走遍城投——河南·三门峡：河南省三门峡市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——河南·三门峡 河南省三门峡市地方政府及融资平台分析 2019年6月 三门峡市2018-2020年经济与财政数据 主要结论 2018 2019 2020 GDP（亿元） 1,528.12 1,443.82 1,450.71 GDP增速（%） 8.00 7.50 3.10 一般公共预算收入（亿元） 120.20 131.37 135.32 政府性基金收入 42.6238.7639.11 （亿元） 财政平衡率（%） 49.11 49.17 49.96 债务余额（亿元） 132.70 161.81 235.09 负债率（%）（不含隐性债务） 8.68 11.21 13.77 债务率（%） 80.7393.0267.43 三门峡市经济发展与财政实力 经济情况：经济总量在全省排名相对靠后，以工业为主的第二产业对经济贡献较高。 财政情况：财政实力偏弱，增速有所下降，财政自给能力 一般。 市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力较不均衡。 （不含隐性债务） 三门峡市政府债务分析 显性债务：显性债务有所增加，但整体风险可控。 隐性债务：隐性债务规模较大，考虑隐性债务后的债务率 超警戒线。 市内各区县差异：各区县分化较大，灵宝市债务规模位于前列。 债务化解政策：制定《三门峡市政府性债务管理办法》对 政府性债务“借、用、还”全过程进行规范，并将政府性债务作为一项硬指标纳入党政主要领导干部政绩考核及市对县年度考核范围。 三门峡市城投分析 城投概况：截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计，三门峡市城投为2家，系三门峡市投资集团有限公司和三门峡市陕州区财经开发有限公司，主体级别分别为AA+和AA，分别为市级城投和区县级城投。 城投债：截至2021年末，三门峡市存量城投债共计15只， 债券余额共计88.16亿元，存量规模省内第12位。2021年全年，三门峡市共发行城投债券9只，发行规模 56.50亿元，在全省排名第9位。 城投财务概况：三门峡市城投总资产规模持续增长，资产负债率亦有所波动但财务杠杆水平较为稳健，营业收入及 净利润稳步提升，但偿债指标持续波动。 城投级别调整：2021年三门峡市发债城投公司级别未发生调整。 城投信用事件及监管处罚：2019至2021年无违规被处罚 事件，无城投非标信用事件发生。 城投转型情况：三门峡市城投转型条件较好，但面临经济发展落后产生的动力不足问题。 走遍城投——河南·三门峡 一、三门峡市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济总量在全省排名相对靠后，以工业为主的第二产业对经济贡献较高 三门峡市为河南省下辖地级市，地处河南、山西和陕西三省交界处，是随着黄河第一座水利枢纽工程兴建而建立的工业城市，经济总量在全省排名相对靠后，但人均地区生产总值尚可，且近年来经济保持较快增长。2020年三门峡市实现地区生产总值1,450.71亿元，全省排名第16位，增速较2019年回落4.4个百分点至3.1%；人均GDP为7.15万元，高于全省人均GDP。从经济发展驱动力看，投资对三门峡市经济发展驱动较大，2020年三门峡市固定资产投资（不含农户）同比增速为5.5%，在固定资产投资中，第一产业投资下降10.8%，第二产业投资下降3.7%，第三产业投资增长19.3%。基础设施投资增长32.5%，民间投资增长4.1%，工业投资下降4.1%。产业结构方面，三门峡市是河南省重要的贵金属和能源开发基地，依托丰富的矿产资源，形成了以黄金、铝工业、煤及煤化工等三大传统产业为主的工业体系，第二产业对经济贡献较大，2020年三产占比分别为10.1%、47.4%和42.5%。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 20012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020 图2：2020年三门峡市GDP在河南省各地级市排名（亿元、%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图1：2001年至2020年三门峡市GDP及GDP增速（亿元、%） GDP（左轴） GDP增速（右轴） 2021年初，中国共产党三门峡市第七届委员会第十一次全体会议就制定三门峡第十四个五年规划做出如下提议：展望2035年，三门峡市将建强省际区域中心城市，在黄河金三角地区发挥重要辐射带动作用，在郑洛西高质量发展合作带发挥重要支撑作用，在黄河流域生态保护和高质量发展中发挥重要先行示范作用，基本建成“经济强市、生态强市、文化强市、开放强市、科教强市”五个强市及“法治崤函、平安崤函、智慧崤函、信用崤函、幸福崤函”五个崤函。 济源市 鹤壁市 三门峡市 漯河市 濮阳市 焦作市 安阳市 开封市 平顶山市 信阳市 驻马店市 商丘市 新乡市 周口市 许昌市 南阳市 洛阳市 郑州市 走遍城投——河南·三门峡 GDP（左轴） GDP增速（右轴） 固定资产投资（左轴）增速（右轴） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 2500 20 2000 15 1500 10 1000 500 5 0 0 201520162017201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库1 图3：2018年至2020年三门峡市固定资产投资及增速（亿元、%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力偏弱，增速有所下降，财政自给能力一般 2020年三门峡市一般公共预算收入为135.32亿元，排名省内第13位，增速较2019年下降 6.30个百分点至3.00%；其中税收收入84.75亿元，税收收入占一般公共预算收入的62.63%，占比略低于2019年。一般公共预算支出为270.88亿元，排名省内第15位；2020年财政平衡率为49.96%，在全省范围内处于中上游水平。此外，2020年三门峡市政府性基金收入为39.11亿元，与2019年基本持平，在全省排名第17位。 1三门峡市政府未公布2019年和2020年固定资产投资金额数据。 走遍城投——河南·三门峡 一般公共预算收入（左轴） 一般公共预算支出（左轴）财政平衡率（右轴） 一般公共预算收入（右轴）财政平衡率（左轴） 300 250 200 150 100 50 0 60 50 40 30 20 10 0 201820192020 1500 80 1000 60 40 500 20 0 0 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年三门峡市一般公共财政预算收入在河南省各城市排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图4：2018年至2020年三门峡市财政情况 济源市 鹤壁市 漯河市 濮阳市 信阳市 三门峡市 周口市 焦作市 开封市 驻马店市 安阳市 商丘市 平顶山市 许昌市 新乡市 南阳市 洛阳市 郑州市 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力较不均衡 三门峡市下辖2个市辖区（陕州区、湖滨区）及2个县（渑池县、卢氏县），代管2个省辖县级市（义马市、灵宝市），各区县经济发展水平、财政实力存在较大差距。从经济发展水平来看，2020年灵宝市GDP为428.73亿元，同比增长3.20%，经济总量在三门峡市位于首位；卢氏县GDP为119.37亿元，同比增长3.30%，经济总量在三门峡市位于末位。财政实力方面， 2020年渑池县一般公共预算收入为27.01亿元，在市内位于首位，财政平衡率为72.94%，财政自给能力较强；卢氏县一般公共预算收入为8.30亿元，在市内位于末位，财政平衡率仅22.95%，财政自给能力较弱。 二、三门峡市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务有所增加，但整体风险可控 从债务规模看，截至2020年末，三门峡市地方政府债务限额及债务余额分别为199.71亿元和 235.09亿元，仍有35.38亿元额度未使用，但债务余额近三年持续增长。从债务水平看，截至2020年末，三门峡市负债率及债务率分别为13.77%和67.43%，未超过欧盟和国际警戒线，总体债务水平可控。 走遍城投——河南·三门峡 图6：2018年至2020年三门峡市显性债务规模 债务余额 债务限额 250 200 150 100 50 0 201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年河南省各市负债率及债务率比较（显性债务口径）（%） 债务率 负债率 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 洛阳市 驻马店 商丘市 周口市 漯河市 南阳市 平顶山 信阳市 安阳市 三门峡 焦作市 开封市 新乡市 郑州市 濮阳市 济源市 鹤壁市 许昌市 0.00 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年河南省各市显性债务比较（亿元） 3000 2000 1000 济源市 漯河市 鹤壁市 三门峡市 焦作市 平顶山市 濮阳市 安阳市 开封市 驻马店市 商丘市 周口市 许昌市 新乡市 信阳市 洛阳市 南阳市 郑州市 0 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务：隐性债务规模较大，考虑隐性债务后的债务率超警戒线 未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务方面，截至2020年末，三门峡市隐性债务规模为 图9：2020年河南各市负债率及债务率比较（含隐性债务口径）（%） 318.58亿元，在河南省内居中上游水平，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为35.73%和174.99%，其中债务率明显高于国际100%警戒线标准，隐性债务风险不容忽视。 走遍城投——河南·三门峡 债务率（含隐性债务） 负债率（含隐性债务） 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 南阳市 信阳市 周口市 安阳市 驻马店市 焦作市 新乡市 漯河市 商丘市 濮阳市 平顶山市 鹤壁市 洛阳市 开封市 济源市 许昌市 三门峡市 郑州市 （三）市内各区县差异：各区县分化较大，灵宝市债务规模位于前列 三门峡市下辖各区县债务情况分化较大。灵宝市债务规模位于前列，截至2020年末该地区政府债务余额为28.73亿元，债务率及负债率分别为43.80%和6.70%，未超过欧盟和国际警戒线。卢氏县政府债务规模居全市第二，2020年末地方政府债务余额27.64亿元。义马市和湖滨区债务规模不足10亿元，负债率分别为5.02%和1.79%，债务负担相对较小。 （四）债务化解政策：制定管理办法对政府性债务“借、用、还”全过程进行规范 2017年以来，党中央、国务院多次强调防范政府债务风险的重要性，并对严格规范地方政府举债行为、坚决遏制违法违规举债、防范地区性系统性风险问题提出了明确要求。三门峡市认真贯彻落实党中央、国务院的决策部署，制定《三门峡市政府性债务管理办法》，对政府性债务“借、用、还”全过程进行了规范。具体而言，债务举借方面，政府债务由省人民政府采取发行政府债券代为举借，通过转贷方式安排到市、县两级；债务使用方面，新增政府债券资金应依法用于公益性资本支出，而置换债券资金只能用于偿还符合规定的政府债务本金以及库款归垫；债务偿还方面，市级不承担县级政府性债务偿还责任，市级对下实行不救助原则。管理办法还明确界定了各级政府和各职能部门管理职责，将政府性债务作为一项硬指标纳入党政主要领导干部政绩考核、纳入市对县年度考核范围和市级财政对县级财政年度绩效考核范围。 三、三门峡市城投企业情况 （一）城投概况：全市有两家发债城投企业 截至2021年末，根据有存续期城投债券发行的发行主体统计，三门峡市城投公司有二家，分别为三门峡市投资集团有限公司（以下简称“三门峡投资”）和三门峡市陕州