流动性周报（9月第2周）：内外资在电力设备、食品饮料和电子分歧明显

2022-9-10 证券研究报告-策略研究 内外资在电力设备、食品饮料和电子分歧明显 ——流动性周报（9月第2周） 证券分析师：周雨电话：010-88321580 执业证号：S1190511030002 核心结论 9月5日-9月9日，北上资金合计净流出2.21亿元。沪股通净流入51.14亿元，深股通净流出53.35亿元。前一期为净流入4.41亿元。其中，有色金属、非银金融和医药生物净流入居前，分别流入57.78亿元、15.76亿元和13.24亿元；电力设备、食品饮料和电子净流出较多，分别流出28.01亿元、27.81亿元和21.83亿元。相比9月2日，9月9日TOP20重仓股持股过半数增持，其中，格力电器、隆基绿能和恩捷股份分别增持0.37%、0.35%、0.17%；阳光电源、招商银行和比亚迪分别减持0.29%、0.21%和0.13%。 国内资金：本期两融呈现回升趋势。9月8日两融余额为16,124.77亿元，较9月1日回升13.67亿元。相较于上期，截止9月9日近半行业两融余额回升。其中，电力设备、电子和食品饮料回升较多，分别回升19.58亿元、6.15亿元和5.49亿元；有色金属、房地产和非银金融回落较多，分别回落9.06亿元、15.66亿元和13.53亿元。结合北上资金来看，内外资在电力设备，食品饮料和电子分歧较大。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别增加6.057亿份、0.324亿份、3.636亿份和1.640亿份。 宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购100亿元，利率与之前持平。叠加100亿元逆回购到期，本期央行净收回流动性为零。截止9月9日，隔夜Shibor较上期减少0.20个BP至1.17%，7天Shibor减少3.40个BP至1.48%。银行间流动性宽松。1年期国债收益率增加4.04个BP至1.76%，3年期国债收益减少0.51个BP至2.18%，10年期国债收益率增加1.24个BP至2.64%，无风险利率略有上升。9月9日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月2日分别减少0.77个BP至0.40%、增加0.22个BP至0.59%、减少0.78个BP至0.78%。9月9日1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月2日分别减少5.44个BP至0.27%、减少5.43个BP至0.42%、减少4.43个BP至0.53%。信用利差全部减少。 风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期；中美摩擦加剧 目录 CONTENT 01北上资金 02交投活跃度 03利率市场 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 1.1周度净流入金额 9月5日-9月9日，北上资金合计净流出2.21亿元。沪股通净流入51.14亿元，深股通净流出53.35亿元。前一期为净流入4.41亿元。 图表1：9月5日-9月9日，北上资金合计净流出2.21亿元。 1.2净流入行业变化 9月5日-9月9日，根据持股数变动和成交均价估算，过半行业净流出。其中，有色金属、非银金融和医药生物净流入居前，分别流入57.78亿元、15.76亿元和13.24亿元；电力设备、食品饮料和电子净流出较多，分别流出28.01亿元、27.81亿元和21.83亿元。图表2：过半数行业净流出 净流入（亿元） 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 有非医色银药金金生属融物 基房公础地用化产事工业 家商建钢交用贸筑铁通电零装运 器售饰输 汽纺通环 车织信保服 饰 综农机社轻合林械会工牧设服制 渔备务造 建美石国筑容油防材护石军料理化工 煤银计传炭行算媒 机 电食电 子品力 饮设 料备 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 守正出奇宁静致远 01北上资金 1.3北上资金市值总额 截止9月9日，北上资金持股市值2.34万亿元，占全A流通市值的3.40%，较8月上升77.19亿元。 图表3：持股市值2.34万亿元（截至9月9日） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2019年2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月 2019年6月 2019年7月 2019年8月 2019年9月 2019年10月 2019年11月 02交投活跃度 2019年12月 2020年1月 2020年2月 2020年3月 持股市值（亿元） 2020年4月 2020年5月 2020年6月 2020年7月 2020年8月 2020年9月 2020年10月 2020年11月 2020年12月 03利率市场 持股市值占全A流通市值比（右） 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 2022年9月 1.4行业市值变化 分行业看，北上资金持股市值过半数行业回升。其中，有色金属、电力设备和家用电器回升居前，分别上涨95.52亿元、77.92亿元和58.46亿元。食品饮料、传媒和电子回落较多，分别下跌66.74亿元、27.05亿元和16.94亿元。 图表4：有色金属、电力设备和家用电器回升居前 市值变化（亿元） 200 100 0 -100 有电家非基交房煤商机银公建医石汽钢通建国社环轻纺综计美农电传食 色力用银础通地炭贸械行用筑药油车铁信筑防会保工织合算容林子媒品 图表5：过半行业市值较前期回落 行业当期期末市值（亿元）上期期末市值（亿元）市值变化（亿元） 有色金属702.97607.7595.22 电力设备3962.593884.6777.92 家用电器1376.861318.4058.46 非银金融1124.931078.9246.01 基础化工671.48627.1544.33 交通运输681.35647.9733.38 房地产298.26268.4229.84 煤炭430.03404.7925.25 商贸零售437.55412.4525.10 机械设备921.17900.1221.05 银行1620.261601.1819.08 公用事业709.56692.1617.40 建筑装饰289.21272.3616.85 医药生物1882.211866.1316.09 石油石化286.23275.6510.58 汽车688.53678.2310.31 钢铁161.77152.449.33 通信214.06209.854.21 建筑材料410.71406.544.17 国防军工182.28178.493.79 社会服务103.76102.151.62 环保43.9742.721.26 轻工制造188.56187.580.97 纺织服饰34.8933.920.97 综合0.600.600.00 计算机671.54674.26-2.71 金设电金化运产属备器融工输 零设事装生石 售备业饰物化 材军服料工务 制服机护牧饮 造饰理渔料 美容护理165.70168.62-2.92 农林牧渔300.56309.67-9.11 电子1316.101333.04-16.94 6 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 食品饮料合计 3262.10 23411.17 3328.84 22963.46 -66.74 447.71 传媒271.37298.41-27.05 1.5TOP20重仓股持仓变化 相比9月2日，9月9日TOP20重仓股持股过半数增持，其中，格力电器、隆基绿能和恩捷股份分别增持0.37%、0.35%、0.17%；阳光电源、招商银行和比亚迪分别减持0.29%、0.21%和0.13%。 图表6：TOP20重仓股持股变化 证券代码 证券简称 持股市值（亿元） 占流通A股(%)(公布) 申万行业 持股比例变化（较上周） 000651.SZ 格力电器 217.08 11.11 家用电器 0.37 601012.SH 隆基绿能 585.94 14.53 电力设备 0.35 002812.SZ 恩捷股份 246.07 14.65 电力设备 0.17 601318.SH 中国平安 281.10 5.80 非银金融 0.14 300059.SZ 东方财富 266.46 8.89 非银金融 0.10 600887.SH 伊利股份 384.96 18.19 食品饮料 0.09 300760.SZ 迈瑞医疗 354.75 9.77 医药生物 0.06 601888.SH 中国中免 388.48 10.41 商贸零售 0.04 300750.SZ 宁德时代 767.48 6.95 电力设备 0.03 603288.SH 海天味业 237.78 6.46 食品饮料 0.03 600900.SH 长江电力 447.04 8.22 公用事业 0.01 600406.SH 国电南瑞 307.64 17.52 电力设备 0.01 000333.SZ 美的集团 699.96 18.03 家用电器 0.00 600309.SH 万华化学 250.06 8.32 基础化工 0.00 300124.SZ 汇川技术 333.76 21.59 机械设备 -0.04 000858.SZ 五粮液 298.06 4.75 食品饮料 -0.07 600519.SH 贵州茅台 1,679.23 7.24 食品饮料 -0.11 002594.SZ 比亚迪 201.71 3.97 汽车 -0.13 600036.SH 招商银行 518.41 7.28 银行 -0.21 300274.SZ 阳光电源 209.93 11.75 电力设备 -0.29 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 2.1融资融券总额变化 本期两融呈现回升趋势。9月8日两融余额为16,124.77亿元，较9月1日回升13.67亿元。 亿 25,040 20,040 15,040 10,040 5,040 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 40 图表7：两融余额（2013年起） 融资融券余额 亿元21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 7,000 图表8：两融余额（2020年起） 融资融券余额 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 图表9：两融余额分行业（按余额排序，亿元） 2.2行业融资融券变化 分行业看，相较上月同期，行业两融余额过半回落。食品饮料、通信和机械设