云晨研究 | 今日参考2022.09.21

铝观点 今日沪铝在回落至18500一线之后有所支撑。 宏观面，美国8月CPI同比8.3%，核心CPI同比6.3%，美国通胀涨幅超预期，美国8月CPI涨幅源于食品价格加速上涨抵消了能源回落影响，市场对美联储激进加息预期升温，对金融属性较强的有色板块形成整体压制。欧洲方面，今日俄总统普京发表讲话，宣布要在俄罗斯进行部分动员，推动原油反弹。供应端，供应端，海外方面，欧洲因电价高涨，欧洲多家电解铝厂产能继续缩减。国内方面，目前伴随入秋高温情况开始缓解，川渝地区停产产能逐渐复工复产，但复产过程依然需要时间，通常停复产周期在30-60天左右，因此短期川渝地区产量不太可能快速恢复。云南方面，由于8月份云南主力水库同比去年的蓄能有所下降，对电力供需形势或造成较大影响，云南省部分电解铝企业近日接到降低10%-30%用电负荷的通知。后期进入枯水季，预计用能形势不乐观。根据ALD数据，上周末国内电解铝建成产能4411万吨，运行产能4013万吨，运行产能相较前一周下降近40万吨，基于云南减产继续扩大和川渝等地复产缓慢推算，预计下周运行产能在3940万吨左右，相较月内产能运行高点下降110万吨左右。需求端，疫情影响依然存在扰动，同时房地产市场依然维持低迷，根据国家统计局数据，8月份的房地产开发景气指数为95.07，创下一年来新低。伴随传统旺季到来，需求预计环比好转，以及供应端运行产能下降，后期预计将转为去库。截至2022年9月19日，SMM统计国内电解铝社会库存68.5万吨，较上周四库存增加1.0万吨。电解铝锭库存近两周因假期的集中到货原因，周度起伏较大，但整体库存仍维持在68万吨左右的低位水平。综上，短期市场对美联储激进加息预期升温对商品形成一定压制，尤其是在加息靴子落地之前（9月22日美联储议息会议），紧缩的担忧将主导市场情绪。但同时欧洲能源危机下，以及国内云南部分电解铝企业近日接到降低10%-30%用电负荷的通知，枯水季用能形势不乐观，铝价下方支撑偏强。加息靴子落地前，预计铝价维持万八到万九区间震荡，加息靴子落地后，铝价反弹目标维持19500。铜资讯1、海关总署在线查询平台：中国8月份铜矿砂及其精矿进口量为2269858吨，环比增加19.5%，同比增加20.56%，其中最大输送国智利供应量连续4个月增加至797896吨，此前秘鲁供应扰动较多，上月输送量减少近4成，本月输送量回升至492210吨。2、上海周二宣布，面向国内外投资者，启动8个重特大项目，总投资额约1.8万亿元，旨在全方位多角度激发动能，促投资稳经济。 观点 美元在110上方继续偏强反弹走势，铜价则连日横盘波动，今日。美联储即将结束为期两天的政策会议，利率期货交易商预计加息75个基点的可能性为83%，这一预期已交易充分，而加息100个基点的可能性为17%，正是受压于此预期，铜价难以向上。基本面上看，国内金九银十表现好于预期，9月下游制造企业的高开工率一直给低库存予支持，市场预计需求在9、10月份将进一步好转。同时，国内稳增长政策也在继续发力，各大项目启动旨在稳定经济形势。短期关键点就在于今夜的美联储利率决议，所如期加息75个基点，则压力不大，甚至可能在较好的供需面支持下尝试反弹；若发生小概率事件，则铜价大概率向下运行，有破60000的可能性。锌资讯1、今日上海金属网现货0#锌25110-25210元/吨，均价25160元/吨，较上一交易日跌30元/吨，较沪锌2210合约升水460-560元/吨；1#锌25040-25140元/吨，均价25090元/吨，较上一交易日跌30元/吨，较沪锌2210合约升水390-490元/吨。2、据海关数据，我国2022年8月精炼锌进口量约为3149吨，环比增长58.88%，同比下降88.47%。1-8月精炼锌累积进口量为54134吨，累计同比下降83.55%。8月出口精炼锌0.11万吨，即2022年8月净进口0.21万吨。观点 沪锌今日继续震荡上涨，主力合约2210今日收报24720元/吨，涨165元/吨，涨幅0.67%。近期市场聚焦美联储加息决议，宏观氛围偏空。海外方面，伦锌受宏观因素影响录得四连阴，弱势运行，但9月20日LME锌库存减少5825吨至69850吨，跌幅7.7%，大幅录减，或支撑伦锌反弹。国内方面，下降83.55%。8月出口精炼锌0.11万吨，即2022年8月净进口0.21万吨。国内方面，8月精炼锌进口0.31万吨，环比增长58.88%，锌精矿进口37.64万实物吨，环比上涨28.65%，进口补充促进供应端宽松。但云南地区近期因水电不足而限电，部分炼厂可能有减产计 划，后续需持续关注。需求方面，目前“金九银十”消费旺季暂未明显出现，下游多维持刚需为主。但近期多地疫情频发再次导致运输受阻，市场到库量较少，现货实际较为紧缺。国内政策频繁出台和部分地区疫情扰动互相博弈，关注实际项目落地和疫情对运输、生产的影响情况。综合来看，预计短期内锌价震荡运行于23500-25200元/吨区间，密切关注美联储议息会议的影响。铅资讯1、美联储议息会议开幕，市场预期大概率加息75个基点，美元徘徊于20年高位并重返110，基本金属延续弱势盘整。2、国内再生铅炼厂因亏损、检修等因素处于减产状态，而沪伦比值扩大，铅精矿进口增加，使得原生铅供应充裕。3、消费方面，铅蓄电池市场处于传统旺季，铅消费可期，且考虑到后续国庆假期备库预期，下游企业采购积极，并使社会库存去化。观点 沪铅2210今日收于14960元/吨，涨60元/吨（0.4%），持仓量40196手（-3466手），成交量27544手（-6351手）。美联储议息会议在即，美元继续运行于20年高位附近，基本金属多呈弱势盘整，沪铅今日结束两连阴。主要受国庆节备货库存去化和再生铅成本支撑另行情反弹，短期或15000附近震荡。锡 资讯1、上海有色网1#锡价格范围：185500-187500，均价186500，上涨2500；进口盈利6754.52元/吨。2、上海期货交易所今日仓单情况：上海175吨（-22），广东1320吨（-50），江苏0吨，持平，总计1495吨（-72）。LME库存截止9月21日为4885吨（+50）。上一日LME锡近月与3月价差为70美元/吨，3月与15月价差为1015美元/吨，近月与3月价差报价较前一日减少11美元/吨，处于较低水平。3、据SMM调研：今日早盘期间冶炼厂报价分歧减小，除个别厂家未报价外，主流厂家价差收窄。根据贸易商反馈早盘报价中云锡品牌货源随交割结束增多，品牌间价差依旧不大。现货市场出货表现疲软，部分商家下调升水出货。下游企业采购意愿因价格震荡走强有所减弱，市场成交规模仅依靠刚需支撑。观点 沪锡指数今日收于178430元/吨，上涨4419元/吨（+2.54%），持仓量86893手（+471手），成交量214105手（+57309手）。沪锡前二十几名会员持有净空单412（-1742）手，多空入场，多单更积极。今日沪锡低开反弹，8月至今进口锡锭盈利窗口持续开启，关注进口锡锭情况，观望等待美联储会议指引。镍 资讯菲律宾的新镍矿商IpilanNickel完成了对中国5.47万湿吨的首次矿石发运。观点 沪镍2210大幅收阳，收于202000元/吨，上涨7590元/吨（+3.9%），持仓量8.42万手（+0.63万手），成交量14.2万手（+1.07万手）。短期镍铁、镍板供应相对偏紧且下游不锈钢和新能源需求预期较好，加重市场对低库存下多头软逼仓的担忧，大幅推高镍价。但是，高冰镍中间品供应过剩以及海外新增产能释放将限制镍价上方空间。多空交织下，沪镍20万附近交易难度较大，建议暂时观望，等待今晚美国9月加息落定后再择机交易。白银 资讯各大央行的加息，无疑是全球市场本周最关键的变量之一。当地时间9月20日，瑞典央行宣布，将基准利率从0.75%大幅提升至1.75%，上调幅度达100个基点，为近30年来幅度最大的一次加息，超出市场预期，给全球“超级央行周”定下了“鹰派”基调。观点白银2212收于4443元/吨，+18元/千克（0.31%)，持仓46.52万手(-3163手），成交48.12万。美元的牛市周期似乎进入到了其他国家开始应对美元上涨资金外流的周期，其他国家面对美元的上涨并没有很好的解决办法，要么被动加息要么快一步早于美国提前大刀阔斧的加息。在美元与其他非美货币极限拉扯间，贵金属和有色也会更加剧烈和动荡。目前来看，贵金属的还没有出现趋势性行情，但可以持逢高空思路，建议还是4400-4500一线试空。沥青 资讯近期国内沥青炼厂装置开工率环比大增，炼厂厂库环比增长，社会库存环比下降。国内部分地区仍有降雨，公路项目施工受阻，但大部分地区天气条件有利于公路项目施工，一些大型公路项目进入施工期，沥青道路需求进一步改善，但受制于资金面紧张以及铺路成本较高，小型公路项目进度仍然缓慢。而由于成本走跌，下游贸易商备货较为谨慎，投机需求受到抑制，多以消耗库存为主。观点沥青2212收于3700元/吨，+67元/吨（+1.84%)，持仓35.86万手（-7811手），成交36.44万。成本端趋势走跌对沥青走势形成打压，而近期沥青供给增长明显，旺季需求表现一般，库存水平低位。盘面上，走势预计震荡偏弱。看3600有效支撑。 豆粕 资讯据相关的统计数据显示，近期豆粕现货价格已经出现连续的上涨，43%蛋白豆粕价格从8月底的约4400元/吨到昨日已经涨至5020元/吨，已经涨至近半年以来的高点；且三周的时间内上涨约600元/吨。所有油厂豆粕现货价格已经全面突破5000元/吨大关，而贸易商及个别有现货的厂家即将突破5100元/吨，内陆地区最高早突破5200元/吨。观点豆粕2301今日收于4058元/吨，上涨50元（1.25%），持仓量150.6489万手（43343手），成交77.8720万手，豆粕接近前高，美联储加息在即，暂观望为宜。 ENDENDEND更多详情请点击以下链接云晨期货 | 网络开户指引云晨期货 | 适当性业务线上办理指引 足不出户，抗击疫情 | 云晨期货非现场服务指南云晨期货 | 各合作银行签约及出入金方式对照 云晨期货 |商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单