【东吴电新】观点更新&思考：低点明确，随时反转，最佳布局时机！！

【东吴电新】观点更新&思考：低点明确，随时反转，最佳布局时机！！ 电新总体底部特征明显，原因有：1）估值底部区间（储能明年30倍、电池20-25倍、组件20倍、锂电材料15-20倍）；2）位置低，电新指数跌19%，基本面未超预期的龙头公司股价在5月初的位置；3）能想到的利空市场都已预期，其中美国抗通胀法案中对于本土供应链的保护其实已经是1个月前的消息，历史经验来看这往往是底部的标志。 。 。 另一方面，短期四季度是行业旺季，Q3业绩普遍不错，未来三年的高成长逻辑并没有变化，成长空间空间明确！总之，现在是布局的好时机！！依次看好储能、光伏和锂电，细分依次是逆变器、户储电池、一体化组件、动力电池、锂、材料龙头！ 储能：市场的分歧1）欧盟限电价影响，实际限制的180欧元/MWh对应实际用电价格在350欧元/MWh以上，并不改户储超强经济性；2）担心壁垒不够高，实际景气度大于一切，连续三年翻倍的赛道仅有储能没有之一；3）博弈的角度储能作为新趋势才火不到半年也是不可能的，实际上储能像3-5年前的锂电光伏，同时也看到一些积极的信息比如德国免户储增值税、美国大储2.6Gwh开发历史新高，户储逆变器和电池龙头三季度业绩最亮眼！ 光伏：最近调整也较多分歧跟储能有类似的地方，此外1）通威做组件后对格局的担心，2）硅料价格高企产能释放有限，展望后市，1）硅料产量9月开始上量，价格四季度小幅松动迎接四季度的旺盛需求；2）组件未来5大变成6大，行业空间足够大，组件环节明年因为topcon等新技术占比超30%和硅料价格下跌分布式领域一体化组件量利双升明确；3）能源紧张和缺电大背景下需求大概率超预期，最后Q3业绩普遍很好，逆变器和组件业绩和成长逻辑都很好的alpha方向！ 锂电：调整已近3个月，担心1）6月底时对于3季度旺季预期高，实际上欧洲低于预期，实际排产略弱于预期；2）担心销量高增的持续性；3）美国的抗通胀法案又担心政治风险，事实上，1）9月的排产明显好起来，碳酸锂价格超50万，预计Q4环比Q3有望40-50%增长，真正的旺季来临；2）全球新能源车渗透率不到15%，爆款车型非常之多增长持续性强；3）中国供应链竞争优势突出。 此外，三季度业绩普遍也不错，其中电池和锂预计最好，未来复合50%增长的锂电龙头仅给15-25倍中期来看肯定低估！最好看好电池和锂，然后看好材料龙头。 人形机器人：TeslaRobot是新的主题，空间巨大，持续的风口。