走遍城投——河南·许昌：河南省许昌市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——河南·许昌 河南省许昌市地方政府及融资平台分析 2019年6月 2018 2019 2020 GDP（亿元） 2,830.60 3,395.70 3,449.20 GDP增速（%） 8.60 7.10 2.70 一般公共预算收入（亿元） 166.14 179.90 181.80 政府性基金收入（亿元） 257.78 151.40 145.50 财政平衡率 52.12% 49.64% 49.99% 债务余额（亿元） 256.63 319.10 466.42 负债率（不含隐性债务） 9.07% 9.40% 13.52% 债务率（不含隐性债务） 45.51% 92.01% 91.30% 许昌市2018-2020年经济与财政数据 主要结论 许昌市经济发展与财政实力 经济情况：经济发展水平在省内处于上游，第二产业对经济贡献较高。 财政情况：财政实力较好，财政收入增速有所放缓，财政自给能力偏弱。 市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力存在一定差距。 许昌市政府债务分析 显性债务：显性债务逐年增长，负债率及债务率均未超过国际警戒线，债务风险总体可控。 隐性债务：隐性债务规模较大，债务率超警戒线。 市内各区县差异：各区县显性债务压力均不大。 许昌市城投分析 城投概况：许昌市城投以AA级为主，占比50%；城投企业主营业务均为城市基础设施建设业务；城投行政级别主要为区县级，占比75%。 城投债：许昌市城投债存量规模在河南省内位列第5。从债券种类看，以一般企业债、私募债和定向工具为主。从 债券期限看，以5年期为主。从收益率和交易利差看，许昌市存量城投债加权平均到期收益率、交易利差在河南省各地市中处于中下游水平（从高到低排序）。 城投财务概况：2020年，许昌市城投资产规模、收入规模 与净利润规模同比有所扩大，但其偿债能力有所下降。 城投级别调整：2021年，许昌市城投企业未发生级别调整情况。 城投信用事件及监管处罚：2021年许昌市未发生城投信用事件，未受到监管处罚。 城投转型情况：许昌市城投转型具备一定的外部条件，但转型起步偏晚，短期内存在一定难度。 附表一：2020年许昌市城投企业财务概况 鹤壁市 三门峡市 漯河市 濮阳市 焦作市 安阳市 开封市 平顶山市 信阳市 驻马店市 商丘市 新乡市 周口市 许昌市 南阳市 洛阳市 郑州市 走遍城投——河南·许昌 一、许昌市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展水平在省内处于上游，第二产业对经济贡献较高 许昌市地处“中原之中”，经济发展水平在河南省内处于上游水平，第二产业对经济贡献度较高。2020年许昌市实现地区生产总值3,449.20亿元，在河南省排第4位，同比增长2.7%，增速较上年降低4.4个百分点；人均GDP为7.89万元。从经济发展驱动力看，投资对许昌市经济发展驱动较大，但增速呈下降趋势。2020年许昌市固定资产投资增速为1.7%，较上年降低3.5个百分点。产 业结构方面，许昌市工业较为发达、第二产业对经济贡献较大，三产占比分别为5.3%、52.7%以及42.0%。 作为中原经济区核心城市之一，许昌市立足自身优势，经过多年的开发建设，实现了工业经济平稳发展。近年来，许昌市培育壮大了装备制造、能源、食品三大主导产业，烟草、电力电子、超硬材料、发制品四大特色产业，风电装备、智能电网、新材料、电动汽车、生物医药五大战略性新兴产业，已形成了较为齐全的工业体系。未来，许昌市将发挥“中原之中”的区位优势，深入推进 图1：2018~2020年许昌市GDP及GDP增速 GDP（亿元） GDP增速（%） “郑许一体化”，加快构建创新生态体系，实现先进制造业和现代服务业深度融合，打造“智造之都、宜居之城”。 #,##0.00_);[Re13](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re22](#,##... #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... 亿元 #,##0.00_);[Re24](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re8](#,##0... _(*3,449.20_) #,##0.00_);[Re30](#,##... 图3：2018~2020年许昌市固定资产投资总额、增速及其占GDP比重1 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年许昌市GDP及人均GDP在河南省各地市排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 201820192020 12020年许昌市未公布固定资产投资总额。 走遍城投——河南·许昌 #,##0.00_);[Re13](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re22](#,##... #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... 固定资产投资（亿元）固定资产投资增速（%）固定资产投资占GDP比重（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 201820192020 （二）财政实力：财政实力较好，财政收入增速有所放缓，自给能力偏弱 图4：2018~2020年许昌市一般公共预算收支情况 2020年许昌市一般公共预算收入为181.80亿元，在河南省省内位于第5位,同比增长1.1%，增速较上年有所放缓；一般公共预算支出为363.70亿元，在河南省省内位于第12位。2020年，受疫情等因素影响，许昌市土地市场低迷，政府性基金收入较上年下降至145.50亿元。财政平衡方面，许昌市财政平衡率近年来波动下降，2020年为49.99%，财政自给能力偏弱。 #,##0.00_);[Re3](#,##0... #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re9](#,##0... #,##0.00_);[Re30](#,##... 201820192020 #,##0.00_);[Re28](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re8](#,##0... #,##0.00_);[Re29](#,##... #,##0.00_);[Re19](#,##... #,##0.00_);[Re9](#,##0... #,##0.00_);[Re30](#,##... #,##0.00_);[Re31](#,##... #,##0.00_);[Re14](#,##... #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re10](#,##... #,##0.00_);[Re22](#,##... #,##0.00_);[Re3](#,##0... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... 80.0 60.0 40.0 20.0 0.00 一般公共预算收入（亿元）财政平衡率(%) 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年许昌市一般公共财政预算收入在河南省各地市排名情况 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） 济源市 鹤壁市 漯河市 濮阳市 信阳市 三门峡市 周口市 焦作市 开封市 驻马店市 安阳市 商丘市 平顶山市 许昌市 新乡市 南阳市 洛阳市 郑州市 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力存在一定差距 许昌市下辖2个市辖区、2个县级市及2个县，各区县经济发展水平、财政实力存在一定差距。从经济发展水平看，2020年禹州市GDP为849.59亿元，同比增长3.10%，在许昌市位于首 走遍城投——河南·许昌 位；2020年鄢陵县GDP为370.08亿元，同比增长0.50%，在许昌市位于末位。财政方面，2020年长葛市一般公共预算收入为33.46亿元，市内位于首位，财政平衡率为62.00%，财政自给能力一般；魏都区一般公共预算收入为10.18亿元，市内位于末位，财政平衡率为58.32%，财政自给能力一般。 二、许昌市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务逐年增长，负债率及债务率均低于国际警戒线标准，整体风险可控 近年来许昌市地方政府债务余额逐年增长，且增速呈上升趋势。从债务规模看，近年来许昌市地方政府债务余额逐年增长，2020年末许昌市地方政府债务限额及债务余额分别为571.09亿元和 466.42亿元，仍有104.67亿元额度未使用，债务余额在河南省内排第6位。从债务水平看， 2020年末许昌市显性负债率及显性债务率分别为13.52%和91.30%，均未超过国际警戒线标准，债务风险可控。 图7：2020年末河南省各地市负债率及债务率比较（显性债务口径）（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图6：2018~2020年末许昌市显性债务规模 0.00_);[Re22](0.00) 0.00_);[Re14](0.00) 0.00_);[Re3](0.00) 0.00_);[Re26](0.00) 0.00_);[Re18](0.00) 0.00_);[Re9](0.00) 0.00_);[Re30](0.00) 债务余额（亿元） 债务限额（亿元） 201820192020 120.00 80.00 40.00 洛阳市 漯河市 济源市 焦作市 周口市 许昌市 三门峡市 平顶山市 商丘市 驻马店市 新乡市 南阳市 安阳市 开封市 信阳市 郑州市 鹤壁市 濮阳市 0.00 （%） 负债率债务率 图8：2020年末河南省各地市显性债务比较（亿元） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 走遍城投——河南·许昌 #,##0.00_);[Re4](#,##0... #,##0.00_);[Re22](#,##... #,##0.00_);[Re8](#,##0... #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re14](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... 亿元 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 郑州市 南阳市 洛阳市 信阳市 新乡市 许昌市 周口市 商丘市 驻马店市 开封市 安阳市 濮阳市 平顶山市 焦作市 三门峡市 鹤壁市 漯河市 济源市 （二）隐性债务：隐性债务规模较大，债务率超警戒线 许昌市地方政府显性债务虽然风险可控，但未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务规模较大。2020年末许昌市隐性债务2规模为365.11亿元，在河南省内位于第5位，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为24.11%和162.77%，其中债务率超国际100%警戒线标准，隐性债务风险不容忽视。 图 9：2020 年河南省各地市负债率及债务率比较（含隐性债务口径） （%） 300.00200.00100.000.00 债务率（含隐性债务） 负债率（含隐性债务） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 郑州市 三门峡市 许昌市 济源市 开封市 洛阳市 鹤壁市 平顶山市 濮阳市 商丘市 漯河市 新乡市 焦作市 驻马店市 安阳市 周口市 信阳市 南阳市 （三）市内各区县差异：各区县显性债务压力均不大 许昌市下辖各区县显性债务压力均不大，禹州市地方政府债务余额规模最大，2020年末为 67.09亿元，负债率和债务率分别为7.89%和81.38%，负债率处于较低水平。6区县中魏都区债务率最高，2020年末分别为6.80%和83.20%，债务率未超过国际100%警戒线标准。 （四）许昌市债务化解政策 加强债务管理，严控债务风险。2017年以来，针对河南省人民政府在