A股市场情绪跟踪：市场情绪趋稳，资金呈现分化

市场情绪趋稳，资金呈现分化 A股市场情绪跟踪（20220912-0916） 核心结论 市场情绪趋稳，交易拥挤度降至低位。本周市场热度均值为14.8，较上周均值上升0.7，处于2013年以来4.2%分位水平。上证综指20日滚动涨跌幅为 -4.6%，处于历史14.2%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-14.7%，处于历 分析师 易斌S0800521120001 15821350001 证券研究报告 2022年09月19日 策略周报 史3.7%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为1.8%，较上周下降19.6个百分点。当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.22，较上周上升1.3个百分点，为2006年以来11.0%分位数水平。 外资流出，两融趋稳，ETF流入。本周北向资金净流出60.88亿元，较前周环比变动-58.67亿元。北向资金本周主要增持非银金融，采掘，计算机等行业。两融日均成交规模为542.4亿元，占A股总成交额的7.26%，较上周上升0.02个百分点。房地产、有色金属、纺织服装等行业融资净买入占比成交额环比增幅靠前。本周ETF基金净申购108.7亿元，较前周环比上升51.4亿元。ETF基金本周主要净申购宽基、医药等板块。 市场技术整体向下。全部A股强势个股数量占比27.2%，较上周下降11.7个百分点。创业板强势个股数量占比14.6%，较上周下降5.5个百分点。沪深300强势个股数量占比19.7%，较上周下降6.0个百分点。休闲服务、采掘交运强势股占比分位数居前；非银、医药、食品饮料强势股占比分位数靠后 盈利预期低位震荡，消费风格持续改善。全部A股分析师盈利预期指数为 -18.5%，较上周上升0.7百分点。上证50，沪深300，创业板指和中证1000指数分析师盈利预期指数分别较前周变动1.7，1.4，0.9，0.4个百分点。成长，金融，稳定，消费，周期风格分析师盈利预期指数分别较前周变动0.8 -0.1，-0.9，0.9，-0.8个百分点。细分行业中航运港口、航空装备、医药商业、金属新材料等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有消费电子生物制品、饮料乳品、化学制品等。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。 yibin@research.xbmail.com.cn 联系人 慈薇薇 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 索引 内容目录 一、A股情绪指标4 二、市场表现4 三、估值指标5 四、资金流向6 五、技术指标9 六、盈利预期10 七、风险提示13 图表目录 图1：A股情绪指数与万得全A指数4 图2：最近四周主要分项变动情况4 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）4 图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%）4 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）5 图6：行业估值与拥挤度分位数（%）5 图7：行业风险收益匹配度5 图8：行业表现分化情况（%）5 图9：A股泡沫指数（%）6 图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数6 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数6 图12：北向资金当周净流入（亿）6 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%）7 图14：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%）7 图15：各权益类公募基金发行规模（亿元）、上证综指指数8 图16：2018年以来银行理财产品平均单位净值与破净比例（%）8 图17：ETF基金周度变动规模（亿元）9 图18：各板块ETF基金增减持额（亿）9 图19：全部A股和创业板指中周线MA60以上个股数量占比(%)10 图20：沪深300中周线MA60以上个股数量占比（%）10 图21：各行业强势个股占比（%）10 图22：全部A股和主要指数分析师盈利预期变化（%）11 图23：主要风格指数分析师盈利预期变化（%）11 图24：本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动（%）12 图25：盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动（%）13 一、A股情绪指标 本周市场热度均值为14.8，较上周均值上升0.7，处于2013年以来4.2%分位水平。 本周北向资金增长率、RSI-30D小幅回升；两融成交占比、全A换手率、创业板换手率、期指成交增长率、卖方盈利预期持平；涨停股数量修正小幅上升。 图1：A股情绪指数与万得全A指数图2：最近四周主要分项变动情况 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 万得全AA股情绪指数（右轴） 70 60 50 40 30 20 10 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 0 两融成交占比全A换手率 创业板换手率北向资金增长率期指成交增长率RSI-30D 涨停股数量 卖方盈利预期修正 8/269/29/99/16 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 二、市场表现 截至本周五，上证综指20日滚动涨跌幅为-4.6%，处于历史14.2%分位。截至本周五，创业板指20日滚动涨跌幅为-14.7%，处于历史3.7%分位。 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%） 30% 40% 20% 30%20%10% 0% 0%-10% 上证综指20日涨跌幅 创业板指20日涨跌幅 -14.7% 10% -10% -20% -30% 13-12 15-12 17-12 19-12 -4.6% 21-12 -20% -30% -40% 13-1214-12 15-1216-1217-12 18-12 19-1220-1221-12 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为1.8%，较上周下降19.6个百分点。 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）图6：行业估值与拥挤度分位数（%） 100% 80% 60% 40% 20% 0% 成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（3年滚动，MA5） 100% 消费者服务 电力及公用事业 汽车 计算机 机械 食品饮料 电力设备及新能 钢铁 传媒 国防军工源 家电交通运输建筑 纺织服轻装工制造 建材 商贸非零房银售地行产金融银行 电子 有色金属 农林牧渔 通信医药石油石化煤炭 基础化工 80% 估值历史分位数 60% 40% 20% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0% 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 成交额占比历史分位数 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周行业风险收益匹配度为-21.6%，较上周下降8.1个百分点，处于历史22.6%分位数水平。 过去52周表现最好和最差行业分别为煤炭（13.9%）和钢铁（-34.9%），表现分化度为 20.4%（1为最大，0为最小）。 图7：行业风险收益匹配度图8：行业表现分化情况（%） 行业风险收益匹配度 行业风险收益… 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 13-01 15-01 17-01 19-01 21-01 -80% 400% 最好-最差 过去52周表现最差行业 300% 200% 100% 0% -100% 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 三、估值指标 当前A股泡沫指数（估值最高25%个股相对均值偏离度）为1.92，较前周下降0.7百分点，处于历史58.6%分位水平。 当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.22，较上周上升1.3个百分点，为2006年以来11.0%分位数水平。 2.4 2.3 2.2 2.1 2 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 A股泡沫指数 3 成交额加权市盈率/市盈率中位数 2.5 2 1.5 1 0.5 2006/1/42010/1/42014/1/42018/1/42022/1/42006/1/42009/1/42012/1/42015/1/42018/1/42021/1/4 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 四、资金流向 截至周四，本周两融日均成交规模为542.4亿元，占A股总成交额的7.26%，较上周上升 0.02个百分点。 房地产、有色金属、纺织服装等行业融资净买入占比成交额环比增幅靠前。本周北向资金净流出60.88亿元，较前周环比变动-58.67亿元。 北向资金本周主要增持非银金融（9.0亿），采掘（6.6亿），计算机（5.3亿）等行业，主要减持公用事业（-8.9亿），银行（-8.9亿），电气设备（-6.5亿）等行业。 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数图12：北向资金当周净流入（亿） 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 16-04 16-09 17-02 17-07 17-12 18-05 18-10 19-03 19-08 20-01 20-06 20-11 21-04 21-09 22-02 22-07 4% 两融占总成交额比重 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 -500 陆股通:当周买入成交净额(亿元人民币) 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%） 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 钢铁美容护理 通信国防军工石油石化医药生物电力设备建筑装饰 环保计算机轻工制造 银行 机械设备 煤炭家用电器商贸零售 综合汽车电子 基础化工食品饮料社会服务非银金融交通运输建筑材料 传媒公用事业农林牧渔纺织服饰有色金属 房地产 -2 融资净买入额占成交额变动(百分比)两融余额占流通市值(%，右轴) 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图14：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 14% 周变动（亿元） 外资持仓占比（%，右轴） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 公用事业 银行电气设备建筑材料农林牧渔医药生物 钢铁家用电器房地产 汽车建筑装饰轻工制造休闲服务 化工综合 商业贸易 通信纺织服装 传媒机械设备交通运输国防军工食品饮料有色金属 电子计算机 采掘 非银金融 0% 资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周含权益类公募基金发行规模为77亿元(其中偏股型33亿元)，环比变动-34亿元；发 行数量为11只，较上周上升1只。 本周银行理财产品平均净值为1.0326，较前周环比变动0.01BP。破净数量为739只，占比为2.65%，较前一周变动-0.33