利率债周报：9月LPR报价持平，美联储继续加息75bp

2022年9月24日 总量研究 9月LPR报价持平，美联储继续加息75bp ——利率债周报20220924 要点 重要事项 国务院常务会议听取国务院第九次大督查情况汇报，要求重点推进支持基础设施重点项目建设、设备更新改造等扩投资促消费政策落实，巩固经济企稳基础、促进回稳向上。央行宏观审慎管理局发文称，要进一步丰富和优化宏观审慎政策工具箱，逐步扩大宏观审慎管理覆盖领域，防范金融体系的顺周期波动和风险的跨市场、跨部门传染。美联储公布9月利率决议，如期加息75个基点，基准利率升至3.00-3.25%。美联储激进加息引发全球央行“加息潮”，英国央行宣布加息50个基点至2.25%，为今年以来第七次加息。 重要数据 中国9月1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与8月持平。 公开市场操作与货币市场 本周央行公开市场共有80亿元逆回购到期和400亿元国库现金定存到期，央行 在公开市场进行逆回购操作1000亿元，本周净投放资金为520亿元。下周公开 市场将有100亿元逆回购到期，其中周一至周五逆回购每天到期20亿元。本周 商业银行共发行同业存单5454.1亿元，发行量增加650.7亿元（上周为4803.4亿元）。本周同业存单发行利率方面，国股行全线上行，中小行以上行为主。本周资金面继续收敛，回购利率以上行为主。本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为6.67万亿元，日均量较上周减少0.31万亿元。 债市运行 本周一级市场共发行利率债43只，实际发行总额4850.7亿元，净融资2863.6 亿元（较上周增加1551.7亿元），其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为1390.7、105.5、1367.4亿元（与上周相比分别变动-291.0、656.8、1185.9亿元）。后续一级市场等待发行利率债26只，计划发行金额1544.7亿元。二级市场，国债期货波动收涨，国债收益率涨跌不一，短端升而长端降。 风险提示 近期疫情有所反复，全球经济复苏的不确定因素仍存，国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。 作者分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 分析师：危玮肖 执业证书编号：S0930519070001 010-58452070 weiwx@ebscn.com 分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004 010-58452065 lishuchuan@ebscn.com 联系人：方钰涵 010-58452047 fangyuhan@ebscn.com 联系人：毛振强 010-56513030 maozhenqiang@ebscn.com 联系人：董乃睿 010-56513032 dongnr@ebscn.com 相关研报 4000 上证综指10Y国债收益率（右） 3.4 3800 3.33.2 3600 3.1 3400 3 3200 2.92.8 3000 2.7 2022-09-232022-09-092022-08-262022-08-122022-07-292022-07-152022-07-012022-06-172022-06-032022-05-202022-05-062022-04-222022-04-08 资料来源：同花顺，光大证券研究所 1、重要事项 1）国内重要事件： 国务院常务会议听取国务院第九次大督查情况汇报，要求重点推进支持基础设施重点项目建设、设备更新改造等扩投资促消费政策落实，巩固经济企稳基础、促进回稳向上。会议决定，在第四季度将收费公路货车通行费减免10%，对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本；第四季度政府定价货 物港务费降低20%。 央行宏观审慎管理局发文称，要进一步丰富和优化宏观审慎政策工具箱，逐步扩大宏观审慎管理覆盖领域，防范金融体系的顺周期波动和风险的跨市场、跨部门传染；继续研究推动建立系统重要性保险公司、系统重要性证券业机构评估与监管规则。建立风险预警和监管评级体系，推动金控公司稳健经营。 2）国际重要事件 美联储公布9月利率决议，如期加息75个基点，基准利率升至3.00-3.25%。同时，美联储下调美国2022年GDP增长预期至0.2%，6月料增1.7%；上调2022年PCE通胀预期至5.4%，6月份料为5.2%。美联储FOMC9月点阵图显示，美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。美 联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，坚决致力于降低通货膨胀，承诺将通胀压低至2%；物价稳定是经济基石，缺乏价格稳定，经济就无法运转。 同时，鲍威尔援引FOMC利率点阵图分化称，美联储2022年还将加息100-125个基点。不过他也强调，在某些时间节点放慢加息速度将是适宜的，加息幅度将取决于未来数据。 美联储激进加息引发全球央行“加息潮”。继美联储大幅加息75个基点后，英国央行宣布加息50个基点至2.25%，为今年以来第七次加息；瑞士央行宣布加息75个基点至0.5%，告别负利率时代；南非央行加息75个基点至6.25%；挪 威央行加息50个基点至2.25%；印尼央行加息50个基点至4.25%；卡塔尔央行加息75个基点至3.75%，为今年第五次加息；菲律宾央行加息50个基点至4.25%。 2、重要数据 1）中国9月1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与上次持平。 3、高频数据跟踪 指标 本周收盘值（当周值） 本周变动 较上月底变动（%） 备注 变动值 变动率（%） 主要食品价格 猪肉批发价 31.08 0.38 1.24 4.09 元/公斤 蔬菜批发价 4.93 -0.30 -5.74 -9.21 南华指数 综合指数 2,229.57 14.31 0.65 1.42 工业品 3,725.86 15.87 0.43 2.97 农产品 1,114.00 -9.08 -0.81 -3.00 金属 5,726.35 77.42 1.37 3.49 能化 1,942.45 -4.50 -0.23 2.59 图表1：本周高频数据表现 贵金属 640.68 14.57 2.33 3.43 工业生产 高炉开工率 82.81 0.40 0.49 3.33 单位为%，变动 为百分点 原油价格 布伦特原油 90.46 -0.89 -0.97 -6.25 期货结算价，美元/桶 WTI原油 83.49 -1.62 -1.90 -6.77 煤炭价格 焦煤 2,101.50 102.50 5.13 12.17 期货结算价（活跃合约），元/ 吨 动力煤 850.00 30.00 3.66 -5.28 资料来源：同花顺，光大证券研究所注：“本周变动值”指的是9月23日收盘值相比9月16日收盘值的变动值 图表2：猪肉和蔬菜批发价格走势 猪肉 28种重点监测蔬菜（右） 507.0 45 6.0 40 35 5.0 30 25 4.0 20 2022-09-23 2022-09-09 2022-08-26 2022-08-12 2022-07-29 2022-07-15 2022-07-01 2022-06-17 2022-06-03 2022-05-20 2022-05-06 2022-04-22 2022-04-08 2022-03-25 2022-03-11 2022-02-25 2022-02-11 2022-01-28 2022-01-14 2021-12-31 2021-12-17 2021-12-03 2021-11-19 2021-11-05 2021-10-22 2021-10-08 2021-09-24 2021-09-10 2021-08-27 2021-08-13 2021-07-30 2021-07-16 2021-07-02 153.0 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：元/公斤 图表3：南华指数及各分项走势 南华综合指数 工业品指数（右）金属指数（右） 2,700 2,200 1,700 1,200 700 200 农产品指数能化指数贵金属指数 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2022-09-23 2022-09-09 2022-08-26 2022-08-12 2022-07-29 2022-07-15 2022-07-01 2022-06-17 2022-06-03 2022-05-20 2022-05-06 2022-04-22 2022-04-08 2022-03-25 2022-03-11 2022-02-25 2022-02-11 2022-01-28 2022-01-14 2021-12-31 2021-12-17 2021-12-03 2021-11-19 2021-11-05 2021-10-22 2021-10-08 2021-09-24 0 资料来源：同花顺，光大证券研究所 2022-09-23 2022-08-19 2022-07-15 2022-06-10 期货结算价:WTI原油 2022-05-06 2022-04-01 2022-02-25 2022-01-21 2021-12-17 2021-11-12 2021-10-08 2021-09-03 2021-07-30 2021-06-25 2021-05-21 图表5：原油价格走势 140 期货结算价:布伦特原油 120 2021-04-16 2021-03-12 2021-02-05 2021-01-01 资料来源：同花顺，光大证券研究所纵轴：% 2020-11-27 2020-10-23 2020-09-18 2020-08-14 图表4：高炉开工率走势 2020-07-10 2020-06-05 2020-05-01 2020-03-27 2020-02-21 2020-01-17 2019-12-13 100 90 80 70 60 50 40 30 100 80 60 40 20 2019-11-08 2022-09-22 (40) 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：美元/桶 2022-08-18 2022-07-14 2022-06-09 2022-05-05 2022-03-31 2022-02-24 2022-01-20 2021-12-16 2021-11-11 2021-10-07 2021-09-02 2021-07-29 2021-06-24 2021-05-20 2021-04-15 2021-03-11 2021-02-04 2020-12-31 2020-11-26 0 (20) 2020-10-22 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2022-09-23 2022-08-19 2022-07-15 2022-06-10 2022-05-06 2022-04-01 2022-02-25 2022-01-21 2021-12-17 2021-11-12 2021-10-08 2021-09-03 2021-07-30 2021-06-25 2021-05-21 2021-04-16 2021-03-12 2021-02-05 2021-01-01 2020-11-27 2020-10-23 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2020-09-18 固定收益 图表6：焦煤、动力煤价格走势 期货结算:焦煤 期货结算价:动力煤（右轴） 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：元/吨 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 4、公开市场操作与货币市场 本周（9月19日至9月23日）央行公开市场共有80亿元逆回购到期和400亿 元国库现金定存到期，央行在公开市场进