医药生物行业周报：口腔种植服务价格调控温和，有利行业信心提振

行业周报 2022年9月12日 医药生物行业 证券研究报告--行业周报 医药生物行业周报：口腔种植服务价格调控温和，有利行业信心提振 （2022.09.05-2022.09.09） 分析日期2022年9月12日 行业评级:超配 证券分析师：杜永宏 执业证书编号：S0630522040001电话：021-20333240 邮箱：dyh@longone.com.cn 证券分析师：陈成 执业证书编号：S0630522080001电话：021-20333618 邮箱：chencheng@longone.com.cn 行业走势图 相关研究报告 ◎投资要点： 市场表现： 本周医药生物板块整体下跌0.23%，在申万31个行业中排第26位， 跑输沪深300指数1.97个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌 23.03%，在申万31个行业中排第28位，跑输沪深300指数5.89个百分 点。当前医药生物板块估值（PE-TTM）为23.6倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价在112%。从子板块看，本周医疗器械、化学制药和医疗服务上涨，涨幅分别为0.66%、0.31%和0.22%。个股方面，本周上涨的个股为194只（占比43.2%），涨幅前五的个股分别为光正眼科（15.5%）、迈普医学（13.3%）、浙江医药（12.7%）、*ST科华（12.6%）、泽璟制药-U（11.1%）。 行业要闻： 9月8日，国家医保局发布关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知。具体内容包括：一、规范口腔种植医疗服务和耗材收费方式，有序推进口腔种植医疗服务，完善种植牙牙冠价格形成机制，规范整合口腔种植价格项目。二、强化口腔种植等医疗服务价格调控，围绕种植牙全流程做好价格调控工作，各级医疗保障部门要以单颗常规种植牙的医疗服务价格为重点，按照“诊查检查+种植体植入+牙冠置入”的医疗服务价格实施整体调控，加强对公立医疗机构口腔医疗服务价格的政策指导，加强民营医疗机构口腔种植价格监管和引导。三、精心组织开展种植牙耗材集中采购，组建种植牙耗材省际采购联盟，广泛发动各级各类医疗机构参加，如实准确填报种植体采购需求量。四、实施口腔种植收费综合治理，探索建立口腔种植的价格异常警示制度，以省为单位开展口腔种植价格调查检查，切实履行全行业医药价格管理职责。 8月中旬，医保局就种植牙专项治理征求意见，经过多方意见汇总， 正式方案在9月8日发布。方案将口腔种植大致分为种植体、牙冠和医疗服务三个部分，种植牙和牙冠进行集中采购和挂网竞价。医疗服务方面，医保局最终将三级公立医院种植牙医疗服务部分的价格调控目标确定为4500元。对于符合特定条件的地区或医疗机构，也明确了允许在4500元基础上予以10%-40%的放宽额度。医疗服务价格的调控考虑到地区差异性，不做一刀切的单一标准，并且允许民营医疗机构根据成本供求变化自主调控价格。此次医保局对于医疗服务价格的调控较为合理，考虑到地区和技术水平的差异，体现了技术服务的价值，有望推动口腔种植技术的发展和进步，利好具备优秀技术水平和运营管理能力的口腔种植医疗服务机构。 投资建议： 本周大盘震荡上行，医药生物板块跑输大盘指数。行业要闻方面，2022年医保目录调整初审公示，全国骨科脊柱耗材定于9月27日开标，医保 行业周报 局发布开展口腔种植专项治理的通知。此次医保局对于口腔种植医疗服务 价格的调控力度较为温和，不做一刀切，考虑到地区间技术水平的差异，允许民营机构进行合理的市场化定价，表明国家将技术与耗材明确区分对待以及对于先进医疗技术的支持和鼓励。下半年行业政策事件较多，在较为充分的预期下，政策端对于行业整体的影响边际减弱，看好政策支持友好的创新药械和医疗服务板块等。建议重点关注资金实力雄厚、现金流充裕、基本面稳健向好的优质企业，关注创新药、特色器械、医疗服务、连锁药店、血制品、二类疫苗、品牌中药、研发外包等相关板块及个股。 个股推荐组合：贝达药业、丽珠集团、华兰生物、益丰药房、凯莱英；个股关注组合：乐普医疗、惠泰医疗、康泰生物、特宝生物、信邦制 药等。 风险提示：政策风险，业绩风险，事件风险。 行业周报 正文目录 1.市场表现4 2.行业要闻7 3.投资建议9 4.风险提示9 图表目录 图12022年本周申万一级行业指数各板块涨跌幅4 图22022年本周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数各板块涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物行业个股本周涨跌幅前十情况6 图6医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图7申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图8医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）7 行业周报 1.市场表现 本周医药生物板块整体下跌0.23%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数1.97个百分点。从子板块看，医疗器械、化学制药和医疗服务上涨，涨幅分别为0.66%、0.31%和0.22%，中药、医药商业和生物制品下跌，跌幅分别为-0.04%、-0.72%和-2.79%。 图12022年本周申万一级行业指数各板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图22022年本周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌23.03%，在申万31个行业中排第28位，跑输沪 深300指数5.89个百分点。从子板块看，医药商业、化学制药和医疗器械跌幅相对较小，分别为-9.77%、-20.39%和-21.87%；中药、医疗服务和生物制品跌幅相对较大，分别为 -23.28%、-26.25%和-27.98%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，本周上涨的个股为194只（占比43.2%），下跌的个股239只（占比53.2%）。涨幅前五的个股分别为光正眼科（15.5%）、迈普医学（13.3%）、浙江医药（12.7%）、*ST科华（12.6%）、泽璟制药-U（11.1%）；跌幅前五的个股分别为复星医药（-13.0%）、兰卫医学（-10.3%）、康众医疗（-10.0%）、普蕊斯(-9.6%)、药易购（-9.1%）。 图5医药生物行业个股本周涨跌幅前十情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止9月9日，医药生物板块PE估值为23.6倍，处于历史低位水平，在申万31个 行业中排第14位，相对于沪深300的估值溢价在112%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、生物制品、中药、医药商业和医疗器械的PE估值分别为34.5倍、28.1倍、24.7倍、21.5倍、18.2倍和17.3倍。 图6医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图8医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 国家医保局公示2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品及相关信息 根据2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作安排，国家 医保局近期对申报药品进行了初步形式审查，并在9月6日对通过审查的药品和信息进行公示。国家医保药品目录调整实行企业申报制，国家医保局根据当年的国家医保药品目录调整工作方案，确定申报条件和要求，各申报主体自愿申报。对药品申报资料进行初步形式审查，一方面可以确保申报的药品符合申报条件，另一方面对申报资料的完整性、规范性进行审核，并根据工作需要就一些资料的真实性向有关方面进行核实，有利于保证提供给专家的信息更加准确完整。通过形式审查，表明该药品有资格进入下一步的专家评审环节。2022年7月1日9时至2022年7月14日17时，国家医保信息平台共收到企业申 报信息537条，涉及药品490个。经审核，344个药品通过初步形式审查，通过比例为 70%。与2021年（474个药品271个通过）相比，申报和通过初步形式审查的药品数量都有一定增加。通过率方面，目录外药品比例为60%，目录内药品比例为91%。（资料来源：国家医保局） 国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购文件》 9月7日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织骨科脊柱类耗材集 中带量采购文件》，明确将于9月27日由企业递交申报材料，并现场开标。与7月11日 的集采公告相比，最新文件明确了14个产品系统类别的医疗机构首年采购需求量和最高 有效申报价（含伴随服务费，骨水泥除外）等关键信息，共包括29个竞价单元，872套系统，全国6426家医疗机构填报采购需求120.84万套，共涉及169家申报企业。（资料来源：国家组织医用耗材联合采购平台，网易新闻） 国家医保局发布国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知 9月8日，国家医保局发布关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知。具体内容如下：一、规范口腔种植医疗服务和耗材收费方式。1）有序推进口腔种植医疗服务“技耗分离”，采取“服务项目+专用耗材”分开计价的收费方式。2）完善种植牙牙冠价格形成机制，四川省医疗保障局在省内对临床主流的全瓷牙冠组织竞价，按照竞争形成的阳光透明价格挂网，其他材质参照全瓷冠的价格挂网，国家医疗保障局指导其他省份实施价格联动。3）规范整合口腔种植价格项目，按照“产出导向”的基本原则，整合口腔种植涉及的医疗服务价格项目。二、强化口腔种植等医疗服务价格调控。4）围绕种植牙全流程做好价格调控工作。各级医疗保障部门要以单颗常规种植牙的医疗服务价格为重点，按照“诊查检查+种植体植入+牙冠置入”的医疗服务价格实施整体调控，目前三级公立医疗机构完成全流程种植，医疗服务价格整体普遍高于4500元每颗的地区，应采 取针对性措施，导入至整体不超过4500元每颗的新区间，三级以下公立医疗机构的调控目标参照当地医疗服务分级定价的政策相应递减。5）加强对公立医疗机构口腔医疗服务价格的政策指导。公立医疗机构口腔种植项目实行政府指导价管理的地区，各省级医疗保障部门要在2022年12月底前重新制定公布政府指导价。实行自主定价的地区，医疗保障部门应按照全流程医疗服务价格调控目标，组织各医疗机构在当地发布实施新价格项目的1个月内重新公布价格，促使价格水平与医院等级、专业地位、功能定位相匹配，定期发布本地区公立医疗机构自主定价的平均水平。6）加强民营医疗机构口腔种植价格监管和引导。民营医疗机构口腔种植牙等服务价格实行市场调节，定价应遵循公平合法、诚实信用和质价相符的原则，对比本地区公立医疗机构，制定符合市场竞争规律和群众预期的合理价格，主动在明显区域按规定进行价格公示，并保障公示信息的真实性、及时性和完整性。三、精心组织开展种植牙耗材集中采购。7）组建种植牙耗材省际采购联盟。种植牙耗材集中带量采购坚持招采合一、量价挂钩的基本原则，按照政府组织、联盟采购、平台操作的总体思路，以成套的种植体系统为单元（包含种植体、修复基台，以及覆盖螺丝、愈合基台、转移杆、替代体等配件），充分考虑种植牙耗材生产、供应和临床使用等方面的特点，引导企业公平竞争。8）广泛发动各级各类医疗机构参加。原则上各统筹地区参加本次集采的医疗机构数（含民营）占开展种植牙服务医疗机构的比例应达40%以上，或本区域报送需求总量占上年度实际使用总量的比例达50%以上。9）如实准确填报种植体采购需求量。填报需求量原则上不低于上一年度实际采购量，同时前瞻性考虑种植牙需求增 长的因素，确保报量准确合理，促进更好实现以量换价，便于中选企业保障供应。四、实 施口腔种植收费综合治理。10）探索建立口腔种植的价格异常警示制度。11）以省为单位开展口腔种植价格调查检查。12）切实履行全行业医药价格管理职责。（资料来源：国家医保局） 8月中旬，医保局就种