期货研究报告|饲料日报2022-09-20 南美播种顺利,豆粕玉米维持震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2301合约4000元/吨,较前日上涨1元,涨幅0.03%;菜粕 2301合约3067元/吨,较前日下跌12元,跌幅0.39%。现货方面,天津地区豆粕现货价格4909元/吨,较前日上涨33元,现货基差M01+909,较前日上涨32;江苏地区豆粕现货价格4868元/吨,较前日上涨64元,现货基差M01+868,较前日上涨63;广东地区豆粕现货价格4940元/吨,较前日上涨48元,现货基差M01+940,较前日上涨47。福建地区菜粕现货今日无报价。 国外方面,9月USDA超预期下调新作单产,整体来看全球本年度大豆供应将会延续紧张格局,短期会支撑美豆和国内豆粕价格。虽然南美豆新作扩种预期较强,但未来不确定性较大,对市场影响较小,仍需未来持续观察。国内方面,本周国内进口大豆到港量不足,现货基差报价不断走高,油厂挺价意愿较强,现货高基差同时支撑盘面和远月基差报价。在全球大豆库存仍趋紧张的情况下,一旦南美天气有异常,美豆价格易涨难跌,国内粕类价格也将跟随成本端价格同步上涨。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 产区降雨改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2301合约2848元/吨,较前日上涨13元,涨幅0.46%;玉 米淀粉2211合约3084元/吨,较前日下跌2元,跌幅0.06%。现货方面,北良港玉米现货价格2810元/吨,较前日下跌10元,现货基差C01-38,较前日下跌23;吉林地区玉米淀粉现货价格3100元,较前日上涨50元,现货基差CS11+16,较前日上涨 52。 供应方面,法国咨询机构战略谷物公司发布月报,大幅下调今年欧盟玉米产量预期,较八月份预测的5540万吨降低250万吨减幅4.5%,产量预计为5290万吨,创下15年来最低产量。新年度,预计欧盟会加大进口量,其中从乌克兰进口数量增幅最为明显。国内目前陈粮供应减少,贸易商挺价意愿增强。东北地区有仅有少量收割上市, 开秤收购价格较往年偏高,大规模收割仍需要等待过节之后。需求方面,生猪养殖企业�栏节奏恢复正常,�栏积极性有所增加,预计玉米相关的饲料需求也会随之增加。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料需求持续走弱 8 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位:%5 图2:全球菜籽库销比丨单位:%5 图3:进口大豆库存丨单位:万吨5 图4:豆粕库存丨单位:万吨5 图5:美国玉米平衡表丨单位:千吨5 图6:中国玉米平衡表丨单位:千吨5 市场要闻及动态 1.LaSalleGroup表示,8月NOPA公布大豆压榨量为1.655亿蒲,7月为1.702亿 蒲,相比之下去年同期为1.588亿蒲。良好的榨利继续维持工厂运转,解决了本年度�现维护停机时间过长以及一些工厂的持续运营问题。大豆数量不是21/22年度开机率的限制因素。8月行业压榨量约在1.755–1.765亿蒲。NOPA推测21/22压榨量为20.75亿蒲,较去年多5580万蒲。根据目前的压榨情况,美国农业部22.05亿蒲的行业压榨预测看起来是准确的,因为NOPA压榨量占行业压榨总量的百分比似乎已从94.6%下滑至94.1%。 2.欧盟数据显示,2022年7月1日至9月11日,2022/23年度(始于7月1日)欧盟27国进口大豆236.4万吨,低于上年同期的264.8万吨;进口油菜籽115.8万吨,上年同期83.1万吨;进口豆粕303.7万吨,上年同期326.3万吨;进口葵花籽油32.8万吨,上年同期30.0万吨;棕榈油进口量约为67.7万吨,去年同期122.2万吨。 3.CanalRural消息,预计2022/23年度巴西南里奥格兰德州大豆种植面积为655.8万公顷,较上一年度的638.7万公顷增加2.83%,产量预计为2056.3万吨,较上一年度的916.3万吨增加124%。预计2022/23年度巴西巴拉那州大豆种植面积为573.5万公顷,较上一年度的567万公顷增加1%,产量预计为2150.4万吨,较上一年度的1205.6万吨增加78%。 4.Soybean&CornAdvisor表示巴西南部巴拉那州2022/23年度大豆已经开始播种了。据Deral称,巴拉那州2022/23年度大豆产量预估为2150-2200万吨,较去年增加80%。预计该州的大豆种植面积预估为573万公顷(1415万英亩)。截至上周,巴拉那州一季玉米播种工作已经完成32%。 5.NotíciasAgrícolas发文称世界进入拉尼娜的第三年,给农业生产带来困扰。据美国气候预测中心的一项最新预测,拉尼娜现象持续到10月份的可能性已增加到97%,持续到1月份的几率已经上升到80%。澳大利亚气象研究所也确认了这一预测。 6.中储粮9月16日玉米竞价销售结果:计划销售玉米400162吨,实际成交53250吨,成交率13%。中储粮9月16日玉米竞价采购结果:计划采购玉米10200吨,实际成交6400吨,成交率63%。中储粮9月16日玉米双向竞价交易结果:计划交易玉米33566吨,实际成交25192吨,成交率75%。 图1:全球大豆库销比丨单位:%图2:全球菜籽库销比丨单位:% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源:USDA华泰期货研究院数据来源:USDA华泰期货研究院 图3:进口大豆库存丨单位:万吨图4:豆粕库存丨单位:万吨 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院 图5:美国玉米平衡表丨单位:千吨图6:中国玉米平衡表丨单位:千吨 玉米产量 玉米消费量 期末库存 库存使用比(右轴) 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1961/19621972/19731983/19841994/19952005/20062016/2017 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 玉米产量 玉米消费量 期末库存 库存使用比(右轴) 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1961/19621974/19751987/19882000/20012013/2014 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 数据来源:USDA华泰期货研究院数据来源:USDA华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com