走遍城投——江苏·常州：江苏省常州市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——江苏·常州 江苏省常州市地方政府及融资平台分析 2019年6月 2019 2020 2021 GDP（亿元） 7,400.9 7,805.3 8,807.60 GDP增速 6.8 4.5 9.10 常州市2019-2021年经济与财政数据 （%） 主要结论 常州市经济发展与财政实力 经济情况：经济发展水平较高，增速位居全省前列，工业 一般公共预算 590.03616.3688.11 及服务业对经济贡献度较高。 收入（亿元） 政府性基金收 1,062.251,161.721,467.75 财政情况：常州市财政实力较强，自给能力较强。 入（亿元） 市内各区县差异：市内各区经济发展、财政实力不均衡。 财政平衡率 90.1984.6689.15 债务余额（亿元）1,006.84 1,220.00 1,415.33 负债率（%） （不含隐性债务）13.6 15.63 16.07 债务率（%）55.66 68.18 65.17 （%） （不含隐性债务） 常州市政府债务分析 显性债务：显性债务规模逐年增加，但整体风险较小。 隐性债务：隐性债务规模较大，负债率和债务率均超国际 警戒线。 市内各区县差异：各地分化较大，溧阳市显性债务负担最重。 常州市城投分析 城投概况：截至2021年末，常州市城投主体级别以 AA级为主，占比50%；常州市城投共涉及三个行业，其中城市基础设施建设占比46%，园区及片区开发运营和城乡综合开发分别占比43%和11%；城投行政级别主要为区县级。 城投债：发行成本居省内较低水平，未来三年到期规模相 对较高。截至2021年末，常州市存量城投债共计360只，债券余额共计1,714.47亿元，同比增长31.55%，存量规模在省内相对较高。2021年，常州市共发行城投债 207只，规模合计1,157.77亿元，同比增长45.17%，在全省排名第4。 城投财务概况：常州市城投资产规模逐年增加，盈利能力 逐步提升，2020年资产负债率小幅提升，短期偿债指标有所弱化。 城投级别调整：2021年常州市发债城投未发生级别调整 事件。 城投信用事件及监管处罚：2019年至2021年常州市未发生违规处罚事件，发生1起城投信用事件，涉及金坛区， 主要系江苏金坛国发国际投资发展有限公司参股PPP项目另一股东方金诚财富集团有限公司涉嫌非法集资。 城投转型情况：常州市城投转型条件较好，但是仍面临信 用风险分化问题。 附表一：2020年常州市城投企业财务概况 走遍城投——江苏·常州 一、常州市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展水平较高，增速位居全省前列，第三产业对经济贡献较高 常州市位于江苏省南部地区，经济发展水平在省内处于较高水平。2021年常州市实现地区生产总值8,807.60亿元，在江苏省位于第5位，增速较2020年增加4.6个百分点至9.1%（按可比价计算）；人均GDP为16.69万元，较2020年增长12.84%，同比提升7.72个百分点。 从经济发展驱动力看，投资对常州市经济发展驱动较大，2016年以来固定资产投资总体平稳。 2021年常州市固定资产同比增速为4.1%，较2020年增长3.9个百分点，其中工业投资增长 21.2%，投资结构不断改善，高技术投资增长25.8%，拉动全部投资增长4.6个百分点。产业结构方面，常州市第三产业对经济贡献较大，三产占比分别为1.89%、47.67%和50.43%。2021年，常 州市工业经济稳中向好，全年规模以上工业增加值可比增长13.6%，规模以上工业总产值增长24.8%，七大主要行业呈全面增长态势，其中机械行业贡献明显，增长28.4%，对全市规模以上工业产值增 长的贡献率达58.6%；传统行业韧性增强，冶金、电子、建材、化工和纺织服装行业持续两位数增长，分别增长27.9%、21.5%、18.4%、14.8%和14.4%。规模以上工业企业利润总额增长7.8%，超半数行业实现盈利。 图1：2010年至2021年常州市GDP及GDP增速 #,##0_);[Re18](#,##0)#,##0.0_);[Re14](#,##0...#,##0_);[Re25](#,##0) #,##0_);[Re4](#,##0)#,##0.0_);[Re9](#,##0.... #,##0_);[Re13](#,##0)#,##0.0_);[Re4](#,##0....#,##0_);[Re22](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0)#,##0.0_);[Re30](#,##0... 201020112012201320142015201620172018201920202021 GDP（亿元）GDP同比（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2021年常州市GDP在江苏省城市排名（亿元） 亿元 #,##0_);[Re11](#,##0) #,##0_);[Re3](#,##0) #,##0_);[Re24](#,##0)#,##0_);[Re18](#,##0) #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) 苏州南京无锡南通常州徐州扬州盐城泰州镇江淮安连云港 走遍城投——江苏·常州 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2008年至2021年常州市固定资产投资、增速及其占GDP比重 5000804000603000 40 2000100020 0020082009201020112012201320142015201620172018201920202021 固定资产投资完成额（亿元，左轴）固定资产投资增速（%，右轴）固定资产投资占GDP比重（%，右轴） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库注：常州市未公布2019~2021年固定资产投资额，故相关标未列示。 （二）财政实力：财政收入保持增长，财政自给能力较强 2021年常州市一般公共预算收入为688.11亿元，在江苏省省内排第5位，较2020年增长 7.1个百分点；一般公共预算支出为771.86亿元，一般公共预算支出增速为6.27%，较2020年增长3.09个百分点。2021年常州市政府性基金收入为1,467.75亿元，增速较2020年增长16.98个百分点，为26.34%。财政平衡方面，常州市财政平衡率为89.15%，保持较高水平，在全国范围内处于较好水平，财政自给能力较强，为改善民生、促进经济转型等提供了相对稳定的资金保障。 图4：2019年至2021常州市一般公共预算收入、一般公共预算支出及其财政平衡率 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） #,##0_);[Re26](#,##0)#,##0_);[Re10](#,##0)#,##0_);[Re22](#,##0) #,##0_);[Re3](#,##0) #,##0_);[Re18](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0) 201920202021 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2021年常州市一般公共财政预算收入在江苏省地级市中排名 走遍城投——江苏·常州 #,##0_);[Re18](#,##0) #,##0_);[Re24](#,##0) #,##0_);[Re4](#,##0) #,##0_);[Re19](#,##0) #,##0_);[Re22](#,##0) #,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0) #,##0_);[Re9](#,##0) #,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re4](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算收入增速（%） （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡 图6：2021年常州市各区县GDP及GDP增速 GDP（亿元）GDP增速(%) #,##0.00_);[Re13](#,##.0.00_);[Re14](0.00) 0.00_);[Re9](0.00) #,##0.00_);[Re22](#,##... 0.00_);[Re4](0.00) #,##0.00_);[Re30](#,##.0.00_);[Re30](0.00) 武进区新北区溧阳市金坛区天宁区钟楼区 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2021年常州市各区县一般公共财政预算收入及其增速 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算收入增速（%） #,##0.00_);[Re6](#,##0.0.00_);[Re19](0.00)#,##0.00_);[Re18](#,##.0.00_);[Re14](0.00)#,##0.00_);[Re29](#,##... 0.00_);[Re9](0.00) #,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##.0.00_);[Re4](0.00)#,##0.00_);[Re30](#,##.0.00_);[Re30](0.00) 武进区新北区溧阳市金坛区天宁区钟楼区 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 常州市下辖5个市辖区，代管1个县级市，各区县经济发展水平、财政实力存在较大差距。从经济发展水平看，2021年武进区GDP为2,951.58亿元，同比增长9.00%，在常州市位于首位；钟楼区GDP为836.70亿元，同比增长8.0%，在常州市位于末位。财政方面，2021年武进区一般公共预算收入为216.20亿元，同比增长10.76%，市内位于首位，财政平衡率为103.42%，财政自给能力强；钟楼区一般公共预算收入为59.01亿元，同比增长16.4%，市内位于末位，财政平衡率为116.11%，财政自给能力强；溧阳市一般公共预算收入为87.33亿元，同比增长18.32%，市内排名次于武进区和新北区，财政平衡率为84.71%，财政自给能力一般。 走遍城投——江苏·常州 二、常州市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模逐年增加，但整体风险较小 常州市近年债务余额有所增长，显性债务风险较小。从债务规模看，常州市地方政府债务限额及债务余额均保持增长，2021年常州市地方政府债务限额及债务余额分别为1,450.18亿元和1,415.33亿元，仅有34.85亿元额度未使用，政府债务余额规模在江苏省内排第7位。从债务水平看，2021年末常州市负债率及债务率分别为16.07%和65.17%，负债率及债务率在全省均处于较低水平。 #,##0_);[Re18](#,##0) #,##0_);[Re31](#,##0) #,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0) #,##0_);[Re10](#,##0) #,##0_);[Re22](#,##0) #,##0_);[Re3](#,##0) #,##0_);[Re18](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) 图8：2019年至2021年末常州市显性债务规模 债务余额（亿元） 债务限额（亿元） 201920202021 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图9：2020年末江苏省各市负债率比较（显性债务口径） #,##0_);[Re18](#,##0) #,##0_);[Re4](#,##0) #,##0_);[Re22](#,##0) #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0) #,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) 债务余额（亿元）