贵金属期货周报：市场消化加息预期 贵金属反弹

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部2022年9月13日 范芮 电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 市场消化加息预期贵金属反弹 策略观点 上周美元冲高回落，贵金属止跌反弹。市场逐渐消化美联储加息75个基点的影响以及欧央行的激进加息压制了美元走势，提振了贵金属价格。 一、周度行情回顾 上周贵金属价格普涨，白银涨幅大于黄金涨幅。黄金周内低于5日均线，资金进场，收盘上涨。白银走势相对黄金较强，资金进场，收盘上涨。 图表1：上周贵金属内外盘收盘情况 二、基本面 数据来源：文华财经、国元期货 1、美国新法案强制要求电车制造“本地化”，欧盟称正检查是否违反WTO规则，韩国称将“积极”考虑向WTO申诉。 2、中国8月新增社融2.43万亿，新增人民币贷款1.25万亿，双双反弹，M2继续回升同比增12.2%，M2-M1剪刀差扩大。 3、中国8月CPI同比增2.5%、环比由升转降，PPI同比涨幅回落至 2.3%；分析称或为稳增长发力提供充分空间。 4、洲召开能源紧急会议，多国反对只对俄气限价，欧天然气盘中跌7%；欧洲电力供应商面临1万亿美元保证金要求，欧央行加强银行业应对能源危机的审查；欧盟太阳能发电量刷新纪录。 5、英女王伊丽莎白二世去世，享年96岁，查尔斯继位成为英国国王。 6、欧央行加息75基点，为1999年来首次如此大幅加息，大幅上调通 胀预期；拉加德称75基点加息不会成为常态，未来加息次数可能不会超过 5次；媒体随后称欧央行不排除10月再加息75基点可能，最早10月讨论缩表。 7、中国央行下调外汇存款准备金率2个百分点。 三、重要事件 1、本月美联储会议前静默期到来之际，更多联储高官释放将继续激进加息的信号。美联储鹰派官员、今年拥有联储货币政策委员会FOMC投票权的圣路易联储主席布拉德称，他更倾向美联储再加息75个基点，华尔街低估了明年联储保持较高利率水平的可能性。布拉德讲话前，从美联储一把手、二把手到资深记者和机构都预期联储9月会延续超激进加息步伐。到上 周四，市场预期美联储9月再加息75个基点已经板上钉钉。 四、美元指数 上周美元指数冲高回落，录得最近四周第一个单周下跌。一方面，通胀预期的回落支撑了市场的风险偏好，美联储鹰派言论对市场加息预期的影响被逐渐消化；另一方面，欧央行大幅加息以及天然气价格的回落支撑了欧元的反弹，同样促使美元的回落。本周需要密切关注美国8月CPI数据、PPI数据、零售销售数据以及英国的月度数据等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，9月12日COMEX金库存2722.84万盎司，较前一周减少32.57万盎司；COMEX银库存为3.24亿盎司，较前一周减少202.53万盎司，COMEX银库存减少，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止9月12日当周，SPDR持仓量为964.91吨，与前一周相比减少6.44吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为14574.19吨，与前一周相比增加47.2926吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓图表6：SLV白银持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止9月6日，黄金非商业多头持仓为231527张，较上周减少3787 张，非商业空头持仓为127670张，较上周增加10090张，基金净持仓为 103857张。截止9月6日的周度统计周期中，多头离场，空头进场，多头力量较为明显；白银非商业多头持仓为51714，较上周增加2246张，非商业空头持仓为64498张，较上周增加6759张，基金净持仓-12784张，多头 空头均进场，空头力量较为明显。 图表7：CFTC黄金持仓量图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止9月9日当周，沪金主力期货持仓量为14.47万手，较前一周减少7675 手；沪银主力期货持仓量为52.41万手，较前一周减少3.13万手。 图表9：沪金持仓量图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 1.黄金 上周，黄金市场资金进场，金价上涨。美联储加息75个基点的预期被逐渐消化，市场风险偏好加强以及能源价格下行所导致的通胀缓和叠加欧央行的激进加息导致的欧元走强导致美元回落，黄金价格出现反弹。美联储本 周二晚间将公布的8月CPI数据将成为影响本周金价的重要因素。本周需要密切关注美国8月CPI数据、PPI数据以及英国月度经济数据等。 图表11：COMEX金周图图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货数据来源：新浪财经、国元期货 2.白银 上周白银资金进场，价格上涨。市场对美联储加息75个基点的预期已经充分计价，欧央行的激进加息以及能源价格的下降导致美元回落，短期金银价格有望持续反弹。未来白银的走势主要与美联储的加息路径以及美国经济数据有关。 图表13：COMEX银周线图图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货数据来源：新浪财经、国元期货 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室 （即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场 西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦 4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12 层 电话：0475-6380818