云晨研究 | 今日参考2022.09.15

铝 观点 短期沪铝在回调至18500一线之后，下方支撑较强，再度探底回升。 宏观面，美国8月CPI同比8.3%，核心CPI同比6.3%，美国通胀涨幅超预期，市场对美联储激进加息预期升温，美国8月CPI涨幅源于食品价格加速上涨抵消了能源回落影响。 供应端，海外方面，欧洲因电价高涨，欧洲多家电解铝厂产能继续缩减。国内方面，目前伴随入秋高温情况开始缓解，川渝地区停产产能逐渐复工复产，但复产过程依然需要时间，通常停复产周期在30-60天左右，因此短期川渝地区产量不太可能快速恢复。云南方面，由于8月份云南主力水库同比去年的蓄能有所下降，对电力供需形势或造成较大影响，云南省部分电解铝企业近日接到降10%用电负荷的通知。后期进入枯水季，预计用能形势不乐观。 需求端，疫情影响依然存在扰动，同时房地产市场依然维持低迷。伴随传统旺季到来，需求预计环比好转，后期预计将转为去库。截至2022年9月15日，SMM统计国内电解铝社会库存67.5万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较8月底库存月度减少0.4万吨。 综上，短期市场对美联储激进加息预期升温对商品形成一定压制，但同时欧洲能源危机下，以及国内云南部分电解铝企业近日接到降10%用电负荷的通知，枯水季用能形势不乐观。铝价下方支撑偏强，铝价反弹目标位看19500。 铜 资讯 1、美股大跌后小幅反弹，2年期美债收益率创15年新高；欧洲天然气涨幅盘中超过了10%；国常会宣布制造业缓税4400亿，确定专项再贷款与财政贴息支持部分领域设备更新改造，要加力稳外资稳外贸。 2、智利将暂停新铜矿项目的部分特许权使用费5年。 观点 美国通胀数据公布超出预期值，令美联储偏鹰态度被强化，9月加息75个基点几乎无悬念，甚至认为可能加息100个基点，美元强势上行带来铜价回落。今日低开小十字线报收，整体氛围较日前好转，有色中表现分化，锡价表现最为亮眼。 铜价整体还是受制于宏观，只是由于利空因素还停留在预期层面，加上国内需求复苏迹象的加持，回落幅度有限。9月份紧缩的压力已经基本得到体现，继续深幅回调的可能性不大。价格上9月和10月的价差依然高企，叠加目前供应还没有大幅增长，市场处于相对偏紧环境，也对铜价形成支持。总体铜价以60000-65000为核心波动。 锌 资讯 1、今日上海金属网现货0#锌25400-25500元/吨，均价25450元/吨，较上一交易日跌70元/吨，较沪锌2210合约升水560-660元/吨；1#锌25330-25430元/吨，均价25380元/吨，较上一交易日跌70元/吨，较沪锌2210合约升水490-590元/吨。 2、美国劳工统计局公布，美国8月CPI同比（非季调）8.3%，高于预期值8.1%、低于前值 8.5%；核心CPI同比6.3%，高于预期值6.1%和前值5.9%。8月PPI同比增速较7月回落至 8.7%，核心PPI仍高于预期。 观点 沪锌连续两日小幅下行，主力合约2210今日收报24675元/吨，跌140元/吨，跌幅0.56%。 宏观方面，美国8月CPI涨幅超预期或推动美联储保持较大幅度加息。芝商所FedWatch工具显示，美联储9月加息75个基点的概率为80%，加息100基点的概率升至20%。受此影响，有色金属承压下行。 海外方面，欧洲天然气、电力价格虽回落，但风险点在于欧洲能否平稳度过冬季，海外炼厂减停产的风险仍然存在。国内方面，港口锌矿库存持续走高，国内锌矿供应充沛，炼厂原料库存充足。供应端，8月精炼锌产量46.27万吨，SMM预计9月将环比增加6.3万吨至52.57万吨。最近云南地区因水电不足开始限电，目前铝厂有减产消息，后续关注是否会对锌供应产生干扰。消费端，镀锌下游企业8月开工率环比增加0.59%至61.78%，但压铸企业开工率订单不及预期，环比7月下滑2.11%至40.72%，各板块尚未见明显复苏。 综合来看，短期内低库存、高升水提供一定支撑，中期仍要看消费能否提供强驱动，预计短期内锌价运行于23500-25200元/吨区间。 铅 资讯 1、宏观上，昨晚公布的美国8月CPI高于市场预期，令市场对美联储继续激进加息的预期升温，数据 发布后，美元指数直线飙升。 2、供应端：原生铅供应维持增加态势；再生铅炼厂因行情亏损检修停产与减产较多，再生铅锭供应地域性收紧，但在另部分炼厂技改、检修结束投产后，后期铅锭供应增加依然较多。今日交割，交仓货源已基本抵达仓库，铅锭累库预期上升。 观点 沪铅2210今日收于15050元/吨，涨50元/吨（0.33%），持仓量41162手（-2176手），成交量38466手（-14173手）。受美元冲高影响及其铅锭预期供应增加的影响，今日沪铅15000一线震荡，日线60日均线压力明显，铅锭累库预期上升，铅价震荡偏弱。 锡 资讯 1、上海有色网1#锡价格范围：184500-186500，均价185500，上涨6500；进口盈利 9224.48元/吨。上日LME锡近月与3月价差报价为141美元/吨，3月与15月价差报价为1044美元/吨，近月与3月价差报价较上一日增加16美元/吨，处于较低水平。 2、上海期货交易所今日仓单情况：上海245吨（持平），广东1512吨（+20），江苏0吨，持平，总计1757吨（+20）。LME库存截止9月15日为4810吨（+25），持续累库。 3、据SMM调研：今日早盘期间冶炼厂报价随盘上调，但出货困难使得个别厂家有下调报价意愿。根据贸易商反馈市场早盘报价中非交割品牌货源偏少，升水报价较此前小幅回落，市场成交出货表现一般。下游企业延续刚需采购，价格走高且交割临近延后了企业采购意愿。 观点 沪锡指数今日收于174322元/吨，上涨1913元/吨（+1.11%），持仓量90357手（-8754手），成交量218267手（+101666手）。沪锡前二十几名会员持有净空单2137手（+927手），多平空开，量不大。今日沪锡低开冲高回落，8月至今进口锡锭盈利窗口持续开启，关注进口锡锭情况，关注国内累库持续性，观望或短线逢高轻仓空单参与，及时止盈。 镍 资讯 1、印尼APIN：创造就业法可以简化镍矿开采许可证的许可流程。 2、青岛中程：Madani镍矿涉诉案件已撤诉，其余两条产线力争年内点火。 观点 沪镍2210冲高回落，收于189050元/吨，下跌740元/吨（-0.39%），持仓量8.25万手（-0.28万手），成交量14.3万手（+1.46万手）。短期镍铁供应偏紧、镍偏低库存以及下游不锈钢需求有所好转，在镍板资源偏紧前提下，加重多头软逼仓预期，支撑镍价偏高位运行。中期来看，高冰镍中间品供应过剩以及海外新增产能释放下的供应宽松将对镍价形成压制，海外加息进程中，操作上继续 维持逢高轻仓试空观点。 螺纹钢 资讯 现货价格：北京：15日早盘建材市场价格持稳，现河钢HRB400E螺纹Ф12mm4230、 Ф20mm4060，HRB400E盘螺Ф10mm4180。（单位：元/吨） 在稳增长逻辑中，重点还在于需求，需求在于房地产和基建。从市场状况来看，基本面还没有达到过于乐观的地步。今日市场总体成交有所降温，华东、华南多个品种成交量有明显下滑。市场处于需求改善缓慢，外围影响加大的情况下，市场情绪偏弱带来的行情调整难免，待美加息预期消化后，仍走国内稳增长和供需转强逻辑，预计小幅下跌调整后仍有反弹机会。螺纹钢参考3600-3900区间震荡。 观点 螺纹钢2301今日收于3722元/吨，下跌15元/吨（-0.4%），持仓量171万手（+3万手），成交量 197万手（+45万手）。短期内螺纹钢弱势震荡运行，关注区间3600-3900。 沥青 资讯 近期国内沥青炼厂装置开工率环比上升，青炼厂厂库及社会库存环比均出现下降。国内降雨范围进一步缩小，天气条件有利于公路项目施工，一些大型公路项目进入施工期，沥青道路需求进一步改善，但受制于资金面紧张以及铺路成本较高，小型公路项目进度仍然缓慢。而由于成本走跌，下游贸易商备货较为谨慎，投机需求受到抑制，多以消耗库存为主。 观点 沥青2212收于3689元/吨，-18元/吨（-0.49%)，持仓37.6万手（-15675手），成交32.38万。成本端趋势走跌对沥青走势形成打压，而近期沥青供需同步增长，库存水平低位，关注需求能否进一步兑现。盘面来看，成本压制下，整体走势弱势为主。 橡胶 资讯 半钢胎样本企业开工率为64.64%，环比下降1.22%，同比上涨16.94%，全钢胎样本企业开工率为56.77%，环比下降2.12%，同比上涨7.86%。终端销售市场方面，整个8月的汽车销量在同比回升中，不过原料增长又抵消了此利多条件。 观点 沪胶周四收于12905元，成交30万手。今日橡胶延续涨势，来到了12900一线，但基本面的支撑不足，橡胶再向上动力不够，操作上建议13000以上可以少量空单，设置好止损线。 END 更多详情请点击以下链接 云晨期货 |网络开户指引 云晨期货 适当性业务线上办理指引 | 足不出户，抗击疫情 云晨期货非现场服务指南 | 云晨期货 各合作银行签约及出入金方式对照 | 云晨期货 |商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 云功能介绍 手机软件使用指南|云晨期货APP 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单