锌月报指出，宏观面看，欧美加息靴子落地，且美联储表态偏鸽，短期海外宏观压力减弱。国内政治局会议下，稳地产意愿提升，房贷断供引发的悲观情绪修复。供应端看，欧洲地区天然气供应扰动不断，叠加高温增加需求，天然气及电价维持高位，高成本下炼厂复产无望，且存扩大减产可能。国内，原料锌矿紧缺程度边际改善，但副产品硫酸价格高位回落，炼厂产量释放或较为缓慢，可通过月初炼厂检修计划进一步观察。需求端看，通胀及流动性收紧双重压力下，海外需求承压回落，但总体保持一定的韧性，难以出现断崖式下跌。国内淡季下消费恢复较为缓慢，基建板块受高温制约，实物订单量尚未完全显现，汽车消费在政策刺激下改善较为明显，地产端仍是拖累消费的主要板块，不过政治局保交楼政策下，悲观预期修复。整体来看，内外宏观压力减弱，叠加供应端维持偏紧，低库存下支撑锌价反弹，但受制于需求恢复较为缓慢，且锌价高位套保需求增加，故对锌价上方空间不宜过分乐观。预计8月内外锌价区间震荡，伦锌主要运行区间在3000-3400美元/吨，沪锌运行区间在22000-25000元/吨。单边可逢低做多，跨品种上维持多配，跨期上，正套仍可关注。
