黑色商品日报：市场情绪低迷，黑色偏弱运行

期货研究报告|黑色商品日报2024-08-08 市场情绪低迷，黑色偏弱运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪低落，钢价震荡偏弱 逻辑和观点： 昨日钢价延续震荡走势，至收盘，螺纹期货主力合约收于3304元/吨，较前日下跌2元 /吨，跌幅0.06%，热卷主力合约收于3481元/吨，较前日下跌6元/吨，跌幅0.17%。现货方面，昨日钢材现货成交偏弱，螺纹、热卷不同地区价格弱势运行。 综合来看：昨日海关公布数据显示7月份钢材�口量小幅回落，加之板材供需矛盾继续累积，板材端存在一定压力。随着建材产量连续走低，建材供需压力得到适度缓解，螺纹钢新旧标切换期，短期抛压对钢材价格压制仍存。目前钢厂减产检修增多，铁水产量减少，但无明显向上驱动。叠加近日大宗商品走势偏弱，股市低位震荡，市场情绪回落。在供需双弱下，螺纹热卷波动有限。后期需观察内需方面的变化，以及�口的韧性程度。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：新旧国标交替是否延期、超预期的宏观政策、钢材消费等。 铁矿：钢厂利润压制，矿价延续弱势 逻辑和观点： 昨日，铁矿石2501合约收盘价为749.0元/吨，相较于前一交易日下滑18.5元/吨，跌幅达到2.41%。现货市场延续了低迷态势，价格小幅下探并微幅收低，整个市场交投氛围显得颇为冷清。贸易商们的报价积极性普遍不高，而钢厂方面持观望谨慎态度，询盘量明显减少。 整体来看，全球铁矿石发运量呈现宽松态势，到港量亦在高位基础上继续攀升。受国内钢铁企业普遍亏损的拖累，高炉开工率与产能利用率均�现下滑，直接导致日均铁 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 水产量显著减少，进而驱动铁矿石需求走低。当前铁矿石市场供需关系表现为明显的供过于求局面，库存积压高企。与此同时，下游成品钢材的终端需求持续疲软，钢材价格不断探寻底部支撑，这进一步加剧了铁矿市场的宽松格局。综合考虑上述因素，预计铁矿石市场将在短期内维持弱势震荡的态势。 单边：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、供应量、钢厂利润、去库速度等。 双焦：刚需持续回落，双焦偏弱运行 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1412元/吨，环比持平；焦炭2409收于1994元 /吨，跌幅为0.6%。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1780元/吨，与上一交易日持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1778元/吨，环比下跌12元/吨；进口蒙煤交投氛围偏冷清，现蒙5原煤1250-1270元/吨。 综合来看：钢材价格持续走弱，本周钢厂对焦炭第二轮提降落地，焦煤现货价格承压下跌。焦煤端，供应逐渐宽松，需求方面，铁水产量高位回落，焦炭产量微降，焦煤需求有所回落。库存端矛盾不突🎧，预计短期内煤焦价格仍将震荡偏弱运行。 焦炭端，焦炭产量受利润制约难以扩张，焦化厂生产积极性一般。需求方面，钢厂盈利持续下降，高炉检修增加，铁水产量高位回落，钢厂有继续提降预期。预计焦炭价格将跟随板块波动，后期关注钢厂利润水平和钢厂高炉检修情况。 策略： 焦煤方面：震荡偏弱焦炭方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。 动力煤：港口需求依然偏弱，产地煤价弱稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，坑口煤价稳中小幅调整，目前多数煤矿以长协和站台大户为主，部分煤矿产销平衡。价格较为坚挺，但受市场发运持续倒挂，叠加部分洗煤厂环保整改影响，地销及长途贸易商采购不积极，部分煤矿销售不畅，价格承压。港口方面，市场需求依旧疲软，贸易商报价有所松动，整体港口库存依旧较高，进口方面，进口市场整体稳定，伴随人民币升值，进口成本有所下滑，一定程度缓解倒挂情况。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：终端需求不足，考验底部支撑 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡下跌，收于1312元/吨，下跌13元/吨，跌幅 0.95%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1431元/吨，市场价格整体持稳，月初授信加上企业有放水预期下，下游拿货尚可。整体来看，玻璃下游需求持续偏弱，天然气产线亏损加剧，玻璃产线冷修预期增强。考虑到玻璃冷修成本巨大、周期较长，玻璃供应调节能力较弱，短期玻璃价格仍将受到供应的强压制。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于1717元/吨，下跌26元/吨，跌幅1.49%。现货方面，昨日纯碱市场价格重心下移，低价成交为主。据昨日隆众资讯数据，昨日纯碱开工率89.03%，个别企业检修，产量有所调整，但供应仍然相对宽松。下游玻璃企业亏损加剧，天然气产线大幅亏损，冷修预期增强，光伏企业竞争加剧，下游企业情绪较弱，按需采购为主。整体来看，纯碱基本面仍然维持过剩格局，随着玻璃检修预期的逐步增强，纯碱消费走弱趋势难以扭转。预计纯碱维持震荡偏弱运行，关 注下跌后的供应减量及进�口变化情况。策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：纯碱企业检修情况、光伏产线投产、纯碱�口数据、玻璃产线复产冷修情况。 双硅：成交情绪冷清，盘面弱势下行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰2501合约收于6580元/吨，较前日下跌104元/吨，跌幅1.56%， 单日增仓3515手。现货端，北方工厂报价6150-6350元/吨，南方工厂报价6250-6350元/吨。盘面随黑色系商品一同下跌，南方厂家生产情况进一步恶化，基本没有原料补库，北方厂家减产情况不明显。南方钢招围绕6350元/吨，北方某钢厂定价6600元/吨。整体来看，硅锰目前供应偏强的格局对硅锰价格形成压制，叠加锰矿去库不及市场预期，锰硅整体库存高企，近期硅锰需求量较大的建筑材钢厂减产增多，需求有所回落，继续关注锰硅行业减产情况，预计价格维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁2409合约收于6866元/吨，较前日下跌162元/吨，跌幅2.31%， 单日减仓17732手。现货方面，受黑色商品拖累硅铁盘面，市场成交陷入僵局，主产 区72硅铁自然块现金含税�厂6450-6600元/吨,75硅铁自然块6900-7000元/吨。正 式进入钢招时期，南方两钢厂招标价7080-7090元/吨。整体来看，由于原料端的松动，硅铁成本有下降趋势，且供需趋于宽松，产业矛盾不大。目前硅铁企业维持着一定生产利润，需求端受到钢材产量下滑影响，难以�现显著提升，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量、钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况等。 商品每日价格基差 项目 合约 今日8月7日 昨日8月6日 上周7月31日 上月7月5日 项目 合约 今日8月7日 昨日8月6日 上周7月31日 上月7月5日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3230 3230 3200 3520 上海现货 3410 3430 3430 3730 北京现货 3280 3290 3300 3620 天津现货 3370 3380 3380 3640 广州现货 3450 3470 3490 3720 广州现货 3390 3410 3420 3730 RB05合约 3495 3497 3467 3718 HC05合约 3571 3570 3546 3804 RB10合约 3304 3306 3326 3553 HC10合约 3481 3487 3479 3759 RB01合约 3410 3414 3397 3644 HC01合约 3524 3527 3513 3776 基差:上海 RB05 -265 -267 -267 -198 基差:上海 HC05 -161 -140 -116 -74 RB10 -74 -76 -126 -33 HC10 -71 -57 -49 -29 RB01 -180 -184 -197 -124 HC01 -114 -97 -83 -46 基差:北京 RB10 66 74 64 157 基差:天津 HC10 -21 -17 -9 -29 RB10-RB01 -106 -108 -71 -91 HC10-HC01 -43 -40 -34 -17 RB01-RB05 -85 -83 -70 -74 HC01-HC05 -47 -43 -33 -28 唐山普方坯价格 3100 3110 3120 3330 热卷长流程即期利润 华北 -70 -75 -85 7 张家港6-8mm废钢 2300 2300 2340 2480 华东 -142 -139 -147 -22 唐山生铁即时成本 2315 2328 2335 2451 江苏生铁即时成本 2424 2438 2439 2562 全国废钢到货(万吨) 36.18 34.74 36.35 41.15 热卷长流程盘面利润 近月 40 32 20 78 全国建材成交(万吨) 9.58 9.81 11.52 10.25 远月 72 52 37 84 螺纹长流程即期利润 华北 -90 -95 -97 65 超远月 118 95 70 116 华东 -239 -254 -291 -150 卷矿比 现货 4.03 4.00 4.07 4.06 螺纹长流程盘面利润 近月 -65 -76 -65 -56 10合约 4.50 4.45 4.53 4.45 远月 23 4 -16 14 01合约 4.70 4.62 4.69 4.56 超远月 104 84 50 88 卷焦比 现货 1.88 1.90 1.85 1.84 螺纹短流程即期利润 华东 -373 -374 -449 -345 10合约 1.75 1.75 1.71 1.67 华南 -392 -421 -451 -368 01合约 1.68 1.68 1.64 1.61 螺矿比 现货 3.82 3.77 3.80 3.83 卷螺差 现货 180 200 230 210 10合约 4.27 4.22 4.33 4.20 10合约 177 181 153 206 01合约 4.55 4.47 4.54 4.40 01合约 114 113 116 132 螺焦比 现货 1.78 1.78 1.73 1.73 焦炭焦煤 10合约 1.66 1.66 1.63 1.58 焦炭现货价格:准一级 日照港 1810 1810 1850 2030 01合约 1.63 1.62 1.59 1.56 唐山到厂价 1860 1860 1910 1960 铁矿石 吕梁出厂价 1700 1700 1750 1800 日青京曹四港最低价 PB粉 770 780 767 836 J05合约 2122 2136 2166 2356 超特粉 630 640 626 668 J09合约 1994 1992 2037 2254 卡粉 920 933 920 998 J01合约 2092 2103 2137 2340 普氏62%美金指数