豆类市场周报：疫情削弱需求&美豆进口下降 以库存影响为主

「2022.9.9」 豆类市场周报 疫情削弱需求&美豆进口下降以库存影响为主 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一：近期利空消息偏多，空头实力强劲，主力合约价格重心下移。从基本面来看，国内主产区气温适宜，有助于大豆灌浆成熟；大豆生长进入尾声阶段，有望实现预期产量，农业农村部在最新报告中预计今年国内大豆种植面积和产量均同比增加18%以上，食用大豆消费量也将有所增长；目前大豆现货供需稳定，陆续有零星新豆上市，走货尚可，陈豆价格以稳定为主。从需求端来看，国内多地爆发新冠疫情，疫情防控措施缩紧，市场情绪普遍不高；国内各级储备仍继续拍 卖大豆，拍卖底价暂无明显调整。盘面来看，9月下旬新豆将集中上市，预期供应增长以及节日需求不振将对豆一盘面回升有所压制，豆一预计以震荡偏弱为主。 豆二：美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至2022年9月4日当周，美国大豆生长优良率为57%，分析师平均预估为56%，之前一周为57%，去年同期为57%；大豆结荚率为94%，之前一周为91%，去年同期为96%，五年均值为96%；大豆落叶率为10%，之前一周为4%，去年同期为17%，五年均值为14%。美豆优良率仍好于预期，在天气无明显变动情况下，美豆丰产基本确 定，对市场有一定的压力。盘面来看，豆二价格受到20均线支撑，但在需求削弱和美豆丰产预期下，对盘面有所压制，在美新豆上市前，预计豆二延续高位震荡。 豆粕：继调研机构ProFarmer实地巡查后给出美国大豆产量略高于美国农业部上月预估值后，分析机构纷纷调高美豆产量预期，缺少减产威胁的美豆即将迎来收割季。巴西大豆即将进入生产季，分析机构StoneX评估的巴西产量有望达到创纪录的1.536亿吨，同比增长24%；在阿根廷政府推出新的外汇激励措施后，周一到周三阿根廷豆农共计销售310万吨大豆，比上周多出近5倍，这有助于短期内供应前景改善，供应增大的压力也在削弱市场看涨情绪。从豆粕基本面来看，据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2022年9月2日当周（第35周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为9.45天，较上一周增加0.23天，增幅2.41%。中国海关数据显示，8月份中国进口了716万吨大豆，是2015年以来的最低水平，大豆到港量不多，开机率和压榨量维持高位，加上养殖利润的回升，下游提货积极性高；加上本周豆粕现货价格持续走强，基差高企，提升了豆粕期货的抗跌能力。盘面来看，在低库存和养殖情绪高涨的提振下，豆粕预计以震荡偏强为主，关注下游情绪和中国进口情况。 下周关注：周二国家粮油信息中心豆粕库存周三国家粮油信息中心豆油库存周五USDA美豆出口销售情况 豆油：受原油大跌的影响，豆油在短暂回升后受阻，盘面继续下跌。继调研机构ProFarmer实地巡查后给出美国大豆产量略高于美国农业部上月预估值后，分析机构纷纷调高美豆产量预期，缺少减产威胁的美豆即将迎来收割季。巴西大豆即将进入生产季，分析机构StoneX评估的巴西产量有望达到创纪录的1.536亿吨，同比增长24%；在阿根廷政府推出新的外汇激励措施后，周一到周三阿根廷豆农共计销售310万吨大豆，比上周多出近5倍，这有助于短期内供应前景改善，供应增大的压力也在削弱市场看涨情绪。从豆油基本面来看，监测显示，9月5日，全国主要油厂豆油库存76万吨，比上周同期减少2万吨，月环比减少6万吨，比上年同期减少10万吨，比近三年同期均值减少40万吨。本周大豆压榨量或将提升至200万吨左右，但双节前备货启动，预计豆油库存继续低位运行。需求方面，近日多地再度缩紧疫情防控措施，市场担忧情绪发酵，此外棕榈油进口量增加，豆棕价差扩大，对豆油需求有所压制。盘面来看，宏观经济形势低迷，油脂整体变现疲软，市场上替代品供应充足，预计豆油以震荡偏弱为主，关注60均线压力位。 下周关注：周二国家粮油信息中心豆粕库存周三国家粮油信息中心豆油库存周五USDA美豆出口销售情况 本周大豆价格继续下跌美豆价格涨跌互现 图1、大连豆一期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆一继续下跌，回升被打压，主要原因为新豆即将集中上市而市场消费情绪不高。美豆方面，走势走弱后有所回升，主要原因为ProFarmer公布的美豆优良率高于预期。 本周豆粕价格震荡偏强美豆粕价格震荡偏弱 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 大连豆粕走势走强后有所回落调整，主要原因为豆粕库存偏紧，下游提货速度加快，但远期大豆供应宽松对盘面有一定的压制。美豆粕整体处于震荡偏弱运行，主要跟随美豆的走势。 本周大连豆油价格继续下跌美豆油价格震荡偏弱 图5、大连豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周大连豆油回升受阻后走势走弱，主要受到国际原油和其它油脂期价下跌的影响，棕榈油到港数量增加改善国内油脂库存。美豆油走势走弱后回升，主要受到国际原油涨跌的影响。 本周1-5价差逐步扩大 图7、豆粕1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，豆粕1-5月价差为311元/吨，价差逐步扩大。 本周1-5价差维持稳定 图8、豆油1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，豆油1-5月价差为530元/吨，价差维持稳定。 本周期货净持仓较为稳定仓单大幅上涨 图9、豆一前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图10、豆一期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，豆一前20名持仓净多单8422手，环比增长1.92%，净多单增加后有所回降，豆一价格大幅下行，豆一期货仓单8548张，环比上涨118.62%。 本周期货净持有较为稳定期货仓单维持稳定 图11、豆粕前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图12、豆粕期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，豆粕前20名持仓净空单34665手，净持仓较为稳定，豆粕维持高位震荡，期货仓单18332张。 本周期货净持仓有所上升期货仓单有所上升 图13、豆油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图14、豆油期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，豆油前20名持仓净空单7030手，净持仓有所增长，豆油价格小幅回升后继续下跌，期货仓单11866张。 本周现货价格稳定基差维持稳定 图15、国产大豆现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图16、国产大豆主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，哈尔滨国产三等大豆现货价周环比上涨0元/吨，报价6060元/吨，为近3年来较高水平。大豆主力合约基差300元/吨。 本周现货价格上涨基差继续扩大 图17、豆粕主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图18、张家港豆粕主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，豆粕张家港地区报价4650元/吨，环比增长200元/吨。豆粕主力合约基差812元/吨。 本周现货价格有所下跌基差小幅上升 图19、豆油主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图20、张家港豆油主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，江苏张家港一级豆油现价10120元/吨，环比下降320元/吨。主力合约基差1000元/吨。 本周进口豆升贴水变化 图21、进口升贴水 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至9月8日，美湾大豆FOB升贴水10月报价210美分/蒲，与上周报价保持稳定，巴西大豆FOB中国升贴水10月报价270美分/蒲，较上周下跌了15美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水9月136美分/蒲，较上周下跌了19美分/蒲。 本周进口成本美国下跌，南美下跌 图22、大豆进口成本及价差 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，美国大豆到港成本为6468.25元/吨，环比下跌3.37%；南美大豆到港成本为5182.11元/吨，环比下跌2.54%；二者的到港成本价差为1286.14元/吨，环比下跌6.58%。 近期巴西南部和西北部降雨有所增加阿根廷整体降雨偏少 图23、巴西未来7天天气图24、阿根廷未来7天天气 来源：NOAA瑞达期货研究院来源：NOAA瑞达期货研究院 中西部气温仍偏高东西部降雨差异明显 图25、美国大豆未来6-10天温度及降水 来源：NOAA瑞达期货研究院 供应端——美豆新年度产量增长 图26、8月美豆供需平衡表图27、美豆期末库存情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：USDA瑞达期货研究院 截止2022年8月份，2022/23年度美豆产量123.3百万吨，较7月预估增长了0.69百万吨，美豆库存6.66百万吨，较7月预估上涨了0.39百万吨。 供应端——巴西库存小幅增长 图28、8巴西豆供需平衡表图29、巴西豆产量情况情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：USDA瑞达期货研究院 截止2022年8月份，2021/22年度，巴西豆产量126百万吨，与7月预估维持稳定，巴西豆库存22.71百万吨，较上个月增加了0.25百万吨。 供应端——阿根廷库存小幅调升 图30、8月阿根廷豆供需平衡表图31、阿根廷豆产量情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：USDA瑞达期货研究院 截止2022年8月份，2021/22年度，阿根廷豆产量44百万吨，与7月预估维持稳定，阿根廷豆库存22.45百万吨，较上个月增长了0.35百万吨 供应端——美豆优良率维持稳定并好于预期 图32、美豆种植优良率图33美豆大豆种植情况对比 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 美国农业部公布的美豆作物生长报告显示，截止9月4日当周，美国大豆优良率为57%，市场预期为56%，去年同期为57%；大豆结荚率为 94%，去年同期和五年均值均为96%；大豆落叶率为10%，去年同期为17%，五年均值为14%。 供应端——美豆出口检验量上升 图34、美豆出口检验量图35、美豆出口销售量 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 美国农业部发布的出口检验周报显示，本周美国大豆出口出口检验量为280532吨，环比增加了208546吨，比去年同期增加277862吨。 美国出口销售数据因发布出现技术性失误本周暂无最新数据公布 供应端——巴西出口预期减少 图36、巴西大豆出口情况图37、巴西豆出口季节性走势 来源：新闻整理瑞达期货研究院来源：新闻整理瑞达期货研究院 巴西全国谷物出口商协会(Anec)表示，巴西9月大豆出口量达到391.6万吨，去年同期为470.2万吨。 国内情况——港口库存有所下降 图38、大豆港口库存图39、大豆港口库存季节性走势 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，主要港口的进口大豆库存量约在682.34万吨，去年同期库存为829.17万吨，五年平均698.08万吨，本月累计到港180.64万吨。 国内情况——豆粕库存有所下降 图40、豆粕油厂库存图41、豆粕油厂库存季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 虽然上周大豆压榨量维持高位，但饲料养殖企业提货积极，豆粕库存继续下降。9月5日，国内主要油厂豆粕库存66万吨，比上周同期下 降2万吨，比上月同期减少24万吨，比上年同期减少29万吨，比过去三年同期均值减少32万吨。9月份国内大豆到港量偏低，油厂豆粕 国内情况——豆油库存小幅下降 图42、豆油港口库存图43、豆油油厂库存季节性