银行业跟踪：稳增长政策持续发力，8月信贷结构改善

行业研究 银行业跟踪：稳增长政策持续发力，8 东月信贷结构改善 兴 证要闻跟踪： 券（1）8月金融数据：社融增速小幅回落，企业贷款结构改善 股信贷平稳修复、表外融资转好，新增社融规模略超预期。8月末，社融存量同 2022年9月13日 看好/维持 银行 行业报告 未来3-6个月行业大事: 2022-09-20左右公布9月LPR 份 比增10.5%，增速环比有所下降。当月社融新增2.43万亿，超出市场预期（Wind 司 行业基本资料 占比% 股票家数 51 1.07% 行业市值(亿元) 91509.47 10.13% 流通市值(亿元) 59604.38 8.66% 行业平均市盈率 4.59 / 行业指数走势图 一致预期为2.04万亿），同比少增5571亿；主要贡献来自信贷、表外融资，拖有累项为政府债、企业债。具体来看，8月信贷平稳修复，新增人民币贷款1.33限万亿，同比多增600亿。政府债、企业债融资放缓，8月分别新增1148亿、3045公亿，同比少增3193亿、6693亿（主要与政府债发行节奏错位相关）。表外融资转好，8月委托贷款、未贴现银票、信托贷款分别+1755亿、+3485亿、-472 亿，同比多1578亿、3358亿、890亿。 证企业贷款结构改善明显，居民中长期贷款仍待修复。8月末，人民币贷款余额券同比增10.9%，增速环比下降0.1pct。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多研增390亿。拆分来看： 告 究①企业贷款：结构改善明显，中长期贷款同比多增。8月企业贷款增加8750亿报同比多增1787亿。其中，中长期贷款增加7353亿，同比多增2138亿；或与政策性开发性金融工具逐步落地、带动基建投资和企业中长期贷款有关。短期 贷款减少121亿，同比多1028亿。票据融资增加1591亿，同比少增1222亿或与实体信贷需求逐步修复，同时监管引导银行优化信贷结构、压降票据融资有关。预计后续企业信贷支撑主要来自基建投资及其带动的配套融资增长。 ②居民贷款：短贷边际小幅回暖，中长期贷款需求仍较弱。8月住户贷款增加 4580亿，同比少增1175亿。其中，短期贷款增加1922亿，同比多增426亿 中长期贷款增加2658亿，同比少增1601亿（降幅较7月有所收敛）。后续居 15.8% -4.2% -24.2% 银行 沪深300 9/1311/131/133/135/137/139/13 民信贷需求仍需观察各地疫情管控、保交楼进展、以及地产销售恢复情况。 M2增速环比上升，M1增速环比下降。8月末M2同比增12.2%，增速环比提升0.2pct；M1同比增6.1%，增速环比下降0.6pct，反映地产销售、企业预期偏弱。8月人民币存款新增1.28万亿，同比少增900亿。其中，一般性存款增 长较好，住户存款新增8286亿，同比多增4948亿；企业存款新增9551亿， 同比多增3943亿。财政性存款减少2572亿，同比少增4296亿，财政支出进度加快。 （2）2022年国内系统重要性银行名单发布 近期央行、银保监会开展了2022年度系统重要性银行评估，认定19家国内系 统重要性银行，其中国有行6家，股份行9家，城商行4家。按系统重要性得 分从低到高分为五组：第一组9家，包括民生银行、光大银行、平安银行、华 夏银行、宁波银行、广发银行、江苏银行、上海银行、北京银行；第二组3家 包括中信银行、邮储银行、浦发银行；第三组3家，包括交通银行、招商银行 兴业银行；第四组4家，包括工商银行、中国银行、建设银行、农业银行；第 五组暂无银行进入。对比2021年的名单，民生银行分组有所下调，由第二组调整至第一组。 板块表现：上周银行板块上涨1.49%，跑输沪深300指数0.25pct（沪深300指数上涨1.74%）。个股方面，成都银行（7.63%）、宁波银行（4.36%）、常熟银行 （4.11%）涨幅居前，浙商银行（-0.62%）、民生银行（-0.28%）有小幅下跌。 北向资金：上周北向资金计净流出2.34亿元，银行板块净流出5.92亿元。个股方面，北向资金增持前三分别为兴业银行（3.89亿）、平安银行（2.44亿）、江苏银行（1.70亿）；减持前三位分别是招商银行（-14.89亿）、宁波银行（-4.36亿）、邮储银行（-1.20亿）。 流动性跟踪：上周央行公开市场操作完全对冲到期量，实现零投放零回笼。Shibor001、Shibor007较上周分别-0.2BP、-3BP，DR001、DR007较上周分别 -0.09BP、+4BP；1、3、6个月期同业存单发行利率较上周分别+10BP、-2BP、-32BP， 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 021-25102905linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480521070003 流动性保持合理充裕。国股行票据转贴现报价有所提升，反映实体信贷需求改 善。 投资建议：在各项稳增长政策推动下，8月经济延续温和复苏态势，信贷平稳修复。其中，在基建投资的拉动下，企业贷款结构改善明显；而居民中长期贷款仍待修复。预计随着一系列稳增长、稳信贷、稳地产政策出台落地，后续信贷 社融增速有望逐步企稳。当前银行板块PB估值仅为0.5倍，已充分反映市场对地产风险的担忧和对经济信心的不足。预计随着经济预期修复、风险预期逐渐明朗，板块有望迎来估值修复。个股重点关注长三角优质区域性银行，如江苏银行、杭州银行、常熟银行。 风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化；疫情持续扩散严重影响正常经营；监管政策预期外变动等。 P3 东兴证券行业报告 银行业跟踪：稳增长政策持续发力，8月信贷结构改善 1.要闻跟踪 （1）8月金融数据：社融增速小幅回落，企业贷款结构改善 信贷平稳修复、表外融资转好，新增社融规模略超预期。8月末，社融存量同比增10.5%，增速环比有所下降。当月社融新增2.43万亿，超出市场预期（Wind一致预期为2.04万亿），同比少增5571亿；主要贡献来自信贷、表外融资，拖累项为政府债、企业债。具体来看，8月信贷平稳修复，新增 人民币贷款1.33万亿，同比多增600亿。政府债、企业债融资放缓，8月分别新增1148亿、3045亿，同比少增3193亿、6693亿（主要与政府债发行节奏错位相关）。表外融资转好，8月委托贷款、未贴现银票、信托贷款分别+1755亿、+3485亿、-472亿，同比多1578亿、3358亿、890亿。 企业贷款结构改善明显，居民中长期贷款仍待修复。8月末，人民币贷款余额同比增10.9%，增速环比下降0.1pct。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增390亿。拆分来看： ①企业贷款：结构改善明显，中长期贷款同比多增。8月企业贷款增加8750亿，同比多增1787亿。 其中，中长期贷款增加7353亿，同比多增2138亿；或与政策性开发性金融工具逐步落地、带动基建 投资和企业中长期贷款有关。短期贷款减少121亿，同比多1028亿。票据融资增加1591亿，同比少 增1222亿；或与实体信贷需求逐步修复，同时监管引导银行优化信贷结构、压降票据融资有关。预计后续企业信贷支撑主要来自基建投资及其带动的配套融资增长。 ②居民贷款：短贷边际小幅回暖，中长期贷款需求仍较弱。8月住户贷款增加4580亿，同比少增1175 亿。其中，短期贷款增加1922亿，同比多增426亿；中长期贷款增加2658亿，同比少增1601亿（降 幅较7月有所收敛）。后续居民信贷需求仍需观察各地疫情管控、保交楼进展、以及地产销售恢复情况。 M2增速环比上升，M1增速环比下降。8月末M2同比增12.2%，增速环比提升0.2pct；M1同比增6.1%，增速环比下降0.6pct，反映地产销售、企业预期偏弱。8月人民币存款新增1.28万亿，同比少增900 亿。其中，一般性存款增长较好，住户存款新增8286亿，同比多增4948亿；企业存款新增9551亿， 同比多增3943亿。财政性存款减少2572亿，同比少增4296亿，财政支出进度加快。 图1：8月末社融存量同比增10.5%，增速环比下降0.2pct图2：6月社融新增2.43万亿，较上年同期少5571亿 14% 13% 12% 11% 10% 9% 18/02 18/05 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05 20/08 20/11 21/02 21/05 21/08 21/11 22/02 22/05 22/08 8% 社融存量同比增速（剔除专项债）社融存量同比增速 15,000 Aug-21Aug-22 10,000 5,000 0 (5,000) 资料来源：Wind、人民银行，东兴证券研究所资料来源：Wind、人民银行，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 银行业跟踪：稳增长政策持续发力，8月信贷结构改善 图3：8月末，M2/M1同比分别+12.2%/+6.1%图4：8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增390亿 M2同比M1同比 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 12000 Aug-21Aug-22 8000 4000 0 Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22 -4000 资料来源：Wind、人民银行，东兴证券研究所资料来源：Wind、人民银行，东兴证券研究所 （2）2022年国内系统重要性银行名单发布 近期央行、银保监会开展了2022年度系统重要性银行评估，认定19家国内系统重要性银行，其中国 有行6家，股份行9家，城商行4家。按系统重要性得分从低到高分为五组：第一组9家，包括民生银行、光大银行、平安银行、华夏银行、宁波银行、广发银行、江苏银行、上海银行、北京银行；第二组3家，包括中信银行、邮储银行、浦发银行；第三组3家，包括交通银行、招商银行、兴业银行； 第四组4家，包括工商银行、中国银行、建设银行、农业银行；第五组暂无银行进入。对比2021年的名单，民生银行分组有所下调，由第二组调整至第一组。 表1：国内系统重要性银行名单及资本充足率、杠杆率要求 组别 银行 核心一级资本 充足率（1H22） 附加资本要求 对应核心一级资本充足率下限要求 附加杠杆率 要求 对应杠杆率下限 第五组 暂无 1.5% 9% 0.75% 4.75% 第四组 工商银行 13.29% 1.5% 9% 0.75% 4.75% 中国银行 11.33% 建设银行 13.40% 农业银行 11.11% 1% 8.5% 0.50% 4.50% 第三组 交通银行 9.99% 0.75% 8.25% 0.375% 4.375% 招商银行 12.32% 兴业银行 9.51% 第二组 中信银行 8.56% 0.5% 8% 0.25% 4.25% 邮储银行 9.33% 浦发银行 9.31% 第一组 民生银行 8.80% 0.25% 7.75% 0.125% 4.125% 光大银行 8.59% 平安银行 8.53% 华夏银行 8.63% 宁波银行 9.87% 6% 4% 2% 0% -2% 资料来源：Wind，东兴证券研究所 成都银行宁波银行常熟银行苏州银行江苏银行南京银行无锡银行江阴银行苏农银行瑞丰银行杭州银行邮储银行兴业银行张家港行长沙银行华夏银行西安银行平安银行渝农商行青农商行交通银行上海银行齐鲁银行浦发银行兰州银行中国银行中信银行重庆银行北京银行建设银行贵阳银行紫金银行光大银行沪农商行厦门银行招