盘后日评 股指：A股持续地量，资金情绪仍谨慎

研究中心研究报告 2022年9月20日星期二 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 盘后日评股指 A股持续地量，资金情绪仍谨慎 广州期货研究中心 联系电话：020-22836116 一、行情回顾 A股早盘震荡攀升，尾盘回落，创业板指涨幅显著收窄。截至收盘，上证指数收涨0.22%报3122.41点，深证成指涨0.69%报11283.92点，创业板指涨0.7%报2366.9点。中信一级行业中有色、新能源、消费者服务等领涨，房地产、银行、农林牧渔等领跌。 期指方面，IF、IH、IC、IM主力合约表现分别0.08%、-0.22%、0.83%、1.44%，期货表现皆强于现货。IF、IH、IC、IM合约成交量皆有不同程度缩量，前二十席位净持仓分别变动1004手、-495手、1311手、1190手。 二、消息面 9月20日，9月LPR如期按兵不动，14天逆回购操作稍加量，尽管规模仍不大，但市场仍收获了稳预期的信号，现券期货集体走强，主要利率债收益率多数下行。 三、资金面 两市全天成交6520.3亿元，环比缩量，再创新低。沪深300、上证50、中证500、中证1000净主动买入额分别为-37.63亿元、 -26.20亿元、-1.07亿元、9.61亿元。北向资金午后持续流出，全天小幅净卖出5.23亿元，早盘一度净买入近20亿元；其中沪股 通净卖出6.86亿元，深股通净买入1.64亿元。 联系信息 分析师王荆杰 期货从业资格：F3084112投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn联系人陈蕾 期货从业资格：F03088273 邮箱：chen.lei5@gzf2010.com.cn 相关图表 中证1000/上证50中证1000/沪深300 2.8中证1000/中证500 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 相关报告 2018-03-122019-03-122020-03-122021-03-122022-03-12 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 四、操作建议 美联储9月议息会议靴子即将落地，市场充分计价75bp加息预期，逐渐交易短期利空落地，但是8月中旬以来出口压力渐现，人民币汇率持续贬值对资产价格造成压力。从技术面看，各个指数虽缩量、超跌，但尚未有形成一致方向，建议观望，待企稳后尝试低多IF或IH。 2022.09.12《广州期货-一周集萃-股指-政策预期推动风格继续收敛-20220912》2022.09.04《广州期货-一周集萃-股指-上有压力下有支撑，风格切而不换-20220904》2022.08.28《广州期货-月度博览-股指-风格切换或是暂时-202209》 2022.08.22《广州期货-一周集萃-股指-市场延续震荡轮动行情，警惕联储紧缩预期反复 -20220822》 2022.08.07《广州期货-一周集萃-股指-紧缩预期升温，休整后可尝试低多-20220807》 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 图表1：沪深300风险溢价率 五、指标一览 风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std风险溢价率沪深300指数 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-122022-07 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：上证50风险溢价率 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std上证50（右轴） 12%4,500 10% 8% 4,000 3,500 3,000 6%2,500 2,000 4% 1,500 2% 2014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表3：中证500风险溢价率 1,000 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证500（右轴） 4%12,000 3%10,500 2% 9,000 1% 7,500 0% 6,000 -1% -2% 4,500 -3% 2014-12-102015-12-102016-12-102017-12-102018-12-102019-12-102020-12-102021-12-10 3,000 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表4：中证1000风险溢价率 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证1000（右轴） 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 2017-08-182018-03-182018-10-182019-05-182019-12-182020-07-182021-02-182021-09-182022-04-18 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表5：股指期货合约行情数据（成交-手；持仓-手） 品种 合约 收盘价 涨跌幅(%) 成交 △成交 持仓 △持仓 IF IF2210 3928.60 0.08 48,153 -8,888 73,369 -3,408 IF2211 3927.00 0.07 971 -36 1,149 185 IF2212 3922.20 0.05 11,060 -3,578 71,963 -734 IF2303 3916.60 0.10 2,635 -730 20,529 426 合计 62,819 -13,232 167,010 -3,531 IH IH2210 2674.60 -0.22 26,452 -8,338 57,906 -1,356 IH2211 2680.80 -0.15 701 -6 663 5 IH2212 2686.00 -0.16 6,783 -5,140 48,602 -344 IH2303 2702.00 -0.08 1,572 -716 12,389 -16 合计 35,508 -14,200 119,560 -1,711 IC IC2210 5918.60 0.83 52,173 -12,714 101,056 -5,354 IC2211 5882.20 0.88 2,913 446 3,001 609 IC2212 5855.80 0.89 20,739 -6,605 143,474 -2,565 IC2303 5759.40 0.81 6,395 -3,087 66,338 -245 合计 82,220 -21,960 313,869 -7,555 IM IM2210 6388.80 1.44 37,253 -4,289 42,171 -2,038 IM2211 6323.80 1.40 1,211 142 1,337 311 IM2212 6259.20 1.37 13,900 -769 26,469 115 IM2303 6103.80 1.30 3,575 -2,344 17,543 -312 合计 55,939 -7,260 87,520 -1,924 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表6：股指期货合约基差数据（点） 品种 合约 交割日 剩余天数 前一日基差 最新基差 IF IF2210 2022-10-21 32 -1 4 IF2211 2022-11-18 60 1 6 IF2212 2022-12-16 88 6 11 IF2303 2023-03-17 179 15 16 IH IH2210 2022-10-21 32 -2 -1 IH2211 2022-11-18 60 -5 -7 IH2212 2022-12-16 88 -12 -12 IH2303 2023-03-17 179 -26 -28 IC IC2210 2022-10-21 32 36 40 IC2211 2022-11-18 60 66 76 IC2212 2022-12-16 88 103 102 IC2303 2023-03-17 179 192 199 IM IM2210 2022-10-21 32 102 93 IM2211 2022-11-18 60 163 158 IM2212 2022-12-16 88 222 223 IM2303 2023-03-17 179 375 378 数据来源：Wind广州期货研究中心 品种 前5净持仓 前10净持仓 前20净持仓 前5变动 前10变动 前20变动 IF -17,308 -17,829 -20,056 1,012 841 1,004 IH -25,446 -33,301 -24,787 -339 -503 -495 IC -3,190 5,871 5,232 -2,233 118 1,311 IM -1,891 -4,331 -3,411 248 -791 1,190 -47,835 -49,590 -43,022 -1,312 -335 3,010 图表7：股指期货席位持仓数据（手） 数据来源：Wind广州期货研究中心 最新值 百分位数 最大值 最小值 沪深300市盈率 11.45 12.30% 17.45 10.09 沪深300市净率 1.37 13.60% 1.92 1.24 上证50市盈率 9.49 16.60% 15.04 8.38 上证50市净率 1.24 41.50% 1.63 1.02 中证500市盈率 21.23 29.20% 34.59 15.58 中证500市净率 1.65 8.20% 2.83 1.44 中证1000市盈率 28.79 15.60% 58.75 18.94 中证1000市净率 2.39 37.90% 3.31 1.71 图表8：股指估值统计（近五年）: 数据来源：Wind广州期货研究中心 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，在“合规、诚信、专业、图强”的经营方针下，试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片，让风险管理文化惠及全球的衍生品投资者。 研究中心下设综合部、农产品