钢铁行业ESG研究：1-8月钢铁上市公司ESG评级上调比例大幅高于下调

产业研究半年报 撰写日期：2022年09月15日 证券研究报告--产业研究半年报 1-8月钢铁上市公司ESG评级上调比例大幅高于下调 钢铁行业ESG研究 分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：曾文婉电话：021-20321380 邮箱：zengwenwan@cnhbstock.com 研究助理：张后来 邮箱：zhanghoulai@cnhbstock.com 销售服务电话： 相关研究报告 021-20515355 ◎投资要点： 2022年上半年钢铁产业链下游需求偏弱，钢价跌幅大于原燃料成本端铁矿、焦煤价格，纳入统计的35家上市公司合计实现营业收入11891.9亿元，同比减少0.59%；实现归母净利润339.2亿元，同比减少55.55%。 1-8月钢铁上市公司ESG评级上调比例大幅高于下调比例。1-8月35家钢铁上市公司获得Wind、华证、富时罗素、商道融绿的39个ESG评级上调，18个ESG评级下调。 报告以宝钢股份、鞍钢股份等13家公司披露的半年报进行重点分析。污染物治理（废气和废水）、节能降碳是目前ESG中环境议题的重点实践。上市公司对能源结构转型愈加重视，越来越多的上市公司披露了绿电采购、分布式光伏投资。除此之外，可持续产品、碳捕集也逐步被上市公司纳入披露；韶钢松山成为钢铁板块唯一一家半年报披露碳排放强度的公司。 13家公司中所有公司都披露了污染物治理（废气超低排放和废水排放情况），整体来看十四五期间钢铁行业面临超低排放改造的压力，污染物治理是未来行业的ESG重要实践内容。 8家公司披露节能降碳相关指标情况（包括吨钢能耗、自发电情况、吨钢水耗、项目减碳量情况），相比2021年增加1家。整体来看，政策层面未来2-3年行业面临能效达标，钢铁企业在能源消耗上的风险暴露大，节能降耗是未来行业的ESG重要实践内容。 股东治理改善、个别上市公司实施半年度分红是钢铁上市公司治理议题的亮点。13家公司中出席年度股东大会的股东占比，7家有提高。有8家公司除控股股东以外的股东参加比例相比去年有提高。在股东分红方面，宝钢股份成为首家半年度分红的钢铁板块上市公司，且分红比率超过50%。 2022年上半年对钢铁产业ESG实践影响的政策有14项。大部分政策主要围绕钢铁行业技术改进、生产流程减碳、资源利用效率等方面进行规划，从政策对企业影响角度来看，钢铁上市公司的转型风险暴露度有所降低，产品和市场机遇有所增加。 投资建议：2022年上半年钢铁板块上市公司受到ESG评级上调比例大幅高于下调比例。从ESG实践角度来看，重点关注环境、社会、治理三维度的实践有提升的公司。 风险提示：外部环境以及突发性事件，导致公司ESG实践出现较大变化 内容目录 1.2022年H1钢铁上市公司合计归母净利润同比减少55.55%3 2.1-8月钢铁上市公司ESG评级上调比例大幅高于下调4 3.2022年上半年钢铁行业ESG实践上能源结构转型愈加重视5 3.1.污染物治理、节能降碳是行业重点实践，上市公司对能源结构转型愈加重视5 3.2.在社区贡献上，产业扶贫、资金帮扶、人员输出是钢铁上市公司社会议题的主要实践11 3.3.股东治理改善、个别上市公司实施半年度分红是钢铁上市公司治理议题的亮点12 4.外部环境政策对钢铁上市公司ESG实践的影响13 5.投资建议14 6.风险提示14 图表目录 图1：钢铁上市公司2022年H1营收及同比3 图2：钢铁上市公司2022年Q1-Q2营收及环比3 图3：钢铁上市公司2022年H1归母净利润及同比3 图4：钢铁上市公司2022年Q1-Q2归母净利润及环比3 图5：钢铁上市公司钢材产量及同比4 图6：完成超低排放企业的粗钢产能9 图7：重点钢企吨钢综合能耗10 图8：钢铁企业工序能耗10 图9：钢铁行业碳排放分类占比11 图10：重点钢铁企业耗电占总能耗比重11 表1：2022年五家机构对钢铁上市公司的ESG评级情况4 表2：部分钢铁上市公司半年报涉及环境议题相关行动5 表3：钢铁行业各环节能效标杆和基准水平10 表4：部分钢铁上市公司半年报涉及社会议题相关实践11 表5：部分钢铁上市公司半年治理议题相关实践13 1.2022年H1钢铁上市公司合计归母净利润同比减少55.55% 2022年上半年钢铁产业链下游需求偏弱，钢价跌幅大于原燃料成本端铁矿、焦煤价格， 纳入统计的35家上市公司合计实现营业收入11891.9亿元，同比减少0.59%；实现归母净利润339.2亿元，同比减少55.55%。 其中35家公司Q1合计实现营收5562.4亿元，Q2合计实现营收6329.5亿元，环比13.79%；除柳钢股份和西宁特钢以外，其他33家公司均实现环比增长，韶钢松山环比增幅最大，达到56.84%。 其中35家公司Q1实现归母净利润190.89亿元，Q2实现归母净利润148.36亿元，环比减少22.28%。11家公司归母净利润实现环比增长，其中常宝股份环比增幅最大，达到261.6%。 上市公司钢材产量同比小幅减少。2022年上半年25家钢铁上市公司合计钢材产量17632.6万吨，同比减少2.7%。但其中有9个公司钢材产量增长。新钢股份增产幅度最大，达到13.47%。柳钢股份、凌钢股份、酒钢宏兴、杭钢股份、中信特钢、方大特钢、包钢股份、首钢股份均实现同比增长。 图1：钢铁上市公司2022年H1营收及同比图2：钢铁上市公司2022年Q1-Q2营收及环比 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图3：钢铁上市公司2022年H1归母净利润及同比图4：钢铁上市公司2022年Q1-Q2归母净利润及环比 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图5：钢铁上市公司钢材产量及同比 资料来源：上市公司公告，钢联数据，华宝证券研究创新部 2.1-8月钢铁上市公司ESG评级上调比例大幅高于下调 截止9月初，1-8月2022年以来，35家钢铁上市公司的Wind、华证、富时罗素、商道融绿、社投盟等五种ESG评级中（剔除年初或9月初未评级的，共计114个样本），有39个样本发生了ESG评级上调，其中Wind上调了宝钢股份等7家公司的ESG评级，华证上调八一钢铁等18家公司的评级，富时罗素上调了宝钢股份等3家公司评级，商道融绿上调了 宝钢股份等11家公司的评级。 35家钢铁上市公司的Wind、华证、富时罗素、商道融绿、社投盟等五种ESG评级中（剔除年初或9月初未评级的，共计114个样本），有18个样本发生了ESG评级下调，其中Wind下调了首钢股份等9公司的ESG评级，华证下调太钢不锈等4家公司的评级，富时罗素下调了鞍钢股份等3家公司评级，商道融绿下调了沙钢股份等2家公司的评级。 表1：2022年五家机构对钢铁上市公司的ESG评级情况 WindESG评级 华证 ESG 评级 富时罗素 ESG评分 商道融绿 ESG评级 社会价值投资联盟 年初 9月初 年初 9月初 年初 9 月初 年初 9 月初 年初 9月初 宝钢股份 BBB A BB BBB 2.8 3.0 B+ A- A+ A+ 首钢股份 BBB BB BB BB 1.4 1.4 B C+ BBB BBB 河钢股份 B BB B B 0.9 0.9 C+ C+ BB+ BB+ 鞍钢股份 BBB A BB BBB 2.0 1.6 B A- A- A- 本钢板材 BB BB B BB 1.0 1.0 B- B+ 太钢不锈 A BBB BB CCC B+ B+ BBB BBB 包钢股份 BB B B BB 1.0 1.0 B- B BBB- BBB- 安阳钢铁 BB BB B BB B- 杭钢股份 BB BBB B B B- B- 山东钢铁 BB BBB BBB BBB B A- BB+ BB+ 酒钢宏兴 BBB BB BB BBB B- B 马钢股份 A BB BB B 2.3 2.3 B+ A- 华菱钢铁 AA A BB BB 1.5 2.1 B+ B+ 新钢股份 BBB BBB B BB B B 重庆钢铁 BBB A BBB BBB B- A- 南钢股份 AA AA BBB BBB 1.62.2 A- A- 八一钢铁 BB BB B BB B 柳钢股份 BB BB BBB BBB 2.12.0 B+ B+ 凌钢股份 BB BB CCC B B 三钢闽光 BBB BBB BBB BBB 0.90.9 B B 方大特钢 BBB BB CCC BB B- B- 新兴铸管 BB BBB BBB A 1.21.1 C+ B- BBB- BBB- 韶钢松山 BBB BBB CCC BBB B- B+ 中信特钢 BBB BBB BB BBB 1.21.2 B B+ A A 沙钢股份 BB BB B CCC B- C+ 抚顺特钢 BBB BB CCC CCC B- 永兴材料 BBB BBB BB BBB B- 西宁特钢 BB BB B CCC B 甬金股份 BB BBB B BB B 广大特材 BB BB B BB B- 久立特材 BBB BB BB BB B 武进不锈 BBB BBB B BB B 常宝股份 BB BB B B B- 金洲管道 BBB BBB BB BBB B 友发集团 BB BB BB BB B- 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 3.2022年上半年钢铁行业ESG实践上能源结构转型愈加重视 从宝钢股份、鞍钢股份、首钢股份、河钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、八一钢铁、马钢股份、山钢股份、南钢股份、新钢股份、韶钢松山、中信特钢13家上市公司披露的半年报，我们对上半年上市公司的ESG实践进行分析。 3.1.污染物治理、节能降碳是行业重点实践，上市公司对能源结构转型愈加重视 从上市公司披露半年报相关环境信息来看，污染物治理（废气和废水）、节能降碳是目前ESG中环境议题的重点实践。上市公司对能源结构转型愈加重视，越来越多的上市公司披露了绿电采购、分布式光伏投资。除此之外，可持续产品、碳捕集也逐步被上市公司纳入披露；韶钢松山成为钢铁板块唯一一家半年报披露碳排放强度的公司。 表2：部分钢铁上市公司半年报涉及环境议题相关行动 2022年半年报环境议题相关事项 2021年半年报环境议题相关事项 宝钢股份 环境管理：全力推进超低排放A级企业建设，积极开展铁钢区域能效达标杆、热冷区域能效领航行动；发布全国钢 企首份气候行动报告，明确了公司分阶段减碳目标、绿色产品规划以及制造端绿色化进程举措。 能源气候：东山基地氢基竖炉建设按节点有序推进。公司于2022年6月份发布了中国钢铁行业的首份《气候行动报告》，提出了双碳路线图和各阶段的目标。 节能：公司内部推行极致能效、工序能耗达标杆行动， 环境管理：加快A级企业创建步伐，超低排放改造项目、固废不出厂等工作有序推进，宝 山与东山基地实现“100%固废不出厂”；发布2020年度ESG（环境、社会和公司治理）报告，分享最新的绿色发展成果。 能源气候：湛江氢基竖炉项目进入初步设计与引进设备谈判阶段；工信部已正式批复湛江氢基竖炉产能核定意见，产能置换方案公示中。 2022年目标15.9万吨标煤，从上半年的项目进展情况来看，公司有望全年能超额完成年度目标。 绿色能源：2022年预计新增光伏投入95MW。 废气、废水：各子公司开展创建超低排放A级绩效及废水零排放的综合治理。其中武钢有限完成15个项目投资，湛江钢铁新增超低排放改造项目共18项，梅钢公司已开工24项。可持续产品：上半年实现6项产品全球首发，“无取向硅钢面织构控制技术”等23项标志性技术取得突破；绿色产品推进等方面促进公司产品竞争力提升。 绿色能源：公司计划新增约78MW的厂房屋 顶光伏发电项目，计划2021年底前全部投