农林牧渔行业周报第38期：政策不改上涨大势，生猪周均价突破24元/kg

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年09月25日 政策不改上涨大势，生猪周均价突破24元/kg 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 21%12% 4% -5% -13%-22% 2021/042021/072021/102022/012022/04 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第38期 本周观点: 种植产业链：本周，全国粮食作物品种展示评价暨现场观摩活动在山西省晋中市召开。这是种业振兴行动启动以来，多个粮食作物同时同地开展的一场展示评价活动，是部省实质性联合举办的全国性的大会。有关主产省（区、市）品种展示评价工作负责人、科研教学单位专家、种业企业及加工企业代表等 100多人参加了现场观摩活动。农业农村部种业管理司有关人员出席活动，全国农技中心刘信副主任讲话。活动紧紧围绕攥紧中国种子、端牢中国饭碗的使命任务，聚焦玉米、谷子、高粱“一主两特”秋粮作物，引导行业洞察育种动态，邀请有关专家就玉米生物育种技术应用、谷子育种目标演变及高粱品种选育进展等作专题报告；搭建小种子与大产业对接平台，邀请有关酿酒企业和加工企业就谷子高粱产业对品种的市场化需求进行交流，并推介发布一批谷子高粱优良品种；分享品种展示评价工作经验，向全国介绍山西品种展示评价工作先进做法。同时，向荣获第二批国家农作物品种展示评价基地称号的山西省2个基地进行了授牌。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 138168 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计， 2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨 涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价24.06元/公斤，周环比上升2.59%，国庆需求提振预期下，周涨幅较上周扩大2.11pct，周内生猪价格总体呈上涨趋势，从周一的23.84元/公斤升至周四的24.95元/公斤，周五小幅回落至24.23元 /公斤，周均价已突破24元/公斤，周五的价格回落主要受政策扰动，据国家发展改革委微信公众号周四消息，本周国家将投放今年第三批中央猪肉储备。距国庆仅剩一周，目前已进入假期提前备货阶段，叠加逐渐步入秋季，多地气温转凉居民消费需求总体增加，消费端好转；而目前全国生猪出栏量总体偏低，由此判断9月下旬生猪供应总体偏紧，展望后市，我们认为国庆节前生猪价格将继续维持高位。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票股票收盘价投资EPS(元)P/E 600737.SH中粮糖业 7.17 买入0.80 0.88 - - 8.96 8.15 - - 002726.SZ龙大美食 601952.SH苏垦农发 9.03 12.85 买入 -14.11 买入 -0.64 0.67 0.21 0.82 0.47 - 0.75 - 43.00 19.21 12.04 19.18 15.67 - - 代码名称（元）评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E 002041.SZ登海种业20.25买入0.260.380.500.6776.5553.8940.2530.06 600313.SH农发种业 11.05 买入0.09 0.13 - - 122.78 85.00 - - 300087.SZ荃银高科 14.64 买入0.46 0.62 - - 31.83 23.61 - - 600371.SH万向德农 12.60 买入0.30 0.39 - - 42.00 32.31 - - 002385.SZ大北农 8.23 买入-0.110.20 0.370.53-74.82 41.15 22.24 15.53 600195.SH中牧股份 13.10 买入0.56 0.71 0.86- 23.39 18.45 15.23 - 002688.SZ金河生物4.96买入0.430.740.92-11.536.705.39- 600873.SH梅花生物 10.20 买入0.76 1.46 1.521.6813.42 6.99 6.71 6.07 300498.SZ温氏股份 20.61 买入1.44 1.83 1.50- 14.31 11.26 13.74 - 000998.SZ隆平高科14.74买入0.590.430.540.8724.9834.2827.3016.94 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2022年9月23日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的） 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾5 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（9月19日-9月23日）农林牧渔行业涨幅排行第21位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62004-2022年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7玉米均价2833.29元/吨，周环比+0.13%8 图8国际玉米8.02美元/蒲式耳，周环比+0.63%8 图9本周小麦均价3095.56元/吨，周环比-0.04%9 图10国际小麦价9.58美元/蒲式耳，周环比+3.37%9 图11本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平10 图12粳稻期货价2693.00元/吨，周环比-5.90%10 图13大豆均价5889.47元/吨，周环比持平11 图14国际大豆价584.19美元/吨，周环比-1.18%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162022年7月全球棉花市场价131.04美分/磅12 图17上周生猪饲料均价3.66元/公斤13 图189月第3周育肥猪配合饲料价格3.91元/公斤13 图199月第3周肉鸡配合饲料3.93元/公斤13 图209月第3周蛋鸡配合饲料3.65元/公斤13 图21维生素E均价82.50元/千克，周环比持平14 图22维生素B6均价115.00元/千克，周环比持平14 图23维生素A均价110.50元/千克，周环比-1.78%14 图24维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平14 图25本周生猪均价24.06元/公斤，周环比+2.59%15 图26生猪期货均价22648.00元/吨，周环比-2.98%15 图279月第2周生猪宰后均重91.35公斤15 图287月定点屠宰2119.00万头，月环比-12.18%15 图29仔猪均价721.35元/头，周环比+0.48%16 图30二元母猪均价2559.23元/头，周环比-8.06%16 图319月第3周商品代肉雏鸡均价3.55元/羽16 图32本周毛鸡均价4.43元/斤，周环比-6.07%16 图33本周肉鸡出栏成本4.53元/斤，周环比持平17 图34本周毛鸡利润0.12元/羽，周环比-92.41%17 图359月第3周鸡肉价格24.89元/公斤17 图369月第3周商品代蛋雏鸡价格3.85元/公斤17 图379月第3周鸡蛋价格12.49元/公斤18 图389月第3周主产省份鸡蛋价格11.85元/公斤18 图39牛肉价格87.78元/公斤，周环比+0.06%18 图40羊肉价格82.34元/公斤，周环比+0.09%18 图41本周海参均价180.00元/公斤，周环比-1.10%19 图42本周鲍鱼均价106.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比持平19 图44上周草鱼均价15.50元/公斤，周环比持平19 图45上周鲤鱼均价12.50元/公斤，周环比持平20 图46上周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平20 图47柳州糖现货价5700.00元/吨，周环比+0.22%20 图48国际原糖价17.63美分/磅，周环比-1.44%20 图49本周菌菇类价格指数147.71，周环比+4.93%21 图50本周叶菜类价格指数157.63，周环比-15.66%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：本周，全国粮食作物品种展示评价暨现场观摩活动在山西省晋中市召开。这是种业振兴行动启动以来，多个粮食作物同时同地开展的一场展示评价活动，是部省实质性联合举办的全国性的大会。有关主产省（区、市）品种展示评价工作负责人、科研教学单位专家、种业企业及加工企业代表等100多人参加了现场观摩活动。农业农村部种业管理司有关人员出席活动，全国农技中心刘信副主任讲话。活动紧紧围绕攥紧中国种子、端牢中国饭碗的使命任务，聚焦玉米、谷子、高粱“一主两特”秋粮作物，引导行业洞察育种动态，邀请有关专家就玉米生物育种技术应用、谷子育种目标演变及高粱品种选育进展等作专题报告；搭建小种子与大产业对接平台，邀请有关酿酒企业和加工企业就谷子高粱产业对品种的市场化需求进行交流，并推介发布一批谷子高粱优良品种；分享品种展示评价工作经验，向全国介绍山西品种展示评价工作先进做法。同时，向荣获第二批国家农作物品种展示评价基地称号的山西省 2个基地进行了授牌。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，202