汽车行业周报：板块短期回调，政策提振主线不变，乘用车批发同比+19%

汽车行业周报（2022.9.12-9.18）：板块短期回调， 政策提振主线不变，乘用车批发同比+19% 汽车 2022年09月18日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 陆嘉敏汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮箱：lujiamin@cindasc.com 曹子杰汽车行业研究助理联系电话：13522702936 邮箱：caozijie@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 汽车 周报（9.12-9.18）：板块短期回调，政策提振主线不变，乘用车批发同比+19% 2022年09月18日 本期内容提要: 本周汽车板块回调。本周（9.13-9.16）汽车板块-6.25%，居中信一级行业第24，跑输沪深300（-3.94%）指数2.31pct，跑输上证指数 （-4.16%）指数2.09pct。汽车板块普跌，摩托车及其他板块表现较好。本周汽车零部件板块-7.63%，商用车板块-4.56%，摩托车及其他板块-3.45%，汽车销售及服务板块-5.32%，乘用车板块-5.32%。个股方面，乘用车板块上汽集团-2.97%，跌幅较小；商用车板块亚星客车 +16.01%，涨幅靠前；零部件板块共1只个股周涨幅超10%，为浙江世宝+24.94%。 9月初疫情扰动车市零售销量有部分损失，政策提振信心主线未改变，批发销量同比+19%，金九银十有望实现。9月1-12日，乘用车市场零售46.2万辆，同比+0%，较上月同期下降11%；乘用车批发52.6万辆，同比+19%，较上月同期增长0%。9月第一周总体狭义乘用车市场零售达到日均3.9万辆，同比2021年9月第一周基本持平，相对今年8月第一周均值下降11%。6-8月疫情缓解后的消费释放、政策推动和终端促销拉动车市强力向好，近期车市受疫情扰动存在销量损失，目前政策提振消费信心主线未改变，金九银十的景气周期有望实现。 主要车企8月销量高增，比亚迪、广汽集团表现亮眼。比亚迪：8月新能源汽车销量17.5万辆，同比+185%；长安汽车：8月销售汽车 13.9万辆，同比-16%；长城汽车：8月销售汽车8.8万辆，同比 +19%；上汽集团：8月销售汽车51.2万辆，同比+13%；广汽集团：8月销售汽车21.8万辆，同比+78%；零跑汽车：8月销量12525辆，同比+180%；小鹏汽车：8月销量9578辆，同比+33%；理想汽车：8月销量4571辆，同比-52%；蔚来汽车：8月销量10677辆，同比+82%； 哪吒汽车：8月销量16017辆，同比+142%；AITO:8月销量10045辆，环比+39%。 本周铜、冷轧板、聚丙烯价格下跌，铝、橡胶价格上行。铜均价周环比-1.56%，铝均价周环比+1.18%，天然橡胶均价周环比+2.98%、冷轧板均价周环比-1.10%、聚丙烯均价周环比-2.42%，磷酸锂均价周环比持平。 投资建议：在复工复产+政策周期刺激下，汽车行业需求有望于疫情后回补，行业拐点向上时刻或已经来临，6月起已逐步迈入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望持续上行，叠加原材料价格或逐步企稳回落，汽车板块利润率、ROE有望反转向上。建议关注两大主线： 1、β复苏：受益于政策拉动、行业景气度向上的强β龙头，整车— 【长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等；零部件—【福耀玻璃、星宇股份、华域汽车】等。 2、α成长：在智能化电动化领域布局较多，有望穿越周期获得成长的细分赛道龙头，如：（1）整车：处于强产品周期，在手订单充沛，产能有望爬坡的【比亚迪】。（2）零部件：优选产品技术不断升级、单车价值量保持增长、渗透率持续提升的智能电动优质赛道：①智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；③一体化压铸【广东鸿图、文灿股份、爱柯迪】；④热管理【银轮股份】⑤电机电控【欣锐科技、英博尔】等。 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块回调，摩托车及其他板块表现较好5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递8 3、重点公司10 3.1本周重点公司公告10 4、数据跟踪11 4.1部分车企8月销量11 4.29月乘用车市场周度数据11 4.3原材料：铜、冷轧板、聚丙烯价格下跌，铝、橡胶价格上行12 4.4本周人民币兑美元贬值，兑欧元升值14 5、新车上市情况14 5.1本周新车型发布一览14 6、近期重点报告16 7、行业评级24 8、风险因素24 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周行业公司公告10 表3：9月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）12 表4：本周乘用车上市新车一览14 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率6 图4：埃安纯电超跑HyperSSR8 图5：恒大汽车恒驰5量产9 图6：9月乘联会口径日均零售概况12 图7：9月乘联会口径日均批发概况12 图8：长江有色均价：铜13 图9：中铝价格数据13 图10：天然橡胶价格数据13 图11：冷轧板（1mm）价格数据13 图12：聚丙烯价格13 图13：价格:碳酸锂99.5%电:国产13 图14：2020年以来人民币汇率变化14 1、行情回顾 1.1本周汽车板块回调，摩托车及其他板块表现较好 本周汽车板块回调。本周（9.13-9.16）汽车板块-6.25%，居中信一级行业第24，跑输沪深300（-3.94%）指数2.31pct，跑输上证指数（-4.16%）指数2.09pct。 汽车板块普跌，摩托车及其他板块表现较好。本周汽车零部件板块-7.63%，商用车板块-4.56%，摩托车及其他板块-3.45%，汽车销售及服务板块-5.32%，乘用车板块-5.32%。 个股方面，乘用车板块上汽集团-2.97%，跌幅较小；商用车板块亚星客车+16.01%，涨幅靠前；零部件板块共1只个股周涨幅超10%，为浙江世宝+24.94%。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 国防军工 银行食品饮料消费者服务 家电农林牧渔计算机纺织服装轻工制造交通运输房地产建材 商贸零售 传媒电子钢铁 非银行金融 医药通信 石油石化 综合金融 建筑综合汽车机械 基础化工电力及公用事业 煤炭有色金属 电力设备及新能源 -10 资料来源:Wind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 汽车零部件Ⅱ商用车摩托车及其他Ⅱ汽车销售及服务Ⅱ乘用车Ⅱ 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 -8.0 -9.0 资料来源:Wind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/01 资料来源:Wind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块 证券代码 证券简称 周涨幅前5 子板块 证券代码 证券简称 周涨幅前10 600104.SH 上汽集团 -2.97 002703.SZ 浙江世宝 24.94 601127.SH 赛力斯 -3.89 002592.SZ ST八菱 8.59 乘用车 600418.SH 江淮汽车 -4.13 000980.SZ ST众泰 4.68 002594.SZ 比亚迪 -4.91 003033.SZ 征和工业 4.12 000572.SZ 海马汽车 -6.18 002708.SZ 光洋股份 3.59 600213.SH 亚星客车 16.01 零部件 300893.SZ 松原股份 2.32 600303.SH ST曙光 10.17 603922.SH 金鸿顺 1.82 商用车 600686.SH 金龙汽车 6.40 002355.SZ 兴民智通 1.76 000868.SZ 安凯客车 5.85 301072.SZ 中捷精工 0.99 300201.SZ *ST海伦 0.00 603786.SH 科博达 0.79 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 通用汽车向美国一工厂投资约34亿元，为生产电动汽车零部件做准备。随着电动汽车的发展，许多传统车企都开始积极投资并推出自家的电动汽车。9月上旬，通用汽车推出了新款电动SUV雪佛兰EquinoxEV，该电动汽车基于Ultium平台，起售价3万美元。今日，通用汽车宣布了一项电动汽车行业的新投资。通用汽车将向其位于印第安纳州马里恩 （Marion）的金属冲压工厂投资4.91亿美元（约34.32亿元人民币），为该工厂未来生产用于钢和铝冲压零部件做准备，这些汽车零部件将用于生产汽车，包括在多个通用汽车装配厂生产的电动汽车。通用汽车表示，这笔投资将用于购买和安装两条新的冲压线，完成压力机与模具的升级和翻新，并建设一个大约6000平方英尺的设施。通用汽车全球制造和可持续发展执行副总裁GeraldJohnson表示，本次投资即是为通用汽车的电动化未 来做准备，也是对马里恩工厂团队的投资。为降低车辆成本并提升产量规模，通用汽车旗下的自动驾驶部门Cruise已经开始自主研发用于自动驾驶汽车的芯片，该芯片预计将于2025年开始部署。（来源：IT之家） 韩美两国加紧解决电动车补贴争端。韩国首席贸易谈判代表透露，韩国和美国正在加紧努力，以解决围绕美国电动汽车补贴新法案的争端，目的是消除在亚太供应链方面加强合作的任何障碍。9月13日，韩国贸易部长AhnDuk-geun在一场采访中表示，韩美两国将于9月16日开始谈判。AhnDuk-geun希望谈判能够取得突破，并淡化了该问题可能会影响芯片制造联盟等其他合作领域的可能性。上个月，拜登政府签署了“降低通货膨胀法案”，新方案实施后在国外组装的电动汽车将无法享受美国电动汽车税收抵免优惠，这使韩美两国之间的盟友关系陷入紧张状态。韩国是全球两家大型汽车制造商现代汽车和起亚汽车的总部所在地，但现代起亚目前尚未在美国建立电动汽车工厂。LG新能源(LGEnergySolutionLtd.)等电池制造商也担心，该法案将迫使它们逐步停止对中国镍等关键电池材料的依赖。Ahn没有提供解决争端的任何具体方案，只是透露韩国正在寻找所有可能的解决方案。在当地媒体提到的可能性中，某些汽车制造商的态度是摇摆不定的，而在几乎不可能修改条款的情况下，贸易伙伴有时会创造性地对条款进行解释。他说：“问题在于这项新法案的法律规定，从现实角度来说很难修改，因为它刚刚颁布不久。但我们将努力找出所有可行的选择，包括修改现有规定的可能性，以及对新制度的实施给出指导意见等。”一直以来，韩国将电动汽车、充电电池和半导体视为经济增长的主要动力，并认为与美国的高科技供应网络至关重要。（来源：盖世汽车） 奥迪预计汽车生产不会受天燃气短缺影响。奥迪首席执行官MarkusDuesmann预计，尽管当前地缘政治局势复杂，而且能源紧缺迫在眉睫，但是该公司位于德国的工厂不会出现任何生产停顿。在被问到今年冬天该公司是否有足够的能源来生产汽车时，Duessmann回答说：“我们预计会有足够的能源。”Duesmann还表示，尽管德国的天然气供应高度依赖俄罗斯，但是他并不认为该国的天然气供应会崩溃。他说道：“目前我没有这种担心。”他还补充说，奥迪目前“正在与德国当局、网络运营商和供应商定期沟通，从而实施任何必要的措施”。不过Duesmann称，如果工业用气供应真的出现问题，奥迪的某