电子行业双周报2022年第7期总第7期：美国向中国禁售高端GPU芯片 欲限速中国AI

2022年9月14日证券研究报告 行业评级： 行业周报 电子行业双周报2022年第7期总第7期 美国向中国禁售高端GPU芯片 报告期：2022.08.26-2022.09.09 投资评级看好 行情回顾： 欲限速中国AI 评级变动维持评级 行业走势： 分析师： 分析师马晨 machen@gwgsc.com 执业证书编号：S0200522040001联系电话：0592-5162118 研究助理丁子惠 dingzihui@gwgsc.com 执业证书编号：S0200121070006联系电话：010-68099392 公司地址： 厦门市思明区莲前西路2号莲富大 厦17楼； 北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号 楼中国长城资产大厦12层 本报告期内电子板块跌幅为2.11%，沪深300指数跌幅为0.33%，电子板块跑输沪深300指数1.78个百分点，在所有申万一级行业中排序25/31。申万电子三级行业表现：涨幅最大的是半导体设备（12.63%），跌幅最大的是品牌消费电子（-7.28%）。 个股表现：涨幅前五的个股为：华特气体（41.22%）、拓荆科技-U （32.63%）、传艺科技（30.60%）、长川科技（26.83%）、寒武纪-U （25.22%）；跌幅前五的个股为：菲沃泰（-27.09%）、捷荣技术（ -26.64%）、艾比森（-21.59%）、五方光电（-21.38%）、国光电器 （-20.76%）。 行业观察： ◆美国向中国禁售高端GPU芯片，欲限速中国AI ◆Canalys：2022年Q2全球可穿戴手环出货量为4170万台，同比增长2% 本周观点： 继EDA软件后，美国又在高端GPU方面对中国展开了新一轮的限制。8月31日，英伟达、AMD相继接到美国政府通知，要求停止向中国出口其高端GPU芯片，其中涉及英伟达A100、H100以及AMD的MI250芯片等，9月1日，美国政府宣布该出口禁令暂缓到2023年执行。此番禁令的芯片产品，皆为高端AI训练GPU芯片，此类芯片的断供可能会直接影响国内云计算、人工智能产业的发展。美国的禁售新令目标打向的正是对计算速度、算力能力具有更高标准和要求的中国超级计算产业。该销售限制，或提高国产厂商替代比例，虽然短期内，对高端通用计算GPU的禁售令会影响英伟达和AMD的GPU产品在中国的销售，中国自动驾驶、超级计算和云计算及相关产业发展 受到一定的阻碍。但长期来看，国产GPU及AI计算芯片厂商有望借此机会扩大市场份额、加速产品升级，持续提高GPU领域的国产化比例，国内相关的上市公司有景嘉微、海光信息、寒武纪、龙芯中科、北京君正、航锦科技等，非上市公司有墨芯人工智能、黑芝麻智能、燧原科技、瀚博半导体、地平线、平头哥等。 风险提示： 市场超预期下跌造成的系统性风险；通胀上行影响超过预期；市场竞争加剧。 正文目录 一、行业观察1 1.美国向中国禁售高端GPU芯片，欲限速中国AI1 2.Canalys：2022年Q2全球可穿戴手环出货量为4170万台，同比增长2%4 二、行情回顾5 1.国内行情回顾5 2.行业估值水平7 三、行业重点资讯8 1.汽车电子8 2.消费电子9 3.半导体9 4.光学光电子10 四、重点公司公告11 五、重点数据跟踪12 图目录 图1：中国人工智能核心产业市场规模（亿元）2 图2：2019-2025年中国AI芯片市场规模（亿元）2 图3：美国禁令的AI高性能芯片3 图4：全球权威AI基准评测MLPerfInferencev2.1榜单结果4 图5：2022Q2全球智能穿戴设备市场份额比例（内圈为2021Q2，外圈为2022Q2）5 图6：本报告期内申万一级行业表现6 图7：本报告期内申万三级行业表现6 图8：申万一级行业PE（TTM）估值水平7 图9：申万三级行业PE（TTM）估值水平7 图10：电子行业PE（历史TTM整体法，剔除负值）8 图11：汽车销量及增速12 图12：新能源汽车销量12 图13：智能手机出货量13 图14：笔记本电脑与平板电脑销量13 图15：集成电路产量13 图16：大尺寸面板出货量和出货面积13 表目录 表1：本次制裁事件始末1 表2：人工智能芯片特点对比2 表3：2022Q2全球基础智能手表和可穿戴手环出货量及增速4 表4：本报告期内个股涨幅/跌幅前十6 表5：报告期内重要股东二级市场交易情况11 一、行业观察 1.美国向中国禁售高端GPU芯片，欲限速中国AI 继EDA软件后，美国又在高端GPU方面对中国展开了新一轮的限制。8月31日，英伟达、AMD相继接到美国政府通知，要求停止向中国出口其高端GPU芯片，其中涉及英伟达A100、H100以及AMD的MI250芯片等，9月1日，美国政府宣布该出口禁令暂缓到2023年执行。此番禁令的芯片产品，皆为高端AI训练GPU芯片，此类芯片的断供可能会直接影响国内云计算、人工智能产业的发展。美国的禁售新令目标打向的正是对计算速度、算力能力具有更高标准和要求的中国超级计算产业。 表1：本次制裁事件始末 时间 事件 2018年 2018年，美国在《出口管制改革法》中提议“多边机制将新兴技术纳入管制清单”，同年11月，BIS发布《关于审议对新兴技术管制的预约立法建议》，将神经网络和深度学习、遗传计算、视觉、语音、AI云技术、AI芯片组等人工智能类目列入新兴技术管制。 2020年 BIS宣布对“地理图像识别软件”实施临时管制。这一时间内，美国对人工智能的管制方向主要集中在软件、算法层面，并未深入到芯片层。 2021年 2021年7月，美国国防部高级研究员在CSET智库上发布报告《人工智能背后的国力》，报告提出，人工智能会根本性改变大国竞争，在中美竞争中，利用人工智能更多、更快的一方将获胜。 2022年 美国智库战略与新兴技术中心（CSET）于2022年6月发布的名为《限制中国军方获得AI芯片》报告。该报告认为，中国军方正在利用美国设计的半导体来增强其人工智能能力，这可能在未来与美国及其盟国的竞争中发挥关键作用。 2022年8月 2022年8月26日，美国政府通知英伟达，美国政府对英伟达A100和即将推出的H100集成电路今后向中国（包括香港）和俄罗斯的任何出口提出了新的许可要求，立即生效。根据路透社报道，另一家AMD（超威半导体）也称收到了相关的禁止命令。 2022年9月 在最新提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中，英伟达表示，美国政府已授权其出口、再出口和国内转让，以继续开发H100芯片。该授权还允许英伟达在2023年3月1日前为A100GPU的美国客户提供必要的出口支持；此外，美国政府授权A100和H100的订单履行和物流通过公司的香港设施进行，直至2023年9月1日。 资料来源：集微网，长城国瑞证券研究所 随着技术的成熟以及数智化转型升级，内在需求增加，中国人工智能核心产业市场规模将持续平稳增长，预计2025年将达到约4000亿元。随着大算力中心的增加以及终端应用的逐步落地，中国AI芯片需求也持续上涨。2021年疫情缓解，市场回暖，产生较大增幅；类脑等新型芯片预计最早于2023年进入量产，因此2024及2025年或有较大增长，预计市场规模将于 2025年达到1740亿元。 图1：中国人工智能核心产业市场规模（亿元）图2：2019-2025年中国AI芯片市场规模（亿元） 资料来源：亿欧智库，长城国瑞证券研究所资料来源：亿欧智库，长城国瑞证券研究所 AI芯片即人工智能芯片，也被称为AI加速器或计算卡，专门用于处理人工智能应用中的大量计算任务的模块。从技术架构来看，Al芯片主要分为GPU（图形处理器）、FPGA（现场可编程逻辑门阵列）、ASIC（专用集成电路）、神经拟态芯片四大类。其中，GPU是较为成熟的通用型人工智能芯片，FPGA和ASIC则是针对人工智能需求特征的半定制和全定制芯片，神经拟态芯片的发展尚处于起步阶段。 当前，GPU作为业界使用最为广泛、人工智能计算最成熟的通用型芯片，成为数据中心、超算等大型算力设施的首选，占据了人工智能芯片的主要市场份额。在效率和场景应用要求大幅提升和变化之前，GPU仍将是人工智能芯片领域的主要领导者。 表2：人工智能芯片特点对比 芯片类型 适用场景 主要优点 主要缺点 GPU 应用于高级复杂算法和通用性人工智能平台 通用性强、浮点运算能力强、速度快 性能功耗比较低 半定制化FPGA 适用于具体行业 灵活性强、速度快、功耗低、可编程性强 价格高、编程复杂、整体运算能力不高 全定制化ASIC 适用于全定制场景 性能高、功耗低 电路需定制、开发周期长、难以扩展、风险高 神经拟态芯片 实验室、自研平台 功耗低、可扩展性强、算存一体 算力低、对主流算法支持差、难以商用 资料来源：《人工智能芯片产业技术发展研究》（商惠敏），长城国瑞证券研究所 目前，英伟达、英特尔、AMD等传统芯片厂商凭借在芯片领域多年的技术积累，在人工智能领域积极布局，处于产业领先地位。英伟达和AMD是目前GPU计算领域公认的全球领导者，两者也让市场呈现“双寡头垄断”的格局。此番禁令的芯片产品，皆为高端AI训练GPU芯片。 图3：美国禁令的AI高性能芯片 资料来源：Vehicle公众号，长城国瑞证券研究所 该销售限制，或提高国产厂商替代比例。虽然短期内，对高端通用计算GPU的禁售令会影响英伟达和AMD的GPU产品在中国的销售，中国自动驾驶、超级计算和云计算及相关产业发展受到一定的阻碍。但是，目前国产AI芯片厂商与英伟达和AMD的技术差距正在缩小，甚至某些单项技术范围内，已经实现了反超。例如，据权威AI测试MLPerf放榜，中国AI芯片企业首次超越英伟达“史上最强GPU”H100：中国AI芯片明星创业公司——墨芯人工智能S30计算卡以95784FPS的单卡算力，夺得Resnet-50模型算力全球第一。因此，从长期来看，国产GPU及AI计算芯片厂商有望借此机会扩大市场份额、加速产品升级，持续提高GPU领域的国产化比例。 图4：全球权威AI基准评测MLPerfInferencev2.1榜单结果 资料来源：www.cb.com，长城国瑞证券研究所 国内相关的上市公司有景嘉微、海光信息、寒武纪、龙芯中科、北京君正、航锦科技等，非上市公司有墨芯人工智能、黑芝麻智能、燧原科技、瀚博半导体、地平线、平头哥等。 2.Canalys：2022年Q2全球可穿戴手环出货量为4170万台，同比增长2% 根据Canalys报告，2022年第2季度全球可穿戴手环出货量为4170万个，同比增长2%，而上个季度为同比下降3.7%，重新恢复增长。其中基础智能手表出货量增幅为46.6%，而智能手表（可安装应用）出货量增幅为9.3%。不过，基本智能手环的销售额下降了35.5%。 与此前的情况一样，苹果以840万块智能手表的出货量依旧稳居榜首，占据26.4%的市场份额。三星以280万块智能手表的出货量位居第二，华为在2022年第二季度的出货量为260万块，位居第三。此外，该季度基础款智能手环或健身手环的市场份额下降了35.5%。 表3：2022Q2全球基础智能手表和可穿戴手环出货量及增速 品牌 2022Q2出货量 （百万个） 2022Q2市占率 2021Q2出货量 （百万个） 2021Q2市占率 同比增长 苹果 8.4 26.4% 7.9 31.1% +6% 三星 2.8 8.9% 1.8 7.0% +58% 华为 2.6 8.3% 2.3 9.0% +14% 漫步者 1.8 5.8% 0.4 1.5% +382% Noise（佳明） 1.7 5.5% 1.9 7.6% -11% 其他 14.3 45.3% 11.1 43.8% +29% 合计 31.7 100.0% 25.4 100.0% +25% 资料来源：Canalys，长城国瑞证券研究所 印度可穿戴手环市场在这一季度的表现非常亮眼，整体出货量增长了275%。印度品牌Noise出货量在此季度暴涨，相比