黑色炉料周报（铁矿双焦）：加息复合预期，补库支撑炉料

黑色炉料周报(铁矿双焦) 加息复合预期，补库支撑炉料 www.hongyuanqh.com 2022年9月22日 风险提示：期市有风险，投资需谨慎 王潋F01312120Z0001661 010-82292685 铁矿 1、上周中国45港铁矿石到港总量2359.6万吨，环比增121.6万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2541.8万吨，环比增 167.7万吨。国内矿山安全检查较多，内矿产量回落。 2、高炉仍在逐步复产，铁水产量回升至238.02万吨，较上周增2.47万吨，主要港口现货成交也继续保持增量，铁矿需求保持良好，但日均疏港量有所下滑，关注钢厂补库意愿变化。 3、钢厂库存小幅增加，绝对水平仍处于低位，节前有补库需求；进口矿港口库存与上期基本持平；国产矿山库存有所减少，整体处于高位。247家钢厂库存可用天数回落至33天左右，港口库存可用天数回落至47天左右。 4、球团、铁精粉小幅去库；块矿库存积累；球团入炉比增加，块矿、烧结矿入炉比下滑；结构性溢价维持低位。 5、目前铁矿石01合约，最廉仓单品种为日照港IOC6，折标品约775.37元，仓单成本约810.37元/吨，基差约114.37元 /吨，基差偏高。 目前下游钢厂利润已在低位，钢厂复产动力有限，本周成材表观消费回升，美联储加息75BP符合预期，临近十一钢厂库存仍处于低位，刚需补库对矿价提供较强支撑，节前铁矿价格预计震荡偏强。节后钢厂有限产预期，需求端或将有明显收缩，若届时结构性矛盾无法支撑矿价，矿价有回落风险。 焦炭 1、焦企盈亏基本平衡，下游钢厂利润不佳，焦企出货放缓，生产积极性有所下滑，焦炭日均产量与上期基本保持一致。 2、铁水产量回升至238.02万吨，较上周增2.47万吨；高炉仍在逐步复产，焦炭需求良好。 3、分节点看，钢厂补库节奏放缓，库存略有增量；焦企出货不畅，场内库存快速积累；贸易商相对谨慎，港口库存略有减少。从总量看，焦炭总库存已出现回升趋势，但绝对水平仍处于低位，供需紧平衡。 4、焦企利润与上期基本持平，微增至19元/吨，较上周增加11元/吨，焦企盈亏基本平衡，复产意愿放缓； 焦炭市场情绪略有降低；钢厂补库速度与铁水产量回升速度持平，钢厂焦炭库存可用天数与上期持平。 5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约2858.30元/吨，09合约基差约176.80元/吨；港口准一仓单成本约 2884.46元/吨，基差约202.96元/吨。 钢厂利润不佳，采购需求有所放缓，导致焦企厂内库存积累，焦企开工以持稳为主。目前钢厂焦炭库存可用天数维持历史低位，临近十一假期刚性补库需求仍存，对焦炭价格起到支撑作用，带动基差修复，短期盘面震荡偏强，补库完毕后中长期价格走势取决于终端需求情况。 焦煤 1、矿山安全检查增多，下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回升受阻。 2、焦企复产放缓，对焦煤保持刚需，近期采购力度有所放缓。 3、分节点看，下游焦化厂采购放缓，各节点库存与上期基本持平。总库存 目前处于历史绝对低位，焦煤供给短期仍偏紧。 4、最廉仓单煤种为蒙煤低硫主焦，折标品约2208元/吨，01合约基差约193 元/吨. 近期煤矿安全事故频发，矿山安全检查明显增多，国产煤供给或将有所受收缩，下游采购虽放缓但下游焦化厂库存偏低，节前补库需求支撑焦煤价格，带动盘面贴水修复，短期焦煤价格震荡偏强。 铁矿石盘面走势 铁矿石供给 上周中国45港铁矿石到港总量2359.6万吨，环比增121.6万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2541.8万 吨，环比增167.7万吨。国内矿山安全检查较多，内矿产量回落。 铁矿石供给 铁矿需求良好，未来空间有待落实 高炉仍在逐步复产，铁水产量回升至238.02万吨，较上周增2.47万吨，主要港口现货成交也继续保持增量，铁矿需求保持良好，但日均疏港量有所下滑，关注钢厂补库意愿变化。 钢厂库存略有增加，港口库存持平 钢厂库存小幅增加，绝对水平仍处于低位，节前有补库需求；进口矿港口库存与上期基本持平；国产矿 山库存有所减少，整体处于高位。 铁矿石库存：库存可用天数回落 70 65 60 55 50 45 40 35 30 钢厂可用天数港口可用天数 247家钢厂库存可用天数回落至33天左右，港口库存可用天数回落至47天左右。 球团、铁精粉小幅去库，块矿累库 球团、铁精粉小幅去库；块矿库存积累。 球团、烧结矿入炉比增加，块矿入炉比下降 球团入炉比增加，块矿、烧结矿入炉比下滑 铁矿价差：结构性溢价维持低位 结构性溢价维持低位。 铁矿石基差：PB粉基差偏高 基差铁矿石期货主力合约收盘价青岛PB粉价格（61.5%） 2000600.00 1800 1600 500.00 1400 1200 400.00 1000300.00 800 600 200.00 400 200 100.00 0 20-820-1121-221-521-821-1122-222-522-8 0.00 目前铁矿石01合约，最廉仓单品种为日照港IOC6，折标品约775.37元，仓单成本约 810.37元/吨，基差约114.37元/吨，基差偏高。 铁矿 1、上周中国45港铁矿石到港总量2359.6万吨，环比增121.6万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2541.8万吨，环比增 167.7万吨。国内矿山安全检查较多，内矿产量回落。 2、高炉仍在逐步复产，铁水产量回升至238.02万吨，较上周增2.47万吨，主要港口现货成交也继续保持增量，铁矿需求保持良好，但日均疏港量有所下滑，关注钢厂补库意愿变化。 3、钢厂库存小幅增加，绝对水平仍处于低位，节前有补库需求；进口矿港口库存与上期基本持平；国产矿山库存有所减少，整体处于高位。247家钢厂库存可用天数回落至33天左右，港口库存可用天数回落至47天左右。 4、球团、铁精粉小幅去库；块矿库存积累；球团入炉比增加，块矿、烧结矿入炉比下滑；结构性溢价维持低位。 5、目前铁矿石01合约，最廉仓单品种为日照港IOC6，折标品约775.37元，仓单成本约810.37元/吨，基差约114.37元 /吨，基差偏高。 目前下游钢厂利润已在低位，钢厂复产动力有限，本周成材表观消费回升，美联储加息75BP符合预期，临近十一钢厂库存仍处于低位，刚需补库对矿价提供较强支撑，节前铁矿价格预计震荡偏强。节后钢厂有限产预期，需求端或将有明显收缩，若届时结构性矛盾无法支撑矿价，矿价有回落风险。 焦炭盘面走势 焦炭产量与上期持平 焦企盈亏基本平衡，下游钢厂利润不佳，焦企出货放缓，生产积极性有所下滑， 焦炭日均产量与上期基本保持一致。 焦炭需求增加 本周铁水产量回升至238.02万吨，较上周增2.47万吨；高炉仍在逐步复产，焦炭需求良好。 焦炭总库存维持低位，上游焦企持续去库 分节点看，钢厂补库节奏放缓，库存略有增量；焦企出货不畅，场内库存快速积累；贸易商相对谨慎，港口库存略有减少。 从总量看，焦炭总库存已出现回升趋势，但绝对水平仍处于低位，供需紧平衡。 焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数与上期持平 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2018-03-02 2018-04-02 2018-05-02 钢厂补库速度与铁水产量回升速度持平，钢厂焦炭库存可用天数与上期持平。 2018-06-02 2018-07-02 2018-08-02 2018-09-02 2018-10-02 2018-11-02 2018-12-02 2019-01-02 2019-02-02 2019-03-02 2019-04-02 2019-05-02 2019-06-02 钢厂库存可用天数（外采） 2019-07-02 2019-08-02 2019-09-02 2019-10-02 2019-11-02 2019-12-02 2020-01-02 2020-02-02 2020-03-02 2020-04-02 2020-05-02 2020-06-02 2020-07-02 总库存可用天数（外采） 2020-08-02 2020-09-02 2020-10-02 2020-11-02 2020-12-02 2021-01-02 2021-02-02 2021-03-02 2021-04-02 2021-05-02 2021-06-02 2021-07-02 2021-08-02 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 焦企盈亏基本平衡，复产意愿放缓 焦企利润与上期基本持平，微增至19元/吨，较上周增加11元/吨，焦企盈亏 基本平衡，复产意愿放缓。 焦炭基差 吕梁准一级焦折标准仓单成本约2858.30元/吨，09合约基差约176.80元/吨； 港口准一仓单成本约2884.46元/吨，基差约202.96元/吨。 焦炭情绪 焦炭市场情绪略有降低。 焦炭供需平衡表 焦炭 1、焦企盈亏基本平衡，下游钢厂利润不佳，焦企出货放缓，生产积极性有所下滑，焦炭日均产量与上期基本保持一致。 2、铁水产量回升至238.02万吨，较上周增2.47万吨；高炉仍在逐步复产，焦炭需求良好。 3、分节点看，钢厂补库节奏放缓，库存略有增量；焦企出货不畅，场内库存快速积累；贸易商相对谨慎，港口库存略有减少。从总量看，焦炭总库存已出现回升趋势，但绝对水平仍处于低位，供需紧平衡。 4、焦企利润与上期基本持平，微增至19元/吨，较上周增加11元/吨，焦企盈亏基本平衡，复产意愿放缓； 焦炭市场情绪略有降低；钢厂补库速度与铁水产量回升速度持平，钢厂焦炭库存可用天数与上期持平。 5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约2858.30元/吨，09合约基差约176.80元/吨；港口准一仓单成本约 2884.46元/吨，基差约202.96元/吨。 钢厂利润不佳，采购需求有所放缓，导致焦企厂内库存积累，焦企开工以持稳为主。目前钢厂焦炭库存可用天数维持历史低位，临近十一假期刚性补库需求仍存，对焦炭价格起到支撑作用，带动基差修复，短期盘面震荡偏强，补库完毕后中长期价格走势取决于终端需求情况。 焦煤盘面走势 洗煤厂产能利用率与日均产量回升受阻 矿山安全检查增多，下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回升受阻。 焦煤采购需求放缓 焦企复产放缓，对焦煤保持刚需，近期采购力度有所放缓。 焦煤总库存低位，各节点库存与上期基本持平 分节点看，下游焦化厂采购放缓，各节点库存与上期基本持平。 总库存目前处于历史绝对低位，焦煤供给短期仍偏紧。 焦煤基差 最廉仓单煤种为蒙煤低硫主焦，折标品约2208元/吨，01合约基差约193元/吨. 焦煤情绪 焦煤情绪继续走弱. 焦煤 1、矿山安全检查增多，下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回升受阻。 2、焦企复产放缓，对焦煤保持刚需，近期采购力度有所放缓。 3、分节点看，下游焦化厂采购放缓，各节点库存与上期基本持平。总库存 目前处于历史绝对低位，焦煤供给短期仍偏紧。 4、最廉仓单煤种为蒙煤低硫主焦，折标品约2208元/吨，01合约基差约193 元/吨. 近期煤矿安全事故频发，矿山安全检查明显增多，国产煤供给或将有所受收缩，下游采购虽放缓但下游焦化厂库存偏低，节前补库需求支撑焦煤价格，带动盘面贴水修复，短期焦煤价格震荡偏强。 免责声明 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建