云晨研究 | 今日参考2022.09.09

铝 观点 短期沪铝主力反弹至19000。 宏观面，欧洲央行大幅加息75BP，利率水平达到2011年最高水平，并且议息会议表示因为过高的通胀，未来还有进一步行动。这导致美元指数回落，对大宗商品有所支撑。 供应端，海外方面，欧洲因电价高涨，产能继续缩减，近期荷兰铝制造商Aldel公司表示，由于能源价格高企且缺乏政府的支持，该公司正在封存其位于Farmsum工厂的剩余产能；面对不断上涨 的电价，法国敦刻尔克铝业计划关闭54台电解槽，相当于关于关闭总产能的20%（约5.81万吨）；德国斯佩拉（Speira）公司称，由于电力价格高企，该公司将从10月起在将Rheinwerk工厂的铝产量削减50%。国内方面，目前伴随入秋高温情况开始缓解，限电影响预计将逐渐消退，但复产过程依然需要时间，通常停复产周期在30-60天左右，因此短期川渝地区产量不太可能快速恢复。云南方面，短期市场传言由于8月份云南主力电站来水偏枯接近5成，电力供应紧张局面再起，铝厂将压减负荷20-30%。根据企业证实，目前还没有确切压减消息，但马上西南地区进入枯水季，今年降雨偏少情况确实存在，后期冬季用电紧张导致压减负荷的可能性是存在的。 需求端，疫情影响依然存在扰动，同时房地产市场依然维持低迷。伴随传统旺季到来，需求预计环比好转，后期预计将转为去库。截至2022年9月8日，SMM统计国内电解铝社会库存67.2万吨，较上周四库存减少1.1万吨，较8月底库存月度下降1.1万吨。 综上，短期在美元指数回调，海外减产增加，而国内因云南降水偏少，存在后期产量下降担忧，加之旺季支撑。铝价下方支撑偏强，铝价反弹目标位看19500。 铜 资讯 1、9月9日，上期所沪铜期货仓单录得3448吨，较上一交易日减少400吨；最近一周，沪铜期货仓单累计减少181吨，减少幅度为4.99%；最近一个月，沪铜期货仓单累计减少605吨，减少幅度为14.93%。 2、湿法铜、差平和非标铜日内货源依然稀少，叠加进口铜预期增量仍未兑现，依旧是支撑持货商不愿让价的主要因素。但从市场交投情绪看，买卖双方对于当下的升水有所争议，在目前上海社会库存未见增量下，部分贸易商认为高升水的维持将得以持续，然进口铜增量的预期犹在，加上中秋假期将至，对于后续进口货源到货所带来的压力有所担忧。 观点 继美联储之后，欧洲央行暴力加息75个基点，为1999年以来首次，并大幅上调了通胀预期，直接影响美元高位大幅回落，沪铜相应反弹。除此之外，欧洲能源危机问题继续对有色冶炼带来不利影响，全球最大铜矿埃斯康迪达工人威胁罢工，对供应端形成扰动，也相应对铜价形成积极影响。 沪铜日内反弹3.46%，预计前高难破，后续关注点仍在美联储9月会议上，继续加息75份基点的概率仍在攀升，上述供应方面的扰动更多的是阶段性的，国内气温回落之后限电的缓和也带来产量的复苏；需求方面，国内多地疫情形势再次严峻，对终端形成压力，铜价短线反弹过后仍将重现回落压力。 锌 资讯 1、今日上海金属网现货0#锌25230-25330元/吨，均价25280元/吨，较上一交易日涨630元/吨，较沪锌2210合约升水690-790元/吨；1#锌25160-25260元/吨，均价25210元/吨，较上一交易日涨630元/吨，较沪锌2210合约升水620-720元/吨。 2、截至今日，SMM七地锌锭库存总量为9.68万吨，较上周五（9月2日）减少24900吨，较本周一（9月5日）减少13500吨。 观点 沪锌今日开盘后一路走高，明显拉涨，主力合约2210收报24710元/吨，涨740元/吨，涨幅 3.09%。 宏观方面，美联储主席鲍威尔表示，美联储“坚定地致力于”抗击通胀。芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯表示，美联储在9月20-21日的会议上“很有可能”加息75个基点。欧洲央行史无前例地将其关键利率提高75个基点，并承诺将进一步提高利率，将打击通胀作为优先事项，即使欧元区经济可能在冬季出现衰退，关注各路加息讯号下的市场情绪。 海外方面，欧洲能源问题的隐忧仍存，区域内冶炼产能受制于高电价压力而减产幅度较大，成本在一定程度上构成托底支撑。国内供应端，沪伦比值不断拉高至7.6，进口窗口趋于敞开，供应端支撑趋于走弱。需求方面，终端实际需求变动不大，但临近中秋，下游补库意愿偏强，刺激锌锭社会库存去化。现货市场货源偏紧，现货升水高企。 综合来看，近期多空博弈，锌价下方存在一定支撑，主要源于现货紧张以及下游仍存逢低补库意愿，短期内锌价或震荡运行为主。 铅 资讯 1、宏观方面，昨日欧洲央行史无前例地加息了75个基点抑制了美元走势，但随后美联储主席鲍威尔 重申继续加息抑制通胀的立场让美元再次获得支撑。美联储官员将很快进入9月20-21日议息会议前的静默期，期间关注美国数据带来的指引。 2、基本面上，9月原生铅以检修恢复为主仍有增量，而中秋节前后再生精铅冶炼厂因利润和技改等因素影响陆续减产，9月再生精铅供应压力增量有所放缓。 观点 沪铅2210今日收于14940元/吨，跌140元/吨（0.93%），持仓量46900手（-1291手），成交量55717手（+12396手）。隔夜期铅偏弱运行，再生精铅贴水微微扩大，短期来看沪铅上方受到供应恢复及宏观影响限制，而下方再生精铅成本支撑明显，铅价或仍将延续15000元附近震荡。 锡 资讯 1、上海有色网1#锡价格范围：185500-187500，均价186500，上涨3250；进口盈利 7875.24元/吨，关注进口情况。上日LME锡近月与3月价差报价为144美元/吨，3月与15月价差报价为1053美元/吨，近月与3月价差报价较上一日减少13.45美元/吨，处于较低水平。 2、上海期货交易所今日仓单情况：上海337吨（+10），广东884吨（-32），江苏0吨，持平，总计1221吨（-22），处于持续去库。LME库存截止9月8日为4715吨（+55）。本周小计库存为2149吨（+357），可用库容量为15779吨（+237）。 3、据SMM调研：今日早盘期间冶炼厂整体报价意愿平稳，除个别厂家报价偏高外整体厂家价格挺价力度一般。根据贸易商反馈今日市场早盘报价数量依旧偏少，节前商家出货意愿增加，盘中走势回落带动了部分市场出货。下游企业延续刚需采购，节前并无明显备货动作，低位挂单数量不多。 观点 沪锡指数今日收于176562元/吨，上涨3527元/吨（+2.04%），持仓量87244手（-1190手），成交量180510手（-5224手）。沪锡前二十几名会员持有净多单1329手（+803手），多平空开，量不大。今日沪锡高开冲高回落，观望或短线逢高轻仓空单参与，及时止盈。 白银 资讯 1、欧洲央行强势加息75个基点，而且释放未来进一步加息预期，比市场更加鹰派，这给欧元提供支 撑，进而对美元产生拖累。 2、德国IfW经济研究所大幅下调了对明年德国经济的预测，乌克兰战争导致高能源价格，德国经济料将萎缩。IfW预测，德国经济在2023年将萎缩0.7%。6月时曾预测欧洲最大的经济体在2023年将增长3.3%。 观点 白银2212收于4326元/吨，+106元/千克（2.51%)，持仓52.40万手(-5282手），成交60.85万。昨日称在尚未发生其他黑天鹅事件上，贵金属仍然不回会降避险需求发挥到极致。以普通商品对待即可。晚上就传出黑天鹅事件，英国王室的变化会给欧洲现有格局带来什么样的变化未可知，这是短期的市场风险没有人能未卜先知抓到这一波，能做的只能是找主线事件下大概率涨或者跌的方向，所以抓到这一波多单的投资者是运气，没抓到这一波的也不用气馁。主线仍然是美元强势地位为主，别忘了风险事件的发生除了能买贵金属以外还可以选择美元硬通货，因此从这个角度来看，美元的牛市周期未完，贵金属的反弹空间有限，仍持逢高空思路，建议还是4400-4500一线试空。 PTA 资讯 仪征化纤65万吨PTA装置9月7日检修，计划9月27日重启。9月7日亚洲地区对二甲苯市场收盘价格下滑14美元/吨，收盘价格为1034-1036美元/吨FOB韩国和1052-1054美元/吨CFR中国。 观点 TA2301今日收于5682元/吨，上涨184元/吨（+3.35%），持仓量1184749手（+4470 手），成交量2058776手。 虽然美国原油库存增长，但供应趋紧预期仍在，欧洲能源供应仍存风险，国际油价反弹。PTA现货供应处于紧平衡，短期预计仍将处于箱体震荡走势。 橡胶 资讯 QinRex据中国海关总署9月7日公布的数据显示，2022年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳） 合计59.2万吨，较2021年同期的52.9万吨增加11.9%。 1-8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计456.7万吨，较2021年同期的434.7万吨增加 5.1%。 观点 沪胶周二收于12380元，成交20万手。今日橡胶小幅上涨，但基本面上仍然不变，操作上维持上一期观点。 END 更多详情请点击以下链接 云晨期货 |网络开户指引 云晨期货 适当性业务线上办理指引 | 足不出户，抗击疫情 云晨期货非现场服务指南 | 云晨期货 各合作银行签约及出入金方式对照 | 云晨期货 |商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 云功能介绍 手机软件使用指南|云晨期货APP 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单