时代电气2022中报业绩会-调研纪要

经营概览：1)2022H1，上半年65亿元，同比+23%，归母净利润8.71亿元，同比+25%。 2)轨道交通业务承压，地位稳固。全国轨交低位运行。 新造车业务同比有小幅增长。 后市场检修业务多点开花，城市业务保持良好，新签订单领跑。在亚洲和欧美等国际市场均有所斩获。 智慧城轨项目在无锡稳步推进。 3)高压器件保持稳定，轨交器件取得历史性订单，其他牵引厂商交付能力大幅提升。新能源业务增长+500%，市占率超过10%。 风电厂商，持续攀升，碳化硅技术能力建设项目稳步推进。大电源、多晶硅，占据绝对优势。 新能源关键领域稳步推进。 IGBT达到世界先进水平。 电驱业务，产能稳步推进，新车型交付顺利，H1交付同比+130%，7月排名在第四。持续加大创新力度，加大游轮扁线电机的研制，获得多客户定点。 新能源客户，新增年产能1000万只，BMS取得进展。 作为光伏逆变器里唯一央企，可以为全产业链公司风电领域，集中式、组串式变流器持续投放市场。海风订单，国内同比+478%。 对未来展望：多元业务布局良好，制程交通、制造、海洋强国。双碳战略很看好。 中长期看，轨道交通依然可期。 2025年底，全国铁路运营里程16万公里，高铁5万公里。还有很大增长空间。 西安等都市圈规划获得国家批复，市域发展、维保业务发展将得到发展机遇。后续工作思路：保持战略定力，巩固在轨交里的优势地位。 乘用车电驱、传感器、工业变流的市占率将会努力继续提升。推动轨交、新能源在数字化、低碳化迈进。 中期业绩情况：资产总额495.26亿元，同比+4.1%。 营收65.27亿元，同比+23.19%，1)轨交收入略有增长，同比+4.65%，轨交装备营收35.33亿元，同比-4.99%，轨交工程机械5.35亿元，同比+59.41%，通信信号系统1.68亿元，+42.76%，其他+24.58%2)新型15.28亿元，同比+155.34%，功率半导体7.72亿元，同比 +106.56%；电驱4.36亿元，同比+197.11%，工业变流3.26亿元，同比+119.27%；海风1.69亿元，+112.97%传感器1.25亿元，同比 +343.94%。 3)其他，0.99亿元，略有下降综合毛利率，H1有所下降。 34.2%，较去年的37.7%下降了3.5pct。产品结构变化。 三费有所下降。 合计6.53亿元，同比-3.61%。营收比10%，同比-2.78pct。研发投入略有增长。 H17.28亿元，+7.29%，占营收比11.15%。Q&A：1.汽车和光伏业务的更新？ 产能目标？ 产能提升非常快，Q2在上海疫情的情况下，仍然爬坡在进行。 下半年看，产能爬升，继续提升的过程中，半导体公司在为了保供在尽量发挥能力(投片、良率)。下半年情况，会有显著的提升(交付量)。 2.碳化硅是行业热点，布局之前也公告过，目前的进展？ 在产线上做了改进，技术、产能都有提升，改进动作已经全部完成，做产品拉通工作。在产品导入已经在做推进。 下半年会进一步和车企做验证工作。 目前基于原来情况做，后面会基于改造后的情况。有定点的考虑了。 3.功率半导体，有一些新闻提到在三期线的规划，想分享一些这边的信息，会不会面对一些海外的需求？公司的IGBT扩产研究了很久了，正在全力推进，事项落地还是要等正式的公告。 海外半导体同事，半年多做了很多工作，海外车厂的认知里，公司代表中国的半导体产业，给了海外客户耳目一新的感觉，突破可以期待。重大内容会做公告。 4.汽车电驱，今年7月提升到第四名，和一汽合资，这边的发展策略？前提是车厂订单意向非常强烈，尽量和各个车企形成合作关系。 目前的产能，到明年也很紧张，在看扩产。 盈利能力方面，目前还是关键问题，会重点攻关。 5.光伏和储能逆变器，今年取得了组串式和集中式加起来6GW的成绩，从招标信息看，也排在电站逆变器的第一名，后续的目标？逆变器也用到一些功率半导体，合作关系？ 在双碳战略这边，布局的很早，之前有一些反复，但是去年开始正式发力。 独特优势在于，产业链的关键器件协同，逆变器技术是公司核心技术，IGBT的零部件、传感器供应，在新能源(光伏)上有协同。公司是央企里是唯一做光伏逆变器的企业，所以可以和其他央企形成比较良好的配合关系。 在协同方面形成同步。 6.今年9月份有3%股本的解禁，主要是员工持股平台，有没有减持计划？ 去年9月7号，有一个员工配售，解禁1000人参加，从公司安排来讲，为核心员工参与分享公司成长的机会。解禁是通过资管计划进行的，取决于自己的计划。 公司没有过多的约束。 相信未来的良好的发展前景，会很有信心。 7.碳化硅产能规划，未来年产能大概多少片？ 形成层次性推进，之前有报道过，2.5万片6寸产能，可以满足10-12万台车，1片对应4-5辆车。有进一步投资计划。 目前市场，是按照300万台车的需求考虑整体规划。 8.车企对于碳化硅验证，需要多久？意向车型包括哪些？ 路试、低温试验，整体来看，新能源汽车厂商有各自节奏，目前在做定点的验证。根据几个车型开发节奏在稳步推进。 整体验证周期比IGBT相对略长，从产品成熟度来讲，IGBT肯定高一些。从行业层面看，不会省略，不是每个步骤都要走到。 9.碳化硅设计结构，未来的roadmap如何？目前推进的是平面型技术，有继续发展的空间。 沟槽型，长期看是趋势，也做了很多的技术积累。根据需求适时推出沟槽型产品。 10.轨交下半年如何展望？下半年会有一些增长。 11.碳化硅MOS在沟槽上，都在布局，公司在专利结构上有什么准备吗，会不会有专利问题？在沟槽技术上，在IGBT芯片上，结构设计和方案都做了很多考虑。 碳化硅沟槽栅，IGBT技术可以做很多平移和拓展，碳化硅也做了专利布局。 底层技术方案基本相同，可以做技术平移，其他特殊的技术特点，也做了很多考虑，特别是针对可靠性需求。新型解决方案，在光伏层面也会有考虑，验证通过就会做量产考虑。 12.IGBT模块在手订单，在手是70万套，Q2之后是多少？ 主要是面向新能源领域，汽车+光伏+风电，根据目前产线推进来看，订单全部锁定，后期是提升良率。想办法进一步提升二期产能，另一方面也提升一期的产能，做一些倾斜。 13.海外需求好，目前也在做导入吗？风电领域占比非常高。 海外在积极对接，合适时候也在积极披露。 14.全年供需结构到下半年都还不错，海外在车规的IGBT模块有涨价，下半年会提价吗？价格策略不太方便透露。 明年后年到手的订单价格是达到了预期的。保证行业稳定。 市场端明后年都锁定了。 量化指引只能说根据客户自己来看。 15.晶圆厂、封装厂的产能扩张情况？ 二期尽可能达产，提升良率，年初在增加设备，有一个明确预期。在抓紧时间做准备工作。 封装能力，株洲本部年产能140万，外部有东风和广汽平台，各自都具备几十万的封装能力。16.现在有一些12寸在做功率半导体，市场有观点认为，12寸在产品性能上明显优于8寸。如何看待这两者的竞争？ 后续的规划？ 目前的状态，时代电气IGBT中8寸是主流路线。产线来说，全球也是这样。 12寸晶圆可能买不到。 8寸从成本角度上更有优势。 IGBT里，最大优势是有庞大的应用团队。 公司有光伏变流器、汽车变流器团队，这个是和国外巨头很大的优势。光伏、新能源，通过技术掌握。 中环的晶圆可以应用，也是做了大量应用。性能、寿命差距多少，都做了验证。 器件的迭代，其他团队可能2-3周就识别出来，比如说新衬底和器件性能有没有差异。 17.IGBT产能利用率多少？未来良率提升幅度？ 目前良率大概在80%。 交付任务很重，迭代也有改进。 18.传感器板块预期？ 面向的同样的客户，光伏风电，长期市场需求非常旺盛2025年十四五预期传感器的市场为20亿，原来是14-15亿。 19.功率板块营收H17.72亿元，中低压同比+438.81%，高压同比+49.95%新能源发电是中低压，高压是轨交和电网。 20.电动车全球市场，未来在中低端车型中，IGBT产能主要会来自于国内。tier1企业，定点车型也在积极接洽。 两方面都会发力。 21.未来风电的规划？ 风电IGBT领域，公司会是主流玩家，目标冲到第一，也在拓展风电变流器产业板块，本身就是央企的重要玩家，同时也在和风电整机企业积极拓展风电变流器业务。 目前拓展很顺利，终端客户是五大六小的兄弟单位。未来都是发展方向。 轨道交通技术都是一样的。 一期中，光伏1200V、风电1700V、汽车的结构？ 12万片，高压可以满足国内市场，风电变流器份额提升非常快，明年可以达到轨交和电网的半壁江山的状态。 22.新能源电驱的进展？ 电驱是核心业务，公司投入了大量资源，突破速度符合预期。进入了行业前五。 上个月数据，三合一排在第四。目前在扩充产能。 23.逆变器未来量的展望？配套车型，碳化硅比例？ 未来电驱的发展，出来传感器，汽车电驱、光伏逆变器，功率发电变流器，制氢的逆变器，都是发展重点，新能源板块。后续可以维持头部企业。 IGBT有些可以配合自己的需求。24.二期满产后目标毛利率？ 中报完成了转固，希望越来越好。 25.明年的订单规模？ 客户希望更多的订单，最终看产能爬升情况，最终交付量不太好预测。 26.IGBT和碳化硅方面有扩产计划，对于外部环境的不确定性，设备供应商会来自哪些公司？是否有技术封锁的风险？ 在做积极、密切的沟通。有一些成熟经验。 经历过特朗普时代的紧张状态。海外设备，有相应的预案。 不会影响扩产。 27.氢电源，属于新产品，这个市场有多大？ 大型变流系统，从去年开始就密切跟踪，进展比较顺利，目前获得了国内第一个批量的商业订单。中石化的验证也通过了，是国内唯一。 隆基负责系统，时代电气负责变流器。和轨道交通非常类似，技术可以平移。 产品成熟性有保证。 大型项目都在密切跟踪。