流动性周报（9月第1周）：内外资减仓食品饮料、有色金属和电子

2022-9-3 证券研究报告-策略研究 内外资减仓食品饮料、有色金属和电子 ——流动性周报（9月第1周） 证券分析师：周雨电话：010-88321580 执业证号：S1190511030002 核心结论 8月29日-9月2日，北上资金合计净流入4.41亿元。沪股通净流出8.32亿元，深股通净流入12.73亿元。前一期为净流出46.96亿元。其中，其中，电力设备、计算机和家用电器净流入居前，分别流入42.70亿元、14.43亿元和10.81亿元；食品饮料、有色金属、银行净流出较多，分别流出34.00亿元、31.13亿元和12.54亿元。相比8月26日，9月2日TOP20重仓股持股过半数增持，其中，格力电器、恩捷股份和隆基绿能分别增持1.11%、0.36%、0.27%；中国中免、伊利股份和东方财富分别减持0.30%、0.23%和0.21%。 国内资金：本期两融呈现回落趋势。9月1日两融余额为16111.10亿元，较8月25日回落227.12亿元。相较于上期，截止9月2日过半行业两融余额回落。其中，交通运输、社会服务和商贸零售回升较多，分别回升3.99亿元、1.82亿元和1.54亿元；电力设备、有色金属和汽车回落较多，分别回落47.23亿元、15.66亿元和13.53亿元。结合北上资金来看，内外资在有色金属、电子和公用事业较一致；在电力设备，计算机和商贸零售分歧较大。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别增加9.225亿份、0.486亿份、1.732亿份和4.180亿份。 宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购100亿元，利率与之前持平。叠加100亿元逆回购到期，本期央行净收回流动性为零。截止9月2日，隔夜Shibor较上期减少8.30个BP至1.1750%，7天Shibor减少23.50个BP至1.3840%。银行间流动性宽松。1年期国债收益率减少7.29个BP至1.72%，3年期国债收益减少7.99个BP至2.18%，10年期国债收益率减少2.04个BP至2.62%，无风险利率略有 上升。9月2日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较8月26日分别增加0.97个BP至0.40%、增加3.97个BP至0.59%、增加6.97个BP至0.79%。9月2日1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较8月26日分别增加1.42个BP至0.32%、增加3.42个BP至0.47%、增加3.42个BP至0.57%。信用利差全部增加。 风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期 目录 CONTENT 01北上资金 02交投活跃度 03利率市场 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 1.1周度净流入金额 图表1：8月29日-9月2日，北上资金合计净流入4.41亿元。 8月29日-9月2日，北上资金合计净流入4.41亿元。沪股通净流出8.32亿元，深股通净流入12.73亿元。前一期为净流出46.96亿元。 1.2净流入行业变化 8月29日-9月2日，根据持股数变动和成交均价估算，过半行业净流入。其中，电力设备、计算机和家用电器净流入居前，分别流入42.70亿元、14.43亿元和10.81亿元；食品饮料、有色金属、银行净流出较多，分别流出34.00亿元、31.13亿元和12.54亿元。图表2：过半数行业净流出 净流入（亿元） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 电计家力算用设机电备器 汽房传车地媒产 国煤机建防炭械筑军设装 工备饰 农非医林银药牧金生渔融物 纺综石织合油服石 饰化 轻社美环工会容保制服护 造务理 钢通交铁信通 运输 公电基建用子础筑事化材 业工料 商银有食贸行色品零金饮 售属料 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 守正出奇宁静致远 01北上资金 1.3北上资金市值总额 截止9月2日，北上资金持股市值2.30万亿元，占全A流通市值的3.41%，较8月下降370.53亿元。 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2019年2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月 2019年6月 2019年7月 2019年8月 2019年9月 2019年10月 2019年11月 02交投活跃度 2019年12月 2020年1月 2020年2月 持股市值（亿元） 2020年3月 2020年4月 图表3：持股市值2.30万亿元（截至9月2日） 2020年5月 2020年6月 2020年7月 2020年8月 2020年9月 2020年10月 2020年11月 2020年12月 持股市值占全A流通市值比（右） 2021年1月 03利率市场 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 2022年9月 1.4行业市值变化 分行业看，北上资金持股市值过半数行业回落。其中，家用电器、计算机和房地产回升居前，分别上涨37.77亿元、21.95亿元和14.70亿元。电力设备、食品饮料和电子回落较多，分别下跌289.22亿元、81.46亿元和56.84亿元。 图表4：电力设备、食品饮料和电子回落居前 市值变化（亿元） 100 0 -100 -200 -300 -400 家计房传建农国轻医纺综社环银通公美石钢煤汽非交建基机商有电食电 用算地媒筑林防工药织合会保行信用容油铁炭车银通筑础械贸色子品力 图表5：过半行业市值较前期回落 行业当期期末市值（亿元）上期期末市值（亿元市值变化（亿元） 家用电器1318.401280.6337.77 计算机674.26652.3121.95 房地产268.42253.7214.70 传媒298.41285.5712.84 建筑装饰272.36265.966.40 农林牧渔309.67304.704.97 国防军工178.49173.524.96 轻工制造187.58184.732.85 医药生物1866.131863.542.59 纺织服饰33.9232.990.93 综合0.600.540.06 社会服务102.15103.49-1.35 环保42.7244.66-1.94 银行1601.181603.39-2.21 通信209.85212.91-3.06 公用事业692.16697.41-5.26 美容护理168.62174.78-6.16 石油石化275.65283.14-7.49 钢铁152.44160.99-8.54 煤炭404.79416.67-11.88 汽车678.23696.43-18.20 非银金融1078.921098.52-19.60 交通运输647.97668.24-20.27 建筑材料406.54426.85-20.31 基础化工627.07647.51-20.44 机械设备900.12936.73-36.61 电机产器 装牧军制生服服饰渔工造物饰务 事护石业理化 金运材化设零金饮设融输料工备售属料备 商贸零售412.45450.30-37.85 有色金属607.75661.07-53.32 电子1333.041389.88-56.84 6 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 电力设备合计 3884.67 22963.38 4173.89 23555.38 -289.22 -592.00 食品饮料3328.843410.31-81.46 1.5TOP20重仓股持仓变化 相比8月26日，9月2日TOP20重仓股持股过半数增持，其中，格力电器、恩捷股份和隆基绿能分别增持1.11%、0.36%、0.27%；中国中免、伊利股份和东方财富分别减持0.30%、0.23%和0.21%。 图表6：TOP20重仓股持股变化 证券代码 证券简称 持股市值（亿元） 占流通A股(%)(公布) 申万行业 持股比例变化（较上周） 000651.SZ 格力电器 199.71 10.74 家用电器 1.11 002812.SZ 恩捷股份 245.58 14.48 电力设备 0.36 601012.SH 隆基绿能 547.79 14.18 电力设备 0.27 600309.SH 万华化学 227.26 8.32 基础化工 0.24 601318.SH 中国平安 268.32 5.66 非银金融 0.15 002594.SZ 比亚迪 209.84 4.10 汽车 0.14 300750.SZ 宁德时代 787.51 6.92 电力设备 0.13 002475.SZ 立讯精密 199.14 7.40 电子 0.06 600406.SH 国电南瑞 305.95 17.51 电力设备 0.05 600519.SH 贵州茅台 1,732.90 7.35 食品饮料 0.00 300760.SZ 迈瑞医疗 348.55 9.71 医药生物 0.00 603288.SH 海天味业 232.58 6.43 食品饮料 0.00 300124.SZ 汇川技术 331.08 21.63 机械设备 -0.02 600900.SH 长江电力 445.25 8.21 公用事业 -0.06 000858.SZ 五粮液 303.21 4.82 食品饮料 -0.12 000333.SZ 美的集团 677.08 18.03 家用电器 -0.17 600036.SH 招商银行 530.91 7.49 银行 -0.19 300059.SZ 东方财富 254.46 8.79 非银金融 -0.21 600887.SH 伊利股份 385.27 18.10 食品饮料 -0.23 601888.SH 中国中免 365.27 10.37 商贸零售 -0.30 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 2.1融资融券总额变化 本期两融呈现回落趋势。9月1日两融余额为16111.10亿元，较8月25日回落227.12亿元。 亿25,040 20,040 15,040 10,040 5,040 40 图表7：两融余额（2013年起） 融资融券余额 亿元21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 2013-01 2013-07 2014-01 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 7,000 图表8：两融余额（2020年起） 融资融券余额 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 分行业看，相较上月同期，行业两融余额过