【国盛地产】8月数据前瞻：销售金额同比被动修复，单月同比

【国盛地产】8月数据前瞻：销售金额同比被动修复，单月同比-23.6%，土拍市场供需双弱 101城销售：1-8月中指101个样本城市累计住宅销售金额为40886亿元，同比下降38.4%，同比跌幅收窄1.8pct。 8月单月样本城市销售金额为5414亿元，环比下降4.3%，同比下降23.6%，同比跌幅收窄4.5pct。 8月销售同比降幅小幅收窄，考虑到去年下半年基数下行，预计9-12月同比跌幅将继续收窄。 库存及去化：据克而瑞，7月70个样本城市住宅库存面积为50000万方，环比提升0.07%，同比提升1.40%。去化周期方面，7月样本城市去化周期为19.9个月，环比减少0.1月。 其中一线、二线、三线城市去化周期分别为16.7、18.9、23.0个月，较上月分别-0.2、+0、-0.4月。 300城宅地：土地市场供需双弱。 中指300城8月单月供应建面为3812万方，环比降低33.9%，同比降低52.5%，跌幅扩大38.0pct。 8月单月宅地出让金为1772亿元，环比降低49.3%，同比降低2.6%，同比跌幅扩大62.1pct。 8月全国宅地平均楼面价为5042元/平，土地成交溢价率为3.0%，流拍率为18.6%。政策：据不完全统计，今年1.1-9.11地方与中央共计出台了634条房地产相关政策。8月单月共出台95条，较7月环比增加12条。 近期销售依然疲弱，下半年政策放松仍具备空间。 8月累计与单月销售同比虽均小幅改善，主要由于（1）去年7月开始整体的基数下行，8月更多是被动性的改善。 （2）部分城市政策放松带来的结构性复苏。 整体销售依然疲弱，从单月量能看，8月低于今年6、7月水平，亦低于1月水平，略高于4月水平。 销售表现疲弱的原因有：（1）经济下行压力带来的购买力减弱、未来不确定性增加带来的持币需求提升，市场信心依然不足。 （2）8月受疫情影响，部分核心城市如成都销售锐减，拖累整体销售表现。 （3）7-8月为房企传统供销淡季，土地市场供需两弱影响整体推盘规模，进而影响销售。 我们认为：购房信心和需求的复苏需要政策系统性的解决方案，继续看好接下来的政策放松空间，尤其是一二线核心城市的限购限贷政策。随去年底今年初的集中供地的释放，9-12月推盘量预计有所上升，推动销售小幅复苏。 “金九银十”整体成色或不足，但推盘充裕的优质房企的结构性销售表现会相对突出。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。