豆类市场周报：进口大豆成本下滑，豆类价格支撑削弱
「2022.11.18」 豆类市场周报 进口大豆成本下滑豆类价格支撑削弱 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一：本周国产大豆基本面利空消息增多，市场看空情绪主导，豆一价格有所下调。今年大豆油料扩种效果显著，东北大豆和南方大豆共同增产，农村农业部预计今年将会超额完成2200万亩扩产任务，全国大豆产量料达到1948万吨，新豆价格有所承压，且由于新豆蛋白含量差距较大，优质优价现象明显。从需求端来看，农户惜售叠加下游豆制品企业需求疲软，产区大豆走货清淡，市场购销氛围一般；此外中储粮收购价格有所下调，大豆价格下方支撑削弱。盘面来看，由于受到疫情反弹和收购价格下调的影响，市场情绪不佳，但在成本端的支撑下，本周豆一2301合约走弱后偏强运行，持仓量不断下滑，在地储收购新豆的消息落地前，预计短期内豆一反弹乏力，继续维持震荡行情，建议暂时观望。 豆二：美豆收割基本结束，市场焦点转向出口进度及南美播种生长情况。出口方面，本周USDA公布的出口检验量大幅回落，而出口销售量超预期增长，出口数据指引不明确，并且市场对中国需求普遍存在担忧，美豆盘面偏弱运行。南美大豆方面，本周巴西中西部和阿根廷受降雨不足影响，大豆种植率均落后于去年同期，不过后市预期降雨增加将有助于阿根廷和巴西恢复加快大豆种植，多家咨询机构继续维持巴西大豆产量在1.5亿吨以上的预期，应持续关注拉尼娜现象带来的产量影响。从国内来看，目前港口大豆库存依旧偏紧，截至11月17日，港口大豆库存量约为563.25万吨，远低于去年同期库存756.75万吨以及五年平均674.26万吨。不过市场预计11-12月将有1800万吨进口大豆陆续到港，大豆偏紧库存将有所缓解。盘面来看，受制于进口大豆成本下跌，本周豆二2212合约持续走弱，由于大豆原料到港兑现时间临近，预计短期内豆二以震荡偏弱行情为主，操作上建议逢高沽空，关注60日均线支撑位。 3 来源：瑞达期货研究院 豆粕：美豆收割基本结束，市场焦点转向出口进度及南美播种生长情况。出口方面，本周USDA公布的出口检验量大幅回落，而出口销售量超预期增长，出口数据指引不明确，并且市场对中国需求普遍存在担忧，美豆盘面偏弱运行。南美大豆方面，本周巴西中西部和阿根廷受降雨不足影响，大豆种植率均落后于去年同期，不过后市预期降雨增加将有助于阿根廷和巴西恢复加快大豆种植，多家咨询机构继续维持巴西大豆产量在1.5亿吨以上的预期，应持续关注拉尼娜现象带来的产量影响。从豆粕基本面来看，截至11月11日，豆粕库存为17.06万吨，较上周减少1.85万吨，减幅9.78%，同比去年减少43.05万吨，减幅71.62%。上周国内油厂开机率恢复至正常水平，大豆压榨量有所回升，不过生猪价格依旧高企，下游市场提货正常，库存仍偏紧运行，不过市场预计11月下旬进口大豆陆续到港，将缓解原料偏紧库存。盘面来看，在进口大豆成本下滑与库存宽松预期等利空因素的影响下，本周豆粕2301合约大幅减仓下行，MACD指标绿柱不断放大，不过由于大豆到港时间仍存在不确定性，供需改善短期内较难实现，现货价格主动回落空间有限，基差回归仍需进一步兑现，预计短期内豆粕维持震荡偏弱行情，操作上建议逢高沽空，关注后市买船到港进度。 下周关注：周一Mysteel豆粕库存、周一USDA美豆出口检验情况、周五USDA美豆出口销售情况 豆油：油脂方面，NPOA周二公布月度报告显示，截至10月底豆油供应量增加至15.28亿磅，环比增加0.69亿磅，实现了八个月来的首次增长，对豆油价格有所压制；此外，周三波兰爆炸事件并未影响黑海局势，而黑海运量协议还有望在19日到期后继续延长，油脂供应担忧缓解；不过由于美国公布的通胀数据不及预期，对市场情绪有所提振，加之头号豆油出口大国阿根廷压榨量有所回落，产量下降，对豆油价格均有一定的支撑。从国内基本面来看，监测显示，截至11月15日，豆油港口库存56.2万吨，比上周同期减少0.8万吨，月环比减少6.0万吨，比上年同期减少16.95万吨。上周油厂压榨量增加回到正常水平，但下游提货正常，豆油库存继续小幅下调，不过市场预计进口大豆将于11月下旬到港。盘面来看，受累于原油价格大跌，油脂价格跟跌，本周豆油2301合约有所走弱，持续在40日均线下运行，并且在国内疫情反弹的影响下，油脂需求担忧发酵，预计短期内豆油以震荡偏弱行情为主，操作上建议逢高沽空。 下周关注：周一Mysteel豆粕库存、周一USDA美豆出口检验情况、周五USDA美豆出口销售情况 本周豆一价格震荡收跌美豆价格有所走弱 图1、大连豆一期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆一2301合约走弱后有所走强，主要原因为疫情影响产区出货和下游需求，加之地储收购一直未有落地，多头主动平仓离场，豆一价格大幅下落；但在成本端的支撑下，农户惜售，大豆价格仍有一定的抗跌，但反弹趋势仍有不确定性。 本周美豆盘面弱势运行，主要原因为本周美豆出口检验量大幅减少，出口销售量的超预期增长被中国需求担忧的利空影响所覆盖，6 使得美豆盘面疲软下行。 本周豆粕价格持续走弱美豆粕价格宽幅震荡 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆粕2301合约大幅减仓下行，周涨幅为2.95%，主要原因为美元指数下跌，进口成本大幅下滑，粕类现货价格主动回落，期价有所跟跌。 本周大连豆油价格震荡收跌美豆油价格大幅下跌 图5、大连豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆油2301合约表现震荡收跌，周跌幅为1.58%，主要原因为国内多地疫情反弹，油脂需求受到抑制，加上原油价格大幅回落拖累油脂价格。 本周美豆油价格呈现技术见顶回落，主要原因为NPOA八个月以来首次上调豆油库存，加上原油价格大幅回跌，进一步拖累美豆8 油涨势。 本周豆粕1-5价差几乎维持 图7、豆粕1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月17日，豆粕1-5月价差为493元/吨，价差变化不大，较上周同期增加4元/吨。 本周豆油1-5价差有所上升 图8、豆油1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月17日，豆油1-5月价差为574元/吨，价差较上周同期增加58元/吨。 本周豆一期货净持仓明显增加期货仓单小幅增加 图9、豆一前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图10、豆一期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月17日，豆一前20名持仓净多单5886手，本周净持仓明显增加，较上周同期增加3694手，本周豆一2301合约维持震荡，豆一期货仓单9759张，周环比增加97张。 本周豆粕期货净持仓有所增加期货仓单有所增加 图11、豆粕前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图12、豆粕期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月17日，豆粕前20名持仓净空单99996手，较上周同期增加56650手，本周豆粕2301合约重心下移，期货仓单23465张，周环比增加13.00%。 本周豆油期货净持仓继续增加期货仓单有所维持 图13、豆油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图14、豆油期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月17日，豆油前20名持仓净多单37771手，净持仓量继续增加8523手，较上周同期净持仓增加25175手，本周豆油2301合约震荡下跌，期货仓单12626张，与上周同期维持不变。 本周国产大豆现货价格下跌基差变窄 图15、国产大豆现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图16、国产大豆主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月17日，哈尔滨国产三等大豆现货价环比下跌50元/吨，报价5550元/吨。大豆主力合约基差-63元/吨，上周同期基差报为-85元/吨。 本周豆粕现货价格有所下调基差明显减小 图17、豆粕主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图18、张家港豆粕主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月17日，豆粕张家港地区报价5300元/吨，周环比下跌200元/吨。豆粕主力合约基差1157元/吨，上周同期基差报为1443元 /吨。 本周豆油现货价格明显下跌基差小幅上升 图19、豆油主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图20、张家港豆油主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月17日，江苏张家港一级豆油现价10240元/吨，周环比上升10元/吨。主力合约基差996元/吨，上周同期基差为966元/吨。 本周进口豆升贴水变化 图21、进口升贴水 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至11月17日，美湾大豆FOB升贴水12月报价200美分/蒲，较上周报价下跌20美分/蒲，巴西大豆FOB升贴水2月报价80美分/蒲，较上周报价下跌5美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水12月报价196美分/蒲，较上周下跌15美分/蒲。 本周进口大豆到港成本均有所下降 图22、大豆进口成本及价差 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月17日，美国大豆到港成本为6691.44元/吨，周环比下降216.55元/吨；南美大豆到港成本为5330.15元/吨，周环比下降 202.2元/吨；二者的到港成本价差为1361.29元/吨，周环比下降14.35元/吨。 近期巴西整体降雨增多阿根廷中部地区降雨偏少 图23、巴西未来7天天气图24、阿根廷未来7天天气 来源：NOAA瑞达期货研究院来源：NOAA瑞达期货研究院 美国中西部地区气温较高中部地区降雨持续偏少 图25、美国大豆未来6-10天温度及降水 来源：NOAA瑞达期货研究院 供应端——美豆新年度产量和库存均有所上调 图26、11月美豆供需平衡表图27、美豆期末库存情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年11月份，2022/23年度美豆预期产量118.27百万吨，较10月预估有所上调；美豆期末库存5.99百万吨，较10月预估有所上调，但 较上一年度有所下降。 供应端——巴西新年度大豆产量维持高企库存小幅调减 图28、11月巴西豆供需平衡表图29、巴西豆产量情况情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年11月份，2022/23年度巴西豆预期产量152百万吨，与10月预估维持不变，但较上一年度产量大幅增加；巴西豆期末库存31.24百 万吨，较10月预估小幅调减了0.07百万吨。 供应端——阿根廷新年度大豆产量和库存均有所下调 图30、11月阿根廷豆供需平衡表图31、阿根廷豆产量情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年11月份，2022/23年度阿根廷豆预期产量49.5百万吨，较10月预估下调了1.5百万吨；阿根廷豆期末库存为24百万吨，较10月预估 减少了0.2百万吨。 供应端——美豆出口检验量有所回落出口销售量远超预期增长 图34、美豆出口检验量图35、美豆出口销售量 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至11月10日当周，美国大豆出口检验量为1,857,872吨，上周为2,606,157吨，去年同 期为2,434,312吨。 供应端——巴西年度出口总量上升11月月度出口明显下降 图36、巴西大豆出口情况图37、巴西豆出口季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 据wi
