锌月报：宏观施压&供需双增，锌价宽幅震荡

锌月报指出，宏观面上，美国和欧元区的通胀维持高位，市场对欧美9月均加息75BP预期升温，对大类资产施压。国内经济恢复缓慢，但稳增长政策支持下，经济有望改善。供应端，锌矿延续外松内紧态势，但国内原料紧张程度边际有所改善，内外加工费均呈现回升。精炼锌方面，新星荷兰炼厂扩大减产，欧洲能源价格易涨难跌，对锌托底逻辑不改。国内限电影响解除，叠加原料有充足保障下，月度产量有望回升至52-53万吨的水平。需求端，海外需求承压回落，国内政策加快落地，消费逐步进入旺季，实物量订单有望增加，特别是基建及汽车板块，而在保交楼政策支撑下，地产板块有望修复。整体来看，宏观压力增大，海外能源支撑逻辑不改，国内供需双增，多空因素交织下，锌价或呈现宽幅震荡。预计9月伦锌主要运行区间在3000-3500美元/吨，沪锌运行区间在22500-25000元/吨。单边高抛低吸，跨期上，低库存支撑下，跨期正套继续持有。风险提示：宏观风险，国内需求伪证。