走遍城投——贵州·铜仁：贵州省铜仁市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——贵州·铜仁 贵州省铜仁市地方政府及融资平台分析 2019年6月 2019 2020 2021 GDP（亿元） 1,249.16 1,327.79 1,462.64 GDP增速 8.00% 4.40% 8.50% 一般公共预算收入（亿元） 63.55 64.67 67.06 政府性基金收入 99.62113.47 137.9 铜仁市2019-2021年经济与财政数据 财政平衡率（%） 14.48 14.09 15.21 财政情况：铜仁市财政实力持续增强，但在贵州省内排名 债务余额（亿元） 682.60 771.37 850.73 靠后，财政自给能力处于较低水平，对上级补助的依赖性 （亿元） 主要结论 铜仁市经济发展与财政实力 经济情况：近年来铜仁市经济发展水平逐年提高，但经济实力在贵州省内排名靠后且人均GDP远低于全国平均水平；第三产业对铜仁市经济贡献较大。 负债率（%，不含隐 54.6458.1058.16 较强。 性债务） 市内各区县差异：各区县间经济发展水平、财政实力不均 债务率（%，不含隐 148.56144.57162.89 衡，碧江区经济财政实力居市内各区县之首。 性债务） 铜仁市政府债务分析 显性债务：铜仁市显性债务规模较大，债务负担相对较重，负债率居全省前列且债务率高于警戒线标准。 隐性债务：铜仁市隐性债务规模在贵州省各地市州中居末 位，但债务率及负债率均超过警戒线标准，隐性债务风险不容忽视。 市内各区县差异：铜仁市下属各区县债务情况分化较大， 债务压力整体较大，2021除沿河县外其他区县债务率远超 100.00% 铜仁市城投分析 城投概况：截至2021年末，铜仁市城投共计2家，城投企业数量居全省末位，城投企业主体级别均为AA，主要从事城乡综合类开发和基础设施建设业务，行政层级均为地市级。 城投债：铜仁市存量城投债规模居全省末位，以企业债为 主，到期收益率和交易利差亦均居全省末位；偿债高峰期主要集中于2022年和2024年。 城投财务概况：近年来，铜仁市城投企业资产规模持续增 长，资产负债率整体呈小幅上升态势，盈利能力有所波动；偿债能力呈波态势，但流动资产和速动资产仍可覆盖流动负债。 城投级别调整：2021年，铜仁市发债城投企业暂未发生主 体级别调整。 城投信用事件及监管处罚：2019~2021年，铜仁市暂未发生违规处罚事件，但共发生三起城投信用事件。 城投转型情况：铜仁市城投债存在一定偿付压力，未来转 型仍面临一定阻力。 附表一：2020年铜仁市城投企业财务概况 走遍城投——河南·开封 一、铜仁市经济发展与财政实力 （一）经济发展：近年来铜仁市经济发展水平逐年提高，但经济实力在贵州省内排名靠后且人均GDP远低于全国平均水平；第三产业对铜仁市经济贡献较大 铜仁市为贵州省下辖地级市，地处黔湘渝三省市结合部，是贵州向东开放的门户和桥头堡，全市总面积1.80万平方千米，辖两区八县、九个省级经济开发区、一个省级高新技术产业开发区， 总人口448.03万，聚居着汉、苗、侗、土家、仡佬等29个民族，少数民族人口占总人口的70.45%。2021年，铜仁市实现地区生产总值（GDP）1,462.64亿元，在贵州省九个地市州中位列第七位， 增速较2020年增长4.10个百分点至8.50%。近年来，铜仁市经济发展水平逐年提高，但是经济增速呈波动态势且经济发展水平在贵州省内居后位。根据全国第七次人口普查公报，铜仁市的常住人口为329.85万人，其中城镇人口比率为46.04%，低于全国平均水平。2020年铜仁市的人均 GDP为4.03万元，远低于全国人均水平。从经济发展驱动力看，按国民经济行业划分，2020年铜仁市第一、二、三产业固定资产投资额同比分别增长6.7%、3.2%、4.0%。产业结构方面，铜仁市第三产业对经济贡献较大，2020年三次产业结构比分别为21.8:25.0:53.2。 图1：2011~2021年铜仁市GDP及GDP增速 200020.00%150015.00%100010.00% 5005.00% 00.00% 20112012201320142015201620172018201920202021 地区生产总值（亿元）GDP增速 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2021年铜仁市GDP在贵州省各市州排名 500012.00% 400010.00% 8.00% 3000 6.00% 2000 4.00% 10002.00% 00.00% 贵阳市遵义市毕节市黔南州黔西南州六盘水市铜仁市黔东南州安顺市 地区生产总值（亿元）GDP增速（右轴） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：铜仁市经济实力持续增强，财政实力在贵州省内排名靠后，财政自给能力 走遍城投——河南·开封 处于较低水平，对上级补助的依赖性较强 受益于经济发展持续向好，近年来铜仁市财政实力持续增强。2019~2021年，铜仁市分别实现一般公共预算收入63.55亿元、64.67亿元和67.06亿元，经济实力持续增强。2021年，铜仁市财政实力在贵州省九个地市州中位居第八，同比增长3.71%。其中，税收收入为44.13亿元，税收收入占比为65.81%。同期，铜仁市的一般公共预算支出为440.93亿元，在贵州省九个地市州中列第八位，同比下降3.87%。2021年，铜仁市实现政府性基金收入137.90亿元，较上年增长 21.53%。财政平衡方面，近年来，铜仁市财政平衡率保持稳定，但财政自给能力仍处于较低水平，对上级补助的依赖性较强。2019~2021年铜仁市财政平衡率分别为14.48%、14.09%和15.21%， 分别收到各种上级补助300.68亿元、328.03亿元和313.11亿元。 图3：2012~2021年铜仁市主要财政指标情况 50030.00%40020.00%300 10.00% 2001000.00% 0-10.00% 2012201320142015201620172018201920202021一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）一般公共预算收入增速财政平衡率 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图4：2021年铜仁市一般公共预算收入在贵州省各市州排名靠后 50080.00%40060.00% 300 40.00% 20010020.00% 00.00% 贵阳市遵义市毕节市黔南州黔西南州六盘水市黔东南州铜仁市安顺市 一般公共预算收入（亿元）财政平衡率 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：各区县间经济发展水平、财政实力不均衡，碧江区经济财政实力居市内各区县之首 铜仁市下辖两区八县，分别是碧江区、万山区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县（以下分别简称“松桃县”、“玉屏县”、“印江县”和“沿河县”）、江口县、石阡县、思南县、德江县，各区县经济发展水平、财政实力相差较大。从经济发展水平看，2021年碧江区GDP为255.37亿元，居铜仁市首位；江口县GDP为77.35亿 走遍城投——河南·开封 元，居铜仁市末位。各区县经济实力呈阶梯状分布，碧江区遥遥领先；思南县、松桃县、德江县、沿河县、印江县、石阡县和玉屏县为第二梯队，2021年GDP位于100~200亿元之间；万山区和 江口县为第三梯队，2021年GDP均在100亿元以下。财政实力方面，2021年碧江区一般公共预 300 250 200 150 100 50 0 20 15 10 5 0 碧江区思南县松桃县德江县沿河县印江县石阡县玉屏县万山区江口县 地区生产总值（亿元）一般公共预算收入（右轴单位：亿元） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2021年铜仁市下辖各区县经济财政情况 算收入为15.81亿元，财政平衡率为45.68%，两个指标均位于铜仁市各区县之首；同期，江口县一般公共预算收入为2.52亿元，位于铜仁市各区县末位，财政平衡率为9.97%，自给水平低。整体来看，铜仁市下辖各区县经济实力与财政实力基本匹配。 二、铜仁市债务情况分析 （一）显性债务：铜仁市显性债务规模较大，债务负担相对较重，负债率居全省前列且债务率高于警戒线标准 近年来，铜仁市显性债务余额持续增长，债务规模较大。具体来看，2019~2021年，铜仁市显性债务限额分别为689.48亿元、778.26亿元和857.62亿元；显性债务余额分别为682.60亿元、 1000 800 600 400 200 0 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2019年 2020年 债务余额（亿元） 2021年 债务限额（亿元） 债务余额增速（右轴） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图6：2019~2021年铜仁市显性债务余额及债务限额 771.40亿元和850.73亿元，较上年分别增长6.35%、13.01%和10.28%，债务规模持续增长。从债务水平来看，2021年铜仁市的负债率及债务率分别为58.16%和162.89%，负债率居全省前列，较接近欧盟60%警戒线标准，债务率居省内中等水平，但已超过国际100%警戒线标准。 走遍城投——河南·开封 3,000.00_ 2,500.00_ 2,000.00_ 1,500.00_ 1,000.00_ 500.00_ 0.00_ 600.00% 500.00% 400.00% 300.00% 200.00% 100.00% 0.00% 贵阳市遵义市毕节市黔南州铜仁市六盘水市黔东南州黔西南州安顺市 债务余额负债率（右轴）债务率（右轴） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2021年贵州省各市州债务情况比较（显性债务口径） （二）隐性债务1：铜仁市隐性债务规模在贵州省各地市州中居末位，但债务率及负债率均超过警戒线标准，隐性债务风险不容忽视 160.00% 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 800.00% 700.00% 600.00% 500.00% 400.00% 300.00% 200.00% 100.00% 0.00% 全部安顺市贵阳市六盘水市遵义市黔南州毕节市黔东南州铜仁市黔西南州 负债率债务率（右轴） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图9：2020年贵州省各市州负债率及债务率比较(含隐性债务口径） 铜仁市未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务规模为236.82亿元，在贵州省9个地市州中居末位，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为75.89%和188.84%，在贵州省各市州中均处于较低水平，但负债率已超过欧盟60%警戒线，债务率亦超过国际100%警戒线标准，隐性债务风险不容忽视。 （三）市内各区县差异：铜仁市下属各区县债务情况分化较大，债务压力整体较大，2021年除沿河县外其他区县债务率远超100.00% 铜仁市下辖各区县债务情况分化较大，从债务规模来看，碧江区债务规模最大，2021年其地方政府债务余额为114.95亿元；印江县债务规模最小，2021年其地方政府债务余额为47.36亿元，各区县间差异较大。从债务水平来看，玉屏县负债率和债务率均为铜仁市各区县第一，债务压力较 1本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 走遍城投——河南·开封 120 100 80 60 40 20 0 2500.00% 2000.00% 1500.00% 1000.00% 500.00% 0.00% 碧江区玉屏县松桃县德江县沿河县石阡县思南县万山区江口县印江县 债务余额(亿元）负债率(右轴）债务率（右轴） 数据来源：中诚信国际