【特宝生物】罗氏退出中国、派格宾成为独家品种、业绩有望大幅加速1

【特宝生物】罗氏退出中国、派格宾成为独家品种、业绩有望大幅加速 1、长效干扰素市场空间大、明年将成为独家品种，未来3年销量将实现持续快速增长。 慢性乙肝感染者6000-8000万，其中每年合适使用长效干扰素患者约100万，2021年实际用药仅1-2万人，渗透率仅1%多，空间巨大；竞争格局方面，长效干扰素目前国内除特宝外，仅外资罗氏供应，罗氏长效干扰素派罗欣退出中国，乙肝感染素派格宾（聚乙二醇干扰素α-2b注射液）自此成为国内独家产品，放量有望加速；随着循证医学证据的推进，长效干扰素实现部分慢性乙肝病人临床治愈的疗效已越发获得专家认可，市场推广已进入良性反馈期，未来销量有望实现40%左右持续增长。 2、长效干扰素无集采压力。 公司长效干扰素派格宾与罗氏竞品派罗欣的药品通用名不同，罗氏退出后，独家品种中短期内不会进行集采。长期而言，同通用名的直接竞品目前仍处于临床研究阶段，上市仍需很长时间。 3、在研品种持续推进、产品管线有望丰富。 公司长效升白创新药拓培非格司亭已经申报生产，有望于2023年获批；长效生长激素处于三期临床、长效升血小板药处于二期临床，未来将持续丰富公司管线。 4、不考虑罗氏退出市场，预计特宝生物2022-24年净利润分别有望实现60%、50%、40%左右增长，高壁垒+高成长性稀缺，当前2023年估值仅约28倍。