盘后日评 股指：节前资金谨慎，短期建议观望

研究中心研究报告 2022年9月26日星期一 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 盘后日评股指 节前资金谨慎，短期建议观望 广州期货研究中心 联系电话：020-22836116 一、行情回顾 沪深两市早盘在权重股带领下一度反弹，但午后弱势环境下再度出现杀跌，沪指盘中跌破3050重要支撑带。截至收盘，上证指数跌1.2%报3051.23点，创逾4个月新低；深成指跌0.4%，创业板指涨0.83%，盘中一度涨近2.4%。盘面上仅917家公司上涨，中信一级行业中消费者服务、食品饮料、新能源等领涨，石油石化、煤炭、农林牧渔等领跌。 期指方面，IF、IH、IC、IM主力合约表现分别-0.63%、-0.74%、 -1.34%、1.24%，IC、IM合约贴水收敛较为明显，IF、IH主力合约升水。IF、IH、IC、IM合约成交量、持仓量较上日均有明显缩量，前二十席位净持仓分别变动-146手、-433手、-433手、-13手。 二、消息面 央行今日开展7天期420亿元和14天期930亿元逆回购操 作，因今日有20亿元逆回购到期，实现净投放1330亿元。这主要是为了维护季末流动性平稳，呵护市场。 股开盘前，美元继续狂飙，一度站上114，续创新高。为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定自2022 年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。 三、资金面 联系信息 分析师王荆杰 期货从业资格：F3084112投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn联系人陈蕾 期货从业资格：F03088273 邮箱：chen.lei5@gzf2010.com.cn 相关图表 中证1000/上证50中证1000/沪深300 2.8中证1000/中证500 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 相关报告 2018-03-162019-03-162020-03-162021-03-162022-03-16 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 两市全天成交6689亿元，量能几无变化。沪深300、上证50、中证500、中证1000净主动买入额分别为-7.32亿元、-16.78亿元、-39.83亿元、-4.63亿元。北向资金早盘便单边进场，午后指数回落亦未跟风卖出，全天逆势净买入42.77亿元，终结连续 4日净卖出；其中沪股通净买入11.54亿元，深股通净买入31.23 亿元。 四、操作建议 现阶段，全球衰退预期加剧才是驱动调整的主要矛盾，市场对Q4基本面增速回落的预期愈发明确，且暂不愿过高预期政策对冲的效果，这使得市场观望情绪浓厚。当前市场短期性价比已有效改善，尤其是权重指数均已进入“筑底”阶段，但市场外部环境较为复杂，临近国庆长假，资金节前情绪较为谨慎，建议投资者暂不宜太过激进，待大盘企稳后，再行关注IF或IH低多机会。 2022.09.25《广州期货-一周集萃-股指-全球衰退预期驱动，节前资金情绪或维持谨慎-20220925》 2022.09.18《广州期货-一周集萃-股指-恐慌情绪释放过后，风格收敛仍将持续-20220918》 2022.09.12《广州期货-一周集萃-股指-政策预期推动风格继续收敛-20220912》2022.09.04《广州期货-一周集萃-股指-上有压力下有支撑，风格切而不换-20220904》2022.08.28《广州期货-月度博览-股指-风格切换或是暂时-202209》 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 图表1：沪深300风险溢价率 五、指标一览 风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std风险溢价率沪深300指数 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-122022-07 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：上证50风险溢价率 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std上证50（右轴） 12%4,500 10% 8% 4,000 3,500 3,000 6%2,500 2,000 4% 1,500 2% 2014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表3：中证500风险溢价率 1,000 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证500（右轴） 4%12,000 3%10,500 2% 9,000 1% 7,500 0% 6,000 -1% -2% 4,500 -3% 2014-12-162015-12-162016-12-162017-12-162018-12-162019-12-162020-12-162021-12-16 3,000 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表4：中证1000风险溢价率 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证1000（右轴） 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 2017-08-242018-03-242018-10-242019-05-242019-12-242020-07-242021-02-242021-09-242022-04-24 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表5：股指期货合约行情数据（成交-手；持仓-手） 品种 合约 收盘价 涨跌幅(%) 成交 △成交 持仓 △持仓 IF IF2210 3841.40 -0.63 71,042 -6,078 82,519 -4,356 IF2211 3839.00 -0.61 2,075 83 2,449 96 IF2212 3835.80 -0.58 16,352 -1,999 73,294 -801 IF2303 3828.80 -0.62 5,062 1,191 22,284 484 合计 94,531 -6,803 180,546 -4,577 IH IH2210 2615.00 -0.74 40,214 -3,571 59,824 -1,300 IH2211 2617.20 -0.74 2,260 672 2,381 687 IH2212 2623.40 -0.76 6,783 -3,081 49,238 -582 IH2303 2638.00 -0.72 2,934 -570 14,179 -115 合计 52,191 -6,550 125,622 -1,310 IC IC2210 5804.40 -1.34 68,051 -7,985 104,212 -8,673 IC2211 5777.20 -1.24 4,368 307 6,255 956 IC2212 5749.80 -1.29 18,980 -6,741 140,769 -2,605 IC2303 5661.00 -1.33 8,604 884 69,775 1,015 合计 100,003 -13,535 321,011 -9,307 IM IM2210 6255.00 -1.24 41,247 -14,372 43,783 -3,969 IM2211 6205.00 -1.15 2,231 -446 2,771 -10 IM2212 6159.00 -1.15 11,294 -4,191 26,459 -1,141 IM2303 6035.20 -1.09 4,317 -2,520 20,632 -39 合计 59,089 -21,529 93,645 -5,159 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表6：股指期货合约基差数据（点） 品种 合约 交割日 剩余天数 前一日基差 最新基差 IF IF2210 2022-10-21 26 -8 -5 IF2211 2022-11-18 54 -6 -2 IF2212 2022-12-16 82 -1 1 IF2303 2023-03-17 173 6 8 IH IH2210 2022-10-21 26 -2 0 IH2211 2022-11-18 54 -8 -2 IH2212 2022-12-16 82 -13 -9 IH2303 2023-03-17 173 -28 -23 IC IC2210 2022-10-21 26 16 2 IC2211 2022-11-18 54 40 29 IC2212 2022-12-16 82 73 57 IC2303 2023-03-17 173 153 145 IM IM2210 2022-10-21 26 40 29 IM2211 2022-11-18 54 92 79 IM2212 2022-12-16 82 141 125 IM2303 2023-03-17 173 269 248 数据来源：Wind广州期货研究中心 品种 前5净持仓 前10净持仓 前20净持仓 前5变动 前10变动 前20变动 IF -16,782 -17,917 -19,460 -517 -485 -146 IH -26,651 -33,894 -24,475 -1,295 -520 -433 IC -388 8,733 4,320 803 1,143 -433 IM -552 -2,624 -2,935 -258 222 -13 -44,373 -45,702 -42,550 -1,267 360 -1,025 图表7：股指期货席位持仓数据（手） 数据来源：Wind广州期货研究中心 最新值 百分位数 最大值 最小值 沪深300市盈率 11.24 9.60% 17.45 10.09 沪深300市净率 1.34 8.20% 1.92 1.24 上证50市盈率 9.34 10.10% 15.04 8.38 上证50市净率 1.23 33.80% 1.63 1.02 中证500市盈率 20.72 26.10% 34.59 15.58 中证500市净率 1.60 5.30% 2.83 1.44 中证1000市盈率 27.90 14.60% 58.75 18.94 中证1000市净率 2.31 32.40% 3.31 1.71 图表8：股指估值统计（近五年）: 数据来源：Wind广州期货研究中心 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注