商贸零售行业周报：八月社零复苏显著，消费券盘活市场经济

行业周报 2022年9月25日 行八月社零复苏显著，消费券盘活市场经济 商贸零售行业周报（2022.09.19-09.25） 业 研行情回顾 究本周（2022年9月19日-9月25日），商贸零售板块（申 ·万）下跌1.44%，上证综指下跌1.22%，深证成指下跌2.27%，商沪深300下跌1.95%，商贸零售板块跑赢沪深300达0.51个百贸分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第17位。 零需求端 售今年8月社零增速持续回暖。2022年8月，我国社会消费 ·品零售总额为36258亿元，同比上升5.4%；除汽车以外的消费 证品零售额为32283亿元，同比上升4.3%；扣除价格因素，8月 评级暂无 报告作者 作者姓名倪华 资格证书S1710522020001 电子邮箱nih835@easec.com.cn 股价走势 商贸零售沪深300 5 -5 -15 -25 券社零总额同比实际上升2.2%，主要受各地政府发放新一轮消费 研券促进定向消费及暑期消费活力加快释放所致。 究供给端 报黄金价格震荡，内外盘涨跌不一。金价上周内盘基本维稳 告外盘呈现先涨后跌趋势。9月23日周五国际金价承压，主要受 美联储激进加息预期，打压实物资产黄金的吸引力，且美元指数震荡走高，于周五创2002年6月上旬以来新高至113.03。重点公司公告 【美团-W】2022H1公司实现收入5093.8363亿元，实现毛利1557.4428亿元。【永辉超市】公司通过股份回购证券专用 账户首次以集中竞价交易方式回购公司股份192.89万股，占公 司总股本的0.02%，最高成交价为3.39元/股，最低成交价为3.35 元/股，已支付的总金额为651.54万元（含交易费用）。重点行业新闻 【京东】①京东快递接入抖音电商“音需达”服务；②京东快递将推出“全额保”：保价全赔，24小时到账；③京东农特产购物节公布多项举措。【字节跳动】①再次踏足跨境电商，公布独立站IfYooou；②首份TikTok生态行业白皮书发布。【永辉超市】试水新业态成效初显，“仓店合一”新零售模型盈利在望。 风险提示 疫情反复和扩散；宏观经济下行；行业政策监管超预期；消费意愿走弱。 相关研究 《经济助稳增长，需求略有走弱》 2022.09.18 《经济持续稳定恢复，企业信心有待提升》2022.09.11 《多地疫情散发，稳产保供拉动百货超市板块》2022.09.04 《消费需求平稳增长，板块逆势回暖》 2022.08.29 《经济回升持续向好，内生动力不断释放》2022.08.21 《金价高位震荡，服务业小幅回暖》 2022.08.14 《宏观环境持续波动，消费者避险情绪上升》2022.08.07 《消博会新品云集，即时零售带动实体经济》2022.08.02 《稳增长促进消费内循环，消费者信心提振》2022.07.25 《疫后修复可期，珠宝销售景气较高》 2022.07.18 《复工复产有序开展，零售电商助力保供》2022.05.09 《供需两弱疫情延续，春暖静待边际改善》2022.05.05 《需求受扰必选强韧，零售个股逆势上涨》2022.04.25 《零售电商驰援疫区，市场验证业绩本色》2022.04.18 《疫情防控形势严峻，零售电商积极保供》2022.04.11 《疫情持续供求疲软，零售展现业绩韧性》2022.04.06 《疫情反复终端扰动，谨慎关注监管进展》2022.03.31 商贸零售 正文目录 1.行情回顾3 1.1.板块总体行情3 1.2.个股行情4 2.需求端6 2.1.今年8月社零增速持续回暖6 3.供给端8 3.1.黄金价格震荡，内外盘涨跌不一8 4.近期财报披露和股东大会提醒9 5.重要公告9 5.1.电商9 5.2.百货/超市9 5.3.专业连锁10 5.4.黄金珠宝10 6.行业新闻11 6.1.电商11 6.2.百货/超市14 6.3.专业连锁14 6.4.黄金珠宝14 7.风险提示14 图表目录 图表1.本周商贸零售板块在申万行业涨跌幅（%）中排名17/313 图表2.年初至9月23日商贸零售板块在申万行业涨跌幅（%）中排名12/314 图表3.年初至9月23日商贸零售指数与大盘对比（%）4 图表4.商贸零售指数近一周对比大盘表现（%）4 图表5.本周人人乐、中兴商业、华联股份涨幅居前，大连友谊、华联综超、徐家汇跌幅居前（%） ......................................................................................................................................................5 图表6.年初至今人人乐、友好集团、萃华珠宝涨幅居前，*ST厦华、*ST新亿、迪阿股份跌幅居前（%）6 图表7.本周中概股中恒生指数、快手跌幅最小（%）6 图表8.年初至今中概股中拼多多涨幅居前（%）6 图表9.2019年至今社零增速当月同比（%）7 图表10.8月乡村社零增速上升幅度小于城镇（%）7 图表11.8月餐饮收入总额增速（%）大幅提升7 图表12.8月必选品类同比（%）增长8 图表13.8月可选品类同比（%）增长8 图表14.2022年至今美元指数走势8 图表15.2022年至今黄金价格走势（元/克；美元/盎司）8 图表16.近期商贸零售行业上市公司大事提醒9 商贸零售 1.行情回顾 1.1.板块总体行情 本周（2022年9月19日-9月25日），商贸零售板块（申万）下跌1.44%，上证综指下跌1.22%，深证成指下跌2.27%，沪深300下跌1.95%，商贸零售板块跑赢沪深300达0.51个百分点，在申 万31个一级子行业周涨跌幅中排名第17位。子板块多数下跌，跌幅最小的板块是互联网电商，下跌1.12%。 年初至本周五（9月23日），商贸零售板块（申万）下跌15.27%，上证综指下跌15.15%，深证成指下跌25.92%，沪深300下跌21.95%，商贸零售板块跑赢沪深300达6.68个百分点，在申万31 个一级子行业涨跌幅中排名第12位。 图表1.本周商贸零售板块在申万行业涨跌幅（%）中排名17/31 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 煤有石电综银交公食建基钢环国上机汽商非沪深通房纺社农计家传轻医电建美炭色油力合行通用品筑础铁保防证械车贸银深证信地织会林算用媒工药子筑容 金石设属化备 运事饮装化输业料饰工 军综设零金成产服服牧机电制生材护 工指备售融指 饰务渔器造物料理 300 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 商贸零售 图表2.年初至9月23日商贸零售板块在申万行业涨跌幅（%）中排名12/31 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 300 煤综石交房农建有银公通上商汽基食美纺家电国社钢机沪环轻非深建医计传电炭合油通地林筑色行用信证贸车础品容织用力防会铁械深保工银证筑药算媒子 石运产牧装金事 综零化饮护服电设军服设 制金成材生机 化输渔饰属业 指售工料理饰器备工务备 造融指料物 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 图表3.年初至9月23日商贸零售指数与大盘对比（%） 图表4.商贸零售指数近一周对比大盘表现 （%） 商贸零售上证综指深证成指沪深300 商贸零售上证综指深证成指沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 1.2.个股行情 个股方面，本周涨幅领跑前十分别为：人人乐（+12.83%）受9月19日、9月20日股价异动所致；中兴商业（+11.03%）；华联股份（+9.84%）；爱施德（+7.33%）；新华都（+6.64%）；吉宏股份（+5.38%）；*ST跨境（+4.41%）；友阿股份（+4.20%）；步步高（+4.17%）受新增“智能物流”概念所致；南化股份（+3.47%）。本周受多项促消费政策的利好消息释放，商贸零售板块持续活跃，相关个股股价有所提振。 商贸零售 下跌个股中，大连友谊（-15.09%）；华联综超（-11.57%）受企业重组折价出售部分资产所致；徐家汇（-8.86%）；博士眼镜 （-8.45%）；新华锦（-7.45%）受锡现货价格异动所致。 图表5.本周人人乐、中兴商业、华联股份涨幅居前，大连友谊、华联综超、徐家汇跌幅居前（%） 人人乐12.83 中兴商业华联股份爱施德新华都吉宏股份 *ST跨境友阿股份步步高南化股份中百集团通程控股天音控股迪阿股份翠微股份新华锦博士眼镜徐家汇华联综超大连友谊 15 11.03 9.84 7.33 6.64 5.38 4.41 4.20 4.17 3.47 -6.52 -6.77 -6.96 -7.18 -7.40 -7.45 -8.45 -8.86 -11.57 -15.09 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 商贸零售 图表6.年初至今人人乐、友好集团、萃华珠宝涨幅居前，*ST厦华、*ST新亿、迪阿股份跌幅居前（%） 人人乐 友好集团萃华珠宝中百集团徐家汇全新好翠微股份友阿股份通程控股华联综超壹网壹创美凯龙天音控股丽人丽妆青木股份苏宁易购德必集团迪阿股份 *ST新亿 *ST厦华 80 63.27 57.17 49.44 37.33 36.51 30.05 22.82 21.78 20.31 19.65 -47.69 -48.13 -48.54 -50.72 -51.77 -53.16 -59.36 -64.78 -71.90 -86.96 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 图表7.本周中概股中恒生指数、快手跌幅最小 （%） 图表8.年初至今中概股中拼多多涨幅居前 （%） 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 5 -4.42-4.45 -6.75-6.97 -8.07 -8.56 -9.68 -23.35-24.01-25.18 -28.88 -34.06-36.70 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 3.00 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 2.需求端 2.1.今年8月社零增速持续回暖 2022年8月，我国社会消费品零售总额为36258亿元，同比上升5.4%；除汽车以外的消费品零售额为32283亿元，同比上升4.3%；扣除价格因素，8月社零总额同比实际上升2.2%，主要受各地政府发放新一轮消费券促进定向消费及暑期消费活力加快释放所致。 商贸零售 图表9.2019年至今社零增速当月同比（%） 社会消费品零售总额:当月同比 社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:当月同比 社会消费品零售总额:当月同比(扣除价格因素) 35 25 15 5 -5 -15 -25 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 按区域分，乡村和城镇社零同比均上升，但乡村社零增速（同比+5.5%）幅度小于城镇（同比+5%），城乡消费需求均有所回暖。 按消费类型分，餐饮消费大幅上升：8月商品零售总额同比上升5.1%；餐饮收入总额同比上升8.4%，实现2022年3月以来的的首次止跌，主要受餐饮专项消费券的定向刺激，各地散发疫情得到有效控制所致。从目前国家统计局公布的宏观餐饮数据来看，今年三季度餐饮行业有望在二季度的基础上回暖。 图表10.8月乡村社零增速上升幅度小于城镇 （%） 图表11.8月餐饮收入总额增速（%）大幅提升 40 30 20 10 0 -10 -20 社会消费品