PVC日报：高库存压制盘面，PVC弱势下行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 截止9.15日，PVC期货价格弱势下行；供应端开工小幅提升；进入PVC传统消费旺季，下游制品企业订单及开工暂无大幅好转；PVC现货基本面变化不大，库存压力仍存。 核心观点 ■ 市场分析 期货市场：截止9.15日PVC主力收盘6292元/吨，环比下跌0.8%；前二十位主力多头持仓：316388（+15339），空头持仓：383581（+18721），净空持仓：67193（+1035）。 现货及企业动态：截止9.15日，华东（电石法）报价：6450元/吨（-50）；华南（电石法）报价：6585元/吨（-50）；鲁泰化学36万吨PVC装置开工6成左右，价格下调，5型出厂报6500元/吨现汇；齐鲁石化35万吨PVC装置开工正常，价格下调，S700出厂报6750元/吨，S1000型出厂报6650元/吨。 基差：截止9.15华南基差+293；华东基差+158；基差变化不大。 上游原料：截止9.15日华北电石报价4075元/吨，较昨日价格无变化；陕西兰炭报价1436元/吨，较昨日价格无变化。 观点：目前基于宏观大背景去看，海外加息和国内地产衰退的大趋势还没扭转；从PVC自身基本面和周期表现看，PVC在化工品里相对较弱是因为自身基本面着实无亮点；虽然目前PVC价格已处于相对低位，但前期停车装置重新开启，叠加PVC目前仍然有部分利润，供应环比仍有增加；且如果未来大宗商品配合海外衰退共振，免不了还会有一波跟随下跌。 ■ 策略 中性；宏观环境和PVC自身基本面偏弱，但考虑其本身偏低估值，我们给予中性观望建议；但对于激进投资者可轻仓尝试逢高短空的思路对待。 ■ 风险 国内地产数据；原油走势。 期货研究报告|PVC日报2022-09-16 高库存压制盘面，PVC弱势下行 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 PVC日报丨2022/9/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 华南基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 2: 华东基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 3: 华东-西北-450丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 3 图 4: 华南-华东-50丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 3 图 5: 华北-西北-250丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 3 图 6: V1-V5丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 3 图 7: V5-V9丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 4 图 8: V9-V1丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 4 图 9: 西北自有电石PVC成本丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 4 图 10: 山东外购电石PVC成本丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 4 图 11: 西北自有电石综合氯碱利润丨单位：元/吨 ........................................................................................................................ 4 图 12: 山东外购电石综合氯碱利润丨单位：元/吨 ....................................................................................................................... 4 图 13: 电石法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 14: 乙烯法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 15:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨 ............................................................................................................................... 5 图 16: 山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 5 图 17: PVC华北下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 5 图 18: PVC华南下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 5 图 19: PVC华东下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 6 图 20: PVC铺地制品出口丨单位：万吨 ........................................................................................................................................ 6 图 21:PVC社会库存（卓创）丨单位：万吨 ..............................................................................................................