基础化工行业点评：美国启动生物制造计划，国内龙头迎发展机遇

基础化工 行业研究/行业点评 美国启动生物制造计划，国内龙头迎发展机遇 报告日期：2022-09-15 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 9/2112/213/226/229/22 13% 1% 主要观点： 事件描述 2022年9月12日美国拜登总统签署了一项关于促进生物技术和生物制造创新以实现可持续、安全和有保障的美国生物经济的行政命令。 -10% -22% -34% -46% 基础化工沪深300 美国启动《国家生物技术和生物制造计划》，推动生物科技发展该计划将加速生物技术创新，推动生物制造的进步。该行政命令的主要内容包括支持和协调联邦政府在生物技术和生物制造关键研发领域的投资；培育促进生物技术和生物制造创新的生物数据生态系 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001电话：021-60958389 邮箱：yinyj@hazq.com 联系人：王强峰 执业证书号：S0010121060039电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 相关报告 1.欧洲能源危机持续发酵，MDI、黄磷、制冷剂价格上涨2022-09-12 2.合成生物学周报：2022年合成生物学领域投资超过百起，木质素行业应用前景向好2022-09-12 3.华安化工9月策略：大市值、低估 统；改善和扩大国内生物制造生产能力和工艺等，旨在鼓励美国生物科技产业发展。随着各国陆续出台合成生物学相关政策支持文件，生物科技将迎来快速成长阶段。 类型 主要政策内容 投资 支持和协调联邦政府在生物技术和生物制造关键研发领域的投资，以进一步实现社会目标。 数据 培育促进生物技术和生物制造创新的生物数据生态系统，同时坚持安全、隐私和负责任的研究行为原则。 生产 改善和扩大国内生物制造生产能力和工艺，同时加大生物技术和生物制造领域的试点和原型制作力度，加快基础研究成果转化为实践。促进可持续生物质生产，为美国农业生产者和森林土地所有者制定气候智能型激励措施。 市场 扩大生物能源和基于生物的产品和服务的市场机会。 人才 培训和支持多样化、熟练的劳动力队伍和来自不同群体的下一代领导者，以推进生物技术和生物制造。 风险 通过采取前瞻性的、积极主动的方法评估和预测威胁、风险和潜在脆弱性(包括外国对手的数字入侵、操纵和外流努力)，并通过与私营部门和其他相关利益攸关方合作，共同降低风险，以保护技术领先地位和经济竞争力，保障和保护美国生物经济。 图表1美国《国家生物技术和生物制造计划》主要内容 将生物风险管理提升为生物技术和生物制造研发生命周期的基石，包括为应用生物安全和生物安全创新提供研究和投资。 制度 澄清和精简规章制度，为科学和风险为基础、可预测、有效和透明的系统提供服务，以支持生物技术产品的安全使用。促进标准、建立指标和发展系统，以发展和评估生物经济的状况;更好地为生物经济的政策、决策和投资提供信息;确保生物经济的公平和合乎道德的发展。 国际 促使国际社会以符合美国原则和价值观的方式加强生物技术研发合作，并促进安全可靠的生物技术和生物制造研究、创新以及产品开发和使用的最佳做法。 资料来源：美国白宫网站，华安证券研究所 合成生物学涉及多个领域，是人类实现可持续发展必备工具之一合成生物学是绿色制造的核心，有望得到“碳中和”背景下的政策倾 斜。从合成生物投资领域来看，主要集中在医疗、食品及饮料开发、生物体设计等，据McKinsey统计，生物制造的产品可以覆盖70%化学制造的产品，并在继续拓展边界。在“碳中和”的政策背景下，以合成生物学为基础，通过生物化工生产的产品有望得到政策的倾斜，撬动合成生物学的政策杠杆： 1）原料端，生物化工主要以可再生资源作为原料，符合可持续发展的理念，并在某些产品领域缩短产业链长度，降低原材料成本占比和产品周期属性； 2）工艺端，对于某些特定的化学品，生物法大部分反应步骤均在微生物或酶的作用下进行，反应条件更温和、流程更简单，反应过程中的碳排放也更少； 3）后处理端，一方面合成生物学通过改造可以让微生物参与更多的废弃物治理，另一方面生物基材料因热塑性而方便回收利用，减少环境负担。 国内合成生物学公司迎来机遇，发力合成生物学赛道 资本市场对合成生物的技术应用关注度正在提升，看好国内合成生物学产品型企业的竞争力。我们认为，合成生物学领域多家公司集中上市代表这一领域已进入成长期。中国在该领域的代表企业有凯赛生物、华恒生物、山东赫达、安琪酵母、东方盛虹等。作为全球合成生物学领军者，凯赛生物掌握了产业链上游基因工程和菌种培养相关技术，完整布局了生物化工领域从基因工程——菌种培养——生物发酵 ——分离纯化——化学合成——应用开发的全产业链。我们认为凯赛生物的战略布局清晰： 1）公司是全球生物法长链二元酸的主导供应商，目前拥有生物法长链二元酸7.5万吨产能，是全球唯一可以量产DC10-18的企业。 2）生物基聚酰胺产能落地在即，山西合成生物产业生态园区项目中年产50万吨生物基戊二胺、90万吨生物基聚酰胺等项目将与下游产业链配套项目一并规划，预计2023年年底投产。 3）秸秆生产乳酸项目稳步推进，有利于传统农业可持续发展与产业更新迭代。在加大生物基聚酰胺应用开发投入的同时，公司正在开展秸秆处理和应用于乳酸生产的实验和万吨级示范线的建设。 投资建议 持续关注具有较强研发能力和行业龙头地位的公司。建议关注凯赛生物（全球合成生物学领军者）、华恒生物（生物法丙氨酸龙头）。 风险提示 产业化进程不及预期的风险；菌种及配方泄露的风险； 法律诉讼的风险；生物安全的风险； 下游认证不及预期的风险。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标 的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。