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电子行业双周报2022年第5期总第5期:美国芯片法案带来的机遇与挑战

电子设备2022-08-16马晨、丁子惠长城国瑞证券梦***
电子行业双周报2022年第5期总第5期:美国芯片法案带来的机遇与挑战

2022年08月16日证券研究报告 行业评级: 行业周报 电子行业双周报2022年第5期总第5期 美国芯片法案带来的机遇与挑战 报告期:2022.07.29-2022.08.12 投资评级看好 评级变动维持评级 行业走势: 分析师: 分析师马晨 machen@gwgsc.com 执业证书编号:S0200522040001联系电话:0592-5162118 研究助理丁子惠 dingzihui@gwgsc.com 执业证书编号:S0200121070006联系电话:010-68099392 公司地址: 厦门市思明区莲前西路2号莲富大 厦17楼; 北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号 楼中国长城资产大厦12层 行情回顾: 本报告期内电子板块涨幅为8.44%,沪深300指数涨幅为0.50%,电子板块跑赢沪深300指数7.94个百分点,在所有申万一级行业中排序1/31。申万电子三级行业表现:涨幅最大的是半导体设备(25.92%),涨幅最小的是被动元件(3.24%)。 个股表现:涨幅前五的个股为:大港股份(106.92%)、华峰测控 (50.47%)、中京电子(48.54%)、康强电子(45.96%)、广信材料 (43.93%);跌幅前五的个股为:春兴精工(-24.71%)、卓翼科技 (-20.90%)、宏微科技(-17.58%)、凤凰光学(-10.86%)、硕贝德 (-9.96%)。 行业观察: ◆美国芯片法案带来的机遇与挑战 ◆工信部:2022年上半年电子信息制造业运行情况 本周观点: 美国芯片法案限制获补贴企业在中国进行先进制程芯片投资,进一步加大了对中国半导体产业的遏制。国内半导体供应链国产替代重要性愈发凸显,美国芯片法案有望加速国产化进程,持续利好半导体设备材料板块。8月12日,美国对EDA工具等四项技术实行新出口管制,在半导体自主可控大背景下,EDA作为“芯片之母”是芯片设计中不可或缺的重要部分,国产化道阻且长,但美国的断供将倒逼国产EDA软件崛起。消费电子方面,随着三季度进入消费电子旺季,苹果将推出iPhone14、手表、耳机等新品,下游需求确定性较强,建议关注苹果供应链。在全球智能手机市场进入需求下跌之际,众多手机厂商正将目光转向折叠屏手机,三星电子于8月10日推出旗下新一代折叠屏手机——GalaxyZFlip4和GalaxyZFold4,小米、摩托罗拉也于8月 11日发布折叠屏新机,折叠屏以全新形态为消费者提供了差异化体验,在逆风市场环境中,折叠屏正在从尝鲜走向常用,建议关注折叠屏产业链。 风险提示: 市场超预期下跌造成的系统性风险;通胀上行影响超过预期;市场竞争加剧。 正文目录 一、行业观察1 1.美国芯片法案带来的机遇与挑战1 2.工信部:2022年上半年电子信息制造业运行情况2 二、行情回顾5 1.国内行情回顾5 2.行业估值水平7 三、行业重点资讯8 1.汽车电子8 2.消费电子8 3.半导体9 4.光学光电子10 四、重点公司公告10 五、重点数据跟踪12 图目录 图1:电子信息制造业和工业增加值累计增速3 图2:电子制造业重点产品产量累计增速3 图3:电子信息制造业和工业出口交货值累计增速4 图4:电子信息制造业营业收入、利润总额累计增速4 图5:电子信息制造业和工业固定资产投资累计增速5 图6:本报告期内申万一级行业表现6 图7:本报告期内申万三级行业表现6 图8:申万一级行业PE(TTM)估值水平7 图9:申万三级行业PE(TTM)估值水平7 图10:电子行业PE(历史TTM整体法,剔除负值)8 图11:汽车销量及增速12 图12:新能源汽车销量12 图13:智能手机出货量12 图14:笔记本电脑与平板电脑销量12 图15:集成电路产量13 图16:大尺寸面板出货量和出货面积13 表目录 表1:《2022年芯片与科学法案》生效历程1 表2:本报告期内个股涨幅/跌幅前十6 表3:重点公司公告10 一、行业观察 1.美国芯片法案带来的机遇与挑战 北京时间8月9日晚,美国总统拜登正式签署《2022年芯片与科学法案》(以下简称:《法 案》),总额达2800亿美元,分5年执行。该法案具备了一个划时代的形式意义,即美国的半导体行业基本告别了“自由市场”理念,它规定,无形的手必须要服从于有形的手,企业蓝图从总体上必须与政府指令的统筹规划相一致。 《法案》最直接的目的是通过投资补贴吸引半导体企业在美国本土设厂,实现半导体产业本土化回流与回迁,但其另一层面意图是想通过限制补贴资格来阻止半导体企业在中国增产,严防先进芯片工艺和技术落地中国。 表1:《2022年芯片与科学法案》生效历程 时间 历程 2020年6月 美国芯片行业的产能现状与战略危机促使美国众议院提出《芯片法案》草案。 2021年1月 首次作为《2021财年国防授权法案》的一部分签署为法律。 2022年7月19日 草案提出两年后,美国参议院以64-34的最初表决结果,通过了《芯片法案》的程序投票,为后续的正式表决扫清了障碍。 2022年7月29日 美国众议院以243-187票的投票结果通过法案,并将该法案提交给美国总统拜登。 2022年8月3日 美国白宫发表声明,总统拜登将于8月9日对法案进行签署。 2022年8月9日 美国总统拜登正式签署《2022年芯片与科学法案》,标志着该法案正式成为法律。 资料来源:同花顺财经,财联社,长城国瑞证券研究所 美国芯片法案限制获补贴企业在中国进行先进制程芯片投资,进一步加大了对中国半导体产业的遏制。该《法案》有以下几个要点:(1)2022-2026年合计提供527亿美元补贴,其中390亿美元用于建设、扩大或更新美国晶圆厂,110亿美元用于半导体的研究和开发,20亿美元用于资助如教育、国防和创新相关领域,5亿用于与国外政府建设国际信息、通信技术安全、半导体供应链,2亿用于增加半导体行业劳动力,并对当地半导体制造提供25%税收减免。(2)除了补贴下发,另一部分是政策限制,也就是企业必须符合所谓的“条件”。法案禁止获得补贴的公司在中国大幅增产“先进制程”芯片,期限为10年,违反禁令的公司,可能会被要求退还全部补贴。这是该法案最受瞩目的条款之一,等同于让世界芯片巨头在中美之间“二选一”。 (3)附加条款:要求接受NSF(国家科学基金会)资助的机构,每年披露其海外财务安排。接受NSF资金的机构必须披露对受重点关注的外国(中国等)的财政支持,并允许NSF在某些情况下减少、暂停或终止资助。(4)考虑到出口控制和技术进步的因素,要求美国商务部长与国防部长和国家情报总监磋商,根据行业意见定期重新考虑更新有关国家制造业禁令的技术门 槛。 据半导体产业研究机构芯谋研究分析,芯片法案的政策出台后,英特尔等美国本土芯片制造巨头将成为最大受益对象,美光等具有芯片制造能力的IDM公司是第二受益群体,与芯片制造相关的美国设备公司是第三受益群体,而台积电、三星等国际芯片制造巨头只排在第四梯队。 国内半导体供应链国产替代重要性愈发凸显,美国芯片法案有望加速国产化进程,持续利好半导体设备材料板块。毫无疑问,中国芯片制造的先进工艺必受影响,特别是中芯国际,但成熟工艺暂不受影响。自2018年以来,中美贸易摩擦加速了国产半导体设备的研发进展,多环节进入产业化替代阶段,其中,热处理设备、MOCVD、清洗设备、去胶设备、刻蚀设备、清洗设备等已达到20%以上的国产化替代率,在过去的第一轮国产替代浪潮中已呈现出较强竞争力,部分材料产品已经在成熟制程领域得到下游晶圆厂充分认可。国产半导体设备和材料公司将在该法案催化下,将持续加速进行国产验证,开启第二轮国产化周期。 2021年全球芯片产能集中在亚洲,中国是全球最大的半导体市场。按照SAI的数据,目前全球芯片产能主要集中在亚洲地区,中日韩的芯片生产能力占全球的四分之三,产能向亚洲高度集中,是因为亚洲生产成本低。2021年全球半导体销售额为5559亿美元,创历史新高,同比增长26.2%,其中,中国市场销售额为1925亿美元,仍是全球最大的半导体市场。在全球疫情和地缘政治双重冲击下,全球芯片产业正在迎来结构调整期,这是中国升级突破的重要机遇。对芯片技术产业,我们既要看到差距奋起直追,也要看到优势满怀自信。 2.工信部:2022年上半年电子信息制造业运行情况 7月31日,工信部公布2022年上半年电子信息制造业运行情况,上半年规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.2%,增速超出工业6.8个百分点。 图1:电子信息制造业和工业增加值累计增速 资料来源:工信部,长城国瑞证券研究所 上半年,主要产品中,智能手机产量5.76亿台,同比下降1.8%;微型计算机设备产量2.12 亿台,同比下降5.0%;集成电路产量1661亿块,同比下降6.3%。 图2:电子制造业重点产品产量累计增速 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 出口交货值增速稳步回升。6月份,规模以上电子信息制造业出口交货值同比增长12.4%,增速比5月份提高6.3个百分点。上半年,规模以上电子信息制造业出口交货值同比增长7.3%, 增速较1—5月份上升0.9个百分点。 图3:电子信息制造业和工业出口交货值累计增速 资料来源:工信部,长城国瑞证券研究所 据海关统计,上半年,我国出口笔记本电脑8835万台,同比下降17.3%;出口手机4.06 亿台,同比下降10.9%;出口集成电路1410亿个,同比下降6.8%。 企业营收持续提升。上半年,规模以上电子信息制造业实现营业收入70199亿元,同比增 长7.7%,比1—5月份增长0.3个百分点;营业成本61100亿元,同比增长8.7%;实现利润总额3234亿元,同比下降6.6%,营业收入利润率为4.6%。 图4:电子信息制造业营业收入、利润总额累计增速 资料来源:工信部,长城国瑞证券研究所 投资保持较快增长。上半年,电子信息制造业固定资产投资同比增长19.9%,比同期工业投资增速高8.9个百分点,但比高技术制造业投资增速低3.9个百分点。 图5:电子信息制造业和工业固定资产投资累计增速 资料来源:工信部,长城国瑞证券研究所 二、行情回顾 1.国内行情回顾 本报告期内电子板块涨幅为8.44%,沪深300指数涨幅为0.50%,电子板块跑赢沪深300 指数7.94个百分点,在所有申万一级行业中排序1/31。 申万电子三级行业表现:涨幅最大的是半导体设备(25.92%),涨幅最小的是被动元件 (3.24%)。 个股表现:涨幅前五的个股为:大港股份(106.92%)、华峰测控(50.47%)、中京电子 (48.54%)、康强电子(45.96%)、广信材料(43.93%);跌幅前五的个股为:春兴精工( -24.71%)、卓翼科技(-20.90%)、宏微科技(-17.58%)、凤凰光学(-10.86%)、硕贝德( -9.96%)。 图6:本报告期内申万一级行业表现 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图7:本报告期内申万三级行业表现 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 表2:本报告期内个股涨幅/跌幅前十 涨幅前10 跌幅前10 公司 涨幅(%) 公司 跌幅(%) 大港股份 106.92% 春兴精工 -24.71% 华峰测控 50.47% 卓翼科技 -20.90% 中京电子 48.54% 宏微科技 -17.58% 康强电子 45.96% 凤凰光学 -10.86% 广信材料 43.93% 硕贝德 -9.96% 和林微纳 40.12% 京泉华 -9.32% 通富微电 40.02% 法拉电子 -9.28% 芯源微 38.84% 瑞可达 -8.55% 雅克科技 35.76% 伊戈尔 -8.53% 气派科技 35.49% 南极光 -8.10% 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 2.行业估值水平 估值方面,截至2022年8月12日,申万电子行业动态市盈率为28.48倍,较2022年7月 29日的25.96倍上升2