黑色商品日报：避险情绪主导 价格偏弱运行

期货研究报告|黑色商品日报2022-09-22 避险情绪主导价格偏弱运行 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：避险情绪主导，价格偏弱运行 逻辑和观点： 昨日螺纹2301合约缩量增仓震荡收于3664元/吨，涨5元/吨，上海中天报3910元/ 吨，降20元/吨。热卷2301合约放量增仓震荡收于3708元/吨，涨4元/吨，上海本钢 报3850元/吨，环比持平。昨日全国建材成交16.94万吨，旺季成交偏弱。昨日钢谷数据显示：卷螺产量均下降，螺纹需求好于热卷。 整体来看，长短流程钢厂利润亏损的情况未有好转，周度产量�现回落，旺季以来，需求始终偏弱，钢厂累库及�货的压力增大。尽管近期钢厂原料补库导致成本支撑偏强，但今年以来的几轮原料补库力度，均小于往年同期水平。受周四美联储议息会议影响，市场避险情绪偏多。 策略：单边：无跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点： 宏观经济政策，美联储议息会议，钢材�口政策等。 铁矿：需求表现不及预期,铁矿承压运行 逻辑和观点： 昨日，铁矿主力合约2301先跌后涨，盘面震荡收于703.5元/吨，跌幅0.92%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天涨跌互现。现青岛港PB粉742涨2，超特粉653涨3。昨日钢谷网数据，成材产量下滑，需求未见大幅好转。钢厂利润缩减后，产量上方有限。昨日主港铁矿累计成交182万吨，环比上涨80.2%。 整体来看，9月份全球发运仍未有明显改善，同时河北及山西矿难影响，内矿供应短期偏紧。本周长流程钢厂复产有望放缓，预计铁水产量高位上行有限。上周废钢到货明显回升，同时本周废钢到货持续改善。考虑节前补库、终端需求不及预期以及宏观不利的 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 影响，预计铁矿震荡运行。策略： 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，宏观经济及地产恢复情况等。 双焦：现货挺价调涨，盘面震荡走强 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2301合约震荡上行，盘面收于2713.5元/吨，按结算价涨幅0.74%。现货方面，部分地区焦企开工多有回升，�货相对积极，厂内库存维持低位运行。需求方面，临近国庆节，部分低库存钢厂补库积极性较高，但是钢材价格延续回落，钢厂利润压缩，还是按需采购为主，制约焦炭价格上行空间。港口方面，个别焦企上调焦炭价格，惜售心理较浓厚，现港口现货准一级焦参考成交价格2650元/吨。预计短期焦炭将表现�区间震荡偏强的走势，重点关注下游钢企如何进行假期补库。 焦煤方面：昨日焦煤2301合约震荡上行，盘面收于2056元/吨，按结算价涨幅0.59%。现货方面，主产地受环保检查影响，供应有收紧预期，线上竞拍情况良好。进口蒙煤方面，通关维持600车以上，下游需求回暖，市场情绪较好。蒙5原煤主流报价1550-1580元/吨。临近大会和国庆假期，焦钢企业开始适量补库，预计焦煤价格稳中偏强运行。 焦炭方面：谨慎偏多焦煤方面：看多 跨品种：多焦煤空螺纹期现：无 期权：无 关注及风险点：压产政策影响、消费能否回归、疫情防控、下游采购意愿、成材价格利润、煤炭进�口政策等。 动力煤：大秦线检修提前,市场煤稳中偏强 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，产地煤矿市场整体销售情况良好，排队等煤车辆较多，价格支撑较强，整体价格仍呈上行走势。港口方面，北港库存昨日增库11万吨，由于大秦线检修在即，采购需求预期较好，5500K主流报价在1460-1500元/吨。进口煤方面，印尼动力煤现货较为紧张，10月中旬的货源基本被订空，后续进口煤价依旧维持高位。运价方面，截止到9月21日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于937.97，较上一日下降2.31，环比降0.25%。 需求与逻辑：供应端，国企及大矿暂停市场煤销售，市场煤供应依然偏紧。大秦线秋季集中检修有所提前，安排在9月28日到10月22日，为期25天，预计影响每日15-20万吨。需求端，节前采购需求节奏加快，民用冬储需求及非电终端用煤需求有所增加，推动煤价市场价格进一步走强。由于动力煤期货市场流动性差，盘面仍建议观望为主。 策略： 单边：中性观望期现：无 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：下游采购偏弱,玻碱维持震荡 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日主力玻璃合约2301低位震荡，收于1479元/吨，跌17元/吨。现货方面，昨日国内浮法玻璃市场均价1657元/吨，环比涨0.06%。整体来看，房地产市场仍未明显好转，下游刚需采购为主，难有持续性改善，且玻璃高库存压力仍未得到有效缓解，玻璃价格反弹空间有限，灵活对待低位看空为宜，谨慎追空，或作为套利的空配首选，持续关注疫情发展、房地产市场和玻璃高频产销数据。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301震荡运行，收于2318元/吨，涨5元/吨。供应方面，国内纯碱整体开工率82.73%，较为稳定。需求方面，光伏玻璃新增1条产线点火，部分厂家或有临近国庆的补库预期，需求有所好转。库存方面，碱厂库存延续去化。进口方面，海关数据显示8月份纯碱�口19.74万吨，进口0.38万吨，纯碱�口仍旧表现强 势。整体来看，纯碱整体产量和开工已有小幅回升，光伏玻璃新增投产落地，但下游因高价仍旧采购谨慎，在光伏玻璃和�口端表现较好的情况下，不排除后期有基差修复的大行情，短期结合市场情绪，灵活对待高贴水合约，谨慎偏多。 策略： 单边：短期玻璃中性，长期偏空，纯碱谨慎偏多跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：光伏产业投产进度；浮法玻璃产线冷修；地产及宏观经济改善情况、疫情影响、拉闸限电等。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 9月21日 昨日 9月20日 上周 9月14日 上月 8月19日 项目 合约 今日 9月21日 昨日 9月20日 上周 9月14日 上月 8月19日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3910 3930 3980 4160 上海现货 3979 3978 3974 3830 北京现货 4050 4060 4060 4030 天津现货 3890 3910 3970 3860 广州现货 4240 4260 4290 4310 广州现货 3940 3960 4000 3950 RB10合约 3864 3852 3931 3929 HC10合约 3866 3857 3930 3827 RB01合约 3664 3659 3741 3714 HC01合约 3708 3704 3800 3704 RB05合约 3586 3578 3667 3661 HC05合约 3630 3627 3713 3655 基差:上海 RB10 46 78 49 356 基差:上海 HC10 113 121 44 3 RB01 246 271 239 446 HC01 271 274 174 126 RB05 324 470 432 624 HC05 349 351 261 175 基差:北京 RB10 276 298 219 191 基差:天津 HC10 114 143 130 123 RB10-RB01 200 193 190 215 HC10-HC01 158 153 130 123 RB01-RB05 78 81 74 53 HC01-HC05 78 77 87 49 唐山普方坯价格 3590 3610 3690 3660 长流程 即期利润 华北 -154 -143 -46 -78 张家港6-8mm废钢 2700 2700 2730 2790 华东 -325 -334 -214 -215 唐山生铁即时成本 2792 2800 2755 2709 江苏生铁即时成本 2921 2916 2863 2797 全国废钢到货(万吨) 27.7 27.7 19.0 31 长流程盘面利润 HC01 -286 -261 -108 -135 全国建材成交(万吨) 16.9 15.8 11.3 13.1 HC05 -213 -186 -69 -41 长流程即期利润 华北 61 62 98 157 HC10 空值 空值 空值 -20 华东 -197 -188 -85 154 卷矿比 现货 4.88 4.89 4.78 4.78 长流程盘面利润 RB01 -274 -252 -117 15 10合约 6.08 6.14 4.89 5.06 RB05 -212 -192 -77 9 01合约 5.27 5.32 5.27 5.50 RB10 空值 空值 空值 22 卷焦比 现货 1.48 1.50 1.56 1.45 短流程即期利润 华东 -363 -344 -332 -233 10合约 1.61 1.62 1.71 1.39 华南 -118 -123 -138 -51 01合约 1.37 1.38 1.47 1.46 螺矿比 现货 4.80 4.83 4.79 5.19 卷螺差 现货 69 48 -6 -330 10合约 6.08 6.13 4.90 5.93 10合约 2 5 -1 -102 01合约 5.21 5.26 5.19 4.64 01合约 44 45 59 -10 螺焦比 现货 1.46 1.48 1.56 35.86 焦炭焦煤 10合约 1.61 1.62 1.71 4.47 焦炭现货价格:准一级 日照港 2680 2650 2550 2650 01合约 1.35 1.45 1.51 4.95 唐山 2700 2700 2700 2800 铁矿石 吕梁 2460 2460 2460 2560 日青京曹四港最低价 PB粉 742 740 756 729 J01合约 2714 2682 2581 2533 超特粉 651 650 656 618 J05合约 2505 2469 2432 2437 卡粉 840 845 861 845 J09合约 2395 2382 2300 2760 普氏62%美金指数 97 97 101 100 基差:日照港现货 J01 198 198 191 347 I01合约 704 696 721 674 J05 407 410 340 442 I05合约 664 657 680 654 J09 517 497 472 120 I09合约 636 629 803 757 J01-J05 209 213 149 96 基差:PB粉 I01 90 95 88 105 J05-J09 110 87 132 -323 I05 130 134 129 125 焦煤现货价格:主焦 吕梁低硫 2400 2400 2400 2350 I09 157 197 40 57 沙河驿蒙5# 2280 2244 2148 2186 基差:超特粉 I01 147 153 136 141 港口提澳煤 2440 2440 2390 2390 I05 187 193 177 160 澳洲中挥发硬焦CFR中国 246 244 244 254 I09 215 243 75 80 JM01合约 2056 2015 1956 1872 基差:普氏指数 I01 90 97 101 788 JM05合约 1723 1690 1665 1646 I05 130 136 142 147 JM09合约 1639 1604 2129 2086 I09 157 164 18