白糖市场周度报告：销售数据不错，内糖反弹运行

销售数据不错，内糖反弹运行 ——白糖市场周度报告 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 白糖品种周度报告 2022年9月12日 分析师概述 陈乔 软商品高级分析师 期货从业资格：F0310227投资咨询资格：Z0015805联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货服务号 本周国际原糖价格承压于供应压力预期价格表现探底回升态势，临近周末期反弹主要得以于，现货白糖市场需求强劲，伦敦白糖现货接货意愿较强，溢价远期幅度较大，新的一周需关注伦敦白糖交割情况。整体糖市基本面来看，全球食糖供应将过剩300-560万吨，过剩压力大，叠加宏观面面影响，制约了原糖反弹空间，且原油价格下行，巴西能源价格下跌，巴西甘蔗制糖比逐步提升，国际原糖糖价趋缓下跌正在路上，关注新的一周巴西8月下半月双周报情况。技术上原糖主力合约反弹至60日均线，关注60日均线得失争夺。 国内糖市本周价格表现探底回升走强态势，现货价格弱稳，交投有所增加，得益于较好的销售数据和持续拉大的内外价差带来的进口糖成本高企，国内糖价的成本支撑。从基差来看，基差依旧较强，未来糖市面临的压力依旧。9月即将交割，数量不大。技术上，郑糖中秋节前周五收盘表现减持上涨运行态势，期价站上20日线，价格回弹至5周均线，短线有反弹需求，但亦须关注5周均线能否有效站稳。 风险因素：原油大幅波动风险、宏观政策影响 原糖反弹及成本支撑，内糖短期获得支撑反弹 ——白糖市场周度报告一、现货稳中略涨，期糖震荡收阳 （一）外强内弱，有所反弹 9月9日当周，国际ICE原糖震荡，周五收盘10月合约收盘报收18.23 美分/磅，周涨0.09美分，周涨0.5%，整周表现放量减仓运行。 伦敦白糖10月合约报收589.3美元/吨，周涨2.97美元/吨，较12月合约收盘价539.6溢价49.7美元/吨，说明近月交割意愿较强烈。 郑糖2022年9月9日当周价格探底回升，主力2301合约周五收盘报5529元/吨，周涨35点，涨幅0.64%，周内价格最低下探至5471后走升，整周表现放量减仓运行。 图1:ICE原糖周度K线走势图2：国内郑糖周度K线走势 来源：文华财经，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 （二）期现价格稳中略跌，基差走弱运行 9月9日当周，国内现货价稳定为主，局部互有涨跌，交投略微回升。主产区广西南宁地区糖价5590-5620区间运行，稳，云南糖价5630-5650元/吨，周跌10元/吨，辽宁中粮加工糖价格报5800元/吨，弱稳，曹妃甸报价5830元/吨，涨20元/吨，山东星光报6350元/吨，稳，漳州5850元/吨，大丰英茂5850元/吨，稳。 期现基差走弱，截至周五收盘，期现基差为61元/吨，较上周走弱37点，但依旧处于较强的运行态势中，强基差说明远期继续看跌。 图3:国内现货价格走势图4：国内糖期现基差 6500 6000 5500 5000 4500 2019-7-182020-7-182021-7-182022-7-18 SR.CZC江苏大丰 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 南宁糖价-郑糖主力 来源：文华财经，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 二、影响的因素 （一）国际因素 1、机构预估全球食糖供应过剩量增加 据报道，嘉利高（Czarnikow）于9月6日预测，2022/23榨季全球食糖过剩量将达到300万吨，产量将创下有史以来第二高，预计全球食糖总产量为1.802亿吨，与上一年度持平，消费量从1.741亿吨增至1.773亿吨。 据联合国粮农组织（FAO）发布的最新全球食品市场半年度报告，对2021/22榨季全球食糖产量的预测为1.746亿吨，比2020/21榨季增加510万吨，涨幅3%。主因是印度、泰国和欧盟产量增长的预期，盖过了巴西和中国的大幅下降。 前一周，ISO同样上调了2022/23年度全球食糖供应过剩预估至560万吨，高于7月预估的280万吨一半，而2021/22年度食糖预估是紧缺130万吨。预计2022/23年度食糖产量1.819亿吨，同比增幅4.5%，消费1.763亿吨，增幅0.5%。 2、UNICA8月上半月产量不及预期 Unica数据显示：8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3862.1万吨，较去年同期的4476.7万吨减少了614.6万吨，同比降幅达13.73%；制糖比为46.95%，较去年同期的46.89%增加了0.06%；产乙醇19.96亿升，较去年同期的22.22亿升下降了2.26亿升，同比降幅达10.17%；产糖量为263.5万吨，较去年同期的299.6万吨下降了36.1万吨，同比降幅达12.06%。数据低于市场预估给市场带来利多提振。 巴西外贸部对外贸易秘书处(Secex)于本周一（2022年8月22日）公布数据显示，8月截至第三周，巴西食糖和糖蜜累计出口量为195万吨，日均出口量为13.006万吨，较去年同期的11.579万吨高出12.32%，出口均价为398.70美元/吨，出口收入为7.7784亿美元。 16-Apr 16-May 16-Jun 16-Jul 16-Aug 16-Sep 16-Oct 16-Nov16-Dec 16-Jan 16-Feb16-Mar 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2022/2023 2015/2016 2013/2014 2016/2017 2014/2015 2017/2018 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2017/18 2020/21 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 图4：巴西中南部双周食糖产量图5：巴西食糖出口 来源：沐甜科技新闻整理，中泰期货整理来源：中国海关，wind，中泰期货整理 2、印度政府9月销售配额增加 政府确定的9月销售配额为235万吨，高于过去几个月的平均销售配额220万吨，也高于过去几年为9月份设定的配额。国内销售配额增加，不利于印度国内糖价的坚挺或致印度国内糖价下降。这遭到协会 （ISMA）主席AdityaJhunjhunwala对9月份给出的235万吨销售配额提出抗议。 据外媒报道，马邦糖厂敦促政府宣布2022/23榨季的出口政策，称这将有助于糖厂签署原糖出口的远期合同，避免国内市场出现供过于求情况，因为预计新榨季产量将创纪录。 由于印度2022/23年度印度糖产量将接近4000万吨，政府可能考虑，允许分两批出口约800万吨。市场人士称，第一批出口额可能约500万吨，第二批可能300万吨。2021/22年度印度出口1120万吨。 图6：印度食糖年度出口量 1200 1000 800 600 400 200 0 2017/182018/192019/202020/212021/222022/23 来源：沐甜科技新闻整理，中泰期货整理 3、其他方面 欧盟：根据分析机构CovrigAnalytics的一份报告，预测欧盟地区在10月开始的22/23榨季食糖短缺78.5万吨。由于供应短缺，欧盟的糖进口量将增加，并认为精制糖进口量可能超过原糖。CovrigAnalytics预计22/23榨季，欧盟原糖进口量将仅增加10万吨，达到92万吨。CovrigAnalytics预计，欧盟将在2023年第二季度亚洲产量增加的时候购买更多精制糖。 欧盟27国+英国2022/23年度甜菜糖产量预估为1.041亿吨，较上次预估下降3%，预估区间9750-1.107亿吨。 根据英国食品和饮料联合会（FDF）发布的最新报告显示，英国对欧盟和非欧盟市场的食品和饮料出口在2022年上半年超过了新冠疫情前的水平。2022年上半年，巧克力是英国出口量最大的食品，价值3.68亿英镑，较2021年增长了12%，销往许多非欧盟市场，包括沙特阿拉伯和加拿大等，增长迅速。 （二）国内糖市情况 1、8月销售数据不错 根据已经公布的数据来看，截至2022年8月底，本制糖期全国共生产食糖956万吨。截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，累计销糖率82.5%；全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5778元/吨，8月成品白糖平均销售价格5747元/吨。8月底国产糖库存168万吨，同比减少2万吨。 图7:国产糖产销率图8:国产糖新增工业库存 100 80 60 40 20 0 800 600 400 200 0 101112010203040506070809 2021/20222012/20132013/2014 2014/20152015/20162016/2017 2012/20132013/20142014/20152015/2016 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 2016/20172017/20182018/20192019/2020 2020/20212021/2022 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 2、内外倒挂幅度仍大 按照9月9日外糖的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本为6600 （泰国糖）、6230元/吨（巴西糖），较上周涨30-50元/吨左右，内外倒挂幅度达600-900元/吨。平均在800元/吨以上，较上周偏强。 图9：进口利润走势 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 活跃合约-配额外进口糖加工成本 来源：wind，沐甜科技，中泰期货整理 3、进口供应预期仍有压力，变数较大 根据海关公布的数据显示，7月我国食糖进口28万吨，同比大降15万吨，环比增加14万吨，2021/22榨季截至7月底我国累计进口食糖388万吨，同比减少108万吨。2022年1-7月累计进口204万吨，同比减少42万吨。糖浆进口方面，2022年7月我国糖浆进口11.43万吨，同比增加5.54万吨。2022年1-7月底我国累计进口糖浆69.11万吨，同比增加40.51万吨。 根据商务部公布的大宗农产品进口信息，7月15-31日报告的数据为基数（关税配额外原糖），本期实际装船67934吨，本月进口实际装船数量为289364吨，下月进口预报装船175294吨，本期实际到港57648吨，下期（8月1日-15日）预报到港220735吨，本月实际到港135339吨，下月预报到港418832.42吨，意味着月配额外食糖进口量环比不及之前预报，但供应压力仍在陆续增加 图10:中国食糖进口图11:中国糖浆月度进口 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 0% 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2018年2019年2020年2021年2022年 -5% -10% -15% -20% -25% 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 -30% 2016/20172017/20182018/2019 2019/20202020/20212021/2022 累计同比 来源：wind，中泰期货整理来源：中国海关，wind，中泰期货整理 从7月进口及8月预期进口到港的压力来看，国内糖市供应陆续仍在增加，说明有一定压力，但总体进口供应较去年同期减少，且后续9月装船有所减少，进口供应变数仍较大。 4、9月合约将交割