电力设备与新能源行业9月周报：欧美新政不改光伏出口趋势，国内大储需求持续提升

告行业周报 欧美新政不改光伏出口趋势，国内大储需求持续提升 投资摘要: 截至9月16日收盘，电力设备及新能源板块下跌9.16%，相对沪深300指数落后5.23pct，在中信30个板块中位列第30，排名较上周下降。电新行业8、9月估值在中报业绩兑现和市场短期风格切换的作用下回归，当前39.28倍水平重回低估值区间。 子板块涨跌幅：储能(-13.17%），风电(-10.14%)，锂电池(-9.90%),太阳能(-9.71%)，输变电设备(-8.85%)，核电(-7.39%)，配电设备(-7.08%)。 股价涨幅前五名：国力股份、*ST天成、通达股份、峰岹科技、长城电工。 股价跌幅前五名：聆达股份、鹏辉能源、派能科技、金冠股份、海力风电。 投资策略及行业重点推荐： 新能源车：工信部召开“推动工业绿色低碳循环发展”主题发布会，将推动动力蓄电池回收利用，加大柔性拆解、高效再生利用等推广力度，加快出台相关国家、行业标准。 工信部发布免征车辆购置税的新能源汽车车型目录（第五十八批），包含23辆纯电动乘用车和6辆插混乘用车，随着各车企持续推出新车型以及免征目录范围的不断扩大，新能源汽车行业有望保持高景气度。2022年8月公共充电桩新增4.83万台，同比增长40.35%，环比增长2.28%。2022年8月公共充电桩保有量为162.33万台，同比增长64.83%，环比增长3.06%。广东、江苏、上海等建设量前十的地区占比71.4%。新能源汽车行业基础设施的持续完善有助于有望推动下游消费需求。我们看好整车、锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，建议关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、永太科技、天奇股份、众源新材等。 光伏：海外风险整体可控，光伏出口趋势仍在。欧洲干预能源市场，我们认为此次干预电价核心是供给侧收入再分配至需求侧用户，不会扭转新能源替代大趋势，同时所谓的“强迫劳动”法案或无实质限制。欧盟最新法案将2030年可再生能源占比目标提升至45%，截止欧洲2021年底新能源电量占比17.5%，与目标仍有很大距离。 建议关注行业主要边际变化，如硅料降价后的一体化企业和新辅材如银包铜、靶材、胶膜。硅片环节建议关注双良节能。HJT电池方面建议关注东方日升、金刚玻璃、爱康科技。玻璃、银浆等辅材方面建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿、帝科股份。 风电：钢价走弱叠加中标价回暖，产业链盈利能力有望修复。原材料价格方面，一季度至今，生铁/废钢价格分别下跌17%/20%，钢材价格综合指数同比下跌27%。中标价格方面，据不完全统计，8月陆上风机（不含塔筒）中标价为1948元/kW，环比+10%。零部件企业的交付周期更短，盈利有望率先修复，建议关注铸件龙头日月股份，主轴龙头金雷股份，塔筒龙头天顺风能、大金重工，法兰龙头恒润股份。主机厂方面，今年陆风装机量有望显著回升，推荐关注盈利能力突出的风机厂商三一重能。 欧洲发力海风坚定能源转型，风电产业链迎出口机遇。多国提升海风规划装机量：德、荷、丹麦、比利时宣布2022-50年规划海风新增装机为284GW，年均新增装机10GW（21年四国海风新增装机1GW）；英国宣布到2030年海风装机量目标提升至50GW，对应新增装机27GW，2022-30年年均新增装机为3GW（21年英国新增海风装机2.3GW）。欧洲海风发展明显提速，未来有较大成长空间，我国风电企业有望迎来出口机遇。我们建议关注受益于海风兴起的海缆龙头东方电缆、中天科技，桩基龙头海力风电，出口业务已经初具规模的铸件龙头日月股份、主轴龙头金雷股份。 电网设备:本周国家电网发布了2022年第四十六批采购，涉及国网经营区内的27个省市级区域及北京电力交易中心2022年新一代电力交易平台308个标包，其内容包括平台、e交易、分布式发电市场化交易系统、国网链交易侧链应用、可再生能源证书业务系统等。我们预计新一代电力交易平台的建设或将从基础设施方面加快电力市场化改革，我国电网数字化能力需要进一步提升，我们建议关注电力市场平台建设龙头国电南瑞，以及电力IT相关标的，如东方电子、恒实科技、恒华科技、远光软件、朗新科技、国网信通等。 储能：截至9月16日，我们统计到9月份已有0.91GW/1.82GWh的储能项目开标，22年至今共有9.48GW/18.56GWh的储能项目开标。考虑到储能项目从中标到投运大约4个月的建设周期，我们统计了21年9月-22年8月共计10.19GW/19.89GWh的储能项目开标信息，预计这部分项目有望在22年内投运，则22年储能新增装机的功率和能量规模有望分别同比上升324.6%和305.9%。建议关注储能电池环节的鹏辉能源、宁德时代、南都电源；储能PCS及系统集成环节的智光电气、阳光电源、科华数据、科陆电子；储能温控及消防环节的英维克、同飞股份、国安达、青鸟消防。 绿电：电力生产增速加快，煤炭产量稳定。1—8月份，发电5.6万亿千瓦时，同比+2.5%。火电、风电增速加快，太阳能发电有所放缓，水电同比下降，核电降幅收窄。 其中，火电同比增长14.8%，环比+9.5pct；风电同比+28.2%，环比+22.5pct；光伏发电同比+10.9%，环比-2.1pct；水电同比-11.0%，环比下降13.4pct；核电下降0.6%，环比+2.7pct。水电发电量Q3收紧，自Q3季度来，根据三峡水库站水位、蓄水量、出库流量等数据，已为近5年来最低点，影响水电发电能力，火电与新能源发电优势将凸显，统计局公布8月份能源生产情况，8月份生产原煤3.7亿吨，与上月持平，同比增长8.1%，进口煤炭2946万吨，同比增长5.0%，煤炭供给能力提升，煤价企稳，传统火电厂有望实现盈利，建议关注盈利能力改善的火电企业华能国际，风光全国性龙头三峡能源，地区性优质运营商江苏新能、浙江新能。重点推荐光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，积极拓展新能源业务中国核电。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、国电南瑞、许继电气、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电。 风险提示： 新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 工信部召开“推动工业绿色低碳循环发展”主题发布会。9月16日工信部节能与综合利用司司长黄利斌在发布会上表示将落实《“十四五”工业绿色发展规划》《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》等政策要求，推动加快研究制定新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法，加大退役电池柔性拆解、高效再生利用等关键技术攻关和推广应用力度，加快出台动力电池回收利用国家标准、行业标准，开展动力电池回收利用试点工作总结以及持续实施废旧动力电池综合利用行业规范管理等工作。 工信部发布免征车辆购置税的新能源汽车车型目录（第五十八批）。本次公布的新能源车免征购置税目录在乘用车领域包含了23辆纯电动乘用车和6辆插混乘用车。 随着各车企持续推出新车型以及免征目录范围的不断扩大，新能源汽车行业有望保持高景气度。 8月新增公共充电桩同比高增，建设区域较为集中。2022年8月公共充电桩新增4.83万台，同比增长40.35%，环比增长2.28%。2022年8月公共充电桩保有量为162.33万台，同比增长64.83%，环比增长3.06%。公共充电基础设施建设区域较为集中，广东、江苏、上海等建设量前十的地区占比71.4%。新能源汽车行业基础设施的持续完善有望推动下游消费需求。 整车环节我们建议关注销量持续高增、在手订单充足的比亚迪，拥有差异化竞争优势的造车新势力小鹏、蔚来、理想等，电池托盘业务有望放量的众源新材。锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、鹏辉能源；供需偏紧、议价能力强的璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份；受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；构建电解液产业链一体化的精细氟化工龙头永太科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份。 1.2光伏 海外风险整体可控，光伏出口趋势仍在。欧洲干预能源市场，不改能源结构转型大趋势：1）减少10%用电需求，减少高峰时段5%用电需求；2)可再生能源上限电价180欧元/MWh；3）对石油、天然气等传统能源行业超额利润征收至少33%的税。欧盟最新法案将2030年可再生能源占比目标提升至45%，截止2021年底新能源电量占比17.5%，与目标仍有很大距离。我们认为此次干预电价核心是供给侧收入再分配至需求侧用户，不会扭转新能源替代大趋势。强迫劳动或无实质限制。 光伏出口维持正常供应：我们认为欧洲新能源政策与美国保持较高的一致性，从美国相关政策执行后的行业表现来看，已经有非常成熟、充分的应对措施。我国新疆外产能77.8万吨，对应组件产能约为218GW，完全能够满足欧洲光伏需求。美国政策对光伏市场影响有限：所谓的“2022年台湾政策法案”仍处于初期阶段，后续仍需要通过参、众两院和总统签署才能最终成为法律，距离成形仍有较长时间，并且有较大改动，或无法在国会中通过。预计2022年美国新增装机约为16GW，仅占全球预计新增装机的6.3%，政策影响相对有限。 硅片环节成本传导顺利，大尺寸硅片结构性紧缺持续，盈利有望保持高位，建议关注跨越式布局、扩产顺利的双良节能。HJT电池方面在薄片化、银包铜、金属化等方向相比年初有着较大的突破，且生产效率、良率不断提升，预计未来将具备大规模投产的条件。建议关注东方日升、爱康科技。光伏需求高增同时带动玻璃、银浆等辅材环节景气度上升，建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿。建议关注银浆龙头帝科股份，其将向上游拓展，形成银盐-银粉-银浆一体化，未来将持续受益于低温银浆、银包铜等高毛利粉体的需求量提升，实现高端粉体领域的国产化。 1.3风电 钢价走弱叠加中标价回暖，产业链盈利能力望修复。原材料价格方面，一季度至今，生铁/废钢价格分别下跌17%/20%，钢材价格综合指数同比下跌27%。中标价格方面，根据我们不完全统计，8月陆上风机（不含塔筒）中标价为1948元/kW，环比+1 0%。零部件企业的交付周期更短，盈利有望率先修复，建议关注铸件龙头日月股份，主轴龙头金雷股份，塔筒龙头天顺风能、大金重工，法兰龙头恒润股份。主机厂方面，今年陆风装机量有望显著回升，推荐关注盈利能力突出的风机厂商三一重能。 欧洲发力海风坚定能源转型，风电产业链迎出口机遇。多国提升海风规划装机量：今年5月德国、荷兰、丹麦、比利时宣布2022-50年规划海风新增装机为284GW，年均新增装机10GW（21年四国海风新增装机1GW）；今年4月，英国宣布到2030年海风装机量目标提升至50GW，对应新增装机27GW，2022-30年年均新增装机为3GW（2 1年英国新增海风装机2.3GW）。欧洲海风发展明显提速，未来有较大成长空间，我国风电企业有望迎来出口机遇。我们建议关注受益于海风兴起的海缆龙头东方电缆、中天科技，桩基龙头海力风电，出口业务已经初具规模的铸件龙头日月股份、主轴龙头金雷股份。 1.4电网设备 本周国家电网发布了2022年第四十六批采购（数字化项目第三次服务招标采购），涉及国网经营区内的27个省市级区域及北京电力交易中心2022年新一代电力交易平台308个标包，预示着新一代电力交易平台将全面开展建设，其内容包括平台、e交易、分布式发电市场化交易系统、国网链交易侧链应用、可再生能源证书业务系统等。 电力交易平台作为电力交易的对外窗口，支撑了交易组织、合同管理、交易结算、市场服务等业务的在线运作，是能源互联网的重要组成部分，我们预计新一代电力交易平台的建设或将从基础设施方面加快电力市场化改革，支撑中长期与现货交易协同、省间与省内协同、交易与调度协同，满足