A股上市公司ESG评级分析报告2024

2O2O年6月1日 A股上市公司 ESG评级2020 分析报告 A股上市公司 ESG评级分析报告 RisingTide:AnOverviewofChinaA-ShareESGPerformance2024 2024 A股上市公司ESG评级分析报告2�24 目录 �报告概述�� 1.1商道融绿ESG评级方法论�2 1.2政策背景�3 1.3研究思路�4 �中证���成分股ESG评级分析�� 2.1中证���成分股ESG综合评级及绩效�5 2.2中证���成分股E/S/G分项表现及变化�7 2.3中证���成分股分行业ESG绩效分析�� 2.4央企控股上市公司ESG绩效分析�� � A股ESG信息披露情况分析 �� 3.1A股ESG报告发布情况 11 3.2对标交易所指引信息披露情况 12 3.3A股指标披露情况 13 3.3.1中证���成分股ESG指标披露率分析 13 3.3.2中证���成分股ESG指标披露质量分析 14 � A股上市公司ESG议题分析 �� 4.1ESG议题概况分析 15 4.2重点ESG议题分析 17 4.2.1应对气候变化 17 4.2.2员工发展 2� 4.2.3生物多样性 21 � A股上市公司ESG风险分析 �� 5.1A股ESG风险历史1�年数据分析 22 5.2中证���成分股风险事件统计与趋势分析 24 5.2.1环境类风险趋势分析 25 5.2.2社会类风险趋势分析 25 5.2.3治理类风险趋势分析 25 � A股上市公司ESG绩效与股价关系研究 �.1ESG绩效与股价成正相关关系 ��27 �.2ESG绩效与股价传导机制深入研究 3� �报告概要 在当前全球面临多重挑战的背景下，世界经济向更可持续方向发展的趋势并未改变。ESG议题在资本市场的关注度持续提升，全球主流投资机构的ESG投资实践深入发展，越来越多的投资者意识到ESG因素对于投资回报和风险管理的重要性。2024年以来，中国的ESG（环境、社会和公司治理）相关政策频繁出台，上市公司信息披露加速提升，更多的机构投资者和资产管理机构将环境、社会和公司治理等因素纳入考量1。 商道融绿自2020年起ESG评级范围涵盖全A股上市公司。根据商道融绿STαRESG数据库收录的A股上市公司ESG评级数据显示，2023年全A股5,318家上市公司，共有317家上市公司ESG评级在A-级（含）以上，占比5.96%，同比2022年A-级及以上公司143家占比提升达到2.95%，占比几乎翻倍。评级在B+级（含）以上的公司共有1,155家，占比为21.72%，同比提升超过8个百分点。仅有592家上市公司在C+级（含）以下，占11.13%。详细评级结果见图1。以上ESG评级结果表明A股上市公司的ESG绩效加速提升的趋势持续增强，进入高速发展的阶段。 公司数量 2727 2385 2257 2231 838 1340 1084 946 1138 301 392 825 580 397 000001215 141 13 183 267 31 271422120000 ESG评级 2020202120222023 图�全A股ESG评级分布对比（����-����） 数据来源：商道融绿STαRESG数据平台 基于对全部A股的评级，我们重点分析以中证800指数成分股为代表的A股上市公司2018至2024年的ESG评级结果，主要发现有： A股上市公司ESG综合评级稳步上调，中证800成分股ESG绩效得分中位数实现较大幅度提升； A股上市公司ESG报告2发布率持续攀升，ESG指标披露率和披露质量均呈现加速提升态势，环境指标披露率已明显领先于治理和社会指标； ESG绩效头部的上市公司提升速度仍明显高于尾部上市公司，同时，处于较低评级的公司数量显著减少；ESG风险整体水平稳中有降，但风险事件数量仍然处于高位； ESG择优策略相对于基准指数具有超额收益，具有行业实质性的ESG议题长期对股价有传导机制影响效果。 1了解更多中国ESG投资市场发展情况，请参考商道融绿发布的历年《中国责任投资年度报告》:https://www.syntaogf.com/collec-tions/责任投资年报。 2ESG报告，包括上市公司发布的《环境、社会及管治报告》、《社会责任(CSR)报告》，以及《可持续发展报告》等。 �.�商道融绿ESG评级方法论� 商道融绿ESG评级的目标为：科学、客观、透明、充分地衡量公司在纳入内外部ESG因素之后的可持续发展价值，旨在为投资机构、监管机构及其他利益相关方提供对公司全面价值判断的可靠依据。商道融绿ESG评级体系通过衡量公司在ESG方面的管理水平和风险暴露，综合评价公司的ESG绩效。 ESG评级得分(0~100) ESG管理 ESG风险 治理G 环境E 环境管理环境风险 社会管理 社会S 社会风险 治理管理 治理风险 ESG评级(A+~D) 评级结果 商道融绿建立全面的ESG评价框架（图2），在每个评级周期商道融绿ESG分析团队将对覆盖近700个数据点、包含近200个ESG指标的14个ESG核心议题表现进行评估，重点关注公司在各项议题的管理水平和风险暴露，并通过数十个行业模型，得到每家公司的ESG得分（0~100）及ESG评级（A+至D，共10等级），分类级别及其含义如图3。 议题表现 环境政策 管理风险 能源与资源消耗 管理风险 污染物排放 管理风险 应对气候变化 管理风险 生物多样性 管理风险 员工发展 管理风险 客户权益 管理风险 供应链管理 管理风险 数据安全 管理风险 产品管理 管理风险 社区 管理风险 治理结构 管理 风险 商业道德 管理 风险 合规管理 管理 风险 基础数据 700+ESG数据点 披露数据 监管数据 媒体数据 宏观数据 地理数据 卫星数据 200+个ESG指标 涵盖通用指标和行业指标 51个行业ESG模型 指标表现 图�商道融绿ESG评级体系框架 3请参见商道融绿官网：https://www.syntaogf.com/pages/methodology 级别 含义 A+ 企业具有优秀的ESG综合管理水平，过去三年几乎没出现ESG负面事件或极个别轻微负面事件。 AA- 企业ESG综合管理水平较好，过去三年出现过少数影响轻微的ESG负面事件。 B+B 企业ESG综合管理水平一般，过去三年出现过一些影响中等或少数较严重的负面事件。 B-C+C 企业在ESG综合管理水平薄弱，过去三年出现过较多或较严重的ESG负面事件。 C-D 企业近期出现了重大的ESG负面事件，对企业有重大的负面影响。 图�商道融绿ESG评级结果及含义 �.�政策背景 2024年以来，中国企业的ESG信息披露进程加速向前推进。2月，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所发布了《上市公司自律监管指引⸺可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》，采用强制披露与自愿披露相结合的方式，建立上市公司可持续发展信息披露框架，强化碳排放相关披露要求，明确环境、社会、公司治理披露议题。 4月12日，三大证券交易所分别发布了可持续发展报告（试行）指引的最终版本。5月1日起，沪深北交易所正式实施《上市公司可持续发展报告指引》，引导和规范上市公司发布ESG报告，A股首个统一、标准、实用的ESG披露标准正式落地。 同在4月，港交所发布了《咨询总结：优化环境、社会及管治(ESG)框架下的气候信息披露》，经修订的《上市规则》将于2025年1月1日生效，其附录C2的《ESG守则》中增加D部分，专门用于披露气候变化相关信息。 5月27日，财政部发布《企业可持续披露准则⸺基本准则（征求意见稿）》，推进中国可持续披露准则体系建设，规范企业可持续发展信息披露。6月4日，国务院国资委制定印发《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》。 为了响应监管部门陆续出台的可持续信息披露要求，同时响应投资者对ESG议题的关注，上市公司着力加强ESG信息披露，2024年A股上市公司ESG报告数量和信息披露质量均呈现出明显上升趋势。 �.�研究思路 本报告采用的上市公司ESG评级数据均来源于商道融绿的ESG相关数据平台4。报告以中证800成分股公司为代表，详细分析了2018年至2024年A股上市公司的ESG绩效情况。主要分析维度包括：1）ESG评级结果分析；2）ESG信息披露分析；3）ESG议题分析；4）ESG风险分析；5）ESG绩效和股价关系分析。 报告首先聚焦6年来中证800成分股的ESG评级，从ESG综合绩效、ESG管理及披露和ESG风险暴露3个维度分析了中证800成分股公司ESG表现，并采用E、S、G分项和分行业研究的方式，对上市公司ESG绩效表现进行了深入解析。 同时，报告综合分析了上市公司在主要ESG议题方面的表现，其中重点研究了上市公司在应对气候变化及碳中和这一全球及中国重要ESG议题方面的进展和不足。 报告还对上市公司近年来超过43,970起ESG风险事件进行了统计分析，并针对中证800成分股公司的ESG风险事件做了专门的研究，旨在揭示A股上市公司面临的主要ESG风险情况。 最后，报告对A股上市公司ESG评级与股价传导机制进行了数据分析，分析结果有力证实了中国资本市场中上市公司ESG绩效与股价之间的正相关性。 4包括商道融绿STαRESG数据平台、商道融绿ESG风险雷达系统、商道融绿PANDA碳中和数据平台。 2中证8OO成分股ESG评级分析 2024年4月12日，沪深北交易所发布了《上市公司可持续发展报告指引（试行）》，指引明确表示上证180、科创 50、深证100等指数样本公司应当最晚在2026年首次披露2025财年可持续发展报告，其他公司未做强制要求。这表明在可持续发展相关信息披露方面，监管机构率先将规模较大的公司纳入强制披露范围，以逐步扩大至全部上市主体。 从ESG评级结果来看，以中证800指数成分股为代表的沪深两市规模较大的公司在过去6年展现了ESG绩效加速提升的趋势。从2018年到2024年，中证800成分股公司的ESG平均绩效提升了31.1%，其中，ESG评级获得B+级（含）以上的公司比例，从2018年的7.88%增加到了2024年的79.38%；获得C+级（含）以下的公司比例，从2018年的24.88%减少到2024年的2%。值得注意的是，获得A级（含）及以上的公司从2023年的仅7家增加到了2024年的53家，头部公司的ESG水平已发展至新的阶段。 2.1中证8OO成分股ESG综合评级及绩效 根据商道融绿STαRESG数据平台统计，2018年至2024年，中证800成分股公司ESG绩效有明显提升（图4），并在近两年（2023和2024年）出现了结构性变化。其中，2024年，评级在B+级（含）以上的公司数量为635家，是2018年（63家）的10倍；评级在C+级（含）以下的公司数量为16家，仅为2018年（199家）的1/12。在过去6年，中证800ESG评级在C+级（含）以下企业数量的降低率超过了B+级（含）以上的企业数量的增长率，而在2023年以前，B+级（含）以上的企业数量的变化率一直高于C+级（含）以下企业。这表明，在可持续发展趋势及监管政策的双重影响下，评级较低的企业的ESG绩效在加速改善。 中证800成分股2024年的ESG评级分布出现了结构性变化。对比2023年，2024年评级在B和B-的公司数量分别减少了44.12%和41.13%，这与往年的趋势一致；而评级在B+的公司数量也有小幅降低（-9.4%）。与此相反的是，评级在A及A-的公司数量分别增加了657.14%和59.26%，且今年出现了大量公司评级集中于A-的现象。这一变化表明，在国内和国际上ESG相关指引和法规层出不穷的2023年，头部的上市公司也在紧跟政策趋 势，关注并提升自身可持续发展能力。 500 2018 409397 2019 400 375