半导体行业研究报告：设备零部件崭露头角，国产替代加速成长

证券研究报告-半导体 投资评级：看好 设备零部件崭露头角，国产替代加速成长 半导体行业研究报告 太平洋证券研究院 半导体行业首席分析师：杨钟 电话：021-58502206-8026 E-MAIL：yangzhong@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520110002报告时间：2022年9月12日 全球半导体景气减弱，自主可控成为核心主线。在经历了2021年的超级周期之后，2022年全球半导体行业遇到消费类电子产品需求减弱等因素影响，面临一定的景气压力。与此同时，海外对国内核心科技企业的技术封锁持续加码，对于核心技术自主可控这一趋势，国内产业界已然形成共识。我们认为，立足于国产替代机遇的半导体设备、材料及核心零部件等环节，有望穿越周期，成为未来半导体行业投资的主旋律之一。 设备零部件，半导体国产化替代的深水区。从产业链结构来看，半导体设备零部件处于半导体产业链的最上游，也是国产化替代进程中较为艰难的领域。究其原因在于设备零部件具有品类繁多、市场分散、认证壁垒高等因素。立足当下，随着国内半导体晶圆厂及设备公司营收规模持续上升，以及其对自身供应链安全的考虑，将有望带动一批零部件相关公司发展壮大。 相关公司崭露头角，零部件业务逆势成长。2022年以来，虽然受到全球消费电子低迷影响，半导体行业景气度较2021年超级周期边际减弱，但国内半导体零部件相关企业依然取得较为靓丽的业绩表现。逆势成长的背后反映的是零部件公司在半导体产业链中的重要地位开始凸显。建议关注：新莱应材（高纯管道、阀门类零部件）、江丰电子 （精密加工零部件）、华亚智能（精密金属结构件）、英杰电气（高端电源）、汉钟精机（真空泵）、苏大维格（光刻机定位光栅尺）、富创精密（精密加工零部件）、万业企业（零组件精密加工）。 风险提示：1），半导体行业景气度下滑；2），半导体零部件国产化替代不及预期；3），下游需求不及预期；4） ，新冠疫情反复；5），中美贸易战风险。 重点公司代码 股票名称 2022/9/12市值（亿元） 归母净利润（亿元） PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 300260.SZ 新莱应材 220 1.70 3.71 5.37 129.41 59.30 40.97 买入 300666.SZ 江丰电子 247 1.07 2.71 3.85 230.84 91.14 64.16 增持 300820.SZ 英杰电气 147 1.57 2.87 4.23 93.63 51.22 34.75 买入 003043.SZ 华亚智能 69 1.11 1.70 2.59 62.16 40.59 26.64 增持 300331.SZ 苏大维格 59 (3.50) 1.48 3.03 -- 39.86 19.47 买入 资料来源：Wind，太平洋证券研究院 半导体需求拆分，通讯类、消费类电子产品占比较大 美国SIA数据显示：2020年全球半导体销售额达到4404亿美元，其中计算机类1422亿美元，yoy21.2%；通讯类1376亿美元，yoy1.2%；消费类530亿美元，yoy-3%；工业类529亿美元，yoy8.2%；汽车类501亿美元，yoy-0.3%；政府类46亿美元，yoy-11.8%。 资料来源：SIA，太平洋证券研究院 受益于AIOT、汽车电子、新能源、5G各类新技术出现对芯片需求的提升，以及疫情及大国博弈对供应链的冲击，半导体芯片无论是价格还出货量均在2021年出现多年未见的繁荣景象。紧接着，全球半导体周期在2022年迎来降温。 资料来源：Wind，太平洋证券研究院资料来源：同花顺IFinD，太平洋证券研究院 全球PC出货量：当季（百万部） 以半导体下游需求占比较高的计算机市场为例：全球PC市场，在经历了2011年-2019年的多年下滑之后，在2020年-2021年出现显著成长，其主要原因在于后疫情时代所催生出来的全球宅经济活动及居家办公需求。随着疫情催生的需求脉冲之后，当前面临一定的出货压力。与此类似的还有手机市场，受消费不振及创新瓶颈影响，全球智能手机市场同样面临出货压力，StrategyAnalytics报告指出，2022年全球智能手机出货量将同比下降7.8%，至12.5亿部。 资料来源：Wind，太平洋证券研究院资料来源：Wind，太平洋证券研究院 地缘政治叠加技术进步，晶圆厂Capax持续走高 受疫情及地缘政治等因素影响，半导体供应链安全依然成为全球主要经济体不得不认真审视的重要议题。 SEMI强调，继今年全球晶圆厂设备支出预估将达到900亿美元之后，2022年前端晶圆厂的全球半导体设备 投资预计将达到近1000亿美元的新高。 半导体行业持续强劲的capax将有望拉动与之相关的半导体设备，材料，零部件需求走高。 资料来源：SEMI，太平洋证券研究院资料来源：同花顺IFinD，太平洋证券研究院 集邦咨询数据显示：2022年全球主要晶圆厂capax将依然维持高位。这对上游零部件供应链的需求保障提供了 很好的支撑。 YoY2021，43.0% 2022，15.7% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：集邦咨询，太平洋证券研究院 守正出奇宁静致远 除半导体设备之外，半导体零部件的重要性同样不容忽视。芯谋研究资料显示：2020年中国大陆晶圆线8吋和12吋前道设备零部件（parts）采购金额超过10亿美元，主要品类有石英（Quartz）、射频发生器（RFGenerator）、泵（Pump）、阀门（Valve）、吸盘（Chuck）、反应腔喷淋头（ShowerHead）、边缘环（EdgeRing）等。 资料来源：芯谋研究，太平洋证券研究院 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 纵观当前半导体设备零部件格局，我们发现当前全球半导体零部件依然几乎全部垄断于美国、日本、欧洲等供 应商，国产玩家份额寥寥。 全球前十大半导体设备零部件公司 半导体设备零部件分类 按照集成电路设备腔体内部流程来分，设备零部件大致可以分为以下五大类。 电源和射频控制类 射频发生器和匹配器、直流/交流电源 气体输送类 流量控制器、气动部件、气体过滤器 半导体设备零 部件 真空控制类 泵、阀、压力计、密封圈 温度控制类 加热盘/静电吸盘、热交换器及升降组件 传送装置类 机械手臂、轴承、精密轨道、步进马达 资料来源：旺材芯片，太平洋证券研究院 半导体设备零部件应用领域 由于不同的半导体设备，其工作原理各不相同，故而其所需要用的零部件也不尽相同。尽管如此，其中还是有很多通用性零部件可以用在不同的设备上面，比如阀门、密封圈、轴承、真空泵、MFC等。 资料来源：旺材芯片，太平洋证券研究院 产业短板需自强，国产替代正当时 从零部件的供应链现状及自给率来看，当先半导体设备的零部件依然显著依赖进口，部分产品的自给率甚至不足1%。在当下半导体设备国产化提速的时间窗口，我们认为半导体零部件的国产化符合自主可控的产业趋势，值得重点关注。 主要零部件 海外供应商 国内供应商 自给率 Quartz Ferrotec,Heraeus 菲利华，太平洋石英 >10% Edgering TokaiCarbon,EPP 珍宝，神工半导体 >10% Showerhead 新鹤 靖江先锋，江丰电子 >10% Pump Alcatel,Pfeiffer,Edwards,Ebara,Ulvac,Leybold,Varian 沈阳科仪，京仪 5%-10% Ceramic 苏州柯玛 5%-10% RFgenerator AE,MKS,Kyosan,Daihen 北广科技、中科院微电子 1%-5% Robot Brooks,Yaskawa,Kawasaki,JEL,Rorze,Sankyo,Robostar,RND,Kostek 新松机器人 1%-5% MFC Brooks,MKS,Fujikin,Horiba,CDK 北方华创 1%-5% Valve Fujikin,VAT,MKS,Swagelok,Hamlet 新莱应材 <1% Gauge MKS,Inficon <1% O-ring Dupont <1% 资料来源：芯谋研究，太平洋证券研究院 基于零部件的国产化需要建立在半导体设备的国产化基础之上，我们认为随着半导体产业链进入深水区，零部件的产业链地位和国产化重要性将会逐渐被产业及资本界认识到。故而我们看好产业链中新莱应材、江丰电子、英杰电气、神工股份、华亚智能、苏大维格、汉钟精机等公司的长期成长机遇。 风险提示： 1），半导体行业景气度下滑； 2），半导体零部件国产化替代不及预期； 3），下游需求不及预期； 4），新冠疫情反复； 5），中美贸易战风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间；看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销售团 队 职务 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 华北销售总监 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 华北销售 孟超 13581759033 mengchao@tpyzq.com 华北销售 韦珂嘉 13701050353 weikj@tpyzq.com 华北销售 刘莹 15152283256 liuyinga@tpyzq.com 华北销售 董英杰 15232179795 dongyj@tpyzq.com 华东销售总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 华东销售副总监 梁金萍 15999569845 liangjp@tpyzq.com 华东销售副总监 秦娟娟 18717767929 qinjj@tpyzq.com 华东销售总助 杨晶 18616086730 yangjinga@tpyzq.com 华东销售 王玉琪 17321189545 wangyq@tpyzq.com 华东销售 慈晓聪 18621268712 cixc@tpyzq.com 华东销售 郭瑜 18758280661 guoyu@tpyzq.com 华东销售 徐丽闵 17305260759 xulm@tpyzq.com 华南销售总监 张茜萍 13923766888 zhangqp@tpyzq.com 华南销售副总监 查方龙 18565481133 zhafl@tpyzq.com 华南销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 华南销售 张靖雯 18589058561 zhangjingwen@tpyzq.com 华南销售 何艺雯 13527560506 heyw@tpyzq.com 华南销售 李艳文 13728975701 liyw@tpyzq.com 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报