各策略表现低迷，股票策略回调显著

周度报告-FOF研究 各策略表现低迷，股票策略回调显著 FOF 研究 报告日期：2022年09月21日 ★本周市场回顾（09.12-09.16）： 股票市场整体低迷，A股各大板块整体收跌。行业板块方面，电子设备、基础化工、有色金属和煤炭等领跌，银行、食品饮料和国防军工跌幅较小。市场风格方面。大盘强于中小盘。 商品市场，整体横盘震荡，较上周的涨势小幅回调。板块方面来看，农产品、能化和黑色小幅收涨，有色和金属板块持续回撤。背后逻辑在于海外市场波动对国内投资者信心有所影响，市场承压。 债券市场，8月以来政策的持续发力支撑主体经济，需求段发出改善信号，指向一个小复苏的周期。短期来说，债市呈稳步走长，后续仍将依托于政策的持续发力。 ★主要策略表现及配置建议： 本周（09.12-09.16），各策略均收跌，股票策略下跌明显。 股票市场巨震，股票类策略由涨转跌。主观多头管理人受到不同程度的影响，短期来看宏观经济依然面临较大不确定性，建议继续关注均衡配置、仓位控制谨慎的管理人。量化多头方面，市场阿尔法环境较差，管理人超额业绩较弱，建议继续关注在风险敞口方面控制严格的管理人。 商品市场活跃度小幅回落，因子表现分化，CTA策略表现偏弱。在跟踪私募而言，无论从持仓周期、策略类型（例如截面多空、基本面等）角度，同类型管理人表现分化。目前行情大概率延续震荡，关注多周期、多策略、多品种的复合型CTA管理人，尤其在波动方面有较好控制能力的。 债券类策略、市场中性、套利策略转跌。债券部分，转债目前波动较大，主要对管理人选券以及交易的能力考验。市场中性策略回调，在当前行情下或降低收益预期，可跟踪波动控制相对较好，对冲方式多元的管理人。 ★各策略产品精选： 每周根据最新产品净值披露情况，精选不同策略产品十支。精选过程分基础筛选标准和进阶筛选标准。 王冬黎高级分析师（金融工程）从业资格号：F3032817 投资咨询号：Z0014348 Tel：8621-63325888-3975 Email：dongli.wang@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、一周市场表现回顾3 2、各策略周度表现及配置建议5 3、各策略产品精选9 4、风险提示11 图表目录 图表1：股票市场表现4 图表2：商品市场表现5 图表3：债券市场表现5 图表4：各策略表现6 图表5：主观多头策略6 图表6：指数增强策略6 图表7：量化CTA策略7 图表8：股票市场中性策略8 图表9：套利策略9 图表10：股票主观—鸿涵恒信1号产品信息9 图表11：股票主观—冲和稳健增长一号产品信息9 图表12：股票主观—京投汇1号产品信息10 图表13：组合基金—汇富FOF1号产品信息10 图表14：股票量化—老虎七号智能量化产品信息10 图表15：CTA量化—致远CTA精选5号尊享1期产品信息10 图表16：CTA套利—滨海锦慧五号产品信息11 图表17：相对价值市场中性—厚生量化阿尔法1号产品信息11 图表18：相对价值套利—盛冠达试金石3号产品信息11 图表19：债券策略—海通高收益债1号产品信息11 1、一周市场表现回顾 本周（09.12-09.16）股票市场整体走跌，各大指数均收跌，沪深300收益-3.94%，中证 500收益-5.74%，中证1000收益为-6.25%。A股各大板块整体低迷，较之前的跌幅有所扩大。行业板块方面，所有板块均大幅下跌，其中电子设备、基础化工、有色金属和煤炭等回撤显著，银行、食品饮料和国防军工等行业跌幅较小。本周市场风格大盘强于中小盘。背后的逻辑在于海外市场波动较大波及国内市场，市场情绪担心通胀持续，国内股市持续承压。从成交量上双面印证现国内市场情绪低迷，但是投资者不易过度悲观，配置上整体求稳再求进，应保持灵活性配置，持续关注稳增长板块。 商品市场方面，整体横盘震荡，较上周的涨势小幅回调。板块方面来看，农产品、能化和黑色小幅收涨，有色和金属板块持续回撤。各大板块的收益农产品0.91%，能化1.67%，金属-1.66%，有色-1.57%，黑色0.09%。 债券市场，8月以来政策发力支撑主体经济，经济数据也呈现出需求改善的信号，均指向一个小复苏周期。就短期来说，债市虽然小幅回调，但依旧稳步呈上涨态势。长期来说的话，经济对于政策的依赖程度会越来越大，间接要求政策的持续发力以防止各行业的分化态势，因此长期债市扔持观望态度。 图表1：股票市场表现 主要指数 周度涨跌 今年以来涨跌 国内 沪深300 -3.94% -20.03% 中证500 -5.74% -19.35% 中证1000 -6.25% -18.81% 上证综指 -2.88% -13.92% 深圳成指 -5.31% -20.65% 创业板指 -7.09% -27.16% 海外 恒生指数 -3.10% -19.39% 标普500指数 -4.77% -13.42% 纳斯达克指数 -5.48% -24.59% 道琼斯工业指数 -4.13% -11.31% 资料来源：Wind，东证衍生品研究院，数据截至2022.09.16 图表2：商品市场表现 主要指数 周度涨跌 今年以来涨跌 南华综合指数 0.61% 10.88% 南华农产品指数 0.91% 10.17% 南华能化指数 1.67% 18.05% 南华金属指数 -1.66% 4.97% 南华有色指数 -1.51% 5.51% 南华黑色指数 0.09% 2.12% 资料来源：Wind，东证衍生品研究院，数据截至2022.09.16 图表3：债券市场表现 主要指数 周度涨跌 今年以来涨跌 中债总指数 -0.10% 3.43% 中债国债指数 -0.23% 3.08% 中债信用债 0.05% 2.87% 中债企业债 0.07% 1.03% 资料来源：Wind，东证衍生品研究院，数据截至2022.09.16 2、各策略周度表现及配置建议 本周（09.12-09.16），所有策略均为负收益，股票类策略大幅调整，跌幅扩大显著，CTA策略持续回撤。 股票市场巨震，股票类策略由涨转跌。主观多头管理人受到不同程度的影响，就在观察的私募而言，成长、价值、均衡以及交易型的管理人均下跌，只有仓位控制较低的管理人相对波动较小。短期来看宏观经济依然面临较大不确定性，市场活跃度不高，建议继续关注均衡配置、仓位控制谨慎的管理人。量化多头方面，成交量低迷，各类因子表现不佳，市场阿尔法环境较差，尤其是中小盘指数波动率下降，管理人超额业绩较弱，建议继续关注在风险敞口方面控制严格的管理人。 商品市场活跃度小幅回落，因子表现分化，CTA策略表现偏弱。在跟踪私募而言，无论从持仓周期、策略类型（例如截面多空、基本面等）角度，同类型管理人表现分化。中周期管理人相对表现较好，日内高频管理人受到较大影响。目前行情大概率延续震荡，关注多周期、多策略、多品种的复合型CTA管理人，尤其在波动方面有较好控制能力的。 债券类策略、市场中性、套利策略转跌。债券部分，纯债方面可关注久期策略的管理人，转债目前波动较大，主要对管理人选券以及交易的能力考验。市场中性策略回调，多头端受到市场影响显著，在当前行情下或降低收益预期，可跟踪波动控制相对较好，对冲方式多元的管理人。 图表4：各策略表现 主要指数 周度涨跌 今年以来涨跌 主观多头策略 -3.37% -14.50% 量化多头策略 -4.31% -10.83% 股票多空策略 -2.68% -12.40% 主观CTA策略 -0.80% -0.59% 量化CTA策略 -0.51% 2.82% 纯债策略 -0.05% 2.75% 债券增强策略 -0.43% 0.30% 转债交易策略 -1.79% 0.01% 股票市场中性策略 -0.95% 0.71% 套利策略 -1.19% -1.88% 复合策略指数 -2.15% -5.58% 宏观策略指数 -1.97% -10.37% 资料来源：私募排排网，东证衍生品研究院，数据截至2022.09.16 图表5：主观多头策略 管理人 产品名称 成立时间 周度收益 今年以来收益 最大回撤 静实投资 静实稳进一号 2019/10/30 -1.37% 0.51% 3.92% 文多资产 文多稳健一期 2016/01/12 -1.70% 0.08% 16.40% 深圳易同投资 易同精选三期 2015/07/08 -2.35% -13.01% 20.38% 远望角投资 远望角投资1期 2015/04/02 -2.76% -5.75% 19.31% 青骊投资 青骊银鞍 2020/01/16 -3.42% 3.66% 14.42% 亘曦资产 亘曦1号 2018/12/03 -3.94% -14.77% 28.39% 远信投资 中信资本中国价值成长 2020/09/03 -4.25% 9.50% 16.99% 钦沐资产 钦沐创新生活 2020/11/09 -5.78% -18.17% 33.62% 资料来源：私募排排网，东证衍生品研究院，数据截至2022.09.16 图表6：指数增强策略 500指数增强 管理人 产品名称 成立时间 周度收益 今年以来收益 最大回撤 牟合资产 牟合资产方田50号 2020/08/05 -5.21% -3.92% 16.77% 蒙玺投资 蒙玺祖冲之1号量化 2019/04/01 -5.51% -8.19% 20.81% 佳期投资 佳期证星一期 2020/07/03 -5.84% -7.30% 19.74% 概率投资 概率500指增1号 2021/06/07 -5.86% -9.01% 23.58% 卓识投资 卓识伟业 2019/04/10 -6.19% -7.08% 19.84% 宽德投资 宽德金选中证500指数增强6号 2019/11/07 -6.37% -2.62% 20.49% 无隅资产 无隅鲲鹏一号 2018/05/10 -6.44% -11.68% 23.06% 思勰投资 思勰投资中证500指数增强1号 2020/03/26 -6.49% 9.46% 8.61% 艮岳投资 艮岳鲲鹏1号 2021/12/20 -6.50% -1.34% 15.10% 平方和投资 平方和进取1号 2018/06/22 -6.80% -7.71% 24.88% 泰铼投资 泰铼金泰2号 2020/10/12 -7.22% -6.77% 24.82% 300指数增强 管理人 产品名称 成立时间 周度收益 今年以来收益 最大回撤 品赋投资 品赋海龙300指数增强 2019/10/14 -2.88% -10.85% 28.41% 衍复投资 衍复300指增一号 2021/01/22 -4.12% -7.73% 17.46% 九坤投资 九坤日享沪深300指数增强1号 2017/06/21 -4.14% -10.52% 21.25% 佳期投资 佳期北斗星一期 2019/04/17 -4.17% -5.77% 14.68% 衍合投资 衍合300指数增强1号 2021/06/07 -4.25% -12.34% 19.40% 锐天投资 锐天标准300指数增强1号 2020/03/05 -4.36% -11.25% 16.08% 锋滔资产 锋滔沪深300指数增强3号 2021/12/15 -4.57% -10.31% 21.40% 1000指数增强 管理人 产品名称 成立时间 周度收益 今年以来收益