朝闻国盛
朝闻国盛 大盘蓝筹将进入中短期底部共振阶段 今日概览 重磅研报 作者 分析师段伟良 证券研究报告|朝闻国盛 2022年09月26日 【策略】低位价值仍是最小阻力——策略周报（20220925）-20220925 【策略】市场回顾（9月4周）——美元指数升破110-20220924 【金融工程】掘金ETF：期权助力风险管理，产品聚焦创新成长——易方达创业板ETF投资价值分析-20220925 【金融工程】大盘蓝筹将进入中短期底部共振阶段-20220925 【金融工程】择时雷达六面图：技术面改善，情绪面微降-20220924 【银行】银保监会防范风险进展：房地产金融化泡沫化势头已得到实质性扭转-20220925 【固定收益】联储加息下各国如何应对？对我国有何启示？-20220925 【固定收益】资金面对跨季和税期反应弱，外资流出基金大幅增持——流动性和机构行为跟踪-20220924 研究视点 【电子】Pico4硬件+内容全面升级，小鹏G9问世-20220925 【农林牧渔】周内猪价延续涨势，板块回调安全边际凸显-20220925 【医药生物】医药自主可控七大细分领域详细梳理-20220925 【汽车】多款重磅车型发布，终端市场逐步走强-20220925 【环保】长江治理迎新政，污水处理需求再添-20220925 【建筑装饰】继续推荐稳增长与能源投资双主线-20220925 【煤炭开采】煤价上行动力仍强，估值修复远未结束-20220925 【医药生物】创新药周报：NASH领域波澜再起，百亿美元蓝海谁主沉浮？ -20220925 【建筑材料】需求延续弱复苏，静待保交楼和基建资金落实-20220925 【轻工制造】格拉辛出口高增、未来电子烟税收政策推动产业利润重分配，推荐优质制造及家居龙头-20220925 【通信】运营商大象起舞，重视动荡行情下的投资机会-20220925 【房地产开发】2022W38：中央“保交楼”资金落地提振市场信心，新房二手房成交有所回暖-20220925 【有色金属】加息靴子落地利空压力释放，需求修复叠加供应瓶颈支撑有色价格韧性-20220925 【电力设备】光伏装机符合预期，宁德时代配套换电重卡-20220925 【传媒】VR头显PICO4海外发布，幻塔出海表现优异-20220925 【钢铁】需求回升成交活跃钢市渐入金九银十-20220925 【计算机】一个很酷的BOT应用需要哪些技术积累？-20220925 【食品饮料】绝味食品（603517.SH）-激励重启，砥砺奋进-20220925 执业证书编号：S0680518080001邮箱：duanweiliang@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 银行 2.2% -8.4% -12.4% 房地产 0.6% -2.2% -9.1% 煤炭 -0.3% 7.8% 9.6% 交通运输 -1.6% 0.7% -6.1% 石油石化 -3.4% 1.8% -17.2% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电力设备 -18.4% -13.5% -14.1% 电子 -17.8% -8.9% -29.1% 汽车 -14.1% -15.4% -10.2% 机械设备 -13.9% -6.3% -21.0% 基础化工 -11.8% -6.8% -23.9% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：转向和衰退，哪个会先来？》 2022-09-23 2、《朝闻国盛：政策还有哪些空间？》2022-09-22 3、《朝闻国盛：汇率“破7”，外资相对淡定》 2022-09-21 4、《朝闻国盛：国产化加速推进，国产替代迎历史机遇》2022-09-20 5、《朝闻国盛：工业升、地产降，“金九银十”会有吗？》2022-09-19 【纺织服饰】比音勒芬（002832.SZ）-品牌实力超群，三季度业绩有望快速增长-20220925 【家用电器】德昌股份（605555.SH）-汽零客户再拓展，制动电机定点利氪科技-20220925 【轻工制造】顾家家居（603816.SH）-经销商经营健康，高管增持彰显信心-20220923 重磅研报 【策略】低位价值仍是最小阻力——策略周报（20220925）-20220925 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com “十一长假”前后的日历效应：宽基指数在国庆假期前普遍回落（国庆节前10个交易日），节后归来（包括临近假 日前1-2个交易日）开始集体上行；国庆假期后，宽基指数内部走势通常有明显分化，大盘价值特征的沪深300指 数更为占优，而小盘成长风格在节后普遍相对疲弱；行业风格方面，十一长假前10个交易日内，消费风格明显占优；而国庆节后，市场主线大概率从消费切换至金融。 当前宽基指数下行的绝对空间不大，结构比仓位更重要。几个中期的内外部变量（国内经济进入主动去库、美国实际利率上行、人民币贬值压力加剧）都指向低位价值是市场的最小阻力方向。 风险提示：1、疫情发展失控；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【策略】市场回顾（9月4周）——美元指数升破110-20220924 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 一周要闻点评：海外加息与地缘风险扰动，权益市场延续低迷 A股行情复盘：A股延续跌势，仅上游资源收涨海外行情回顾：全球股市普跌，A股表现居前 大类资产表现：美元指数大涨新高，国内风险偏好回落 风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。 【金融工程】掘金ETF：期权助力风险管理，产品聚焦创新成长——易方达创业板ETF投资价值分析 -20220925 叶尔乐 分析师S0680518100003 yeerle@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 张国安 研究助理S0680122060011 zhangguoan@gszq.com 创业板ETF期权正式上市：2022年9月19日，创业板ETF期权正式上市。创业板ETF期权是为投资者对冲创业板风险提供的首个衍生品，对于增强创业板市场韧性、支持中小创企业、完善衍生品体系都具有重要的意义。创业板指数投资价值分析：指数当前估值性价比高，指数板块预期盈利能力强，EPS预期增速大。利用创业板ETF期权工具，投资者可以构建多种标的与期权搭配的策略，实现调整投资头寸、对冲风险敞口、进行风险管理等目的。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品、行业观点进行客观分析，当基金投资策略、市场环境、政策倾向发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 【金融工程】大盘蓝筹将进入中短期底部共振阶段-20220925 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 叶尔乐 分析师S0680518100003 yeerle@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 大盘蓝筹将进入中短期底部共振阶段。本周，大盘继续维持下行态势，全周收跌1.22%。在此背景下，沪深300也终于跟随上证50形成了自己周线下跌的第七段。自2021年初以来，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹的周 线下跌已经下跌了35%，下跌时间超过18个月，而且下跌走出了7浪结构，无论时间、幅度、结构下跌都已充分，因此我们认为从中期来看，上证50、沪深300的周线级别下跌已经步入尾声，中期我们建议投资者继续逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【金融工程】择时雷达六面图：技术面改善，情绪面微降-20220924 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 叶尔乐 分析师S0680518100003 yeerle@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为1.95分，整体相较上周仍维持看多观点。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 【银行】银保监会防范风险进展：房地产金融化泡沫化势头已得到实质性扭转-20220925 马婷婷分析师S0680519040001matingting@gszq.com 蒋江松媛分析师S0680519090001jiangjiangsongyuan@gszq.com 1、银保监会防范化解相关风险进展：当前房地产金融化泡沫化势头已得到实质性扭转，增量风险已基本控制，存量风险化解正有序推进。渤海钢铁、海航集团、东北特钢、北大方正等债务金额巨大、涉及面广的大型企业债务风险事件得到平稳处臵. 2、ABS高频数据跟踪8月零售资产质量：违约率、逾期率已经出现边际改善。当前居民消费端整体呈弱复苏态势，未来需继续关注经济持续企稳复苏情况，及零售信贷的资产质量走势。 3、风险提示：房企风险集中爆发；疫情超预期扩散，宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期。 【固定收益】联储加息下各国如何应对？对我国有何启示？-20220925 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 利率依然处于下行趋势之中，当前具有较好增配价值。 风险提示：疫情发展超预期，政策力度、外部环境等变化超预期。 【固定收益】资金面对跨季和税期反应弱，外资流出基金大幅增持——流动性和机构行为跟踪-20220924 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 朱美华分析师S0680522070002zhumeihua@gszq.com 本文主要跟踪资金面（资金价格、票据利率、杠杆水平）、同业存单（发行净融资量、存单利率、期限利差、1YMLF与存单利差）、理财（破净率、收益率、现券净买入）、机构行为（债市欠配程度、债基久期、机构现券交易情况）。 风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。 研究视点 【电子】Pico4硬件+内容全面升级，小鹏G9问世-20220925 郑震湘分析师S0680518120002zhengzhenxiang@gszq.com 佘凌星分析师S0680520010001shelingxing@gszq.com 本周行情回顾。 Pico4全球发布，硬件+内容升级。 小鹏G9——量产800V快充豪华SUV。重视超级带动的相关产业升级。 风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。 【农林牧渔】周内猪价延续涨势，板块回调安全边际
