棉花周报：USDA报告落地，棉价偏弱格局未变

棉花周报 USDA报告落地，棉价偏弱格局未变 2022年09月12日 棉花周度报告 创元研究 报告要点： 供应方面：美国干旱好转，作物优良率环比回升至35%；印度扩种产量保持乐观；CONAB预测巴西产量254万吨，环比下调，同比上升8.3%；USDA发布9月报告，美国播种与收获面积环比调增，单产小幅下调，总产量环比增加126万包；全球产量环比调增144万 包，消费量调减46万包，产销缺口缩小，期末库存转升。 需求方面：海外需求走弱，印、巴、越三国开机率延续下滑趋势；国内进入新的棉花年度，全国籽棉采摘率为0.3%，市场交售以内地市场为主，新疆轧花厂还未开称；旧棉库存仍居高位，市场供应充足。储备棉轮入重回弱势，周度成交率为零。在消费旺季效应之下需求开始好转，织厂备货热情较高，原料库存大增，但成品走势相对缓慢，开机率回升有限。纺纱厂订单出现分化，中小型织厂订单依然匮乏，原料刚需备货，成品清库优先；大型织厂开机率有所回升，订单可排至十月中旬，但对后期需求信心不足，观望心态严重。 展望后市： 短期，供应压力与消费复苏预期博弈之下低位震荡，中长期，新棉上市之后仍有下行空间；需关注旺季效应持续性与新花收购情况。 后需关注点：新花收购、旺季效应持续性。 相关报告： 1、20220828创元农产品棉花周报：供应压力与消费复苏憧憬相博弈，郑棉震荡等待指引。 2、20220904创元农产品棉花周报：宏观扰动加剧，棉价或将承压震荡偏弱运行。 创元研究农产品组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：再依努尔 邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 目录 一、市场表现3 1.1周度概况3 1.2现货市场表现3 1.3期货市场表现5 二、棉花供需情况6 2.1国际棉花供需：消费弱势逐显、供需格局由紧转宽6 2.1.1美国棉花供需情况6 2.1.2巴西棉花供需情况10 2.1.3印度棉花供需情况10 2.1.4越南纺织业运行情况11 2.2国内棉花供需情况：供应压力依旧，消费旺季纺企补库热情回暖12 2.2.1国内棉花供应12 2.2.2国内棉花库存13 2.2.3国内下游需求14 2.2.4储备棉轮入17 三、观点总结17 一、市场表现 1.1周度概况 本周，国内外棉价在市场悲观情绪消化之下窄幅震荡整理，止跌企稳。美棉主产区迎来降雨，干旱缓解，但作物优良率恢复有限，巴基斯坦大幅减产，国际棉价底部支撑仍强；国内新棉开始零星上市，供应压力逐增，但在消费旺季效应之下需求开始好转提振棉价小幅反弹。 表1：棉花市场周度变化 单位 9月9日 9月2日 涨跌幅 中国棉花价格指数：328指数 元/吨 15769 15988 -1% 新疆均价（含杂<3.5%，自提) 元/吨 15600 15730 -1% 期货收盘价：活跃合约 元/吨 14530 14210 2% Cotlook:A价格指数 元/吨 122.4 126 -3% NYBOT2号棉花收盘价 美分/磅 104.85 103.21 2% 进口棉花港口提货价：1%关税 元/吨 20612 21363 -4% 中国纱线价格指数:C32S 元/吨 24485 24485 0% 仓单数量：一号棉花 张 11436 12743 -10% 国内期现基差 元/吨 1239 1778 -30% 国内外价差 元/吨 -4843 -5375 -10% 资料来源：Wind、创元研究 1.2现货市场表现 本周，国内现货成交重心逐步下移，周五328B指数报价为15769元/吨，新疆双28含杂<3.5%现货一口成交均价为15600元/吨；下游需求有所改善，但疫情发货受阻与新疆运费补贴或将下调，叠加纺企对原材料谨慎态度，实际成交表现一般；随着期价企稳，期现回归，基差缩小至1239元 /吨，主流销售点价基差为CF01+650-950，较上周明显上调。织厂订单好转，原料备货热情提升，但纺企去库积极性较高，纱线价格持稳，C32S纱线现货价格指数为24485元/吨左右。周内，美国干旱环比好转，市场关注点转向消费弱势，国际棉花价格跌幅扩大，Cotlook：A价格指数报价为 122.4美分/磅，较上周下跌3%。 1月2日… 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 7月30日 8月16日 9月2日 9月19日 10月6日 10月23日 11月9日 11月26日 12月13日 12月30日 1月2日… 1月19日 2月6日 2月23日 3月12日 3月29日 4月16日 5月7日 5月24日 6月10日 6月27日 7月14日 7月31日 8月17日 9月3日 9月20日 10月7日 10月24日 11月10日 11月27日 12月14日 12月31日 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图5：Cotlook：A价格指数走势（单位：美分/磅） 图6：进口棉:M:1%关税进口利润（单位：元/吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 2020年 2021年 2022年 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明 4 1月2日… 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月1日… 10月17日 11月2日 11月18日 12月4日 资料来源：Wind、创元研究 12月20日 2019年 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 1月2日… 1月20日 2月7日 2月25日 3月15日 4月2日 4月20日 5月8日 5月26日 6月13日 7月1日… 7月19日 8月6日 8月24日 9月11日 9月29日 10月17日 11月4日 11月22日 12月10日 12月28日 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 1月2日… 图1：棉花价格指数:328走势（单位：元/吨） 2019年 资料来源：Wind、创元研究 图3：纱线价格指数:C32S走势（单位：元/吨） 2019年 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 2020年 2020年 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 2021年 2021年 7月30日 8月16日 9月2日 9月19日 10月6日 2022年 2022年 10月23日 11月9日 11月26日 12月13日 图2：新疆棉花价格走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 图4：国内期现基差走势（单位：元/吨） 12月30日 2019年 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 1月2日… 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 2020年 2020年 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 2021年 2021年 7月30日 棉花周报 8月16日 9月2日 9月19日 10月6日 2022年 2022年 10月23日 11月9日 11月26日 12月13日 12月30日 1.3期货市场表现 本周，美国干旱指数大幅下降，作物优良率小幅好转，但盘面盘面反应不强，洲际交易所（ICE）棉价在多空因素交织之下窄幅震荡，周五，主力12月合约收盘于104.85美分/磅，较上周张2%。周一USDA发布9报告对，供需格局转宽，棉价进一步承压，后期仍有下行空间。 国内方面，北疆已全面进入喷洒脱叶剂，南疆有部分手摘籽棉上市交易，供应压力继增，但在消费旺季需求开始好转，棉价延续底部震荡格局，主力合约收盘于14530元/吨，较上周涨2%。09合约进入交割月份，有效预报单与仓单数量小幅调减；合约活跃度影响09价格走势，较01合约坚挺，1-9价差走弱至-660元/吨； 图7：期货收盘价（活跃合约）（单位：元/吨）图8：NYBOT2号棉花收盘价（单位：美分/磅） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 1月2日… 1月20日 2月7日 2月25日 3月15日 4月2日 4月21日 5月13日 5月31日 6月18日 7月6日 7月24日 8月11日 8月29日 9月16日 10月4日 10月22日 11月9日 11月27日 12月15日 8000 2019年2020年2021年2022年 2019年2020年2021年2022年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日… 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月14日 7月30日 8月15日 8月31日 9月16日 10月2日 10月18日 11月3日 11月19日 12月6日 12月22日 0 资料来源：Wind、创元研究资料来源：Wind、创元研究 图9：有效预报：1号棉花（单位：张）图10：仓单数量：1号棉花（单位：张） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1月2日… 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 7月30日 8月16日 9月2日 9月19日 10月13日 10月30日 11月16日 12月3日 12月20日 0 2019年2020年2021年2022年 2019年2020年2021年2022年 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1月2日… 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 4月9日 4月25日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月18日 8月3日 8月19日 9月4日 9月20日 10月13日 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 0 资料来源：Wind、创元研究资料来源：Wind、创元研究 图11：棉花5-1价差（单位：元/吨）图12：棉花1-9价差（单位：元/吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2019年 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2020年 2021年 2022年 9月1日… 9月7日 9月13日 9月19日 9月25日 10月8日… 10月14日 10月20日 10月26日 11月1日… 11月7日 11月13日 11月19日 11月25日 12月1日… 12月7日 12月13日 12月19日 12月25日 12月31日 2月1日… 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月7日 5月17日 5月27日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 7月16日 7月26日 8月5日 8月15日 8月25日 资料来源：Wind、创元研究资料来源：Wind、创元研究 二、棉花供需情况 2.1国际棉花供需：消费弱势逐显、供需格局由紧转宽 2.1.1美国棉花供需情况 气候：截至9月6日，全美干旱区域面积占比为44.02%，较前一周 （45.53%）