美元，同比+16.1%，环比-12.19%；1-8 月累计出口额183.45亿美元，同比+30.21%。 精纺面料：出口高景气，8月出口额同比+53.1%。根据海关数据，8月精纺面料月度出口额0.19亿美元，同比+53.1%，环比+2.3%；1- 8月累计出口额1.43亿美元，同比+88.63%。 投资建议。家居用品板块：全球宏观环境不稳定及高通胀带来的需求收缩，板块出口普遍承压，建议关注细分赛道高景气。当前全球流动性收紧、通胀压力加大，导致消费需求收缩。以坐具、床垫、沙发等在内的家具用品，在全球需求低迷及去年同期高基数下，出口阶段性承压。但部分细分赛道如保温杯壶受益于户外运动兴起与人均使用量增加，外销持续保持旺盛，我们看好相关细分赛道出口景气度延续。 关注【哈尔斯】、【嘉益股份】。 纺织服装板块：下游需求相对稳健，出口景气度分化，看好高端品类持续提升国际竞争力。纺织服装下游需求相对稳健，面对疫后供应链复苏、海运费下降、人民币贬值等因素，纺织服装出口相对具备复苏机会。但由于海外通胀导致的需求疲软以及制造业转移，市场整体仍然保持谨慎态度。我们认为中高端消费人群受到通胀影响较小，国内供应链优势凸显，相应细分赛道受益于高端品类份额提升。推荐【南山智尚】；建议关注【华利集团】、【伟星股份】。 风险提示 全球高通胀与流动性收紧、贸易政策恶化、原材料价格上涨、地缘冲突等。 正文目录 1海运及汇率概览5 2家居用品板块月度出口情况：海外或仍处于去库存、地产后周期5 3纺织服装板块月度出口情况：鞋类出口稳健11 4投资建议13 风险提示：13 图表目录 图表119年至今CCFI指数走势5 图表217年至今美元兑人民币中间价5 图表3家具及其零件单月出口额及增速6 图表4办公座椅单月出口额及增速6 图表5木框架沙发单月出口额及增速7 图表6金属框架沙发单月出口额及增速7 图表7弹簧床垫单月出口额及增速8 图表8海绵床垫单月出口额及增速8 图表9PVC地板单月出口额及增速9 图表10不锈钢真空保温器皿单月出口额及增速9 图表11日用瓷单月出口额及增速10 图表12纺织纱线、织物及制品单月出口额及增速11 图表13服装及衣着附件单月出口额及增速11 图表14鞋类单月出口额及增速12 图表15精纺面料单月出口额及增速12 1海运及汇率概览 8月海运运价逐步下行，人民币汇率持续贬值利好出口。根据wind，8月以来CCFI指数逐步下行，截至9月23日，CCFI综合、美西、美东、欧洲航线指数分别为2475.97/1913.8/2600.25/4178.14点，较上月同期环比下降14.7%、18.9%、8.3%、10.9%。8月以来人民币持续贬值，截至9月23日，美元兑人民币中间价6.99元，环比+2%，同比+8.1%。海运运价回落+人民币贬值利好出口。 图表119年至今CCFI指数走势图表217年至今美元兑人民币中间价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 0 7.2中间价:美元兑人民币 CCFI:综合指数 CCFI:美东航线 CCFI:美西航线 CCFI:欧洲航线 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：中国人民银行，华安证券研究所 2家居用品板块月度出口情况：海外或仍处于去 库存、地产后周期 8月家具及其零件出口额持续下行。根据海关数据，2022年8月我国家具及其零件单月出口额54.44亿美元，同比下滑12.7%，环比下滑8%；1-8月累计出口额 466.73亿美元，同比下滑1.13%。 图表3家具及其零件单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 办公椅：海外需求收缩，8月单月同比下滑37.5%。根据海关数据，2022年8月办公椅出口额2.9亿美元，同比下滑37.5%，环比下滑2.85%；其中木质、非木质办公椅8月出口额分别为0.03、2.87亿美元。1-8月办公椅累计出口额23.16亿美元，同比下滑30.8%。 图表4办公座椅单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 沙发：木框架、金属框架8月出口额分别同比下滑29.3%/17.5%。根据海关数据，2022年8月木框架、金属框架沙发出口额分别为5.97/6.12亿美元，同比分别 -29.3%/-17.5%，环比分别-14.15%/-3.58%。1-8月木框架、金属框架沙发累计出口额分别为55.13/57.75亿美元，同比分别-11.03%/-6.70%。 图表5木框架沙发单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 图表6金属框架沙发单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 床垫：8月弹簧床垫出口额同比增速转正，海绵床垫降幅持续扩大。根据海关数据，2022年8月弹簧床垫、海绵床垫出口额分别0.71/0.48亿美元，同比分别+4.1%/-25.4%，环比分别-1.62%/-3.12%。1-8月弹簧床垫、海绵床垫累计出口额分别 5.77/4.26亿美元，同比分别+5.54%/-8.48%。 图表7弹簧床垫单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 图表8海绵床垫单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 PVC地板：8月出口额年内首次下滑，同比-24%。根据海关数据，2022年8月PVC地板出口额4.85亿美元，同比下滑24%，环比下滑19.85%；1-8月PVC地板累计出口额45.11亿美元，同比增长7.14%。 图表9PVC地板单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 保温杯壶：出口延续高景气，8月出口额同比+31.8%。根据海关数据，2022年 8月不锈钢真空保温器皿出口额1.32亿美元，同比增长31.8%，环比下滑9.06%； 1-8月不锈钢真空保温器皿累计出口额9.99亿美元，同比增长50.08%。 图表10不锈钢真空保温器皿单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 日用瓷：8月出口额增速放缓，同比+7.7%。根据海关数据，2022年8月日用瓷出口额7.15亿美元，同比增长7.7%，环比下滑2.41%；1-8月日用瓷累计出口额 49.94亿美元，同比增长13.02%。 图表11日用瓷单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 3纺织服装板块月度出口情况：鞋类出口稳健 纺织纱线、织物及制品：8月出口额小幅回落，同比-0.3%。根据海关数据，2022年8月纺织纱线、织物及制品月度出口额124.9亿美元，同比-0.3%，环比-8.05%； 1-8月纺织纱线、织物及制品累计出口额1024.33亿美元，同比+10.35%。 图表12纺织纱线、织物及制品单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 服装及衣着附件：8月出口额增幅收窄，同比+5%。根据海关数据，2022年8月服装及衣着附件月度出口额184.86亿美元，同比+5%，环比-5.87%；1-8月服装及衣着附件累计出口额1183.82亿美元，同比+11.74%。 图表13服装及衣着附件单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 鞋类：8月出口额增速略有收窄，同比+16.1%。根据海关数据，2022年8月鞋类月度出口额25.43亿美元，同比+16.1%，环比-12.19%；1-8月鞋类累计出口额 183.45亿美元，同比+30.21%。 图表14鞋类单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 精纺面料：出口高景气，8月出口额同比+53.1%。根据海关数据，2022年8月精纺面料月度出口额0.19亿美元，同比+53.1%，环比+2.3%；1-8月精纺面料累计出口额1.43亿美元，同比+88.63%。 图表15精纺面料单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 4投资建议 家居用品板块：全球宏观环境不稳定及高通胀带来的需求收缩，板块出口普