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饲料日报:南美出口数据稳定,豆粕玉米震荡运行

2022-09-15邓绍瑞华泰期货金***
饲料日报:南美出口数据稳定,豆粕玉米震荡运行

期货研究报告|饲料日报2022-09-15 南美出口数据稳定,豆粕玉米震荡运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2301合约4042元/吨,较前日下降18元,跌幅0.44%;菜 粕2301合约3132元/吨,较前日下跌17元,跌幅0.54%。现货方面,天津地区豆粕现货价格4853元/吨,较前日下跌88元,现货基差M01+811,较前日下跌70;江苏地区豆粕现货价格4849元/吨,较前日上涨16元,现货基差M01+807,较前日上涨 34;广东地区豆粕现货价格4876元/吨,较前日上涨67元,现货基差M01+834,较前日上涨85。福建地区菜粕现货今日无报价。 国外方面,美国农业部于9月12日晚发布了最新的供需报告,其中新作美豆单产预期 为50.5蒲式耳/英亩,环比减少1.4蒲式耳/英亩;新作产量预期为43.78亿蒲式耳,环 比减少1.53亿蒲式耳;新作库存预期2亿蒲式耳,环比减少0.45亿蒲式耳;压榨量预 期22.5亿蒲式耳,环比下降0.2亿蒲式耳。USDA此次报告对美豆的产销存数据均进行了不同幅度的下调,总体来看较为利多,预计短期内将会对豆粕价格起到支撑。国内方面,10月前国内进口大豆到港量不足,现货基差报价高企,豆粕成交逐渐放量,同时提货量也较前期有所提升,现货高基差同时支撑盘面和远月基差报价。在南美旧作减产并惜售的背景下,全球大豆�口供应仍趋紧张,接下来全球大豆进口更多需要依赖美豆市场。一旦南美天气有异常,美豆价格将易涨难跌,国内粕类价格也将跟随成本端价格同步上涨。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 产区降雨改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2301合约2839元/吨,较前日持平;玉米淀粉2211合约 3103元/吨,较前日下跌2元,跌幅0.06%。现货方面,北良港玉米现货价格2820元/ 吨,较前日持平,现货基差C01-19,较前日持平;吉林地区玉米淀粉现货价格3100 元,较前日下跌50元,现货基差CS11-3,较前日下跌48。 供应方面,美国农业部9月供需报告对玉米产量做�超�市场预期的下调,具体来 看,新作种植面积较上月下调120万英亩来到8860万英亩;单产调低至172.5蒲式耳 /英亩,下降2.9蒲式耳/英亩;产量下调至139.44亿蒲,环比减少4.15亿蒲。总体来看,玉米供需基本面偏紧,美玉米产量的大幅下调将会支撑玉米高位运行。国内东北地区进入到新陈粮交替阶段,新粮上市时间较去年大概推迟10~20日。总产量下降预期强,加上新粮上市节奏偏慢,贸易商挺价意愿增强。需求方面,随着养殖端价格上涨,养殖利润处于高位,下游补栏积极性增强,玉米饲料需求增加。国庆前饲料企业备货意愿加强,近期购销活动氛围较强,对玉米价格有所提振。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料需求持续走弱 8 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位:%5 图2:全球菜籽库销比丨单位:%5 图3:进口大豆库存丨单位:万吨5 图4:豆粕库存丨单位:万吨5 图5:美国玉米平衡表丨单位:千吨5 图6:中国玉米平衡表丨单位:千吨5 市场要闻及动态 1.阿根廷农业部表示,阿根廷大豆农户已售�了约57%的2021/22年度大豆,在政府提�的汇率优惠政策后,豆农加速销售大豆。9月首周,豆农销售了210万吨大豆,此前一周仅仅销售了26.81万吨。 2.Anec消息,巴西9月大豆�口量预估达到447.1万吨,此前一周预估为391.6万吨。巴西9月豆粕�口量预估为211.5万吨,此前一周预估为204.8万吨。巴西9月玉米�口量预估为788万吨,此前一周预估为631万吨。 3.巴西商贸部消息,2022年9月第2周,共计6个工作日,累计装�大豆178.3万吨,去年9月为482.72万吨。日均装运量为29.72万吨/日,较去年9月的22.99万吨/日增加29.28%;累计装�豆粕51.74万吨,去年9月为134.98万吨。日均装运量为8.62万吨/日,较去年9月的6.43万吨/日增加34.15%。 4.印度大豆加工商协会(SOPA)预计2021/22年度印度大豆供应量为1260万吨,豆粕供应量为718万吨。 5.据外电消息,过去两周印度豆粕�口价格下跌17%,9月8日报价为560美元/吨,但仍较阿根廷产地报价高�约100美元/吨,价格升水幅度需要进一步缩小才能制激�口销售及提高大豆压榨进度。不过,印度豆粕生产正在不断增加以满足国内日益增长的需求。印度家禽行业正处于由疫情危机及高饲料成本的影响恢复的过程中。这可能会提振印度22/23年度豆粕消费量高于两年前的510万吨。如果大豆压榨量如预期增加,则豆粕的�口供应量会由21/22年度的仅70万吨增至80-90万吨。依赖于农民的充足销量,印度加工行业应该能够完全满足国内的豆粕需求,从而在很大程度上消除进口需求。 图1:全球大豆库销比丨单位:%图2:全球菜籽库销比丨单位:% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源:USDA华泰期货研究院数据来源:USDA华泰期货研究院 图3:进口大豆库存丨单位:万吨图4:豆粕库存丨单位:万吨 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院 图5:美国玉米平衡表丨单位:千吨图6:中国玉米平衡表丨单位:千吨 玉米产量 玉米消费量 期末库存 库存使用比(右轴) 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1961/19621972/19731983/19841994/19952005/20062016/2017 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 玉米产量 玉米消费量 期末库存 库存使用比(右轴) 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1961/19621974/19751987/19882000/20012013/2014 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 数据来源:USDA华泰期货研究院数据来源:USDA华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com