基金研究周报：2023Q1主动偏股型基金权益仓位创历史新高，TMT板块加仓显著，电新配置比例大幅下调

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 2023Q1主动偏股型基金权益仓位创历史新高； TMT板块加仓显著，电新配置比例大幅下调 2023年04月23日 钟晓天金融工程与金融产品 基金研究分析师 执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 于明明金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 基金研究 基金研究周报 证券研究报告 2023Q1主动偏股型基金权益仓位创历史新高； TMT板块加仓显著，电新配置比例大幅下调 2023年04月23日 2023Q1一季报点评：仓位方面，主动偏股型基金2023Q1平均权益仓位达到88.18%，相对2022Q4上升0.93%，创下2010年以来新高，市场基金对于未来权益资产的走势较为乐观；重仓行业方面，2023Q1基金重仓市值比例提升最多的行业为计算机，相较上期重仓比例增加 2.99pct，重仓比例已超过2010年以来的75分位数，受数字经济、 ChatGPT等概念影响，TMT板块整体重仓比例增加明显；其次，受益于消费复苏概念，食品饮料行业相对上期增配0.85pct，目前仍维持主动偏股型基金第一大重仓行业。新晋重仓方面，主动偏股型基金对于云软件概念下的金山办公、信创概念下的海康威视加仓较多，两只股票进入市场前20大重仓股之内。 市场回顾：本周市场各宽基指数普遍下跌。截止2023年04月21日，上证综指收于3301.26点，近一周下跌1.11%；深证成指收于11450.43点，近一周下跌2.96%；沪深300收于4032.57点，近一周下跌 1.45%；创业板指收于2341.19点，近一周下跌3.58%。本周，涨跌幅排名前�的行业分别为家电、煤炭、银行、食品饮料、通信；涨跌幅排名靠后的行业分别为综合金融、电子、消费者服务、综合、房地产。 基金业绩：本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-2.08%；近三月，主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-3.83%；主动偏股型基金年初至今的净值涨跌幅平均值2.07%。 主动偏股基金仓位分布：从持股市值加权平均值来看，本周各类型主动偏股基金的平均仓位水平略有下降。截止2023年04月21日，偏股主动型基金的平均仓位为84.73%。其中，普通股票型基金的平均仓位约 88.5%（较上周下降0.05pct），偏股混合型基金的平均仓位约85.61% （较上周下降0.6pct），配置型基金的平均仓位约81.49%（较上周下降1pct）。近三月，配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金的平均仓位均有不同程度的上升，但目前仓位较一个月前（2023.03.24）有 所降低。 主动偏股基金行业配置与风格仓位情况：行业配置方面，本周配置比例上调较多的行业有家电、非银行金融、传媒、通信、轻工制造，配比下 调较多的行业有综合金融、基础化工、综合、电力设备及新能源、房地产。近三月，非银行金融行业的配置比例持续上调；电力设备及新能源、国防军工行业的配置比例持续下降。食品饮料行业配置比例在近三月上升较多，但近一月有所缓和；电力设备及新能源行业近一月仓位下降较多。风格仓位方面，公募权益基金长期多配置于中盘成长风 格，其次是大盘成长板块。本周，各风格仓位无显著变化。近三月，中 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 盘成长风格仓位下降较多；大盘成长风格仓位上升较多。近一月，中盘成长仓位下降较多，大盘成长仓位上升较多。 股票型ETF资金流入流出情况：本周（2023.04.17至2023.04.21），股票型ETF基金资金净流入76.67亿元。宽基ETF方面，本周资金净流出71.23亿元，规模达到5242.64亿元。行业ETF方面，本周资金净流入137.87亿元，规模达到4957.55亿元。其中，金融板块呈资金净流出，净流出金额为7.95亿元；TMT板块、周期制造、消费板块呈资金净流入，净流入金额分别为29.78亿元、28.93亿元、87.11亿元。 本周净流入金额相对较多的产品为国联安中证全指半导体ETF、银华中 证创新药产业ETF、易方达沪深300医药卫生ETF，净流入金额分别为19.37亿元、15.28亿元、14.44亿元。近三月，周期制造ETF连续净流入较多，剔除指数涨跌后，周期制造板块ETF近三月和近一月资金净流入分别达到147.64亿元、148.34亿元；TMT板块ETF近一月资金净流出较多，达到115.24亿元。 境内新成立与新发行基金：本周，境内新成立基金数量共计19只，分别是混合型基金4只、股票型基金4只、债券型基金7只、国际 （QDII）基金3只、FOF基金1只。本周发行总份额107.54亿元；其 中，主动偏股型基金发行总规模为12.67亿元，处于近一年主动偏股型基金发行规模的34.00%历史百分位。本周、境内新发行25只基金，分别是股票型5只、混合型10只、债券型5只、FOF基金3只、国际 (QDII)基金2只。 各私募策略表现：近一年，市场中性策略和债券策略表现持续较好；宏观策略表现相对较弱。截至2023年04月14日，市场中性策略近一月、近三月与近一年的累计收益分别为-0.39%、0.97%、6.90%；宏观 策略近一月、近三月与近一年的累计收益分别为1.97%、-6.18%、-5.77%。其次，近一月，市场中性策略表现相对较弱，累计收益为- 0.39%。 风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 目录 一、主动偏股型基金一季报重仓点评5 1.1、权益仓位变化5 1.2、行业配置变化5 1.3、重仓股票变化7 二、主动偏股型基金分析8 2.1、市场表现8 2.2、基金业绩表现9 2.3、权益仓位分布10 2.4、风格仓位11 2.5、行业配置11 三、股票型ETF资金流入流出情况13 四、境内新成立与新发行基金16 4.1、新成立基金16 4.2、新发行基金18 �、私募业绩周度观察19 风险因素20 表目录 表1：主动偏股型基金最新一期重仓行业配比情况6 表2：主动偏股型基金最新一期重仓股票7 表3：主动偏股型基金近一周净值增长（前十名）9 表4：主动偏股型基金近三月净值增长（前十名）9 表6：各类型股票型ETF净流入前�大产品相关情况13 表7：境内新成立基金表（2023.04.17至2023.04.23）16 表8：境内新发行基金表（2023.04.17至2023.04.23）18 表9：私募策略指数分阶段累计收益情况19 图目录 图1：主动偏股型基金分类型权益仓位变化5 图2：本周各指数表现8 图3：本周中信一级行业指数表现（涨跌幅前�和后🖂）8 图4：偏股主动型基金历史仓位分布10 图5：偏股主动型基金风格仓位情况11 图6：偏股主动型基金行业配置情况（中信一级行业分类）12 图7：近一年主动偏股型基金周度发行规模（亿元）17 图8：主动权益型基金分年度新成立累计份额（亿份）17 图9：私募策略指数近一年净值表现19 一、主动偏股型基金一季报重仓点评 1.1、权益仓位变化 目前基金2023年一季报基本已披露完成，我们以主动偏股型基金（Wind二级分类属于普通股票型、偏股混合型、灵活配置型，且过去四期平均仓位大于等于60%）作为分析样本，对于市场权益基金择时观点、重仓行业配置、重仓股票的情况进行了分析。截止2023年4月22日晚，主动偏股型基金披露率为95.55%。 首先从平均权益仓位水平来看，主动偏股型基金2023Q1平均权益仓位达到88.18%，相对2022Q4上升0.93%，创下2010年以来新高。其中，普通股票型基金平均权益仓位为90.67%，相比于上期上升0.86pct，位于2010年以来的92.45%分位点；偏股混合型基金平均仓位为88.42%，相比于上期上升0.96pct，位于2010 年以来96.22%分位点；灵活配置型基金平均仓位为86.53%，相比于上期上升0.88pct，位于2010年以来100%分位点。经历了2022年的熊市行情后，主动偏股型基金持续抬高权益仓位，对于未来权益资产的走势较为乐观。 图1：主动偏股型基金分类型权益仓位变化 95.00% 90.00% 88.18% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 偏股混合型基金普通股票型基金灵活配置型基金主动偏股型基金 资料来源：Wind，信达证券研发中心数据日期：截止2023年一季报 1.2、行业配置变化 行业配置方面，我们计算了主动偏股型基金在各中信一级行业（H股作为一个行业单独列示）上的重仓市值比例。2023Q1，基金重仓比例提升最多的行业为计算机，相较上期重仓比例增加2.99pct，重仓比例已超过2010年以来的75分位数，受数字经济、ChatGPT等概念影响，TMT板块整体重仓比例增加明显，其次，受益于消费复苏概念，食品饮料行业相对上期增配0.85pct，目前仍维持主动偏股型基金第一大重仓行业。 电力设备及新能源行业重仓配比较上期下降较多，降幅为2.35pct，目前配置比例为11.80%,相较于历史高点15.48%已下降3.64pct。其次国防军工、银行行业相较上期重仓配比下降较多，分别下降了0.98pct，0.88pct。 表1：主动偏股型基金最新一期重仓行业配比情况 中信一级行业 最新配 比 相对上期变 化 相对800超低 配 历史最 低 25% 50% 75% 历史最 高 当前分位 数 计算机 6.96 2.99 2.08 1.47 2.94 3.99 6.21 17.11 77.36% 电子 9.22 0.94 0.40 0.68 4.67 7.77 9.77 13.91 69.81% 通信 1.75 0.86 -0.16 0.39 1.41 2.32 3.23 5.46 35.85% 食品饮料 14.83 0.85 4.76 2.40 8.84 11.9 3 14.5 1 19.22 79.25% 传媒 1.08 0.45 -0.48 0.20 0.74 2.79 4.25 8.45 32.08% 家电 1.54 0.40 -0.99 1.14 3.08 4.15 5.01 8.14 13.21% 建筑 0.67 0.20 -1.23 0.22 0.54 1.35 2.63 4.99 30.19% 石油石化 0.93 0.17 -0.40 0.11 0.61 0.85 1.41 3.06 54.72% 电力及公用事业 0.90 0.05 -1.92 0.12 0.89 1.32 3.05 4.63 28.30% 煤炭 0.60 0.04 -0.82 0.03 0.23 0.36 0.81 5.48 66.04% 商贸零售 0.22 0.03 -0.27 0.11 0.82 1.55 2.17 9.38 16.98% 纺织服装 0.20 0.03 -0.02 0.11 0.25 0.58 0.96 2.10 18.87% 医药11.160.022.837.1211.1 4 12.9 1 14.5 2 21.1228.30% 综合0.010.00-0.080.000.020.070.371.2515.09% 综合金融0.000.00-0.020.000.000.010.020.0341.67% 农林牧渔1.47-0.02-0.290.331.191.471.914.2452.83% 机械3.74-0.040.621.743.073.654.216.2556.60% 钢铁0.33-0.06-0.880.060.200.330.601.9052.83% 建材